文章核心观点 - 华尔街分析师对美国企业利润展望变得乐观，尤其是科技巨头和AI算力产业链公司，这为美股持续创新高提供了强劲的业绩驱动力 [1] - 史无前例的AI投资热潮驱动的AI算力长期牛市叙事，是推动美股及全球股市创新高的核心逻辑，且此行情仍未完结 [2] - 衡量华尔街分析师盈利预期的标普500净盈利修正指数自5月的低点-7.8%连续五个月大幅走高，并在8月转为正值，显示市场看涨情绪火热 [2][3] - 分析师预测未来几个季度盈利可能实现两位数增长，主要由科技巨头贡献，结合AI热潮和美联储降息预期，牛市有望持续相当长时间 [4] - 华尔街多家机构上调标普500指数年末目标，最高看至9000点，预期AI技术将推动企业盈利和估值双重提升 [9][10] 分析师预期与市场情绪 - 华尔街分析师本月普遍忙于上调美国企业利润预期，尤其是AI算力领军者与科技巨头 [2] - 由Yardeni Research追踪的“净上调占总业绩预期变动之比”指标升至四年以来最高 [2] - 标普500指数的净盈利修正指数在10月上升了0.6个百分点，自5月的-7.8%（28个月最低点）以来已连续五个月大幅走高 [2] - NERI在8月转为正值，为近一年以来首次，反映分析师对科技板块利润增长动能的信心增强 [3] - NERI自5月以来的五个月飙升趋势是自2020年12月以来最大程度改善，在历史可比走势中位列前3% [3] - 历史数据显示，如此迅速的反转之后往往伴随至少12个月的正向盈利修正，通常支撑股市进一步牛市 [3] - 华尔街分析师正在大幅上调全市场利润预期，11个板块中有7个板块的上调数量多于下调，为自2024年8月以来最多 [8] - 科技、金融、通信服务和医疗保健板块的NERI读数领跑，分别为12.4%、11.4%、11.2%和5.6% [8] 企业盈利表现 - 今年以来的业绩超预期势头有望延续，推动美股持续创新高 [1] - 已披露业绩的美股上市公司中约82%利润超出华尔街预期，略好于长期平均水平 [8] - 华尔街最大规模的商业银行盈利普遍超出预期，驱动摩根大通、高盛、美国银行和摩根士丹利利润强劲增长 [8] - 标普500指数第三季度利润增长预计较第一季度的近14%放缓至7.2%，但科技板块高达21%的增长预期强劲支撑整体数据 [7] - 科技板块由七大科技巨头以及AI算力基础设施领军者们所主导 [7] AI投资热潮与算力需求 - AI投资热潮仍处于“开场阶段”，AI应用在企业部署中已带来生产率与经营效率提升 [2] - 实现AI提升需要庞大的AI算力基础设施 [2] - 生成式AI应用与AI智能体所主导的推理端带来的AI算力需求巨大，有望推动AI算力基础设施市场呈指数级别增长 [7] - AI推理系统被英伟达视为未来营收的最大规模来源 [7] - 全球DRAM和NAND系列高性能存储产品价格大涨，强化了AI算力基础设施板块的长期牛市叙事 [7] - 云计算巨头甲骨文拥有4550亿美元的合同储备，AI初创公司OpenAI达成了超过1万亿美元的AI算力基础设施交易 [7] 指数表现与机构预测 - 在科技巨头和AI算力领军者股价涨势与强劲业绩带领下，标普500指数及MSCI全球指数自4月以来大幅上攻并不断创历史新高 [6] - 德意志银行统计显示，标普500指数在财报季期间历史上有高达75%的时间会上涨，中位数涨幅为2% [8] - 德意志银行将标普500指数年末目标上调至7000点，美国银行、巴克莱及富国银行同行也普遍预期指数上涨至7000点 [9] - Evercore ISI分析师预计在AI技术推动下，标普500指数到2026年底将攀升至7750点，潜在涨幅约20% [9] - 更激进的预测认为，若出现“AI驱动的资产泡沫”，标普500指数甚至可能攀升至9000点 [10]

文章核心观点 - 多项趋势指标显示近期全球股市下跌是长期牛市中的短期回调而非全面反转 [1] - AI投资热潮驱动的牛市核心逻辑依然强劲牛市趋势有庞大延续空间 [1][3] - 华尔街机构认为当前科技股上涨由基本面驱动AI投资仍处开场阶段远未达到历史泡沫水平 [2][4][11] AI投资热潮与市场驱动因素 - AI算力基础设施需求庞大OpenAI已达成超1万亿美元的AI算力交易 [3] - 生成式AI应用快速落地带来生产率提升证明其经济价值合理性 [2][11] - 英伟达被视为万亿美元AI支出的核心受益者汇丰将其目标股价上调至320美元意味80%上行空间市值或近8万亿美元 [4] - 从传统计算向生成式AI的迁移可能带来高达2万亿美元的资本支出 [11] 科技巨头表现与产业链强化 - 英伟达、Meta、谷歌、甲骨文、台积电及博通等AI算力产业链领军者股价出现史诗级涨势 [10] - 台积电公布超预期业绩并将2025年营收增长预期上调至30%区间强化AI牛市叙事 [3] - 全球DRAM和NAND高性能存储产品价格大涨共同强化AI算力基础设施板块的长期牛市逻辑 [3] 市场趋势指标分析 - 标普500指数周线级别下跌温和仅跌破5周移动均线属于历史常态化波动 [6] - 消费必需品板块ETF持续显著跑输标普500指数表明市场避险情绪未显著升温 [8] - 价值股ETF持续跑输成长股ETF显示市场对AI相关科技股的追逐情绪依然火热 [10] - 低波动股票相对标普500指数的比值继续下行未发出牛市转折的重磅信号 [13] - 大宗商品相对标普500指数的比值近几个月持续走低表明通胀担忧对股市威胁尚不紧迫 [15]

AI投资浪潮颠覆传统逻辑 - 传统上新股发行或高位增发被视为看跌信号，因股东权益被稀释，但在当前AI投资狂潮中，英特尔与AMD在股权稀释环境下股价仍大幅上涨[1] - 英特尔向美国政府、软银及英伟达出售价值180亿美元股份后，股价飙升近90%，尽管测算显示新股将现有股东权益稀释约14%[1] - AMD与OpenAI签署协议后，尽管未来每股收益可能因认股权证行使而降低，股价仍在三个交易日内疯狂飙升43%[6][7] AI算力基础设施市场前景 - 全球DRAM和NAND高性能存储产品价格大涨，OpenAI达成超1万亿美元AI算力基础设施交易，台积电上调2025年营收增长预期至30%中段，共同强化AI算力基础设施板块的长期牛市叙事逻辑[2] - 生成式AI应用与AI智能体主导的推理端需求推动AI算力基础设施市场呈指数级增长，AI推理系统被视作英伟达未来最大营收来源[2] - 华尔街机构预计AI算力硬件为核心的投资浪潮规模有望高达2万亿至3万亿美元，目前仅处于开端[2] 芯片巨头战略合作与业务动态 - 英伟达与英特尔深度合作，NVLink打通x86架构与GPU，推出"定制化x86架构CPU + 英伟达AI GPU + CUDA加速平台"的全新人工智能算力整合系统，瞄准大模型训练/推理的系统级瓶颈[8][9] - 英特尔正处于昂贵的芯片工厂扩建时期，筹集资本约相当于新建一座大型芯片制造工厂所需300亿美元资金的一半多，公司据媒体报道曾寻求苹果公司投资[7] - AMD最近一个季度净利润增长逾两倍至8.72亿美元，营收跃升32%至77亿美元，但在AI GPU市场仅占一小片份额[10] 机构观点与市场情绪 - 投资者对英特尔获得美国政府现金流及英伟达50亿美元投资带来的"重大喘息空间"热情高涨，远超过对股权稀释的担忧[1][4] - 汇丰重申对AMD的"买入"评级，目标价从185美元大幅上调至310美元，认为与OpenAI的交易呈现更有利的看涨图景[11] - 有分析师指出，围绕英特尔如何存活存在大量担忧，投资者愿意接受稀释，因这是一条拯救公司的路径[10] 特定交易结构分析 - AMD向OpenAI授予认股权证，若达到特定财务和股价里程碑，OpenAI有权以每股一美分价格购买多达1.6亿股AMD股票，约占流通股的10%[11] - 权证将按阶段归属，条件与基于AMD AI GPU部署的基础设施相关，最后一档权证在AMD股价达到600美元时归属[11] - 这类融资安排被形容为"循环式融资"，科技公司在寻找创造性方式实现更强劲增长，投资者目前对此感到舒适[12]