公司上市概况 - 苏州旺山旺水生物医药股份有限公司于2025年11月6日在香港联交所主板上市，股票代码2630.HK [1] - 本次发行规模约为5.87亿港元 [1] - 中信证券担任独家保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人 [1] 市场表现与认购情况 - 香港公开发行认购倍数高达6,238.42倍 [3][5] - 该认购倍数在2025年香港联交所新上市公司中排名医疗健康行业第二、全市场第四 [3][5] - 2025年至今港交所共有22单医疗健康行业IPO，其中中信证券保荐10单 [3] - 2025年至今港交所共有13单18A IPO，其中中信证券保荐7单 [3] 公司业务与产品管线 - 公司是一家综合一体化的生物医药公司，专注于发现、开发和商业化创新小分子药物 [6] - 公司深耕神经精神、生殖健康与病毒感染领域 [3][6] - 公司已形成多元化创新药产品管线，其中两项处于商业化阶段，四项处于临床阶段，三项处于临床前阶段 [3] - 产品民得维®于2023年1月获中国国家药监局附条件批准上市，并于2025年1月转为常规批准，用于轻中度新冠病毒感染治疗 [6] - 产品TPN171于2025年7月在中国获批上市，商品名为昂伟达®，适应症为男性勃起功能障碍 [6] 公司背景与战略意义 - 公司成立于2013年，创始人团队来自中国科学院上海药物研究所，拥有逾20年行业经验 [3] - 本次上市有助于提升公司的国际知名度与影响力，进一步推进全球化研发，对公司发展具有里程碑意义 [3] - 中信证券通过专业的全球化金融服务，助力中国创新药走向世界 [4]

公司概况与业务布局 - 旺山旺水是一家综合一体化生物医药公司 专注于抗病毒、神经精神及生殖健康三大领域 拥有三款知名产品包括核心产品LV232和TPN171以及关键产品VV116 [5] - 公司成立于2013年 近期二次向港交所递交招股书 中信证券担任独家保荐人 [1] 核心产品分析 - LV232是全球唯一进入临床阶段的双靶点5-HTT/5-HT3调节剂抗抑郁药 属于同类首创候选药物 目前正准备进行II期临床试验 [5][6] - TPN171是潜在同类最佳PDE5抑制剂 用于治疗ED 已在乌兹别克斯坦和中国获批上市 商品名为昂伟达® [5] - VV116为RdRp抑制剂 已在中国和乌兹别克斯坦获批用于治疗COVID-19 商品名分别为民得维®和MINDVY® 目前在中国处于治疗RSV感染的II/III期临床开发 [5] 市场规模与竞争格局 - 中国抗抑郁药物市场已超百亿元 抑郁症患者数量从2018年4820万例增至2024年5070万例 预计2035年达5310万例 [7] - 全球PDE5抑制剂市场规模2024年达106亿美元 中国PDE5抑制剂市场规模从2018年55亿元增至2024年93亿元 年复合增长率9.4% 预计2035年达150亿元 [8] - 中国ED治疗市场存在激烈竞争 FDA批准四款PDE5抑制剂 国家药监局批准六款包括悦康药业爱地那非和公司TPN171 西地那非和他达拉非仿制药分别有26个和50个产品获批 [8][9] 财务表现与经营状况 - 2023年公司实现收入2亿元 其中1.96亿元来自VV116的里程碑和对外授权款 录得净利润643万元 [11] - 2024年收入骤降至1183万元 同比缩水95% 净亏损2.18亿元 [11] - 2025年1-4月收入1296万元 亏损扩大至1.12亿元 截至2025年4月底账面现金7300万元 资产负债率升至88% [12] - 昂伟达®2024年全年药品销售收入148万元 2025年前4个月药品销售收入259万元 [13] - 研发开支持续增长 2023年1.31亿元 2024年1.35亿元 2024年首四个月5170万元 2025年首四个月6390万元 [13] 发展前景与挑战 - LV232若2025-2026年II期试验读出优效且耐受性良好数据 可凭借差异化机制快速切入市场 [8] - 抗ED新药昂伟达®尚处市场推广早期 与抗抑郁药LV232共同成为公司未来发展的关键 [13]