当地时间9月16日，人形机器人初创公司Figure在其官网宣布完成超过10亿美元的C轮融资，投后估值达 到390亿美元。 本轮融资由百汇创投（Parkway Venture Capital）领投，其他投资方还包括英伟达、Brookfield Asset Management、英特尔资本、LG Technology Ventures、赛富时、T-Mobile Ventures、高通创投等知名企 业。 Figure表示，这一里程碑对于开启人形机器人的下一阶段增长至关重要，有助于公司扩展人工智能平台 Helix和BotQ的生产制造。此次融资里程碑支持了公司在三个核心领域的发展势头： 1）将人形机器人扩展到家庭和商业运营。公司正在扩大BotQ的生产制造和实际部署，使机器人能够协 助完成家庭和商业工作。 2）构建下一代GPU基础架构，加速训练和模拟。该计算基础将为Helix的感知、推理和控制核心模型提 供支持。 人形机器人赛道，热度颇高！ 据最新消息，美国人形机器人初创公司Figure宣布，公司在新一轮融资中获得超过10亿美元资金，投后 估值达到390亿美元。这意味着，仅用一年多的时间，这家公司的估值就飙升了1400% ...

公司业务与市场关注度 - 公司股票交易出现异常波动 主要由于市场对人形机器人概念关注度较高 [1] - 公司用于机器人的力传感器产品收入占主营业务收入比例极低 [1] - 该产品对公司整体业绩影响甚微 [1] 未来发展前景 - 人形机器人下游应用市场空间存在不确定性 [1] - 公司未来能否实现客户样品交付或取得批量订单尚存在不确定性 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于汽车传感器国产替代空间和人形机器人力传感器发展前景 [2][3] 核心观点 - 汽车传感国产替代顺利 压力传感器25H1收入2.9亿元同比增长62% 热敏电阻及温度传感器收入2.5亿元同比增长13% [1] - 积极推进人形机器人力传感器业务 已组建专项研发团队并搭建试验线 完成多家国内机器人及关节模组厂商技术交流及送样 [2] - 25H1利润增速慢于收入 主要因研发费用投入增加 上半年研发费用0.38亿元同比增长45% [2][8] 财务表现 - 25H1实现收入5.5亿元同比增长34% 归母净利润0.42亿元同比增长20% 扣非净利润0.38亿元同比增长25% [8] - 25Q2收入2.9亿元同比增长28% 环比增长12% 归母净利润0.22亿元同比下降3% 环比增长7% [8] - 毛利率承压 25H1销售毛利率27.8%同比下降3个百分点 压力传感器毛利率27.4%同比下降2.2个百分点 热敏电阻及温度传感器毛利率28.9%同比下降2.9个百分点 [1][8] 盈利预测 - 下调2025年归母净利润预测至1.1亿元（原预期1.8亿元） 主因研发投入增加 [2] - 预计2026-2027年归母净利润分别为1.4亿元和1.8亿元 对应每股收益1.07元、1.41元和1.83元 [2][7] - 预计2025-2027年营业收入分别为12.41亿元、15.51亿元和19.24亿元 增长率32%、25%和24% [7] 业务进展 - 压力传感器业务快速增长 25H1收入2.9亿元贡献主要增长动力 [1] - 布局供应链上游核心材料及技术 拓展MEMS技术及IC设计技术平台能力 [8] - 机器人力传感器专项研发团队位于上海子公司 配置六维力矩、扭矩、拉压力传感器等专业设备 [2] 估值指标 - 当前股价120.61元 对应2025年预测市盈率113.41倍 2026年86.29倍 2027年66.36倍 [3][7] - 市净率9.10倍（2025E） 市销率9.63倍（2025E） EV/EBITDA为52.51倍（2025E） [7] - 总市值118.68亿元 流通市值69.37亿元 每股净资产12.40元 [4]