核心观点 - 公司上半年营收利润双双保持正增长 各业务多点开花 [1] - 公司在手合同维持高位 国际化布局有序推进 [1] - 首次覆盖给予增持评级 [1] 财务表现 - 物料搬运设备营收23.22亿元 同比增长8.51% [1] - 新能源设备营收17.34亿元 同比增长21.45% [1] - 冶金设备营收19.48亿元 同比增长21.04% [1] - 核心零部件营收10.14亿元 同比增长25.29% [1] 经营策略 - 持续推行降本控费举措 [1] - 推进制度改革提升经营效率和质量 [1] 订单情况 - 截至2025年8月末累计在手合同约345亿元 [1] - 主要合同将在2025-2027年交付 [1]

核心观点 - 公司上半年营收利润双双保持正增长 各业务多点开花 [1] - 公司在手合同维持高位 国际化布局有序推进 [1] - 首次覆盖给予增持评级 [1] 业务板块表现 - 物料搬运设备营收23.22亿元 同比增长8.51% [1] - 新能源设备营收17.34亿元 同比增长21.45% [1] - 冶金设备营收19.48亿元 同比增长21.04% [1] - 核心零部件营收10.14亿元 同比增长25.29% [1] 经营状况 - 公司持续推行降本控费 制度改革等举措 [1] - 经营效率和质量进一步提升 [1] - 截至2025年8月末累计在手合同约345亿元 [1] - 主要合同将在2025-2027年交付 [1]

投资评级 - 增持评级 首次覆盖 [1][6] 核心观点 - 业绩稳健增长 经营质量持续向好 2025H1营收74.53亿元 同比+6.38% 归母净利润3.12亿元 同比+13.88% 扣非归母净利润2.65亿元 同比+14.23% [4] - 在手合同维持高位 截至2025年8月末累计在手合同约345亿元 主要将在2025-2027年交付 [5] - 国际化布局取得突破 与力拓集团签署全球框架合作伙伴协议 实现出口订货38938万美元 同比+19.2% [5] 业务表现 - 物料搬运设备营收23.22亿元 同比+8.51% [4] - 新能源设备营收17.34亿元 同比+21.45% [4] - 冶金设备营收19.48亿元 同比+21.04% [4] - 核心零部件营收10.14亿元 同比+25.29% [4] 盈利能力 - 2025H1毛利率18.46% 同比-0.30pcts 净利率4.19% 同比+0.28pcts [5] - 费用率持续优化 销售/管理/研发/财务费用率分别为1.52%/5.85%/5.86%/-0.26% 合计-1.42pcts [5] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入147.27/157.82/167.70亿元 同比+3.12%/+7.17%/+6.26% [6][9] - 预计归母净利润6.49/7.52/8.37亿元 同比+30.35%/+15.87%/+11.27% [6][9] - 对应PE分别为18.01/15.54/13.96倍 [6][9] 估值指标 - 最新收盘价6.05元 总市值117亿元 [3] - 市盈率23.35倍 市净率1.59倍 [3][9] - 每股收益预计2025-2027年分别为0.34/0.39/0.43元 [9]

2025.09. 23 本文字数：2287，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 缪琦 封图 来源 | 新华网 "我们新装货柜已经决定走海运了。"义乌帽业外贸人陈鑫平9月22日告诉第一财经，原本通过中欧班 列运往欧洲的货物被迫另寻出路。 近期，波兰口岸关闭引发中欧班列中断备受关注，也不可避免地给中国跨境电商及进出口带来了影 响。面对一年中最关键的备货旺季，货代及外贸企业抓紧应对，但季节性强的商品受运输时效拖累也 可能错失销售良机。 图片来源：新华网 改道或转海运"应急" 也就在4天前，陈鑫平等义乌外贸人收到了义乌市天盟实业公司（下称"天盟实业"）发出的"关于波白 口岸临时关闭相关情况的通知"。作为"义新欧"中欧班列运营商，天盟实业明确告知，波兰马拉舍维 奇口岸于当地时间9月12日起暂时关闭。获悉该情况后，公司立即成立应急工作组，并第一时间派遣 德国子公司负责人及波兰同事赶赴马拉舍维奇口岸，实时了解现场动态。同时保持与铁路部门、政府 机构的密切沟通，及时反馈一线情况，并与境外代理共同制定应对方案，以最大限度减少该事件带来 的影响。 以欧洲为主要市场的深圳堡森三通物流有限公司市场部总监王志从告诉第一财经，有部分 ...

更多货物转向海运可能推高海运价格 "我们新装货柜已经决定走海运了。"义乌帽业外贸人陈鑫平9月22日告诉第一财经，原本通过中欧班列运往欧洲的货物被迫另寻出路。 近期，波兰口岸关闭引发中欧班列中断备受关注，也不可避免地给中国跨境电商及进出口带来了影响。面对一年中最关键的备货旺季，货代及外 贸企业抓紧应对，但季节性强的商品受运输时效拖累也可能错失销售良机。 改道或转海运"应急" 也就在4天前，陈鑫平等义乌外贸人收到了义乌市天盟实业公司（下称"天盟实业"）发出的"关于波白口岸临时关闭相关情况的通知"。作为"义新 欧"中欧班列运营商，天盟实业明确告知，波兰马拉舍维奇口岸于当地时间9月12日起暂时关闭。获悉该情况后，公司立即成立应急工作组，并第 一时间派遣德国子公司负责人及波兰同事赶赴马拉舍维奇口岸，实时了解现场动态。同时保持与铁路部门、政府机构的密切沟通，及时反馈一线 情况，并与境外代理共同制定应对方案，以最大限度减少该事件带来的影响。 其中，对于当前滞留在布列斯特（波兰与白俄罗斯接壤的口岸）或沿途的集装箱，天盟实业建议，可选择改成南通道线路、圣彼得堡线路发运至 原目的站。对于已入场的集装箱，将保持正常发运状态，而未进 ...

业务表现 - 上半年实现营业收入18.76亿元 同比增长2.34% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.63亿元 同比增长69.69% [2] 订单情况 - 上半年新能源订单非常饱满 较去年同期增速较高 [2] - 换电站订单较去年同期增长数倍 [2] - 截至8月底在手订单超过去年全年水平 增速较快 [2] - 新能源领域订单呈现高速增长态势 [2] - 3C领域订单保持稳定 [2] 产能与扩产计划 - 新能源设备产能处于满产状态 [2] - 为应对未来订单增长需求 正在规划相关扩产计划 [2] 未来展望 - 预计未来2年大客户相关需求持续旺盛 [2] - 随着订单持续交付 新能源业务板块整体盈利能力有望大幅提升 [2]

公司新能源业务表现 - 上半年新能源订单非常饱满 较去年同期增速较高 [1] - 换电站订单较去年同期增长数倍 [1] - 新能源设备产能处于满产状态 [1] 未来业务展望 - 预计未来两年大客户相关需求持续旺盛 [1] - 新能源业务板块整体盈利能力有望大幅提升 [1] - 公司正在规划新能源设备扩产计划以应对订单增长需求 [1]

展会概况 - 第23届印尼国际矿业展17日在雅加达开幕 该展会是东南亚规模最大的矿业设备展会[1] - 展会汇聚全球矿业领军企业和关键参与者 展示最新产品与服务并推动印尼矿业行业交流合作[1] - 展会将持续至20日[1] 公司参展情况 - 中国机械设备制造商徐工集团携20余款绿色智能装备及露天矿山全场景解决方案参展[1] - 徐工与印尼经销商第12次携手亮相该展会[1] 公司市场拓展计划 - 徐工宣布进一步拓展在印尼市场的电动化产品布局[1] - 公司计划未来在印尼建设新能源设备组装工厂和矿山机械主机、零部件再制造工厂[1] - 公司将启动"服务万里行" 在苏门答腊、爪哇、加里曼丹和苏拉威西等服务代表点强化售后网络和服务[1]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入74.53亿元 同比增长6.38% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.12亿元 同比增长13.88% [1] - 物料搬运设备板块毛利同比大幅增长 新能源设备板块毛利下降 [1] 业务板块分析 - 新能源设备板块毛利率仅4.42% 远低于核心零部件板块27.93% [2] - 新能源板块毛利率低主因市场竞争激烈导致产品价格下降 [2] - 物料搬运机械板块向高端化、智能化、绿色化、轻量化发展 [3] - 冶金机械板块朝高端、智能、环保方向迈进 [3] - 核心部件板块做大做精齿轮传动、电气控制业务 [3] - 大型铸造板块巩固风电产品优势并提升大型铸件制造能力 [3] - 综合服务板块构建产品全生命周期智能化服务模式 [3] - 新兴产业板块培育节能环保、智能物流装备等新增长点 [3] 战略举措 - 通过集成供应链变革、集成产品研发、精益管理、数智化转型提升盈利能力 [2] - 完善成本管控机制 提升产品自制能力 减少外协加工并推进国产化替代 [2] - 坚持市场导向 依据政策导向和行业趋势动态调整营销策略 [5] - 下半年主要驱动力为港口机械、散料机械和风电核心零部件 [5] 公司治理 - 2025年限制性股票激励计划未获股东会审议通过 [4] - 公司正结合各方反馈及战略规划审慎评估后续方案 [4] - 计划旨在建立长效激励机制 吸引留住核心人才 实现国有资产保值增值 [4] 投资者关系 - 公司通过抓好生产经营提升竞争力 积极向资本市场展示发展蓝图 [4] - 按监管规定及时向投资者传递经营成果 [5]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入74.53亿元，同比增长6.38% [3] - 归属于上市公司股东的净利润3.12亿元，同比增长13.88% [3] - 业绩增长主要源于物料搬运设备板块毛利增长，新能源设备板块毛利同比下降 [13] - 大重宾馆资产转让收益将体现在2025年三季度 [3] 业务板块表现 - 新能源设备板块毛利率仅4.42%，核心零部件板块毛利率达27.93% [3] - 新能源设备毛利率低主要因市场竞争激烈导致产品价格下降 [3] - 物料搬运设备、冶金设备、新能源设备、核心零部件、工程总包项目构成公司主营收入 [3] 战略布局与发展规划 - 聚焦"四核"专业化聚合：核心业务、核心专长、核心市场、核心顾客 [3] - 推进"五化"战略：智能化、绿色化、高端化、国际化、服务化 [3][6] - 物料搬运机械板块向高端化、智能化、绿色化、轻量化方向发展 [3] - 核心部件板块依托齿轮传动、电气控制、液压控制系统、风电塔筒和船用曲轴 [3] - 大型铸造板块以大型化、批量化、高附加值为发展方向 [3] - 新兴产业板块培育节能环保、智能物流装备等新增长点 [3] 成本管控措施 - 通过"集成供应链变革""集成产品研发""精益管理""数智化转型"完善成本管控 [3][13] - 提升产品自制能力，减少外协加工，推动国产化替代 [3][13] - 建立成本管控长效机制 [3][13] 海工装备布局 - 具备海上起重设备和单点系泊系统供货能力 [4] - 自主设计研发液滑环、气滑环、电滑环等配套设备 [4] - 相关产品已取得船级社认证，但尚未形成批量化生产 [4] 股权激励计划 - 2025年限制性股票激励计划未获得股东会审议通过 [6] - 公司正结合股东反馈和发展战略审慎评估后续方案 [6][7] - 计划旨在建立与市场接轨的长效激励机制 [7][8] 投资者关系管理 - 公司专注于提升经营质量与长期价值 [5][6] - 2024年股份回购方案已完成，目前暂无新回购计划 [14] - 通过业绩预告、快报等形式及时向投资者传递经营成果 [10][11]