业务布局 - 高温合金业务分为铸造合金制品、变形合金制品和新型合金制品三大类 其中新型合金制品涵盖粉末高温合金、精细高温合金、金属间化合物等产品[1] - 军品业务收入占比约60% 民品业务收入占比约40%[1] - 青岛新力通以专业化、品牌化、国际化为发展方向 稳固国内石化市场龙头地位并加速拓展国际市场[1] 生产基地运营 - 西安子公司2025年上半年实现营业收入1.16亿元 净利润2729万元 已完成设备自动化改造升级[1] - 沈阳基地（辽宁子公司）2025年上半年实现营业收入4605万元 主要开展机加业务且运营稳定[1] 国际市场拓展 - 海外主要客户集中在中东国家 目前国内业务与海外业务规模各占50%[1] - 未来海外业务收入占比预计逐步提升[1] - 截至目前暂未与海外发动机厂商建立合作关系[1] 业绩管理措施 - 通过全面梳理内部流程 围绕市场开拓、两金管控、运营体系优化、科技体系完善和降本增效五大核心方向制定系统性管理提升措施[1]

业务结构 - 高温合金业务分为铸造合金制品、变形合金制品和新型合金制品三大类 [1] - 军品业务收入占比约60%，民品业务收入占比约40% [1] 子公司运营 - 青岛新力通2025年上半年营业收入8.41亿元，利润总额2.07亿元 [1][2] - 青岛新力通国内与海外业务各占50%，主要海外客户分布在中东国家 [2] - 西安子公司2025年上半年营业收入1.16亿元，净利润2729万元 [2] - 辽宁子公司（沈阳基地）2025年上半年营业收入4605万元 [2] 战略规划 - 青岛新力通以"专业化、品牌化、国际化"为导向，将持续提升海外业务占比 [1][2] - 公司未与海外发动机厂商建立合作 [2] - 通过市场开拓、两金管控、运营优化、科技体系完善和降本增效五大措施应对业绩风险 [2]

公司股价与融资融券情况 - 9月17日公司股价上涨0.56% 成交额1.47亿元 融资买入2274.65万元 融资偿还2076.41万元 融资净买入198.24万元 [1] - 融资融券余额合计5.89亿元 其中融资余额5.88亿元 占流通市值4.67% 超过近一年80%分位水平 [1] - 融券余量11.66万股 融券余额189.24万元 超过近一年80%分位水平 [1] 股东结构与经营业绩 - 截至6月30日股东户数4.43万户 较上期增加1.26% 人均流通股17312股 较上期减少1.21% [2] - 2025年1-6月营业收入18.17亿元 同比增长5.07% 归母净利润6380.54万元 同比减少64.52% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现7.60亿元 近三年累计派现2.77亿元 [3] - 富国中证军工龙头ETF持股919.17万股 较上期增加329.92万股 香港中央结算持股911.65万股 较上期增加255.28万股 [3] - 国泰中证军工ETF持股555.40万股 较上期增加100.96万股 南方中证1000ETF持股441.69万股为新进股东 [3] 公司基本信息 - 公司成立于2002年11月8日 2009年12月25日上市 主营业务为高温材料研发生产销售 [1] - 收入构成：铸造合金制品69.36% 变形合金制品24.71% 新型合金制品5.55% 其他0.38% [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 2025年上半年营业收入18.17亿元，同比增长5.07%，但归母净利润0.64亿元同比大幅下降64.52% [1][8] - 净利润下滑主因原材料镍铬钴价格剧烈波动及批产产品阶梯降价导致营业成本同比增17.19% [8] - 德阳锻造基地一期实现100%投产，新增5000吨航空航天用高温合金母合金及1万件盘环锻件产能 [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.65/3.29/3.76亿元，对应PE分别为56/45/39倍 [8] 财务表现 - 分产品表现：铸造合金收入12.60亿元（+1.44%）占比70%，毛利率31.62%（-2.88pct）；变形合金收入4.49亿元（+36.07%），毛利率15.38%（-8.53pct）；新型合金收入1.01亿元（-32.47%），毛利率-29.50% [8] - 综合毛利率由去年同期31.90%降至24.05%，期间费用率总体下降 [8] - 经营现金流净流出2.67亿元（同比收窄39.43%），筹资现金流净流入2.73亿元（+217.82%） [8] - 预测2025年营业收入41.91亿元（+18.93%），2026年47.94亿元（+14.39%） [1][9] 战略进展 - 完成向控股股东中国钢研定向增发2182.39万股募资2.74亿元，资产负债率由47.62%降至44.06% [8] - 以1.40亿元现金对四川高纳增资，贯通变形合金生产链条 [8] - 新型合金制品中粉末高温合金、ODS合金等项目处于验证期，费用前置收益滞后 [8] 市场数据 - 当前股价17.90元，市净率3.80倍，总市值142.66亿元 [5] - 一年股价区间12.74-20.50元，流通市值137.23亿元 [5] - 每股净资产4.71元，资产负债率44.07%，总股本796.96百万股 [6]