公司核心情况 - 公司为国产焊接机器人代表企业，正申请港交所上市，以2024年收入计在中国内地焊接机器人制造商中排名第一 [1][2] - 公司报告期内营收持续增长但增速乏力，2022年至2025年上半年营收分别为1.97亿元、2.22亿元、2.24亿元和1.56亿元 [2] - 公司两大核心产品焊接机器人与多功能机器人增长放缓，合计营收占比从2022年的91.3%降至2025年上半年的80.9% [4] - 公司报表净利润波动巨大，2022年至2025年上半年分别为2826.50万元、168.80万元、-1294.40万元及843.80万元 [5] - 公司主营业务长期亏损，盈利高度依赖政府补助，2022年至2024年累计获得政府补助7118.1万元，同期扣除补助后净利润累计亏损5417.2万元 [6] - 2025年上半年公司首次实现扣除政府补助后的自主盈利269.6万元，但盈利态势在补贴退坡背景下能否持续尚待验证 [6] - 公司经营性现金流状况恶化，从2022年净流入2670.2万元转为2023年净流出3088.1万元和2024年净流出1775.6万元 [9] - 公司资产负债率从2024年底的38%攀升至2025年6月底的49%，负债总额从1.88亿元增至3.05亿元，增幅达62% [10] - 公司供应商集中度高，对前五大供应商采购占比始终超40%，对单一最大供应商依赖度在2023年及2025年上半年均超过22% [10] - 公司海外市场收入波动大，2022年及2023年向俄罗斯单一实体销售占比分别达9.7%和10.4%，该业务在2024年后归零，海外营收从2023年约4200万元骤降至2024年2460万元 [10] - 公司尝试转型人形机器人新业务，但该业务营收占比小，2022年至2025年上半年营收在601万元至988万元间，占比在3.1%-4.3%区间，尚未成为增长支柱 [11] - 公司融资历程方面，截至2021年4月历经4轮融资共2.49亿元，估值约21亿元，此后无新融资，并在2021年实施3000万元分红 [11] 行业整体状况 - 工业机器人行业整体陷入“增收不增利”困境，多家上市公司出现亏损 [13] - 行业龙头汇川技术2025年前三季度营收316.63亿元，同比增长24.67%，净利润42.54亿元，增长26.84% [13] - 市场份额排名第一的埃斯顿2024年亏损8.1亿元，2025年前三季度净利润仅0.29亿元 [14] - 新松机器人2024年亏损1.9亿元，2025年前三季度亏损1.6亿元，同比下降60% [15] - 埃夫特2022年至2025年前三季度持续亏损，亏损额分别为1.73亿元、0.47亿元、1.57亿元及2亿元，其中2025年前三季度亏损同比增幅高达90% [15] 行业困境原因 - 研发投入大、产品品类多导致难以形成规模效应，应用场景分散要求企业布局多品类、多型号产品线，投入大、周期长 [16] - 企业需维持大规模团队，人力成本高企 [16] - 核心部件依赖外部配套，成本控制能力弱，若不自研关节、电机等核心部件则成本难以下降 [16] - 市场竞争激烈，价格战挤压利润空间，包括节卡、越疆、艾利特等企业加入竞争 [16] - 终端需求疲软，产线扩展速度放缓导致工业机器人采购量下降，行业面临新场景未成熟、旧市场增长乏力的困境 [17] - 工业机器人单价高，单台设备可达数十万元，而多数工厂实际需求有限，限制了市场规模快速放大 [17] - 国内大多数工业机器人企业市场份额仅在1%-3%左右，难以跨越盈利门槛 [17] 行业发展趋势与应对 - 行业已进入深度整合期，呈现“高投入、慢回报、强竞争”特点，品牌与规模将成为企业胜出的关键 [17] - 行业处于“前后夹击”转型阶段：传统业务利润微薄，新方向投入巨大且回报周期长 [18] - 企业正将目光转向海外市场，如东南亚等地被视为潜在增长点，但海外拓展仍需时间验证 [17] - 破局关键在于通过技术自研降本增效、开拓新需求场景 [18] - 机器人行业掀起港股IPO浪潮，2025年超过十家企业递交招股书，宇树科技拟冲刺科创板 [19] - 工业机器人公司纷纷宣布推出或涉足人形机器人赛道，但多数仍处概念或样机验证阶段 [19][20] - 资本市场投资逻辑演变，市场沿订单确定性、国产替代潜力、技术壁垒高度和产能建设进度四个维度重构估值体系，要求企业进行从“送样验证”到“业绩兑现”的实质性验证 [21]

行业定义与市场概况 - 发电厂运维机器人是集成传感技术、人工智能、机器视觉、自动控制和物联网等多种先进技术的智能装备，用于在发电厂复杂、恶劣和危险环境下执行设备巡检、监控、维护和应急处理等任务[1] - 2024年全球发电厂运维机器人产量约为16,285台，全球平均市场价格约为每台58,460美元[1] - 2024年全球发电厂运维机器人的总产能达到了27,000台[1] 产业链结构 - 产业链上游核心零部件包括伺服电机、减速器、控制器、芯片等[1] - 产业链中游指机器人本体制造与系统集成[1] - 产业链下游主要是发电厂运维，包括设备巡检、设备维护、应急处理等[1] 主要公司分析 - 天策机器人（Trinabot）在2024年凭借发电厂运维机器人实现营收1,460万美元，公司由天合光能于2018年孵化并投资，致力于成为全球领先的双碳智能高科技企业[3] - ANYbotics（西门子）在2024年凭借发电厂运维机器人实现营收630万美元，其ANYmal机器人专为严苛工业环境设计，在自主操作、高级移动性和实时数据收集方面表现出色[6][7] - 东芝在2024年凭借发电厂运维机器人实现营收410万美元，公司提供超薄机器人（厚10毫米，重约0.75公斤）和多功能机器人（厚33毫米，重约4.7公斤）等产品[8][9] - 汇博机器人在2024年凭借发电厂运维机器人实现营收220万美元，公司是国内领先的智能制造技术与装备供应商，提供智能光伏运维解决方案等一站式服务[9][11] 产品与技术特点 - 天策机器人的光伏轨道式清洁机器人能解决光伏组件因污渍和灰尘导致的发电量损失（可能超过30%），具有经济高效、易于维护和通过定期清洁实现更高能量输出的优势[4] - ANYbotics的ANYmal是一款四足机器人（机器狗），可用于定期检查大型工业场地、炼油厂和海上平台，旨在解决劳动力短缺问题并保护工人安全[7] - 汇博机器人的光伏组件清洁机器人具备运动控制、航向角检测、姿态控制、无线通信等功能，设备运行速度为1.8-18米/分钟，能适应光伏组件间最大50毫米的错位，并采用无水清洁方式[12][13][16] 市场细分与区域分布 - 产品类型包括轮式机器人、履带式机器人和空中无人机[17] - 应用场景涵盖火力发电厂、水力发电厂和可再生能源发电厂[17] - 重点关注的地区包括北美、欧洲、中国和日本[17]

具身智能机器人运动会 - 首届具身智能机器人运动会在江苏无锡开幕 由中国电子学会主办 活动持续两天 展示各类智能机器人技术 [1] - 现场展示包括会下棋的元萝卜AI机器人 外骨骼机器人 养老机器人 以及能潜水探索 做咖啡烤烧烤的多功能机器人 [1] - 某智能科技公司通过算法技术将大型机械臂成本从十几万降至千元级别 未来计划开发更多家庭端机器人设备 [1] 人形机器人产业化进展 - 江苏某机器人科技公司落户无锡后迅速整合技术 聚焦人形机器人赛道 推出"天鹤C1机器人" 具备讲解 导游 教育等多功能 [2] - 公司目前聚焦数据采集和机器人强化学习 以更快进入工业作业和交互场景 [2] - 无锡已形成人工智能和人形机器人产业集群优势 是全国首批科技与产业创新试点城市 [2] 核心零部件技术突破 - 江苏某机器人科技公司攻克一体化伺服关节模组技术 实现人形机器人全身关节灵活转动 成为国内头部核心零部件供应商 [3] - 自主研发的一体化关节供货周期从国外6-9个月缩短至可量产 价格仅为进口产品的1/3到1/4 [3] 工业应用场景拓展 - 无锡某自动化工程公司建立国内首个参考汽车制造工况的机器人实训基地 模拟汽车工厂生产流程采集作业数据 [4] - 公司计划搭建工业实际场景进行数据采集训练和算法优化 解决机器人应用到工厂的"最后一公里"关键技术 [4]