发行计划与规模 - 香港政府计划再度启动多币种数字绿色债券发行，计价币种包括美元、港元、欧元和人民币，最早可能于11月10日定价[1] - 此次发行将是香港政府自2023年以来的第三次数字债券发行，前两次规模累计达到68亿港元[1] - 除政府发行外，香港至少有6只由公司发行的数字债券，总募资额约10亿美元，其中约70%是在2024年完成定价发行[1] 政策支持与市场发展 - 香港政府对资产代币化态度积极，去年推出刺激政策向数字债券发行提供资助[1] - 香港金管局计划将代币化政府债券的发行恒常化，并探讨外汇基金票据及债券代币化的可行性[2] - 预计在2-3年内，香港的原生数字债券将从试点项目转变为主权和优质企业发行人融资的标准选项之一，2025年发行金额或进一步增加[2] 技术优势与法律挑战 - 数字债券可通过分布式账本技术平台或以太坊等公链发行，公链可能提供更高的灵活性[2] - 与传统债券相比，数字债券可能具有结算时间更短、费用更低的优势，并能利用区块链技术提速扩容[2] - 香港现有金融法律体系基于传统债券设计，代币化债券作为质押品的法律效力、破产处置及跨司法管辖区承认等问题仍需通过法律修订明确[2] 信用评级与国际竞争 - 标普全球评级和惠誉评级已分别授予香港此次拟发行的各币种数字债券"AA+"和"AA-"的评级，与对香港长期外币和本币发行人主体评级一致[1] - 新加坡与迪拜在数字资产领域布局深远，易与香港形成激烈竞争[2]

固定收益及货币市场发展路线图核心观点 - 香港证监会与金管局联合发布《固定收益及货币市场发展路线图》，旨在巩固现有优势并把握数字金融与人民币国际化等未来趋势带来的新机遇 [1] - 路线图以“四大支柱”为框架，细化为十项措施，涵盖便利市场安排、资助计划、市场推广及金融基础设施建设等内容 [1] 债券一级市场发展 - 香港作为亚洲国际债券发行中心，将继续推动市场发展，政府将通过债券计划持续提供基准产品以引领创新并吸引更多投资者与发行人 [2] - 金管局将完善“南向通”，让更多内地投资者更广泛、更深入地参与香港债券市场 [2] 人民币业务拓展 - 香港作为全球最大离岸人民币中心，金管局将扩大离岸人民币业务范围，完善流动资金安排并推出新工具，如即将公布的跨境回购安排 [2] - 金管局将与证监会合作拓展人民币计价产品覆盖范围，例如鼓励更多发行人推出人民币柜台股票 [2] 科技创新与金融基础设施建设 - 金管局将自主研发新一代金融基础设施，推动数字债券的发行与支付，并会同财政司等部门研究优化香港法律与监管制度以进一步推动数字债券发展，相关细节预计明年年中公布 [2] 提升市场流动性的新措施 - 人民银行宣布在香港挂牌人民币国债期货，并将“互换通”每日额度由200亿元人民币提升至450亿元，以满足国际投资者进入内地市场及管理利率风险的强劲需求 [3]

保险资金与新质生产力发展 - 我国保险机构在总投资规模和债券投资等领域已跻身全球领先行列，成为资本市场中宝贵的"耐心资本"[2] - 保险资金需根据新质生产力发展的内在需求，从融资新需求和投资新趋势等方面进行战略布局，助力科技创新和产业升级[2] - 新质生产力以创新为主导，具有"高科技、高效能、高质量"特征，保险资金可通过科技、绿色、普惠、养老、数字等金融五篇大文章助力其发展[4] 保险资金的特点 - 资金规模大：截至2024年二季度末，保险业资金运用余额超30万亿元，同比增长约11%[6] - 资金期限长：人身险负债久期平均超过12年，部分保单期限达20年及以上，资产久期部分长达10年以上[6] - 资金来源稳定：保险资金运用余额在不足4年时间里增长超10万亿元[6] - 风险偏好低：追求稳健投资回报，倾向于低风险组合以确保安全性和偿付能力[6] - 追求风险与收益平衡：在保证风险可控的情况下最大化风险调整后收益[6] 保险资金的债券投资 - 债券投资与保险资金风险偏好和预期收益高度契合，成为核心配置[8] - 2024年二季度人身险公司资金运用余额约28万亿元，同比增长12%，债券占比约五成，同比增长超23%[8] - 财产险公司资金运用余额约2万亿元，同比增长5%，债券占比约四成，同比增长超10%[8] - 预计未来保险资金债券配置规模将进一步扩大[8] 主题债券分类与规模 - 科技债券存量规模最大，约3.45万亿元，占比38.74%[13][14] - 绿色债券规模约3.25万亿元，占比36.45%[13][14] - 普惠债券规模约2.20万亿元，占比24.72%[13][14] - 养老债券和数字债券规模较小，分别为23.5亿元和54.19亿元，占比不足1%[13][14] 主题债券期限结构 - 相关主题债券以5年以内中短久期为主，合计占比55.14%[14] - 1～3年占比30.67%，10年以上占比23.30%，7～10年占比最小为2.25%[14] - 保险资金对长久期债券的强烈需求有望推动相关主题债券发行期限结构由短向长转变[14]