股价表现 - 8月22日盘中股价上涨5.13%至49.96港元/股 [1] - 当日成交额达6.53亿元人民币 [1] 财务数据 - 2025年中报营业总收入79.25亿元人民币 [1] - 同期净利润8376.99万元人民币 [1] - 2025财年中报将于8月28日正式披露 [2] 产能与技术 - 拥有三座8英寸晶圆厂和一座12英寸晶圆厂 [1] - 8英寸月产能约18万片，12英寸月产能达7.5万片 [1] - 技术节点覆盖1.0微米至65/55纳米 [1] - 专注于嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等特色工艺 [1] 应用领域 - 产品广泛应用于新能源汽车、绿色能源、物联网等新兴领域 [1] 公司定位 - 全球领先的特色工艺纯晶圆代工企业 [1] - 生产基地分布于上海金桥、张江和无锡 [1]

股价表现 - 8月19日盘中下跌2.04%至47.14元/股 [1] - 当日成交金额达13.03亿元 [1] 财务数据 - 2025年中报营业总收入79.25亿元 [1] - 同期净利润8376.99万元 [1] 业务定位 - 全球领先的特色工艺纯晶圆代工企业 [1] - 专注于嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理和逻辑与射频等特色工艺技术 [1] 产能布局 - 在上海金桥和张江拥有三座8英寸晶圆厂 [1] - 无锡设有一座12英寸晶圆厂 [1] - 月产能分别为8英寸约18万片和12英寸约7.5万片 [1] 技术能力 - 提供1.0微米至65/55纳米技术节点的可定制工艺 [1] - 采用"8英寸+12英寸"特色工艺技术组合 [1] 应用领域 - 产品广泛应用于新能源汽车、绿色能源、物联网等新兴领域 [1]

股价表现 - 8月18日盘中下跌4 99%至48 74元/股 [1] - 当日成交额达44 94亿元 [1] 公司业务 - 全球领先的特色工艺纯晶圆代工企业 [1] - 专注于嵌入式/独立式非易失性存储器 功率器件 模拟与电源管理 逻辑与射频等技术 [1] - 拥有"8英寸+12英寸"特色工艺技术组合 [1] 产能布局 - 上海金桥和张江设三座8英寸晶圆厂 月产能约18万片 [1] - 无锡设12英寸晶圆厂 月产能7 5万片 [1] - 提供1 0微米至65/55纳米技术节点的可定制工艺 [1] 应用领域 - 产品应用于新能源汽车 绿色能源 物联网等新兴领域 [1] 财务数据 - 2025年中报显示营业总收入79 25亿元 [1] - 同期净利润8376 99万元 [1]

股价表现 - 8月15日盘中上涨5 11%至51 25元/股 成交额达22 09亿元 [1] 公司业务与技术 - 全球领先的特色工艺纯晶圆代工企业 专注于嵌入式/独立式非易失性存储器 功率器件 模拟与电源管理 逻辑与射频等技术 [1] - 拥有三座8英寸晶圆厂(上海金桥和张江)和一座12英寸晶圆厂(无锡) 月产能分别为18万片和7 5万片 [1] - 提供1 0微米至65/55纳米技术节点的可定制工艺 产品应用于新能源汽车 绿色能源 物联网等领域 [1] 财务数据 - 2025年中报显示营业总收入79 25亿元 净利润8376 99万元 [1]

股价表现 - 8月15日盘中上涨2.26%至49.86元/股 [1] - 当日成交额达17.95亿元 [1] 公司业务定位 - 全球领先的特色工艺纯晶圆代工企业 [1] - 专注于嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理和逻辑与射频等特色工艺技术 [1] 产能与技术布局 - 拥有三座8英寸晶圆厂（上海金桥和张江）和一座12英寸晶圆厂（无锡） [1] - 月产能分别为18万片（8英寸）和7.5万片（12英寸） [1] - 提供1.0微米至65/55纳米技术节点的可定制工艺 [1] 产品应用领域 - 产品广泛应用于新能源汽车、绿色能源、物联网等新兴领域 [1] 财务数据 - 2025年中报营业总收入79.25亿元 [1] - 2025年中报净利润8376.99万元 [1]

股价表现 - 8月13日盘中股价上涨5.01%至46.92元/股 成交额达16.27亿元 [1] - 国海证券维持买入评级并给予44.43港元目标价 [2] 财务数据 - 2025年中报营业总收入79.25亿元 净利润8376.99万元 [1] 业务概况 - 公司为全球领先特色工艺纯晶圆代工企业 专注嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等技术 [1] - 拥有三座8英寸晶圆厂（月产能18万片）和一座12英寸晶圆厂（月产能7.5万片） [1] - 提供1.0微米至65/55纳米技术节点的可定制工艺 产品应用于新能源汽车、绿色能源、物联网等领域 [1]

投资评级 - 投资评级为"买入"(维持) [2] - 当前股价为64.75元(2025-08-08) [2] - 总市值111,983.54百万元，流通市值26,401.81百万元 [2] 核心观点 - 预计2025-2027年营收分别为169.94/198.53/229.04亿元，同比增速18.1%/16.8%/15.4% [1][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.93/11.89/15.38亿元，同比增速82.1%/71.6%/29.3% [5] - 2025Q2销售收入达5.66亿美元，同比增长18.3%，环比增长4.6%，毛利率10.9%优于指引(7%-9%) [4] - 2025Q2产能利用率达108.3%，付运晶圆1,305千片(折合8寸)，同比增长18% [4] 运营与财务表现 - 2025Q2中国区收入占比83%(4.70亿美元)，同比增长21.8%，主要来自电源管理、超级结及模拟产品需求 [4] - 功率器件收入1.67亿美元(同比+9.4%)，模拟与电源管理收入1.61亿美元(同比+59.3%) [4] - 预计2025Q3营收6.2-6.4亿美元，毛利率10%-12% [4] - 2025E毛利率18.8%，2027E提升至21.7% [5] 产能与技术 - 上海三座8英寸厂月产能17.8万片，长期超负荷运转(2024年利用率均超100%) [4] - 无锡两座12英寸厂规划月产能17.75万片(华虹无锡9.45万片/华虹制造8.3万片)，当前处于爬坡阶段 [4] - 工艺覆盖0.35μm-40nm，专注嵌入式存储、功率器件、模拟与电源管理等特色工艺平台 [4] 市场与战略 - 产品应用于新能源汽车、工业智造、物联网等领域 [5] - 协同国际客户需求，推进12英寸产线产能爬坡以实现技术生态升级 [4]

股价表现 - 8月5日盘中上涨2.66%至44.02元/股 成交额达3.0亿元 [1] 公司业务与技术 - 全球领先的特色工艺纯晶圆代工企业 专注于嵌入式/独立式非易失性存储器 功率器件 模拟与电源管理 逻辑与射频等技术 [1] - 拥有三座8英寸晶圆厂(上海金桥和张江)和一座12英寸晶圆厂(无锡) 月产能分别为18万片和7.5万片 [1] - 提供1.0微米至65/55纳米技术节点的可定制工艺 产品应用于新能源汽车 绿色能源 物联网等领域 [1] 财务数据 - 2025年一季度营业总收入38.83亿元 净利润2691.82万元 [2] - 2025财年第二季度财报将于8月7日披露 [3]

股价表现 - 7月31日盘中股价上涨4.5%至41.8元/股 [1] - 当日成交金额达12.96亿元 [1] 公司业务定位 - 全球领先的特色工艺纯晶圆代工企业 [1] - 专注于嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理和逻辑与射频等特色工艺技术 [1] - 采用"8英寸+12英寸"晶圆制造工艺 [1] 产能与技术布局 - 在上海金桥和张江拥有三座8英寸晶圆厂 [1] - 在无锡拥有一座12英寸晶圆厂 [1] - 8英寸月产能约18万片 [1] - 12英寸月产能约7.5万片 [1] - 提供1.0微米至65/55纳米技术节点的可定制工艺选择 [1] 产品应用领域 - 产品广泛应用于新能源汽车领域 [1] - 产品应用于绿色能源领域 [1] - 产品应用于物联网等新兴领域 [1] 财务表现 - 2025年第一季度营业总收入38.83亿元 [1] - 2025年第一季度净利润2691.82万元 [1] 未来信息披露 - 将于8月7日披露2025财年第二季度报告 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予华虹公司“买入”评级，目标价 76.88 元，当前价格 49.57 元 [5][7] 报告的核心观点 - 看好华虹公司长期发展，基于新一轮涨价周期带动盈利、9 厂扩产提供成长性、收购华力微提升综合竞争力三点 [2] 根据相关目录分别进行总结 股价复盘 - 华虹半导体股价对盈利水平/C4C 趋势敏感，2020 - 2021 年对盈利水平敏感，2022 年至今跟随科创芯片指数，关注价格周期和 C4C 趋势 [14] 华虹半导体：大陆特色工艺晶圆代工龙头 - 历史可追溯到 1997 年的华虹 NEC，现是全球领先特色工艺纯晶圆代工企业，专注特色工艺技术创新，产品用于新兴领域 [1][20] 看好新一轮涨价周期对公司盈利水平的带动 - 1Q25 产能利用率达 102.7%，二三季度旺季需求旺，4 月起中美关税变动使成本上升，行业有涨价预期，华虹有定价能力转嫁成本提升盈利 [2][25] - 华虹 ASP 和产能利用率同向变动，ASP 提升带动毛利率增长，新一轮涨价周期有望提升 ASP 改善盈利 [28] 看好 9 厂扩产提供的成长性 - “国产替代”背景下国内半导体产业链自主可控需求迫切，我国芯片自给率低，成熟制程产品国产替代需求大 [34] - 华虹无锡二期（9 厂）聚焦车规级芯片制造，月产能 8.3 万片 12 英寸生产线，总投资 67 亿美元，2024 年 12 月建成投片，若单价 1350 美元、产能利用率 95%，将带来 12.77 亿美元远期营收 [3][36] 看好收购华力微（5 厂）后公司综合竞争力提升 - 华虹集团承诺 2026 年 8 月 7 日前将华力微注入华虹半导体，华力微是大陆第一条 12 英寸全自动集成电路芯片制造生产线，工艺覆盖 65/55 和 40 纳米，月产能 3.8 万片，收购后将增强产能和技术实力 [4][39] - 截至 2025 年 6 月 15 日，华力微电子持有华力集成（6 厂）54%股权和华虹成都 51%股权，后续资产安排值得关注 [41] 盈利预测 - 预计 25 - 27 年总产能不变，九厂全年平均产能分别达 10/30/70 千片每月，2028 年有望满载，产能利用率维持 100%附近，ASP 分别同比增长 +9%/+5%/+2%，营收达 172/204/244 亿元，归母净利润达 8.01/12.86/19.85 亿元 [45][46] 估值 - 华虹公司适合 PB 估值，考虑盈利波动和新厂扩建，选取中芯国际/华润微/芯联集成为对标公司，2025 年平均 pb 为 3.19，保守给华虹公司 A 股 2025 年 3.0xPB 估值，对应目标价 76.88 元 [5][48]