Ten shares bought at Costco's IPO would now pay $1,329 in dividends each year.On Dec. 5, 1985, two-year-old retail company Costco Wholesale (COST +0.17%) went public at $10 a share. In its first earnings report filed the following January, it announced sales of $134.5 million.The report was staggering for two reasons: first, because the fledgling retailer had almost tripled sales while turning profitable over the last year, and second, because the report only included the quarter up to Nov. 24.Forty years l ...

核心商业策略 - 部分公司采取长期维持产品价格稳定的策略，即使面临普遍涨价的经济环境[1] - 该策略通过薄利多销模式实现可观收入，例如烧饼店日均销售4000至5000个烧饼，每日营业额接近3000元[3] - 长期低价可构建“护城河”效应，使潜在竞争者因难以承受低价竞争而却步[3] 代表性公司案例 - 沈阳中街冰点生产的“老中街”冰棍零售价始终维持每支1元[2] - 国货护肤品“千纤草”丝瓜水19年未涨价，500毫升产品标价一直是十几元，并曾拒绝头部主播包装提价的建议[2] - 美国零售巨头开市客（Costco）的热狗套餐自1985年以来在美国市场坚守1.5美元价格，在中国上海市场保持人民币10.9元价格[2] - 可口可乐经典款（500毫升瓶装）近20年零售价基本稳定在3元左右[3] 策略成效与市场表现 - Costco在2025财年（截至2025年8月31日）净销售额达2699亿美元，增长8%，净利润80.99亿美元，同比增长9.9%[2] - 烧饼店在竞争激烈的环境中（周边有现烤面包、煎饼果子等多种小吃店）客源稳定，成为附近居民购买烧饼的不二之选[1] - 该策略有助于留住对价格高度敏感的顾客群体，并在竞争中彰显品牌坚守[3]

公司财务业绩 - 2025财年净销售额2699亿美元，同比增长8% [1] - 2025财年净利润80.99亿美元，同比增长9.9% [1] - 全年会员费收入53.23亿美元，占净利润的65.7% [1] - 会员费收入是公司盈利的核心来源，验证了其作为会员服务商的商业模式本质 [2] 会员基础与忠诚度 - 付费会员总数8100万，同比增长6.3%，总持卡人数1.452亿，同比增长6.1% [3] - 北美会员续订率高达92.3%，全球续订率为89.8% [3] - 高级会员数量达3760万，同比增长9.3%，占付费会员总数的47.7% [7] - 高级会员贡献了全球销售额的74.2%，其单客经济价值是普通会员的3倍 [8] 增长战略与运营亮点 - 电商业务是增长最快部门，2025财年销售额同比增长16.1% [3] - 过去3个月内新注册会员近一半为40岁以下年轻人，确保了会员基盘的活力 [4][5] - 通过优化数字化体验和供应链物流投入，提升了会员复购率与满意度 [5] - 全球门店净增24家至914家，2026财年计划新开35家门店，坚持稳健扩张 [3][6] 高级会员价值提升 - 通过提供专属购物时间、在线购物抵扣额等"甜头"成功吸引并保留高级会员 [8] - 针对高级会员的举措估计使美国市场每周销售额增加约1% [8] - 2025财年第四季度会员费收入17.2亿美元，同比增长14% [8] - 策略旨在锁定高价值和中等收入家庭，抓住其支出增速更快的趋势 [9][10] 产品与品牌战略 - 自有品牌Kirkland Signature已运营30年，为会员带来15%至20%的价值提升 [11] - 著名的1.5美元热狗+可乐套餐40年未涨价，2025财年售出2.45亿份 [11][12] - 1.5美元套餐成为品牌承诺的象征，通过垂直整合控制成本 [14] - 未来将通过本地化采购继续提升Kirkland的性价比并降低碳排放 [11] 中国市场策略 - 截至2024年在中国大陆拥有7家门店，扩张速度相对较慢 [15] - 近期首次举行供应商交流会，展示全球与中国战略及O2O发展计划 [16] - 尝试将中国制造纳入全球供应链，构建商品本地化和锁定平价的能力 [16] - 公司在全球商品资源、供应链及人才方面有优势，但中国市场适应需要时间 [16][17]

公司扩张战略 - 第四季度新开10个仓储式门店，全年新开27个门店（包括3个搬迁），全球门店总数达到914个[1] - 公司计划在2026年新开35个仓储式门店（包括5个搬迁），在国内和国际现有市场均看到显著的扩张机会[2] - 为支持扩张，公司购置土地用于扩大热狗生产以及新建咖啡烘焙设施[3] 房地产资产状况 - 公司拥有全球900多家门店中的绝大部分，形成价值319亿美元的不动产投资组合[2] - 约80%的门店地产为公司所有，每个门店占地面积15至20英亩，保守估计每个地点价值在2500万至3500万美元之间[3] 标志性产品与销售表现 - 150美元热狗和苏打水组合套餐迎来40周年，该产品是公司永久低价格承诺的象征[1][4] - 2025年公司售出超过245亿份热狗组合套餐，超过157亿只烤鸡，以及足以往返月球200多次的卫生纸[4] - 热狗组合套餐销量从2024年的199亿份增长至2025年的245亿份，增幅超过23%[4]