文章核心观点 - 居民存款减少1.1万亿元并可能通过"固收+"产品流入资本市场 上半年"固收+"产品规模增长约2000亿元 总规模突破1.9万亿元[1] - 海富通基金构建了分层化的"固收+"产品线 涵盖低波、中波、高波不同风险等级 包括一级债基、二级债基和偏债混合型产品[3][4] - 团队采用动态资产配置策略 根据股票和债券夏普比变化调整仓位 追求风险收益特征稳定[5] - 通过三重层次实现稳健收益：提高收益下限、承担高性价比风险、构建底层资产阿尔法优化权益贝塔[7][8][9] - 选股框架注重"三高"标准：高股息、高预收账款增速、高市现率 强调行业分散和估值匹配度[10] - 公司具备超过20年的稳健投资基因 曾获首批企业年金和社保管理人资格 拥有完整的固收产品货架[16][17] 产品线架构 - 低波产品线包括一级债基和二级债基 今年以来回报区间1.59%-3.95% 近一年最大回撤控制在-0.78%至-1.64%[4] - 中波产品以二级债基和偏债混合为主 海富通稳固收益近一年回报11.90% 最大回撤-2.14%[4] - 高波偏债混合产品表现突出 海富通欣利近一年回报31.99% 近三年累计回报32.17%[4] - 产品采用持有期设计 如添利收益一年持有期债券 自2023年11月成立至2025年8月末所有季度收益为正[5] 投资策略 - 动态调整股债配置比例 根据夏普比变化灵活调配资产[5] - 2024年转债投资案例：8月低位布局 对应上证指数历史低估值 年初高位减持[9] - 权益投资不追求超额收益上限 重点控制下跌风险 中证800不同时段年化回报差异显著（7%-11%）[8] - 底层资产配置采用万得短债指数作为收益底仓 2007-2024年每年正收益[9] 团队与文化 - 核心成员稳定：陈轶平2011年加入 江勇2017年加入 陶敏2015年加入[13] - 考核机制注重长期业绩 避免短期压力导致的投资框架调整[12] - 投研文化强调"慢"心态 通过多资产多策略均衡获取超额收益[13] - 设立专门"固收+"研究小组 从绝对收益视角寻找投资机会[17] 行业背景 - 银行理财收益率下行推动资金向"固收+"产品转移[1] - 债券投资低利率环境使传统杠杆和信用策略有效性衰减[17] - 多资产阿尔法能力在"固收+"新时代愈发重要[18]

核心观点 - 固收+策略产品在震荡市中成为资金避风港 海富通基金旗下产品海富通添合收益首发募集规模超12亿元 反映投资者对稳健收益需求及基金经理投资能力信任[1] - 基金经理江勇对权益市场持乐观态度 认为当前潜在回报率较高 至少两到三年内持较乐观看法 以绝对收益为锚构建股债攻守兼备配置矩阵[1] 投资策略与业绩表现 - 成功把握贝塔行情 2022年10月加大港股配置并卖出部分A股 权益部分贡献显著收益 2024年四季度将可转债仓位加至历史最高水平 在行情启动初期成功布局[2] - 偏债混合基金海富通欣利A自2021年下半年成立以来连续3个自然年（2022年-2024年）获得正收益[2] - 大类资产配置能力突出 拥有量化、期货、固收、权益等多元复合背景 擅长将历史数据与市场常识结合形成独特配置框架 强调反人性操作价值[2] - 权益投资注重安全性 选股标准包括估值合理、财务数据风险可控、避免负面信息公司 组合配置均衡 单一行业占比不超过10% 个股选择分散 关注高ROE加稳定增速标的 偏好盈利有增长的红利品种[2] - 固收投资注重安全性、收益性、流动性统一 以信用债投资为主 利率债作为偏交易型辅助标的 信用债投资以偏中短久期高等级信用债为主 严格控制信用风险[3] 市场观点与操作调整 - 系统性提升权益仓位并显著压缩可转债仓位 反映对市场强势特征预判 认为各估值合适、长期具备增长空间及过去长期被压制板块都有轮动机会 加仓逻辑基于估值弹性修复[4] - A股核心资产性价比凸显 优质龙头公司市盈率回落至15-20倍 若市场信心恢复可能实现估值盈利双击 潜在上涨空间较大[4] - 宏观资金面存在积极信号 居民存款规模超160万亿元 理财收益率持续走低 权益资产吸引力提升 增量资金共识形成后市场斜率可能陡峭化 当前处于布局窗口期[4] - 配置保持均衡分散 在各行业中优选个股 不赌风格 在估值和业绩间寻找最佳平衡点 认可市场行情向好时各板块均会轮动[4] 债券市场操作 - 组合久期低于去年水平 当前债券期限利差、信用利差均较低 票息绝对收益水平处于低位 控制回撤成为重要考量因素[5][6]

核心观点 - 海富通基金江勇管理的"固收+"产品在震荡市中受青睐 其投资策略以绝对收益为导向 通过大类资产配置实现稳健回报 当前对权益市场持乐观态度 认为A股核心资产具备估值修复空间 [1][2][4] 投资策略与业绩表现 - 产品海富通欣利A自2021年下半年成立后连续3个自然年（2022年-2024年）获得正收益 [2] - 2022年10月通过加大港股配置实现显著收益 2024年四季度将可转债仓位加至历史最高水平并成功捕捉行情 [2] - 采用量化与常识结合的配置框架 强调反人性操作 如在市场恐慌时敢于配置安全边际充足的资产 [2] - 权益持仓保持均衡分散 单一行业占比不超过10% 个股选择分散 偏好高ROE+稳定增速的标的 [2] - 固收投资以信用债为主 侧重中短久期高等级信用债 严格控制信用风险 利率债作为交易型辅助标的 [3] 当前市场观点与配置调整 - 系统性提升权益仓位并压缩可转债仓位 认为市场已具备强势特征 各估值合适板块存在轮动机会 [4] - A股优质龙头公司市盈率回落至15-20倍 若市场信心恢复可能形成估值盈利双击 [4] - 居民存款规模超160万亿元 理财收益率走低提升权益资产吸引力 增量资金共识形成后市场斜率可能陡峭化 [4] - 债券操作转向防守 组合久期低于去年水平 当前期限利差和信用利差均较低 票息绝对收益处于低位 [5] 资产配置原则 - 权益选股注重安全性 要求估值合理 财务数据稳健 避免大股东减持等负面信息 [2] - 不赌风格 在估值和业绩间寻找平衡点 兼顾安全边际和收益弹性 [4] - 固收投资注重安全性 收益性和流动性的统一 [3]

基金经理江勇的投资策略与市场观点 - 海富通基金混合资产投资部总经理江勇管理的产品海富通添合收益首发募集规模超12亿元 反映投资者对稳健收益的需求和对投资能力的信任 [1] - 江勇管理的偏债混合基金海富通欣利A自2021年下半年成立以来连续3个自然年（2022年-2024年）获得正收益 [1] 大类资产配置框架 - 江勇拥有量化、期货、固收、权益等多元复合背景 擅长将历史数据与市场常识结合形成独特配置框架 [2] - 强调反人性操作的价值 例如2022年10月市场恐慌时港股安全边际充足 预期回报空间足够覆盖风险 [2] - 权益投资以安全性为首要因素 注重估值合理性、财务数据稳健性及避免负面信息公司 [2] - 组合配置保持单一行业占比不超过10% 个股选择分散 关注高ROE加稳定增速的标的 [2] - 固收投资注重安全性、收益性、流动性统一 以信用债投资为主 利率债作为辅助标的 严格控制信用风险 [3] 当前市场操作与预判 - 2024年四季度将可转债仓位加到历史最高水平 成功把握行情启动初期的贝塔机会 [1] - 2022年10月加大港股配置并卖出部分A股 权益部分为组合贡献显著收益 [1] - 多只固收+产品权益仓位相较2024年底系统性提升 可转债仓位显著压缩 反映对市场的乐观预判 [3] - 当前组合久期低于去年水平 因债券期限利差、信用利差及票息绝对收益水平均处于低位 [4] 权益市场观点与配置逻辑 - 当前权益市场潜在回报率较高 至少两到三年内持较乐观态度 [1] - 市场已具备强势特征 各估值合适、长期有增长空间及过去被压制的板块都有轮动机会 [4] - A股核心资产性价比凸显 优质龙头公司市盈率回落至15-20倍 潜在上涨空间较大 [4] - 宏观资金面有积极信号 居民存款规模超160万亿元 理财收益率持续走低 权益资产吸引力提升 [4] - 配置保持均衡分散 在各行业中优选个股 不赌风格 寻找估值和业绩的最佳平衡点 [4]