记者丨季媛媛编辑丨张伟贤 在因安全隐患，终止口服GLP-1减肥药Danuglipron研发后，辉瑞选择在减肥药赛场孤注一掷，以73亿美元的巨额收购Metsera，也是这一举措， 加速了全球医药巨头在代谢疾病市场格局的重新洗牌。 9月22日，辉瑞公司宣布将以最高73亿美元的价格收购减肥药物开发商Metsera。根据协议，辉瑞将以每股47.50美元的现金收购Metsera，并在 达成特定里程碑时再支付每股22.50美元。 公开信息显示，Metsera由Population Health Partners和Arch于2022年创立，2024年4月Metsera完成2.9亿美元首轮融资，2024年11月完成2.15亿美 元B轮融资，2025年1月，Metsera在纳斯达克交易所成功上市。目前，Metsera囊括的产品管线包括MET-097i，一种每周和每月注射的GLP-1受 体激动剂（RA），均处于2期开发阶段；MET-233i，一种每月一次的胰淀素类似物候选物，被评估为单一疗法，并在1期开发中与MET-097i联 合使用；两种口服GLP-1-RA候选药物预计即将开始临床试验；以及额外的临床前营养刺激激素疗法。 有券 ...

在因安全隐患，终止口服GLP-1减肥药Danuglipron研发后，辉瑞选择在减肥药赛场孤注一 掷，以73亿美元的巨额收购Metsera，也是这一举措，加速了全球医药巨头在代谢疾病市场格 局的重新洗牌。 9月22日，辉瑞公司宣布将以最高73亿美元的价格收购减肥药物开发商Metsera。根据协 议，辉瑞将以每股47.50美元的现金收购Metsera，并在达成特定里程碑时再支付每股22.50 美元。 公 开 信 息 显 示 ， Metsera 由 Population Health Partners 和 Arch 于 2022 年 创 立 ， 2024 年 4 月 Metsera完成2.9亿美元首轮融资，2024年11月完成2.15亿美元B轮融资，2025年1月，Metsera 在纳斯达克交易所成功上市。目前，Metsera囊括的产品管线包括MET-097i，一种每周和每月 注射的GLP-1受体激动剂（RA），均处于2期开发阶段；MET-233i，一种每月一次的胰淀素 类似物候选物，被评估为单一疗法，并在1期开发中与MET-097i联合使用；两种口服GLP-1- RA候选药物预计即将开始临床试验；以及额外的临床前 ...

在因安全隐患，终止口服GLP-1减肥药Danuglipron研发后，辉瑞选择在减肥药赛场孤注一掷，以73亿美 元的巨额收购Metsera，也是这一举措，加速了全球医药巨头在代谢疾病市场格局的重新洗牌。 9月22日，辉瑞公司宣布将以最高73亿美元的价格收购减肥药物开发商Metsera。根据协议，辉瑞将以每 股47.50美元的现金收购Metsera，并在达成特定里程碑时再支付每股22.50美元。 公开信息显示，Metsera由Population Health Partners和Arch于2022年创立，2024年4月Metsera完成2.9亿美 元首轮融资，11月完成2.15亿美元B轮融资，2025年1月，Metsera 在纳斯达克交易所成功上市。目前， Metsera囊括的产品管线包括MET-097i，一种每周和每月注射的GLP-1受体激动剂（RA），均处于2期开 发阶段；MET-233i，一种每月一次的胰淀素类似物候选物，被评估为单一疗法，并在1期开发中与MET- 097i联合使用；两种口服GLP-1-RA候选药物预计即将开始临床试验；以及额外的临床前营养刺激激素 疗法。 有券商医药行业分析师对21世纪经济 ...

财务表现 - 上半年营收1549.44亿丹麦克朗（约228.54亿美元）同比增长18% [1][3] - 上半年营业利润722亿丹麦克朗（约104亿美元）同比增长29% [1][3] - 第二季度营业利润334亿克朗（约48亿美元）低于市场预期的345亿克朗 [2] - 第二季度净利润265亿丹麦克朗同比增长32% [6] 产品业绩 - 司美格鲁肽系列产品上半年总销售额1127.56亿丹麦克朗（约166.32亿美元）占总营收73% [4] - 降糖版Ozempic销售额645.2亿丹麦克朗（约95亿美元）同比增长15% [5] - 口服降糖版Rybelsus销售额113.48亿丹麦克朗（约16亿美元）同比增长5% [5] - 减重版Wegovy销售额368.88亿丹麦克朗（约54亿美元）同比增长78% [5] - 司美格鲁肽销售额已超越帕博利珠单抗上半年151.61亿美元的销售额 [5] 战略调整 - 下调全年销售增长预期从13%-21%降至8%-14% [8] - 下调营业利润增长预期从16%-24%降至10%-16% [8] - 调整原因为现金支付渠道销售不及预期及仿制药冲击 [8] - 研发费用在第二季度同比下降28%至116.9亿丹麦克朗 [7] 管理层变动 - Maziar Mike Doustdar于8月7日接任总裁兼首席执行官 [9][11] - 原国际运营执行副总裁领导业务十年间销售额增长超一倍 [9] - 公司股价过去一年累计下跌64% 市值蒸发超4000亿美元 [9] - 董事会认为新任CEO具备卓越商业执行力应对市场挑战 [11]

财务表现 - 2025年上半年公司实现销售额1549亿丹麦克朗（约223亿美元），按固定汇率计算同比增长18%，营业利润722亿克朗（约104亿美元），同比增长29% [1] - 肥胖症护理业务销售额同比增长56%，糖尿病和肥胖护理部门销售额1454亿克朗（215.14亿美元），增长16% [1] - 降糖用司美格鲁肽注射液Ozempic销售645.20亿丹麦克朗（96.46亿美元）同比增长15%，口服司美格鲁肽片Rybelsus销售113.48亿克朗（16.79亿美元）增长5%，减肥用Wegovy销售368.88亿克朗（54.58亿美元）增长78% [1] - 第二季度营业利润334亿克朗（48亿美元）低于市场预期的345亿克朗，主要因美国市场增长放缓 [2] 产品竞争力 - 三款司美格鲁肽产品半年合计收入1127.56亿丹麦克朗（166.83亿美元），超过默沙东K药的151.61亿美元 [6] - 中国市场上半年Wegovy销售额8.42亿克朗（1.25亿美元），Rybelsus销售额1.16亿克朗（0.17亿美元） [6] - 更高剂量Wegovy（7.2mg）临床试验显示可使肥胖患者体重降幅达21%，安全性良好 [15] - GLP-1类药物预计2031年销售额超170亿美元，年复合增长率15.6%，2027年美国市场预计达100亿美元 [5] 战略布局 - 公司下调2025年营收预期，主因美国市场Wegovy增长放缓、Ozempic增长预期降低及国际渗透率不足 [10] - 投资85亿克朗（12亿美元）在丹麦建厂，8亿元在中国天津扩建检测实验室，预计2026年底完工 [16] - 通过CVS独家协议使Wegovy成为保险覆盖的唯一肥胖症GLP-1药物，推出499美元患者计划 [11] - 推进Wegovy治疗MASH适应症，预计2025年下半年获批 [12][16] 行业竞争 - GLP-1领域司美格鲁肽、替尔泊肽、度拉糖肽占据前三，2025年全球市场规模预计突破600亿美元 [7] - 礼来产品平均减重20%优于司美格鲁肽的14%，双方加速抢占市场份额 [7] - 美国市场面临仿制药泛滥问题，非法配制GLP-1药物持续存在 [10] 管理层变动 - 杜麦克接替周赋德出任全球CEO，其曾领导国际运营部实现十年销售额翻倍至1120亿克朗（2024年） [14]

财务表现 - 2025年上半年销售额1549亿丹麦克朗（约223亿美元），按固定汇率计算同比增长18% [1] - 营业利润722亿克朗（约104亿美元），同比增长29%，主要受益于肥胖症护理业务销售额猛增56% [1] - 糖尿病和肥胖护理部门销售额1454亿克朗（约215亿美元），同比增长18% [1] - 减肥用司美格鲁肽注射液Wegovy销售额368.88亿丹麦克朗（约55亿美元），同比增长78% [1] - 第二季度营业利润334亿克朗（约48亿美元），低于市场预期的345亿克朗，主要因美国市场增长放缓 [2] 产品线分析 - 三款司美格鲁肽产品全年合计收入1127.56亿丹麦克朗（约167亿美元），超过默沙东K药的151.61亿美元 [4] - 降糖用司美格鲁肽注射液Ozempic上半年销售额645.20亿丹麦克朗（约96亿美元），同比增长15% [1] - 口服司美格鲁肽片Rybelsus销售额113.48亿丹麦克朗（约17亿美元），同比增长5% [1] - 中国市场Wegovy上半年销售额8.42亿丹麦克朗（约1.25亿美元），Rybelsus销售额1.16亿丹麦克朗（约0.17亿美元） [5] 市场前景与竞争格局 - GLP-1类药物预计2031年销售额超过170亿美元，年复合增长率15.6%（2021-2031年） [3] - 2022年7个主要市场肥胖症药物治疗患者310万人，仅占1.5亿肥胖症患者的约2%，治疗率存在大幅提升空间 [3] - 2025年全球GLP-1药物市场规模预计突破600亿美元，诺和诺德与礼来加速抢占市场份额 [5] - GLP-1药物目前占据市场大部分份额，预计到2030年市场份额可能保持或增加 [6] 战略举措与产能布局 - 公司投资85亿丹麦克朗（约12亿美元）在丹麦欧登塞建立新生产设施 [12] - 在中国天津投资约8亿元建设质量检测实验室扩建项目，总建筑面积1.8万平方米，计划2026年底完成 [12] - 更高剂量Wegovy（司美格鲁肽7.2 mg）在临床试验中显示21%的体重降幅，安全性获验证 [11] - 预计2025年下半年在欧盟提交更高剂量Wegovy标签更新申请 [11] 管理层与组织变革 - 杜麦克（Maziar Mike Doustdar）接替周赋德担任全球总裁兼首席执行官，自2025年8月7日生效 [10] - 杜麦克领导国际运营部过去十年销售额增长超过一倍，2024年销售额达1120亿丹麦克朗 [10] 美国市场挑战与应对 - 公司下调2025年营收和经营利润预期，因Wegovy在美国肥胖症市场增长预期下降 [7] - 非法配制GLP-1类药物问题持续，公司通过诉讼等手段保护患者免受假冒药物危害 [8] - CVS国家模板处方表自7月1日起将Wegovy列为唯一涵盖肥胖症的GLP-1药物，提升保险可及性 [9] - 推出"Wegovy 499美元计划"降低患者自付费用门槛，与复合药物竞争 [9] 研发与适应症拓展 - ESSENCE试验评估司美格鲁肽2.4 mg在代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）患者中的疗效 [12] - 预计2025年下半年获得Wegovy治疗MASH的监管决定，进一步扩大适用人群 [12] - 公司采取双管齐下策略，通过管线布局和产能扩张应对竞品挑战 [11]