上市进程与业绩表现 - 公司向港交所递交招股书 正式开启港股主板上市进程 [1] - 2022年至2024年营业收入从14.02亿元增长至17.62亿元 2023年同比增长15.1% 2024年增速放缓至9.2% [1][4] - 2025年上半年营收8.06亿元 同比下滑10.36% 净利润5668.8万元 同比下降42.57% [1][6] 行业地位与竞争格局 - 2024年中国羊奶粉市场规模达192.5亿元 同比增长15.2% 预计2028年突破350亿元 [2] - 公司以14%的市场份额稳居羊奶粉行业第二 婴幼儿配方羊奶粉细分领域市场份额为17.6% 位居行业第二 [2] - 特殊医学用途配方食品领域以4.5%的市场份额位列国产品牌第二 [2] - 婴幼儿奶粉市场前十品牌市场份额合计达85% 行业集中度持续提升 [2] 全产业链与全球化布局 - 在黑龙江北安拥有大型奶牛养殖基地 在山东莱西和即墨建有现代化羊场 [2] - 西班牙加利西亚地区生产基地2024年生产的羊乳清粉约占欧盟总产量的25% [2] - 西班牙工厂保障核心原料稳定供应 具备向欧洲市场出口产品能力 [3] - 2024年海外市场收入3.22亿元人民币 占总收入的18.3% [3] 财务数据与盈利能力 - 2022年至2024年净利润分别为2.27亿元、1.68亿元和1.72亿元 净利润率分别为16.2%、10.4%和9.8% [5] - 净利润下滑主要由于市场推广费用增加和原材料成本上升 [5] - 库存周转天数从2022年的276天增加至2025年上半年的361天 [6] - 2025年上半年业绩波动主要受婴幼儿配方奶粉包装升级影响 导致发货节奏暂时调整 [6] 产品结构与业务发展 - 婴幼儿配方羊奶粉业务收入从2022年7.72亿元增长至2024年10.33亿元 占比从55.1%提升至58.6% [5][7] - 特殊医学用途配方食品业务收入从2022年0.24亿元增至2024年2.19亿元 年复合增长率高达203.3% [7] - 2025年上半年特医食品收入1.30亿元 占总收入比重达16.1% [5][7] - 成人营养品业务2024年实现收入1.13亿元 同比增长16.5% [7] - 目前有15款特医食品处于注册准备阶段 40余款产品在研发中 [7] 股东结构与资金用途 - 牟善波先生直接持股19.16% 通过康旺投资持股38.31% 通过员工持股平台启旺投资持股17.64% 合共持股约75.11% [6] - 其他员工持股平台合计持股约24.89% [6] - IPO募集资金将主要用于研发、产业链升级和智能制造、品牌建设及产品营销、国际扩张、加强数字化基础设施以及一般营运资金 [7]

公司上市与市场地位 - 公司正式向港交所递交招股书冲刺主板上市 联席保荐人为海通国际与中信建投国际[1] - 公司在中国羊奶粉市场排名第二 2024年市场份额达14%[1] - 公司历史可追溯至1956年 是一家全产业链乳制品企业[1][3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入同比下滑10.36%至8.06亿元 净利润大幅下降42.57%至0.57亿元[1][3] - 2022-2024年营业收入分别为14.02亿元、16.14亿元、17.62亿元 净利润分别为2.27亿元、1.68亿元、1.72亿元[3] - 2025年上半年婴幼儿配方羊奶粉收入同比下降18.58%至4.48亿元 营收占比从61.2%降至55.6%[4] - 婴幼儿配方牛奶粉2025年上半年收入同比下降22.49%至0.55亿元 毛利率从47.1%降至44%[4] - 成人及儿童奶粉和OEM及乳制品相关材料2025年上半年收入均出现下降[4] 产品结构分析 - 婴幼儿配方羊奶粉是公司收入支柱 2022-2024年收入分别为7.72亿元、9.26亿元、10.33亿元 占比均超55%[4] - 特殊医学用途配方食品收入快速增长 从2022年0.24亿元增至2024年2.19亿元 2025年上半年收入1.3亿元同比增长29.23%[7] - 特医食品收入占比从2022年1.7%升至2025年上半年16.1% 毛利率稳定在70%以上[7] - 公司拥有4款已获批婴幼儿特医食品 覆盖无乳糖、早产/低出生体重等多个细分市场[8] 行业前景与竞争格局 - 中国特医食品市场规模预计从2024年230亿元增长至2029年530亿元 复合年增长率18.2%[7] - 婴儿特医食品市场规模预计从2024年132亿元增长至2029年276亿元 复合增长率15.9%[7] - 婴幼儿特医食品市场高度集中 2024年前五大公司合占零售额90.8%[8] - 公司2024年在婴幼儿特医食品市场份额仅为4.5%[8] 发展战略 - 公司重点发力特医食品业务 意图开拓第二增长曲线[7] - 公司有15款特医食品处于预备注册阶段 在研产品超过40款[8] - 乳制品行业已进入深度调整期 公司冲刺港股IPO旨在升级产业链和加码高潜力业务[8]