AI投资浪潮颠覆传统逻辑 - 传统上新股发行或高位增发被视为看跌信号，因股东权益被稀释，但在当前AI投资狂潮中，英特尔与AMD在股权稀释环境下股价仍大幅上涨[1] - 英特尔向美国政府、软银及英伟达出售价值180亿美元股份后，股价飙升近90%，尽管测算显示新股将现有股东权益稀释约14%[1] - AMD与OpenAI签署协议后，尽管未来每股收益可能因认股权证行使而降低，股价仍在三个交易日内疯狂飙升43%[6][7] AI算力基础设施市场前景 - 全球DRAM和NAND高性能存储产品价格大涨，OpenAI达成超1万亿美元AI算力基础设施交易，台积电上调2025年营收增长预期至30%中段，共同强化AI算力基础设施板块的长期牛市叙事逻辑[2] - 生成式AI应用与AI智能体主导的推理端需求推动AI算力基础设施市场呈指数级增长，AI推理系统被视作英伟达未来最大营收来源[2] - 华尔街机构预计AI算力硬件为核心的投资浪潮规模有望高达2万亿至3万亿美元，目前仅处于开端[2] 芯片巨头战略合作与业务动态 - 英伟达与英特尔深度合作，NVLink打通x86架构与GPU，推出"定制化x86架构CPU + 英伟达AI GPU + CUDA加速平台"的全新人工智能算力整合系统，瞄准大模型训练/推理的系统级瓶颈[8][9] - 英特尔正处于昂贵的芯片工厂扩建时期，筹集资本约相当于新建一座大型芯片制造工厂所需300亿美元资金的一半多，公司据媒体报道曾寻求苹果公司投资[7] - AMD最近一个季度净利润增长逾两倍至8.72亿美元，营收跃升32%至77亿美元，但在AI GPU市场仅占一小片份额[10] 机构观点与市场情绪 - 投资者对英特尔获得美国政府现金流及英伟达50亿美元投资带来的"重大喘息空间"热情高涨，远超过对股权稀释的担忧[1][4] - 汇丰重申对AMD的"买入"评级，目标价从185美元大幅上调至310美元，认为与OpenAI的交易呈现更有利的看涨图景[11] - 有分析师指出，围绕英特尔如何存活存在大量担忧，投资者愿意接受稀释，因这是一条拯救公司的路径[10] 特定交易结构分析 - AMD向OpenAI授予认股权证，若达到特定财务和股价里程碑，OpenAI有权以每股一美分价格购买多达1.6亿股AMD股票，约占流通股的10%[11] - 权证将按阶段归属，条件与基于AMD AI GPU部署的基础设施相关，最后一档权证在AMD股价达到600美元时归属[11] - 这类融资安排被形容为"循环式融资"，科技公司在寻找创造性方式实现更强劲增长，投资者目前对此感到舒适[12]