核心财务业绩 - 营收约89.28亿元，同比增长1.4% [1] - 权益股东应占溢利约11.89亿元，同比增长5.2%，连续8年创同期历史新高 [1] - 宣派中期股息每股普通股6.3港仙，股价年内最大涨幅达46.7%，近60个交易日获8.05亿港元资金净流入 [2] 核心业务表现 - 品牌羽绒服业务收入约65.68亿元，占总营收73.6%，同比增长8.3% [4] - 主品牌收入57.19亿元，同比增长8.3%，雪中飞、冰洁等子品牌通过差异化定位覆盖不同消费层级 [4] 盈利能力与运营效率 - 毛利率上升0.1个百分点至50%，经营溢利率提升0.3个百分点至17% [7] - 库存周转天数同比大幅下降11天至178天，通过科学采购策略和主动库存去化优化效率 [7] 品牌高端化与产品创新 - 与前奢侈品牌创意总监Kim Jones合作推出高级产品线波司登AREAL，并在巴黎时装周发布“大师泡芙”系列 [9] - 连续入选Brand Finance“全球最具价值服饰品牌榜50强”（2025年位列第45名），在《亚洲品牌500强》中排名升至260位 [9] - 上半财年申报专利398项，授权专利142项，累计专利达1520项，自主研发“BSD.AI美学大脑”缩短样衣开发时间 [10] - 推出冲锋衣羽绒服、极地极寒系列等爆款，骄阳系列防晒服拓展四季市场 [10] 销售渠道与旺季动力 - 抖音平台粉丝约1100万，天猫及京东合计会员约2140万，全品牌在线销售收入14.26亿元，同比增长2.2% [11] - 羽绒服业务常规零售网点净增加88家至3558家，自营网点净增3家至1239家，第三方网点净增85家至2319家 [12] - 2025年下半年强冷空气助推旺季销售，2026年春节较晚拉长冬装销售周期 [11][12] - 采用“首期订单控制在40%以内+动态补货”柔性模式，Top款补货可得率达99% [12] 机构观点与增长前景 - 东方证券给予目标价6.31港元，看好“稳健可持续增长+高分红预期” [12] - 东北证券预测全财年收入增速10%，净利润增速高于收入 [12] - 中金上调目标价至5.89港元，认为经销渠道出色且高端化战略将持续释放价值 [12] - 华西证券指出短期旺季低基数可期，中期户外第二增长曲线驱动，长期市占率及净利率有提升空间 [13]

财务业绩 - 公司2024/25财年收入增长11 6%至259 02亿元 净利润增长13 9%至35 53亿元 营收和净利润连续8年创同期历史新高 [1] - 公司经营溢利率提升至19 2% [1] - 品牌羽绒服收入增长11%至216 68亿元 其中波司登品牌收入提升10 1%至184 81亿元 [1] - 雪中飞品牌收入22 06亿元 同比增长9 2% [1] - 贴牌加工管理业务收入33 73亿元 同比上涨26 4% [1] 品牌战略 - 公司将加大大众羽绒服市场投入 关注高性价比市场增长机遇 [1] - 升级雪中飞品牌定位 提出新财年双位数增长目标 [1] - 雪中飞品牌持续发力线上业务 实现经营业绩稳健增长 [1] 渠道建设 - 公司优化线上内容平台组织架构 聚焦自营建设 内容升级 新品上新 [2] - 波司登品牌在天猫及京东平台新增粉丝约700万 新增会员约300万 截至2025年3月31日共计会员约2100万 [2] - 波司登品牌在抖音平台新增粉丝超100万 截至2025年3月31日共计粉丝约1000万 [2] - 线下拓展TOP店优化渠道质量 分层级分店态精细化运营 关注战略性增量市场 [2] - 库存周转天数为118天 同比小幅上升 [2] 产品创新 - 公司加大研发投入 2024年全新上市冲锋衣羽绒服系列产品 具有防泼水 防风 透湿透气性能 [2] - 推出舒适保暖的泡芙羽绒服 升级推出全新极地极寒系列 [2] - 2024/25财年共申报专利466项 申报授权专利527项 截至2025年3月31日累计全部专利1498项 [3]