（原标题：谷歌宣布拟在非洲建设四个枢纽以加强互联网接入能力） 据非洲财经信息通讯社9月20日报道，谷歌集团非洲区总经理亚历克斯·奥科西（Alex Okosi）近期 宣布，计划在非洲建设四个基础设施枢纽，以连接新的海底光缆，最大限度为其合作伙伴。尤其是电信 运营商创造机遇。奥表示，四个枢纽将连接非洲北部、西部、南部和东部，并修建登陆站、新的电缆和 数据中心等关键基础设施。项目资金来自谷歌，计划三年内完工，将使MTN和Vodacom等运营商能够以 更低的成本为客户提供宽带服务。奥还强调，人工智能在非洲代表着巨大机遇，关键在于如何投资来抓 住人工智能带来的红利。 ...

股价表现 - 香港宽频股价反弹逾13% 截至发稿涨14.62%至7.35港元 成交额达5.27亿港元[1] 股权变动 - 控股股东中移香港配售4792.5万股现有股份 持股比例从78.08%降至74.84%[1] - 公众持股比例提升至22.89% 但仍未达上市规则25%最低要求[1] - 公司承诺将尽快采取适当措施满足公众持股量规定[1] 战略发展 - 中国移动香港完成要约收购后合计持有78.08%股份[1] - 中移动明确无意私有化香港宽频 将维持其上市地位[1] - 合并后可获得更优惠融资条件 预计每年减轻6-7亿港元利息支出[1] - 中移动将利用行业专长增强香港宽频竞争地位 扩大市场占有率[1] - 协同效应最大化有望为股东带来中长远价值[1]

核心观点 - 惠州移动在环"两山"区域累计投入6500万元推进网络建设 通过信号升格 光纤到户和线路整治三大举措显著提升区域通信覆盖率和质量 为城乡融合与乡村振兴提供数字化基础设施支持 [1][5] 信号升格建设 - 新建基站153座（70座4G基站 83座5G基站） 基站规模增长19.3% 实现行政村100%的5G/4G信号通达和自然村95%以上4G覆盖率 整体覆盖率跃升至98% [2] - 在旅游公路沿线新建升级17座5G基站 无线覆盖率提升至100% 并在骑行赛中部署9座5G基站 投入15支保障队伍和2辆应急通信车保障网络畅通 [2] - 采用"中央资金引导 地方协调支持 企业为主推进"模式 在博罗和龙门建设7个补贴站点以弥合城乡数字鸿沟 [2] 光纤到户部署 - 投入3000万元在11个镇街的1720个自然村铺设光缆 已覆盖8.5万户家庭和35万人口 剩余12个偏远自然村将于8月完成覆盖 [3] - 为区域内25181户提供宽带服务并开通425条企业专线 支撑农村电商 智慧农业和乡村旅游等新业态发展 [3] 线路整治工程 - 投入3200万元完成218公里主干道和289个村落的线缆整治 拆除废旧杆路129公里和光缆418皮长公里 新建高品质光缆389皮长公里 [4] - 创新采用"融合组网 分片包干 路由共享 资源有偿"模式 通过政府统一规划管道和运营商协同入地提升效率 该实践入选省级改革典型案例 [4] 项目综合成效 - 构建全域覆盖 安全高效的信息网络 为乡村旅游引流和产业振兴提供数字底座 成为城乡区域协调发展的实践样本 [5]

核心观点 - 公司第二季度业绩表现分化，营收超预期但净利润不及预期 [1] - 营收同比下降，但住宅宽带和铁塔业务部分抵消了整体下滑 [1] - 净亏损收窄，主要得益于运营费用减少 [2] - 公司现金流改善，长期债务维持高位 [11] - 2025年业绩指引中，TDS Telecom提供了具体预期而Array Digital未提供 [12] 财务表现 净利润 - 净亏损500万美元（每股亏损5美分），同比上年1400万美元亏损收窄 [2] - 亏损收窄主因运营费用同比下降，但每股收益低于预期4美分 [2] 营收 - 总营收11.8亿美元，同比下降4%（上年同期12.3亿美元） [3] - Array Digital营收9.16亿美元（同比下降1%），但超过预期8.937亿美元 [4] - TDS Telecom营收2.65亿美元（同比持平），超过预期2.492亿美元 [6] 运营指标 - 住宅宽带每用户收入(ARPU)升至65.85美元（上年65.26美元） [6] - 后付费ARPU增至51.91美元（上年51.45美元），账户级收入升至131.89美元（上年130.41美元） [5] - 预付费ARPU降至31.72美元（上年32.37美元） [5] 业务细分 Array Digital（原U.S. Cellular） - 铁塔收入增长成为亮点，但后付费与预付费连接数下滑拖累营收 [4] - 运营收入3500万美元（上年3600万美元） [5] - 调整后EBITDA降至2.54亿美元（上年2.68亿美元） [8] TDS Telecom - 住宅连接数降至92.45万（上年95.04万），但宽带用户数增至14.18万（上年10.78万） [7] - 26%客户选择1Gbps+网速（上年19%），13%选择600Mbps（上年10%） [7] - 调整后EBITDA降至8900万美元（上年下降3%） [8] 现金流与债务 - 运营现金流4.22亿美元（上年4.03亿美元） [11] - 现金及等价物5.4亿美元，长期债务40.3亿美元 [11] 行业对比 - Ubiquiti（UI）研发投入推动企业技术板块增长，上季度盈利超预期61.29% [14] - Jabil（JBL）通过产品多元化策略实现上季度盈利超预期9.44% [15] - Motorola（MSI）在公共安全领域需求强劲，过去四季盈利均超预期6.8% [16]

财务数据和关键指标变化 - 服务收入为12.8亿欧元 同比下降5.9% 主要受外汇不利影响 造成约1.1亿欧元总外汇逆风[17] - 剔除外汇影响 有机服务收入增长加速至2.4%[17] - 调整后EBITDA为6.41亿欧元 同比增长1.1% 利润率达到46.7% 同比提升3.2个百分点[5][19] - 有机基础EBITDA增长9.3% 高于第一季度的6.9%[20] - 股权自由现金流(EFCF)季度为2.18亿美元 上半年总计3.95亿美元 较去年同期的2.69亿美元增加近1.26亿美元[6][21] - 杠杆率降至2.18倍 公司承诺保持杠杆率低于2.5倍[6] - 现金资本支出为2.01亿美元 同比增加4700万美元 其中包含原计划2026年支出的约2000万美元预付款[21] - 频谱支出500万美元 同比减少1700万美元[21] - 税费支出1.06亿欧元 同比增加2400万欧元[21] - 财务费用8200万欧元 改善2200万欧元[21] - 租赁付款8200万欧元 减少700万欧元[21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务表现超预期 本季度实现中个位数增长 较上一季度3.1%加速[7] - 后付费用户净增近25万 高于去年同期的17.8万[5] - 后付费用户基数增长14% 接近900万客户[7] - 家庭业务新增4.1万客户 约为去年同期的四倍[5][8] - 家庭业务同比增长近6% 宽带客户基数增长约8%[8] - 付费电视业务持平 固定电话业务结构性下降[9] - 家庭服务收入仍略为负增长(-1.4%) 但较去年同期的-6.1%大幅改善[10] - B2B服务收入有机增长近4% 数字服务过去两年复合年增长率16% 移动B2B同比增长13%[11] - 中小企业客户基数同比增长6%[11] 各个市场数据和关键指标变化 - 哥伦比亚服务收入有机增长加速至近5% 高于上一季度的3.6%[11] - 哥伦比亚移动后付费客户基数增长15% 超过400万 家庭业务同样增长12%[12] - 哥伦比亚调整后EBITDA利润率达39.5%[12] - 危地马拉后付费客户基数同比增长20% 移动服务收入实际增长超过5% 有机增长从上一季度的1.5%加速至4%[13] - 危地马拉经营现金流达到创纪录的1.91亿美元[13] - 巴拿马调整后EBITDA利润率创下51.7%的新高 移动后付费客户基数增长约20% 移动服务收入增长4%[14] - 巴拉圭服务收入增长4.6%[24] - 玻利维亚本地货币服务收入增长7%[25] - 其他市场(萨尔瓦多、尼加拉瓜、哥斯达黎加)服务收入以美元计增长0.4%[25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行三大里程碑: 收购Telefonica乌拉圭业务、Telefonica厄瓜多尔最终协议、与SBA的基础设施交易部分完成[4] - 分配超过5亿美元收益 宣布每股2.5美元的特别中期股息[4] - 战略重点包括预付费向后付费迁移、网络升级和融合[7] - 家庭业务战略包括通过目标资本部署扩展网络、提供更快的宽带体验、提高市场效率、加速移动和固定融合[10] - 在哥伦比亚 面临WOM推出低价移动套餐的竞争 但公司认为其缺乏网络和分销支持 不可持续[75][76] - 公司正积极进行5G网络投资 但采取谨慎态度 跟随5G设备渗透率趋势 目前正在巴拉圭和萨尔瓦多参与频谱拍卖[81][82][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是公司旅程中的决定性时刻 运营执行与战略加速相结合[3] - 公司有望实现全年7.5亿美元股权自由现金流的承诺[3] - 家庭业务收入轨迹显示复苏努力正在取得成效 对2025年实现正增长持乐观态度[10] - 玻利维亚货币贬值似乎已稳定 若持续将允许公司逐步追赶[25] - 公司预计服务收入增长趋势将在第三和第四季度持续[50] - 成本控制已深入公司DNA 持续寻找优化机会[20][53] - 数字化客户旅程和内部流程是重要机遇 正在探索机器学习、AI等新工具[54] 其他重要信息 - 超过一半的业务实现了50%以上的利润率[6] - 洪都拉斯和尼加拉瓜团队加入"50俱乐部"(EBITDA利润率50%或以上) 目前9个国家中有5个达到此标准[20] - 从上季度开始采用"调整后EBITDA"术语以符合SEC解释指南 但计算方法无变化[21] - 萨尔瓦多现已超过玻利维亚 加上可能即将纳入的厄瓜多尔和乌拉圭 公司考虑重组投资组合的管理和报告方式[26] - 董事会批准每股2.5美元的中期股息 分两期支付(2025年10月和2026年4月) 总股息约4.23亿欧元[33] 问答环节所有提问和回答 问题: 危地马拉的改善和竞争环境 - 危地马拉的改善主要来自预付费向后付费的积极迁移 后付费渗透率仅12% 集团目标为50% 有很长的发展跑道[38][39] - 公司正在危地马拉建设约350个新站点以覆盖新社区 增长可持续性基于迁移、ARPU提升和新增覆盖[40] - 竞争环境方面 某些高市场份额地区会感受到压力 这已成为业务常态 因此更注重在现有客户基础上开发ARPU[40] 问题: 资本支出展望 - 资本支出预计今年在6.5亿至7亿美元之间 未来几年保持大致相同水平 约占收入的11%至12%[41][42][43] 问题: 服务收入加速增长的驱动因素和维持能力 - 驱动因素包括数据需求增长、预付费向后付费迁移(后付费ARPU比预付费高50%)、价格调整(预付费ARPU今年提升约5%)[45][46][47] - 家庭业务重点增加低渗透率节点覆盖、提高新收购质量和降低流失率[48] - 融合业务占新销售的25% 融合客户流失率仅为普通家庭客户的一半 增加客户终身价值[49] - 预计增长趋势将在下半年和明年持续 有机服务收入增长从第一季度的0%加速至本季度的2.4%[50] 问题: 成本控制进一步潜力和重组成本 - 大部分重大成本举措已于去年完成 现在看到全面效果 相关成本主要在2024年发生[52] - 本季度重组成本为数百万欧元 但不视为异常 每季度都会发生[52] - 下半年无重大裁员或大额遣散费计划[52] - 成本控制已深入DNA 持续寻找机会 数字化客户旅程和内部流程是重要机遇 预计明年开始产生影响[53][54] 问题: 现金流项目与第一季解释相比是否有重大变化 - 除战略举措外 基本保持稳定[55] - Lati交易部分完成 巴拉圭铁塔交易完成 将对租赁产生影响(收入与运营费用相互抵消 租赁可能增加2500万至3500万美元)[56][57] - 玻利维亚货币方面与第一季度无差异 IAS 21已采用 与去年相比佣金成本或汇兑成本减少[58] 问题: 杠杆率目标和中期展望 - 2.5倍杠杆率目标包括所有股息和特别股息[60] - 包括并购后 预计仍将维持在大约或低于2.5倍 即使所有交易今年完成可能略超但会迅速回落[61] - 中期目标维持在2至2.5倍之间[63] 问题: 再融资计划 - 战略优先筹集本地货币债务 偿还总部美元债务[66] - 使用Lati收益支付并购 仍有2.7亿至3亿美元净现金收益将在未来几个月到位[67][68] - 股权自由现金流的三分之二用于股息 三分之一预留支付并购[68] - 正在危地马拉、巴拉圭、乌拉圭筹集本地货币债务[69] - 2027年债券是近期到期债务 但目前无宣布[70] 问题: 哥伦比亚竞争格局和监管议程 - 面对WOM和Telefonica的低价套餐竞争 但公司认为缺乏网络和分销支持 不可持续[75][76] - EPM交易: EPM已宣布最低价 即将在当地股市上市 然后启动法律226第一阶段 公司正讨论参与拍卖[78] - Coltel交易: 政府将发布最低授权售价 预计第三季度发布 监管批准可能在第四季度初 交易可能延至2026年第一季度[79][80] 问题: 5G对资本支出的影响 - 5G投资将跟随5G设备渗透趋势 目前渗透率很低[81] - 将在需求存在的城市地区进行精准投资 并跟随设备趋势扩展[82] - 正在巴拉圭和萨尔瓦多参与频谱拍卖[83] 问题: 进一步收购管道 - 当前优先重点是完成已宣布的交易(哥伦比亚、厄瓜多尔、乌拉圭)[84][85] - 哥伦比亚整合将是重点 带来巨大协同机会[85] - 增加美元化经济和投资级国家将改善投资组合多样性[86] - 会关注其他机会 但墨西哥等市场目前太大太复杂 不是当前重点[87]

行业投资评级与核心观点 - 东南亚电信市场竞争激烈程度与运营商数量相关 少于三家的市场如泰国竞争更理性 运营商数量较多的市场如马来西亚竞争更激烈 [1] - 技术迭代(3G到5G)和语音收入向数据收入转变等结构性变化影响市场动态 [1] - 数据中心需求增长为亚洲电信公司带来机遇 新加坡作为枢纽地位稳固 东南亚其他国家积极布局数据中心业务 [1][6] - 东南亚电信运营商资本支出已达峰值并逐步回落 主要进行网络优化 印尼和菲律宾仍在加密4G网络 新加坡已完成5G覆盖 [1][7] 市场竞争格局 - 泰国目前只有两家主要运营商 竞争较为理性 马来西亚拥有四大主要运营商及一些较小玩家 竞争环境相对激烈 [2] - 印度尼西亚从2008年的10家运营商整合至如今的三大主导运营商 市场更加理性 [2] - 新加坡引入第四家运营商Simba后 市场参与者增加至四家 加剧价格战 ARPU下降近50% [4] - 菲律宾新进入者在2021年获得约10%的移动用户份额 但高度杠杆化的资本结构需要大量投资才能维持业务 [3] 资本支出趋势 - 泰国和印尼资本支出集中于网络建设和扩展 以提高服务质量和覆盖范围 [3] - 菲律宾新进入者面临高杠杆和再资本化挑战 需要股东注资才能继续发展 [3] - 东南亚电信运营商资本支出逐步回落 主要进行边际网络优化和密集部署 [7] - 泰国AIS和True两家电信运营商的5G人口覆盖率超过90% 未来几年内不会有重大资本支出 [8] 定价策略演变 - 泰国两大主要运营商AIS和True取消低价无限套餐 转向更高价位套餐 提高盈利能力 [5] - 新加坡新进入者CIMB采取低价策略 以10新元提供超过100GB数据流量 成功获得10%到11%市场份额 [5] - 菲律宾新进入者采取类似低价策略 但由于高度杠杆化 难以实现显著价格扰乱 [5] 数据中心发展 - 新加坡拥有约1.4吉瓦数据中心容量 占据60%以上市场份额 但面临电力供给受限问题 [15][18] - 马来西亚数据中心容量预计将在未来几年内大幅增加 达到新加坡目前容量的5倍以上 [15][16] - 新加坡电信寻求将现有数据中心容量翻倍 并与泰国、印尼和马来西亚当地电信运营商建立合资企业 [16] 资本配置举措 - 东南亚电信运营商采取股息分配、股票回购等措施 为股东提供更好的资本回报 [14] - 印尼Telkom股息预计上升 股息收益率约为7-8% 可能是整个东南亚科技市场中最高的之一 [14] - 新加坡电信通过基础收益增长和资产出售计划驱动股息增长 每年额外向股东派发3到6美分股息 [14] 5G网络部署 - 泰国已完成5G频谱拍卖 AIS和True的5G人口覆盖率超过90% [8] - 新加坡已完成全国范围内的5G网络覆盖 [7] - 马来西亚存在两个独立的5G网络 一个由政府拥有并实现80%人口覆盖率 另一个由私营运营商拥有 [10]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收达15 4亿美元 同比增长4% [1] - 每股收益(EPS)为-0 49美元 与去年同期持平 [1] - 营收超出Zacks共识预期1 33% 但EPS低于预期58 06% [1] - 合约客户收入达15 2亿美元 同比增长3 8% 超出分析师平均预期 [4] - 补贴及其他收入达1700万美元 同比增长21 4% 超出分析师预期 [4] 宽带业务 - 宽带客户总数达323万 略高于分析师平均预期的321万 [4] - 光纤渗透率达30 9% 高于预期的30 7% [4] - 消费者光纤宽带客户达247万 高于预期的245万 [4] - 企业及批发光纤宽带客户达15 3万 略高于预期的15 2万 [4] 收入细分 - 光纤消费者收入达6 09亿美元 同比增长16 4% 略高于预期 [4] - 光纤企业及批发收入达3 3亿美元 同比增长4 1% 高于预期 [4] - 光纤合约客户总收入达9 39亿美元 同比增长11 8% 高于预期 [4] - 铜线业务收入达5 83亿美元 同比下降6 9% 但高于预期 [4] - 视频服务收入6800万美元 同比下降22 7% 略低于预期 [4] - 其他收入8700万美元 同比增长4 8% 高于预期 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨0 6% 落后于标普500指数3 6%的涨幅 [3] - 目前Zacks评级为3级(持有) 预计短期内表现将与大盘一致 [3]

网络切片技术进展 - 谷歌光纤与诺基亚合作演示家庭宽带网络切片，将游戏时延从90毫秒降至10毫秒，通过路由器代理程序及诺基亚光线路终端实现光纤网络切片技术移植[1] - 网络切片作为5G核心技术，目前商用进展未达预期，需要更多市场主体在不同场景推动以释放商业价值[1] - 康卡斯特启动网络切片试验，在其网络部署低延迟技术并计划推广至FTTP网络，可降低75%工作延迟，初期支持苹果FaceTime、Meta头显及云游戏平台[2] 应用场景拓展 - 谷歌研究网络安全应用如"交易切片"为金融用户提供安全通道，同时探索AR/VR直播切片支持[2] - 西门子与O₂ Telefónica合作开发5G网络切片解决方案，向德国水务公司出售公共5G网络切片作为工业自动化解决方案[3] - 智能手机端因芯片和操作系统支持不足导致B2C/B2B2C模式未成规模，但突破后将快速放大商业价值[5][6] 商业模式创新 - B2B模式由运营商直接面向行业客户部署切片，B2B2B模式需西门子等专业转售商将切片纳入数字化解决方案[4] - 谷歌光纤可能衍生宽带领域B2C模式，既提升自身服务能力又可向游戏/金融用户出售切片服务[4] - 智能手机支持切片后可能出现个人用户直接订购(B2C)或企业批发切片给用户(B2B2C)的模式[7] 行业影响分析 - 用户可通过切片获得专属带宽/安全性/时延服务，解决密集场景网络拥堵问题，显著提升5G感知[8] - 互联网企业可利用切片开发云游戏/在线视频等高质量服务，推动3D/数字孪生等新业态[9] - 金融/航空/零售等行业可通过B2B2C模式为高端客户提供专线通信服务，升级移动互联网服务体验[10] 技术实施挑战 - 智能手机实现切片需打通操作系统/基带芯片/应用程序三方，识别多样应用需求并匹配网络侧切片[12] - 全球仅7%运营商开始部署首批用例，33%处于试验阶段，端到端切片部署需配置全网络资源且复杂度高[13]

裁员计划与人工智能影响 - 英国电信计划在本世纪末前裁减最多5.5万个工作岗位 [1] - 2022年宣布的裁员计划（4万至5.5万个岗位）未充分考量人工智能潜力 [3] - 人工智能的应用可能带来更多成本节约空间 超出原计划的30亿英镑（约292.14亿元人民币）成本削减目标 [3] 业务精简与战略调整 - 公司积极推进业务精简 包括出售意大利业务以及爱尔兰的批发和企业部门 [3] - 将业务重心更多地放在提升英国本土业务上 [3] - 上个月将国际业务拆分为独立部门 并对出售这部分业务持开放态度 [4] Openreach业务与潜在拆分 - 公司认为宽带网络业务Openreach的价值在股价中未得到充分体现 [4] - 若股价持续未能反映Openreach价值 公司将考虑其他选项（如拆分） [4] - 完成网络全光纤升级后 将是重新考虑拆分Openreach的合适时机 [4] 收购TalkTalk的潜在计划 - 公司正考虑收购竞争对手TalkTalk 后者拥有约320万客户 [4] - TalkTalk自2021年被私有化后背负5.27亿英镑债务 经营状况面临挑战 [4]

裁员计划与人工智能影响 - 公司计划在本十年末前裁减多达55,000名员工，此前目标为40,000至55,000个岗位 [1][3] - 首席执行官表示人工智能的潜力未被充分纳入原裁员计划，可能导致公司规模进一步缩小 [3] - 原计划通过裁员削减30亿英镑成本（约292.14亿元人民币），人工智能或带来额外成本节约空间 [3] 业务重组与战略调整 - 公司已出售意大利业务及爱尔兰批发和企业部门，聚焦英国本土业务提升 [3] - 国际业务被拆分为独立部门，公司对出售该业务持开放态度 [4] - 首席执行官认为宽带网络业务Openreach的价值未充分体现在股价中，若持续可能考虑拆分选项 [4] 市场动态与潜在收购 - 公司正考虑收购竞争对手TalkTalk，后者拥有约320万客户但负债5.27亿英镑 [4] - TalkTalk于2021年被私有化后经营面临挑战，交易价格为11亿英镑 [4] - 公司计划完成全光纤网络升级后重新评估Openreach业务结构 [4]