丸美生物调研要点 - 公司在抖音平台通过精准内容投放扩大人群资产并实现流量池增长 [1] - 组织架构变革、人才团队优化及薪酬管理制度迭代升级支持业务增长 [1] - 大单品策略和品牌心智投入保障持续增长 二季度战略投入预计四季度集中转化 [1] - 恋火品牌进入正常发展阶段 下半年将继续推新并保持增长 [1] - 三大核心系列销售占比超70% 未来存在进一步爆发空间 [1] - 小金针系列通过联动效应提升客户连带购买率 新老客户形成消费联动 [1] - 公司在投流投入和品牌建设上并重 持续推进品牌建设 [1] - 小红笔眼霜市场表现优异 未来将逐步推出系列化产品 [1] - 公司具备核心研发能力 主导制定重组胶原蛋白国家行业标准 [1] 天孚通信财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元 同比增长57.84% [2] - 净利润8.99亿元 同比增长37.46% [2] - 有源业务增长主要源于高速率有源产品增加交付 公司持续拓展新客户 [2] - 毛利率下降因产品结构变化 有源产品收入占比提升 [2] 天孚通信业务进展 - 高速率产品需求旺盛 公司协调供给和产能保障交付 [2] - 泰国工厂一期投产 二期研发试样及客户验证 预计明年大规模量产 [2] - CPO配套产品布局早 技术持续迭代 按客户需求推进 [2] - 公司保持高强度研发投入 配合客户研发新产品 [2] - 北美洲销售收入占比小 关税政策影响可控有限 [2] - 人员规模增加 通过自动化提升效率控制规模规模 [2] - 产品价值量取决于客户设计方案 不同客户存在差异 [2] - 根据客户需求合理安排新供应商导入 [2] - 光无源产品产能扩张以订单驱动 确保资源投入有效性 [2] - 光有源产品以单模为主 应用于中长距离传输 [2] - 公司配合客户尝试FU新技术 研发新工艺平台 [2] - 泰国工厂前期投入大 盈利能力尚未稳定 [2] 普利特财务表现 - 2025年上半年业绩较去年同期大幅增长 [3] - 新能源板块营收同比增长21.32% [3] 普利特业务进展 - 改性材料业务订单饱满 新增产能释放 非汽车业务市场突破推动板块营收增长 [3] - 新能源业务改善 方形电池供不应求 钠离子电池订单增加 半固态电池量产 [3] - 未来新能源业务将受海外布局、钠离子电池发展等因素积极影响 [3] - 公司在机器人领域积极布局改性材料应用 部分材料已批量供应工业机器人 [3] - LCP薄膜壁垒在于特定树脂、设备工艺改造及下游客户验证 [3] - LCP电子纤维布用于高频PCB硬板 已送样高速覆铜板客户 [3] - LCP薄膜已在多个领域批量交付 与头部客户验证顺利 [3] 相关ETF表现 - 500质量成长ETF近五日涨跌4.62% [7] - 市盈率17.86倍 [7] - 最新份额4.4亿份 减少400.0万份 [7] - 主力资金净流入4.1万元 [7] - 估值分位76.84% [8]

丸美生物调研要点 - 抖音平台通过精准内容投放扩大人群资产并实现流量池增长 [1] - 组织架构变革 人才团队优化及薪酬管理制度迭代升级支持业务增长 [1] - 大单品策略和品牌心智投入保障持续增长 二季度战略投入预计四季度集中转化 [1] - 恋火品牌进入正常发展阶段 下半年将继续推新并保持增长 [1] - 三大核心系列销售占比超70% 未来存在进一步爆发空间 [1] - 小金针系列通过联动效应提升客户连带购买率 新老客户形成消费联动 [1] - 投流投入和品牌建设并重 持续推进品牌建设 [1] - 小红笔眼霜市场表现优异 未来将逐步推出系列化产品 [1] - 具备核心研发能力 主导制定重组胶原蛋白国家行业标准 [1] 中航高科调研要点 - "十五五"规划制定过程中持续巩固主业 深化低空经济领域战略布局 [2] - 推进蜂窝 复材结构件等产品研发与产业化 [2] - 参股长盛公司布局发动机叶片业务 成立合资公司持股51% [2] - 深化与核心客户的协同合作 [2] - 民用航空复合材料构件能力升建设项目总投资9.17亿 用于大飞机 G600等项目 [2] - 具体实施方案正在编制 [2] - 深圳子公司与低空经济领域头部企业合作 部分客户已启动商业运营 [2] - 毛利率改善因产品结构变化 新孵化业务将保持合理毛利率水平 [2] - 上半年回款情况较好因去年收到票据今年到期 预计下半年回款将有明显改善 [2] - 积极布局大飞机领域 复合材料应用占比预计显著提升 [2] - 研发费用增加因上半年研发项目按计划顺利开展 部分费用及时确认 [2] 呈瑞投资机构背景 - 上海呈瑞管理有限公司2010年5月成立于上海 注册资金1100万 [3] - 2014年4月登记为私募投资基金管理人 2015年3月成为中国证券投资基金业协会观察会员 [3] - 主营二级市场 涵盖大类资产配置 [3] - 主要策略包括宏观对冲策略 高频Alpha策略 CTA策略 [3] - 策略平台均属自行开发运行 [3] - 拥有33人组成的高素质专业化投研团队 [3] - 投研人员毕业于北大 浙大 复旦 武大等海内外知名院校 [3] - 连续三年上榜wind 2018年获wind最强私募公司管理规模区间10-20亿第三名 [3] - 2019年荣获中国基金报英华奖"中国私募基金50强" [3] - 2020年荣获朝阳永续"最受欢迎管理期货类理财产品（三年期）前十强" [3]

公司战略与运营 - 在抖音平台通过精准内容投放扩大人群资产并实现流量池增长 [1] - 通过组织架构变革 人才团队优化及薪酬管理制度迭代升级支持业务增长 [1] - 大单品策略和品牌心智投入保障持续增长 二季度战略投入预计四季度集中转化 [1] - 恋火品牌进入正常发展阶段 下半年将继续推新并保持增长 [1] - 三大核心系列销售占比超过70% 未来存在进一步爆发空间 [1] - 小金针系列通过联动效应提升客户连带购买率 新老客户形成消费联动 [1] - 在投流投入和品牌建设上并重 持续推进品牌建设 [1] - 小红笔眼霜市场表现优异 未来将逐步推出系列化产品 [1] 研发与技术实力 - 具备核心研发能力 主导制定重组胶原蛋白国家行业标准 [1] 投资机构背景 - 调研机构凯丰投资为专注于全球大宗商品 债券 权益类资产及其衍生品的宏观对冲基金管理公司 [2] - 机构管理的多只阳光化基金产品业绩与规模均居国内同类产品前列 [2] - 投研团队达50余人 专注于宏观和产业基本面研究 产业研究覆盖国内外期货市场主要交易品种 [2]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：美妆行业 - 公司：珀莱雅、兰蔻、欧莱雅、雅诗兰黛、修丽可、韩束、毛戈平、完美、恋火美妆、薇诺娜、彩棠、可复美、上美股份、若雨辰、巨子生物、润本 纪要提到的核心观点和论据 1. **今年 618 购物节整体销售情况**：综合电商平台销售额达 8556 亿元，同比增长 15.2%，但活动时间延长至 36 天，日均销售额同比个位数下滑[2] 2. **美容护肤品类表现**：总销售额约 400 亿元，天猫前五为珀莱雅、兰蔻等；抖音韩束居首，珀莱雅第二[3][4] 3. **各品牌表现** - 毛戈平：抖音增速 55%-60%，靠鱼子酱面膜等大单品；天猫护肤增速约 60%，彩妆约 40%，1 - 6 月累计增长显著[1][5] - 完美：抖音增速大几十个百分点，靠小金针系列等新品；天猫增速约 40%[1][6] - 恋火美妆：运营侧重常态销售，购物节表现平稳[1][6] - 韩束：抖音居首，同比增约 20%，降低达播比例至 15%，新品类拓展超预期，净利率提升[1][7][8] - 薇诺娜：抖音 GMV 接近 2 亿元，2025 年同比增速 20%，管理层求变成效显著[1][9][10] - 珀莱雅：抖音 GMV 达 4.5 亿元，增速有压力；天猫正增长，未来增速有望提升[1][11] - 彩棠：抖音增长超 100%，天猫四五十个百分点，新管理层下增长显著[1][12] - 可复美：5 月 13 日 - 6 月 18 日抖音 GMV 2.7 亿元，同比增 20%，受舆情影响日销下降，预计增速修复，优化渠道结构有望提净利率[3][13] 4. **行业投资建议**：美妆行业大盘增速符合预期，天猫和抖音扶持美妆品类；关注上美股份和若雨辰；巨子生物和润本因估值回调适合投资[3][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 可复美 5 月 13 日 - 24 日同比增速超 80%，日销平均 1400 - 1500 万元，5 月 24 日后降至三四百万元区间，产品质量无问题，老客户支持[13] - 润本因品类拓展及渠道扩张预计有 30%增速[14]