港股市场流动性提升措施 - 2025年上半年港股日均成交额达2402亿港元 同比增长118% [1][2][4] - 港交所分阶段下调最小价格变动单位 首阶段涉及10-50港元证券 [2][3][6] - 10-20港元证券最低报价单位从0.02港元降至0.01港元（降幅50%） [2][3][6] - 20-50港元证券最低报价单位从0.05港元降至0.02港元（降幅60%） [2][3][6] - 第二阶段将调整0.5-10港元证券报价单位至0.005港元（降幅50%） [3][6] 市场改革背景与目标 - 此次调整为2023年成立促进股票市场流动性专责小组后重要举措 [2][4] - 旨在通过缩小价差提升市场流动性和交易效率 [2][5] - 使订单更易在预期价格内成交 交易价格更贴近股票实际价值 [2][5] - 配合股份交收费用结构调整 小额交易成本大幅下降 [5] 预期市场影响 - 降低高频交易冲击成本 利好量化资金参与 [2][5] - 预计吸引更多量化机构新玩家入场 [2][5] - 普通投资者订单匹配更容易 减少即时成交溢价支付 [5] - 多数市场参与者支持分阶段下调方案 [5] 潜在挑战与分歧 - "爬格仔"投资者利润空间压缩 可能被迫离场 [2][8] - 此类交易者约占市场10%份额 撤离或导致流动性下降 [8] - 电子做市商面临订单数量增加 易受延迟套利影响 [8] - 对量化模型和算法产生重大影响 历史数据样本期减少 [8] - 部分券商系统无需改动即可支持三位小数报价 [8]

指数投资策略 - 在牛市第一阶段，ETF投资是避免踏空的有效方式，可依次从大盘指数过渡到行业指数，最后选择滞涨龙头 [1] - 当前市场呈现明显的指数牛特征，上证指数持续创新高，但个股表现分化，3000-4000家股票下跌 [3][5] - 银行、白酒、证券、保险、地产等权重板块的补涨将推动大盘指数进一步突破3600点 [3][5] 市场结构特征 - 量化交易主导市场，高频策略（每秒299次交易）对追涨杀跌的散户形成压制 [3] - 指数上涨主要由汇金和外资等机构资金推动，与中小盘股票及散户关联度低 [5] - 港股表现优于A股，特别是港股证券和恒生科技指数涨幅显著，地产板块相对落后 [3] 投资逻辑验证 - 指数牛行情已持续得到验证，年内新高不断被刷新，但需区分指数上涨与个股行情的差异 [1][5] - 成交量维持稳定，大盘指数系统性风险较低，核心矛盾在于个股选择难度加大 [5][7] - 财富积累取决于认知水平而非交易频率，投资策略应聚焦确定性高的指数品种 [7]