市场表现 - A股三大指数集体收涨，沪指收涨0.83%至3,853.64点，深成指收涨1.80%至13,356.14点，创业板指收涨2.28%至3,185.57点 [1][3][6] - 沪深两市成交额达23,264.67亿元，科创50指数涨幅显著为3.49% [1][3][6] - 申万行业中电力设备、电子、传媒领涨，银行、煤炭、通信领跌；概念板块中芯国际概念、国家大基金持股、BC电池概念涨幅居前 [1][6] - 港股恒生指数收涨1.37%至26,518.65点，恒生科技指数收涨2.53% [1][3][6] - 美国三大指数集体收跌，道指跌0.37%至46,121.28点，标普500跌0.28%至6,637.97点，纳指跌0.33%至22,497.86点 [1][3][6] 政策动态 - 商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》，从丰富数字消费供给、培育经营主体、优化支撑体系及营造环境4方面提出14项任务举措 [2][7] - 商务部等9部门出台《关于促进服务出口的若干政策措施》，提出13条措施包括资金支持、出口信用保险、跨境数据流动及国际市场开拓等 [2][7]

今年以来，商务部认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，会同有关部门创新打造"购在中国"标志性扩 消费活动品牌，聚焦精品购物、精致美食、精彩旅游、精美展演，举办精品首发季、服务消费季、千县 万镇新能源汽车消费季等系列专项活动，指导各地因地制宜开展"购在中国"地方站活动，有效激发消费 活力，释放消费潜能。 2025数字消费嘉年华是"购在中国·浙江站"重点活动，是浙江大力发展数字消费的重要举措，期间将举 办数字消费夜市集、"杭城好物·外贸优品"数字消费季、入境消费数字赋能行动等11项活动，打造展贸 一体、数实融合的数字消费生态，全面彰显"购在中国"的消费活力与"数享全球"的创新场景。 9月24日，"购在中国·2025数字消费嘉年华暨杭州数字贸易时尚消费周"启动仪式在杭州举行。商务部副 部长盛秋平出席并致辞。 ...

核心观点 - 瑞银CIO通过定量模型和定性分析确定5大最具吸引力长期投资主题 包括数字消费者 多元化与平等 赋能技术 金融科技和发掘下一个前沿市场 [1] - 金融科技从第5名稳步提升 发掘下一个前沿市场首次进入Top 5 [1][2] - 短期建议减少对基因疗法和医疗科技的敞口 智能出行因估值与动量改善可重新关注 [1][8][9] 五大长期投资主题 数字消费者 - 排名第一 质量优势突出 相关企业资产负债表稳健且投入资本回报率高 [2] - Z世代等数字原住民更看重体验共享而非实物拥有 AI颠覆出行娱乐等传统领域 [2] - 科技板块反弹带动动量提升 但估值相对较高 [2] 多元化与平等 - 估值合理且质量得分高 与瑞银整体观点一致 [3] - 全球监管推动企业披露多元化数据 提升多元化能缩小社会财富鸿沟并拉动GDP增长 [3] - 跨行业分散 兼具防御 价值与成长属性 抗风险能力强 [3] 赋能技术 - 动量表现突出 估值有吸引力 高度聚焦IT板块 [4][5] - 生成式AI加速技术融合 重点看好AI AR/VR 大数据 5G和突破性技术 [4] - 2030年AI市场规模达2.6万亿美元 较2024年CAGR为41% 赋能层收入占比更高 [5] 金融科技 - 动量持续改善 与看好美国金融板块观点契合 [6] - 行业收入将从2024年3100亿美元增至2030年5800亿美元 CAGR显著 [6] - 企业从追求规模转向盈利增长 AI进步和低利率周期优化行业环境 [6] 发掘下一个前沿市场 - 新兴及前沿经济体是全球GDP增长核心动力 人口占比超50% [7] - 美元走弱和利率下降提升新兴市场吸引力 投资者为分散美国资产敞口更青睐这类市场 [7] - 全球经济数据显韧性 短期难现全面衰退 为新兴市场提供支撑 [7] 短期需谨慎主题 基因疗法与医疗科技 - 定量模型排名靠后 动量和质量得分低 估值吸引力不足 [8] - 生物科技行业面临严重资本约束 融资泡沫破裂后现金流承压 [8] - 医疗科技估值基于数字颠覆预期而非实际商业模式 用户增长难转化为可持续收益 [8] 智能出行 - 因估值与动量改善已脱离谨慎名单 行业估值过低 悲观情绪过度反映 [9] - 汽车脱碳是长期趋势 短期利好包括IAA车展展示电动化和自动驾驶进展 [9] 长期投资底层逻辑 - 全球人口将从2024年81亿增至2050年97亿 增长主要来自中低收入国家 [12] - 全球城市人口占比从1950年30%升至2018年55% 2050年将达68% 90%增长来自亚洲和非洲 [12] - 2024年全球每10人中有1人≥65岁 2050年将升至每6人1人 发达国家老龄化更严重 [12]