行业整体表现 - 2025年上半年基金代销百强机构权益基金合计保有规模达5.14万亿元 较2024年下半年增长5.89% [3] - 非货币市场基金保有规模10.199万亿元 同比增长6.95% [3] - 股票型指数基金保有规模1.95万亿元 同比增长14.57% 为增速最高品类 [3] 渠道竞争格局 - 百强榜单中券商数量达57家 较2024年末增加1家 银行24家 互联网及三方机构15家 [3] - 银行渠道仍为代销主力但市占率下滑 权益基金与非货币基金保有规模占比从超50%降至40%多 [3] - 券商渠道市占率持续提升 股票型指数基金保有规模占比达55% 占据绝对主导地位 [3][12] - 前十强机构权益基金保有规模占百强总规模近59% 马太效应显著 [3] 头部券商排名变动 - 中信证券以1421亿元权益基金保有规模和2397亿元非货币基金规模稳居券业第一 [6] - 华泰证券以1266亿元权益基金和1752亿元非货币基金规模位列第二 [6] - 国泰海通证券合并后权益基金保有规模978亿元 排名升至券商第三、全渠道第十二 [6] - 招商证券权益基金规模838亿元 较2024年下半年增长约20% 排名升至券商第四 [6] 业务结构变化 - 头部券商非货币基金增速高于权益基金 中信证券非货基规模环比增长14.8% 权益基金仅增4.72% [6] - 券商通过发力债券基金实现非货币市场基金规模高增长 [6] - 权益基金出现规模与份额背离 净值上涨导致部分投资者获利了结 [7] 股票型指数基金优势 - 23家券商股票型指数基金保有规模超100亿元 [12] - 6家券商规模超500亿元：中信证券（1223亿元）、华泰证券（1150亿元）、国泰海通（757亿元）、招商证券（659亿元）、中国银河证券（563亿元）、广发证券（509亿元） [12] - 券商系在股票型指数基金领域具备独特优势 费改冲击较小且政策有利于中长期资金入市 [12]

多家公募与民商基金终止合作 - 东吴基金、银华基金、华泰柏瑞基金、德邦基金等公募机构已与民商基金终止或即将终止合作 [1] - 民商基金成立于2016年，2017年10月获得证监会基金销售牌照，截至5月26日代销基金数量为2753只，合作基金公司72家 [2] - 终止合作原因包括维护投资者利益，部分合作将于5月底或6月正式终止，投资人持有的基金份额将转托管至各公司直销渠道 [2] 基金代销行业整体动态 - 2025年以来，宜信普泽、厦门鑫鼎盛、上海凯石财富等代销公司也被基金公司终止或暂停合作 [1] - 这些代销公司并非尾部企业，代销基金数量普遍在1000只以上，部分合作基金公司多达90家 [1] - 宜信普泽代销基金6224只、合作基金公司90家，上海凯石财富代销2405只、合作62家，厦门鑫鼎盛代销1414只、合作36家 [5] 基金代销市场竞争格局 - 代销市场竞争加剧，头部效应突出，中小代销公司仅依靠传统业务难以立足 [5] - 部分代销公司因销售量低下被解约，而非经营违规，如中民财富、喜鹊财富、中植基金等 [4] - 独立基金代销市场中，头部机构具备先发优势和资源协同优势，部分中小代销公司选择主动注销资格退出市场 [5] 基金直销与代销模式对比 - 基金直销是基金公司直接销售产品，类似"专卖店"，代销公司则是销售多家产品的"大型超市" [3] - 独立第三方代销机构如民商基金，通常在产品选择和优惠方面更具优势 [3]