上市表现与融资 - 公司于12月5日在港交所挂牌上市，首日股价破发，跌幅一度逼近30% [1] - 上市首日收盘，公司股价报5.20港元/股，跌幅26.14%，总市值为36.96亿港元 [2] - 本次IPO共引入5名基石投资者，合计认购2200万美元（约1.71亿港元）的发售股份，包括高瓴、君宜、Shengying Investment、Zeta Fund及海底捞新加坡 [3] - 上市前公司估值曾达30亿元人民币 [3] 公司业务与扩张 - 公司是由前麦当劳员工创立的中式餐饮连锁品牌，将西式快餐标准应用于中式面馆，主打重庆小面系列，产品涵盖面条、米饭、小吃和饮料 [3] - 公司门店数量从2022年末的133家增至2024年末的360家，2023年净增82家（约每4.5天开一家新店），2024年净增108家（平均每3天开一家店） [3] - 截至2025年6月末，公司门店数量已达451家 [3] - 公司计划在2026年至2028年，每年净增150–230家门店 [4] 财务业绩 - 公司收入从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，三年复合增速约66% [4] - 公司净利润从2022年的亏损3597.3万元，转为2023年盈利4591.4万元，并在2024年增长至6070.0万元 [4] - 2025年上半年，公司营收为7.03亿元，同比增长33.8%；净利润为4183万元，同比增长95.8% [4] 市场地位与行业格局 - 2024年，中国中式面馆前五大企业仅占整体市场份额的2.9% [4] - 按总商品交易额计算，公司在市场中排名第四，市场份额为0.5% [4] 运营指标与挑战 - 公司订单平均消费额（客单价）从2022年的36.1元，下降至2023年的34元，并进一步降至2024年的32元 [4] - 公司解释客单价下降是主动降低菜品价格及为顾客提供更物美价廉的用餐体验所致 [5] - 2025年，公司直营餐厅同店销售额同比下滑3.1%，特许经营餐厅同店销售额同比下滑2.9% [5] - 分城市级别看，一线及新一线城市的同店销售额下滑幅度均超过二线及以下城市，无论是直营还是特许经营餐厅 [6] - 2022年至2025年上半年，一线及新一线城市直营餐厅经营利润率从-8.4%提升至14.1%，而二线及以下城市经营利润率从10.8%提升至19.8% [7] - 公司面临从“靠融资扩张”向“靠经营盈利”转变的主要课题 [7]

上市概况与募资 - 公司于2025年12月5日在港交所上市，成为“中式面馆第一股”，股票代码“2408” [1] - 每股定价7.04港元，所得款项总额为6.85亿港元，净额为6.17亿港元 [1] - 首日开盘报5港元，较发行价低开28.98%，截至发稿时总市值为36.67亿港元 [1] 公司背景与股东结构 - 公司于2014年在广州创立，主营重庆小面，产品涵盖面条、米饭、小吃和饮料 [1] - 自创立以来获得多轮融资，股东包括九毛九、百福控股、喜家德创始人高德福及碧桂园等 [1] - 基石投资者包括高瓴资本、海底捞、君宜资本等 [1] 上市进程 - 2025年4月15日递交招股书，10月14日获证监会备案批准，11月17日通过上市聆讯，11月27日启动全球招股，12月5日上市 [5] - 香港公开发售获425.97倍认购，有效申请数目为61057，受理申请数目为9590 [19] 餐厅网络与扩张 - 截至2025年11月18日，餐厅网络包括中国内地22个城市的451家餐厅及香港的14家餐厅，另有115家新餐厅处于开业前筹备中 [1] - 餐厅多位于中国东部及南部，超过半数位于广东省 [1] - 公司计划于2025年12月31日前在新加坡开设一至两家新直营餐厅 [3] - 计划于2026年、2027年及2028年分别新开设150~180家、170~200家及200~230家直营及特许经营餐厅 [3] 门店数量增长 - 餐厅总数从2022年末的170家增长至2025年6月30日的417家，并进一步增至最后可行日期（2025年11月18日）的465家 [2] - 特许经营（加盟）店数量从2022年的59家增长至2025年6月30日的86家 [2][3] - 2022年至2025年上半年，新开业门店数量分别为43家、92家、120家、63家 [2] 财务表现 - 收入从2022年的4.18亿元增长至2024年的11.54亿元，2025年上半年收入为7.03亿元 [6] - 2025年上半年逾90%的收入产生于中国内地 [6] - 直营店收入占总收入比例持续提升，从2022年的80.5%增至2025年上半年的89.0% [6] - 净利润从2023年的4591万元增加32.2%至2024年的6070万元 [6] - 2025年上半年净利润为4183万元，较2024年同期的2137万元增长95.8% [6] 运营效率指标：翻座率 - 直营店整体翻座率从2022年的3.1升至2023年的3.9，2024年保持在3.8 [8] - 加盟店整体翻座率从2022年的3.0升至2023年的3.6，2024年保持在3.6 [8] - 2024年翻座率高于中式快餐市场2.0至2.4的行业平均水平 [8] - 2025年上半年，直营及加盟店整体翻座率分别为3.4及3.1，低于上年同期，主要因外卖推广活动加强，部分堂食顾客转向外卖 [8] - 香港特别行政区直营餐厅翻座率显著较高，2024年为6.8，2025年上半年为6.0 [9] 运营效率指标：单店日均销售额 - 直营店单店日均销售额从2022年的11881元升至2023年的13997元，2024年回落至12410元，2025年上半年为11805元 [10][11] - 加盟店单店日均销售额从2022年的11672元升至2023年的13554元，2024年回落至12376元，2025年上半年为11493元 [10][11] - 数据变化原因包括：2023年后消费模式常态化，以及餐厅主动降价以吸引顾客 [10] 运营效率指标：订单平均消费额 - 直营店订单平均消费额从2022年的36.2元降至2024年的32.1元，2025年上半年为31.8元 [12][13] - 加盟店订单平均消费额从2022年的36.0元降至2024年的31.8元，2025年上半年为30.9元 [12][13] - 下降主要原因是餐厅主动降低菜品价格，为顾客提供更实惠的用餐体验 [12] 募资用途 - 约60.0%用于拓展餐厅网络、扩大地理覆盖及加深市场渗透，新开一家直营餐厅成本介乎70万至90万元人民币 [13] - 约10.0%用于升级技术及数字系统，包括采用AI、物联网、大数据分析，实现营运数字化自动化，以及整合一站式系统 [14] - 约10.0%用于品牌建设及提高客户忠诚度，包括升级餐厅形象、与平台博主合作、建立跨行业伙伴关系、开发周边商品及拓展会员群 [15] - 约10.0%用于对中国内地上游食品加工行业潜力公司进行战略投资，计划投资三至五家年收入约5000万元至1亿元的主要食材供应商 [15] - 约10.0%用于一般公司用途及营运资金 [16] 公司运营特点 - 经营面向全人群、全时段、全场景，提供早餐、下午茶及夜宵，截至2025年11月18日有68家餐厅实行24小时运营 [17] - 加盟店食材统一配套供应，操作简化，且厨房采用部分遮挡的非全开放明厨设计 [19] 历史估值与股权交易 - 2025年7月31日，百福控股出售公司1.71%股权，交易总价4800万元，按此计算公司彼时估值约为28亿元 [19] - 交易完成后，百福控股持股从约17.16%降至约15.46% [19]

公司上市与市场地位 - 遇见小面已通过港交所主板上市聆讯，招银国际为其独家保荐人 [1] - 按2024年总商品交易额计算，公司是中国第四大的中式面馆经营者，市场份额为0.5% [1] - 在中国中式快餐餐厅市场中排名第十三，市场份额为0.14% [1] 公司经营规模与模式 - 截至2025年10月8日，公司在中国内地和香港特别行政区共拥有451家餐厅，另有101家餐厅在筹备中 [1] - 大部分餐厅位于中国东部及南部，超过一半在广东省 [1] - 采用直营和特许经营模式，截至2025年6月30日，拥有86家特许经营餐厅 [1] 行业市场概况与前景 - 中国中式面馆市场是中式快餐市场的重要组成部分，2024年市场份额约为29.8% [1] - 中国中式快餐餐厅市场高度分散，2024年前五名参与者合计市场份额为3.0% [1] - 预计中国中式面馆市场总商品交易额到2029年将达到5100亿元人民币，年复合增长率为10.9% [1] - 以川渝风味为主的中式面馆市场增长尤为强劲，预计2029年总商品交易额将达1357亿元人民币，年复合增长率为13.2% [1] 产品与服务 - 公司产品以重庆小面为基础，并已扩展到其他菜品，包括面条、米饭、小吃和饮料 [1]