公司上市与市场地位 - 公司正式向港交所递交招股书冲刺主板上市 联席保荐人为海通国际与中信建投国际[1] - 公司在中国羊奶粉市场排名第二 2024年市场份额达14%[1] - 公司历史可追溯至1956年 是一家全产业链乳制品企业[1][3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入同比下滑10.36%至8.06亿元 净利润大幅下降42.57%至0.57亿元[1][3] - 2022-2024年营业收入分别为14.02亿元、16.14亿元、17.62亿元 净利润分别为2.27亿元、1.68亿元、1.72亿元[3] - 2025年上半年婴幼儿配方羊奶粉收入同比下降18.58%至4.48亿元 营收占比从61.2%降至55.6%[4] - 婴幼儿配方牛奶粉2025年上半年收入同比下降22.49%至0.55亿元 毛利率从47.1%降至44%[4] - 成人及儿童奶粉和OEM及乳制品相关材料2025年上半年收入均出现下降[4] 产品结构分析 - 婴幼儿配方羊奶粉是公司收入支柱 2022-2024年收入分别为7.72亿元、9.26亿元、10.33亿元 占比均超55%[4] - 特殊医学用途配方食品收入快速增长 从2022年0.24亿元增至2024年2.19亿元 2025年上半年收入1.3亿元同比增长29.23%[7] - 特医食品收入占比从2022年1.7%升至2025年上半年16.1% 毛利率稳定在70%以上[7] - 公司拥有4款已获批婴幼儿特医食品 覆盖无乳糖、早产/低出生体重等多个细分市场[8] 行业前景与竞争格局 - 中国特医食品市场规模预计从2024年230亿元增长至2029年530亿元 复合年增长率18.2%[7] - 婴儿特医食品市场规模预计从2024年132亿元增长至2029年276亿元 复合增长率15.9%[7] - 婴幼儿特医食品市场高度集中 2024年前五大公司合占零售额90.8%[8] - 公司2024年在婴幼儿特医食品市场份额仅为4.5%[8] 发展战略 - 公司重点发力特医食品业务 意图开拓第二增长曲线[7] - 公司有15款特医食品处于预备注册阶段 在研产品超过40款[8] - 乳制品行业已进入深度调整期 公司冲刺港股IPO旨在升级产业链和加码高潜力业务[8]