核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入14.62亿元 实现归母净利润5183.46万元 [1] - 二季度盈利水平环比改善 经营活动现金流大幅增加 [1] - 医药工业毛利率同比提升 [1] 产品与业务发展 - 核心品种银丹心脑通软胶囊一季度在三大终端六大市场销售过亿元 [1] - 强化"大呼吸"布局 咳速停糖浆及胶囊 复方一枝黄花喷雾剂 双羊喉痹通颗粒在呼吸疾病细分领域占重要份额 [1] - 完成"摘帽扭亏"核心任务 开展内控整改及专项提升工作 [1] 产能与技术创新 - 扩能技改项目投产 中药材前提取产能提升140%至6万吨/年 [2] - 颗粒剂车间改造项目有序推进 提升规模化生产水平 [2] - 参股公司重庆海扶科技"经颅聚焦超声系统"入选重庆智慧医疗项目 其"海扶刀"设备出口34国 累计治疗超32万例 [2] 对外投资与国际化 - 成都赜灵生物完成近4亿元B+轮融资 推进多款创新药物进入Ⅲ期临床 [2] - 与马来西亚 新加坡 越南经销商签订协议 完成首批药品发货 [2] - 与土库曼斯坦公司签订代理合同 推动银丹心脑通等产品进入国际市场 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入14.62亿元，同比下降31.77% [2] - 归属于上市公司股东的净利润5,184万元，同比下降33.33% [2][3] - 经营活动产生的现金流量净额未披露具体数值，但提及本期增强销售回款 [2][3] - 总资产68.64亿元，较上年度末下降3.80% [3] - 销售费用4.99亿元，同比下降48.86%，主要因推广支出减少 [16] 行业环境 - 医药制造业2025年上半年规模以上企业营业收入同比下降1.2%，利润总额下降2.8% [4] - 中药行业受政策支持，国家通过《"十四五"中医药发展规划》等文件推动发展 [3] - 2025年一季度国内药品终端销售规模同比下降2.3%，网上药店和社区卫生中心增长 [4] - 中医药在养生保健、慢病管理领域优势显著，数字化转型带来新机遇 [3] 公司业务 - 核心产品包括银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆、小儿柴桂退热颗粒等苗药 [4][5] - 糖宁通络项目成为首个豁免1、2期临床试验直接进入3期的中药1.1类新药 [11] - 工业板块收入8.23亿元，占比56.30%，商业板块收入5.95亿元，占比40.71% [16] - 西南片区收入4.65亿元，占比31.81%，为公司最大收入来源地区 [16] 研发与创新 - 拥有92件有效专利，其中国内发明专利60件 [9] - 入选《2025中国中药研发实力排行榜》TOP50第31位 [10] - 在研项目包括黄连解毒丸、益肾化浊颗粒、1.1类化药替芬泰等 [11] - 建立现代苗药创制技术国家地方联合工程研究中心等研发平台 [10] 市场与销售 - 覆盖全国32个省市区，终端客户超60万家，签约VIP客户10万余家 [13] - 开发4500多家二级以上医院，其中1600多家三级医院 [13] - 与全国95%以上连锁药房合作，门店数超26万家 [13] - 营销网络下沉至县域市场，基层医疗服务机构突破10万家 [13] 生产与产能 - 中药材前处理能力从2.5万吨/年提升至6万吨/年 [15] - 1号楼颗粒剂车间改造工程获1500万元国家特别国债支持 [15] - 生产线涵盖片剂、胶囊剂、颗粒剂等9种剂型 [14] - 扩能技改项目竣工投产，推动智能化转型 [15] 品牌与荣誉 - 2024年位列中国非处方药生产企业榜第13位 [5] - 2024年中国医药市场药企(中药)排行榜TOP100第29位 [5] - 2025年入选《中国制药工业TOP101》榜单第73位 [5] - "百灵鸟及图"商标为中国驰名商标 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入14.62亿元 归属于上市公司股东的净利润5183.46万元 [1] - 第二季度盈利水平环比改善 经营活动现金流同比大幅增加921.03% [1][5] - 医药工业毛利率同比提升 经营持续回暖 [1] 行业背景 - 全国规模以上医药制造业企业营业收入同比下降1.2% 利润总额同比下降2.8% [2] - 行业处于深度调整阶段 生产制造端承压 [2] 产品体系 - 形成多元化产品体系 覆盖心脑血管 呼吸系统 消化系统等疾病领域 [3] - 核心品种银丹心脑通软胶囊2025年第一季度在三大终端六大市场销售过亿 [3] - 呼吸类产品咳速停糖浆及胶囊 复方一枝黄花喷雾剂 双羊喉痹通颗粒占据重要市场份额 [3] - 儿童用药小儿柴桂退热颗粒 小儿氨酚烷胺颗粒有望随生育政策完善实现放量 [3] 产能布局 - 扩能技改项目投产 中药材前提取产能提升140%至6万吨/年 [4] - 颗粒剂车间改造后年产能翻番至9亿袋 产品收率从70%-80%提升至90%以上 [4] - 包装材料消耗降低25%-30% 实现降本增效 [4] - 医药物流园投入运营 填补6万吨仓储缺口 预计年流通规模达50亿元 [4] 营销渠道 - 深入推进直营制改革 完成15个省份调整工作 [5] - 计划成立七个事业部 以纯销为核心考核指标 [5] - 与九州通医药集团等头部企业合作规模逐年攀升 [5] 创新研发 - 糖宁通络片进入糖尿病视网膜病变Ⅲ期临床试验 [6] - 糖宁通络片联合乳膏治疗糖尿病足溃疡愈合率达100% [7] - 黄连解毒丸完成Ⅲ期临床试验 芍苓片 益肾化浊颗粒 BD-77等项目加速推进 [7] 对外投资与协同 - 参股子公司重庆海扶科技"经颅聚焦超声神经调控系统"入选智慧医疗装备项目 [7] - "海扶刀"设备出口34个国家和地区 累计治疗患者超32万例 [7] - 成都赜灵生物完成近4亿元B+轮融资 推进多款创新药物进入Ⅲ期临床 [7] 国际化布局 - 推进东南亚市场布局 与马来西亚 新加坡 越南经销商签订销售协议 [8] - 与土库曼斯坦企业签订代理合同 推动产品进入国际市场 [8] 发展前景 - 核心产品持续放量 产能结构优化 营销改革深入推进 [1] - 创新药政策红利密集释放 行业从研发投入期迈向价值兑现期 [6] - 创新管线与对外投资带来弹性增量 估值有望提升 [8]

公司经营状况 - 贵州百灵2025年上半年实现营业收入14.62亿元，归属于上市公司股东的净利润为5183.46万元，第二季度盈利水平环比改善，经营活动现金流同比大涨921.03% [5][6] - 公司顺利完成"摘帽扭亏"核心任务，生产经营重回良性发展轨道，医药工业毛利率同比提升 [1][2] 产品与产能布局 - 核心产品银丹心脑通软胶囊2025年第一季度在中国三大终端六大市场销售过亿元，咳速停糖浆及胶囊等呼吸系统产品在细分领域占据重要市场份额 [3] - 扩能技改项目建成后中药材前提取产能提升140%至6万吨/年，颗粒剂车间改造后年产能将翻番至9亿袋，产品收率提升至90%以上，包装材料消耗降低25%-30% [4] - 医药物流园投入运营填补6万吨中药材仓储缺口，预计年流通规模达50亿元，未来将形成200亿级医药产业集群 [4] 营销与渠道改革 - 公司累计完成15个省份直营制改革，成立七个事业部以纯销为核心考核指标，与九州通医药集团等头部流通企业合作规模逐年攀升 [6] 创新研发进展 - 糖宁通络片治疗糖尿病视网膜病变进入Ⅲ期临床试验，联合乳膏治疗糖尿病足溃疡的愈合率达100%（Wagner4级人群），黄连解毒丸完成Ⅲ期临床试验 [7] - 芍苓片、益肾化浊颗粒、BD-77等研发项目加速推进，预计1-2年内实现多款新药上市 [7] 国际化拓展 - 公司与马来西亚、新加坡、越南等国经销商签订协议并完成首批药品发货，与土库曼斯坦企业签订代理合同推动银丹心脑通软胶囊进入国际市场 [8] 行业背景 - 2025年上半年全国规模以上医药制造业企业营业收入同比下降1.2%，利润总额同比下降2.8%，行业处于深度调整阶段 [2] - 创新药政策红利密集释放，行业从"研发投入期"迈向"价值兑现期" [7]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入14.62亿元，同比下降31.77% [1] - 净利润5183.46万元，同比下降40.73% [1] - 经营活动现金流量净额2.49亿元，同比大幅增长921.03%，由负转正 [1] - 医药工业毛利率72.3%，同比提升8.42个百分点 [1] - 第二季度单季净利润2766万元，盈利水平环比改善 [1] 产品与业务发展 - 核心品种银丹心脑通软胶囊第一季度在三大终端六大市场销售额过亿 [2] - "大呼吸"布局产品（咳速停糖浆/胶囊、复方一枝黄花喷雾剂等）在细分领域占重要市场份额 [2] - 儿童用药（小儿柴桂退热颗粒等）有望随生育政策完善实现放量 [2] - 糖宁通络片获批进入糖尿病视网膜病变Ⅲ期临床试验 [3] - 糖宁通络片联合乳膏治疗糖尿病足溃疡的愈合率达100%（Wagner 4级人群） [4] - 黄连解毒丸完成Ⅲ期临床试验，芍苓片等多款新药预计1-2年内上市 [4] 产能与供应链优化 - 扩能技改项目竣工，中药材前处理能力从2.5万吨/年提升至6万吨/年（增长140%） [3] - 颗粒剂车间改造后年产能将翻番至9亿袋，产品收益率提升至90%以上 [3] - 医药物流园投入运营，填补6万吨中药材仓储缺口，预计年流通规模达50亿元 [3] - 物流园入选省级重点枢纽，配套产业基金加速形成200亿级医药产业集群 [3] 行业环境与公司战略 - 医药制造业营业收入同比下降1.2%，利润总额同比下降2.8% [1] - 公司通过内控整改实现"摘帽"，生产经营重回良性轨道 [1] - 加速推进东南亚市场布局，与马来西亚、新加坡等国经销商签订协议 [4] - 银丹心脑通软胶囊等产品通过代理协议进入土库曼斯坦市场 [4]

摘帽进展 - 公司关于撤销其他风险警示的申请已获得深交所审核同意，将于6月30日开市起撤销其他风险警示，证券简称由"ST百灵"变更为"贵州百灵"，日涨跌幅限制由5%恢复为10% [2] - 公司股票交易将于6月27日停牌一天，并于6月30日开市起复牌交易 [2] - 2023年度公司被天健会计师事务所出具否定意见的《内部控制审计报告》，导致被实施其他风险警示 [2] 内控整改 - 2024年度公司围绕"摘帽扭亏"核心任务，开展内控整改及质量专项提升工作，针对销售费用政策、票据报销管理等核心环节加强审计监督，修订多项业务流程制度 [2] - 公司增设合规管理部并引入第三方机构协助内控优化，强化跨部门监督与管理层合规培训 [2] - 天健所对ST百灵出具了2024年度带强调事项段的无保留意见《内部控制审计报告》，2023年度《内部控制审计报告》否定意见所涉及事项影响已消除 [3] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入38.25亿元，同比下降10.26% [3] - 2024年实现净利润3362.19万元，同比扭亏为盈 [3] 业务概况 - 公司是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司，独家苗药产品包括银丹心脑通软胶囊、咳速停糖浆及胶囊、一枝黄花喷雾剂等 [3] - 非苗药产品包括金感胶囊、维C银翘片、小儿柴桂退热颗粒等，在心脑血管类、咳嗽类、感冒类、小儿类药品市场占有一定份额 [3] - "百灵鸟"商标相关产品覆盖心脑血管疾病、呼吸道疾病、妇科疾病、骨科疾病等中医药优势领域 [3] - 复方一枝黄花喷雾剂近年在中国三大终端六大市场的销售规模均超亿元，其中药品种保护初保申请已获国家药监局受理 [3] 未来发展 - 公司表示历时一年的内部控制整改已全面完成，经营发展将重回正轨 [4] - "摘帽"后公司将进一步聚焦主业、深化改革，持续巩固苗药龙头地位，加速新药研发与市场拓展 [4]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入38.25亿元，归属于上市公司股东的净利润为3362.19万元，同比扭亏为盈 [1] - 公司围绕"摘帽扭亏"核心任务，通过内涵式增长和外延式发展实现业绩改善 [1] - 拳头产品银丹心脑通软胶囊年销售额达15亿元，复方一枝黄花喷雾剂销售规模超亿元 [1] 产品与品牌 - "百灵鸟"品牌产品覆盖心脑血管疾病、呼吸道疾病、妇科疾病、骨科疾病等中医药优势领域 [1] - 银丹心脑通软胶囊已累计服务患者超数千万人次 [1] - 复方一枝黄花喷雾剂在中国三大终端六大市场表现突出 [1] 研发进展 - 糖宁通络片成为首个依托人用经验直接进入Ⅲ期临床试验的中药新药 [2] - 黄连解毒丸已完成Ⅲ期临床试验，进入上市冲刺阶段 [2] - 研发管线包括BD-77、芍苓片、益肾化浊颗粒、冰莲草含片、普依司他等多款创新药物 [2] 国际化战略 - 银丹心脑通软胶囊已在巴西、新加坡获得药品注册，即将在印度尼西亚、中国香港获批 [2] - 与土库曼斯坦凯伊可可拉公司签订《中药产品代理销售合同》 [2] - 积极对接粤港澳大湾区建设，依托澳门"国际窗口"推动中药产品出海 [2] 技术创新 - 通过战略投资入股成都赜灵生物、重庆海扶医疗等前沿技术企业 [3] - 赜灵生物开发CMD-GEN算法解决分子生成难题 [3] - 重庆海扶布局AI医疗与脑机接口领域，探索设备远程运维能力 [3] 行业环境 - 2025年《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》等政策文件将发布 [3] - 中药行业在政策、市场等方面出现拐点信号 [3] - 公司作为创新能力强、产品管线丰富的中药企业有望持续受益 [3]

募集资金基本情况 - 2010年公开发行A股3,700万股，发行价40元/股，募集资金总额14.8亿元，扣除承销保荐费用后净额13.93亿元，最终募集资金净额13.81亿元[2] - 募集资金到账时间为2010年5月27日，经天健正信会计师事务所验资并出具报告[2] 募集资金存放与管理 - 设立4家银行专户并签订三方监管协议，2018年新增民生银行专户签订四方监管协议[3] - 截至2024年底仅保留1个募集资金专户，2019-2021年间陆续注销3个专户[4][5] 超募资金使用情况 - 提取一车间改扩建项目：总投资4,183.72万元，2017年完工，2020年将剩余1,783.16万元补充流动资金[6] - 13号楼建设项目：总投资1.11亿元，2017年完工，2020年将剩余1,003.49万元补充流动资金[7] - 软胶囊生产线扩建项目：总投资1.32亿元，2017年完工，2020年将剩余6,535.64万元补充流动资金[8] - 颗粒制剂车间改造项目：总投资1.32亿元，2019年完工，2020年将剩余4,117万元补充流动资金[9][10] - 40T燃气锅炉站项目：总投资1,170万元，2017年完工[11] - 累计永久补充流动资金：2019年7,819万元，2020年19,091.46万元[11][12] 募投项目效益实现情况 - 软胶囊生产线项目：原预计2024年税后收益7.96亿元，实际实现2.75亿元，因仅完成30亿粒产能建设[23] - GAP种植基地项目：2024年未实现预期收益473.48万元，因种植规模不足[23] - 北京营销中心：2024年实现税后收益32.26万元[23] - 糖尿病医院项目：2024年亏损867.65万元[24] 会计政策变更 - 2024年起执行《企业会计准则解释第17号》，2024年12月6日起执行第18号解释[31][36] - 变更涉及流动负债划分、供应商融资披露、售后租回交易处理等内容，不影响财务数据重大性[37] 前期会计差错更正 - 自查发现2023年及以前年度未入账销售费用2.88亿元，采用追溯重述法调整2022-2023年报表[45] - 更正事项经天健会计师事务所鉴证，但受立案调查影响无法获取充分审计证据[46][47] 审计机构续聘 - 拟续聘天健会计师事务所为2025年审计机构，2024年审计费用213万元[58][65] - 天健近三年受行政处罚4次、监管措施13次，但具备持续执业资格[60] 利润分配预案 - 2024年归母净利润3,362万元，母公司亏损1.5亿元，未分配利润15.47亿元[28] - 2024年度不进行利润分配，因已通过股份回购注销视同现金分红1亿元[29][30]

行业现状 - 中药行业整体呈现深度调整态势 受行业政策调整、市场竞争加剧、渠道库存积压等多重因素影响 [1] - 2024年中成药行业营业收入和净利润均为负增长 行业面临加速洗牌考验 [1] 公司产品表现 - 贵州百灵构建品牌"护城河" 产品覆盖心脑血管疾病、呼吸道疾病、妇科疾病、骨科疾病等中医药优势领域 [1] - 复方一枝黄花喷雾剂在中国三大终端六大市场销售规模超亿元 [1] - 双羊喉痹通颗粒进入2024年前三季度中国零售药店终端咽喉中成药品牌TOP20 销售额增长超15% [1] - 银丹心脑通软胶囊年销售额达15亿元 [1] - 公司位列"2024中国医药市场药企（中药）排行榜"第29位 [1] 研发进展 - 糖宁通络片成为《中药注册管理专门规定》实施以来首个依托人用经验直接进入Ⅲ期临床试验的中药新药 目前Ⅲ期临床研究已启动 [1] - 黄连解毒丸顺利完成Ⅲ期临床试验 进入上市冲刺阶段 [1] 国际化布局 - 银丹心脑通软胶囊在巴西、新加坡获得药品注册 [2] - 公司与土库曼斯坦凯伊可可拉公司签订《中药产品代理销售合同》 [2] 财务表现 - 2024年公司实现营业收入38.25亿元 归属于上市公司股东的净利润3362.19万元 同比扭亏为盈 [4] - 会计师事务所出具带强调事项段的无保留意见《内部控制审计报告》 公司财务报告内部控制保持有效 [4] 行业展望 - 医药板块在估值、配置等层面已处于多重底部 [2] - 《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》《促进健康消费专项行动方案》等文件发布 行业出现拐点信号 [2] - 创新能力强、产品管线丰富、竞争格局好的中药企业有望长期受益 [2]