行业与公司 - 行业涉及卫星互联网、商业航天、低轨道卫星组网、空天计算、深空经济[1][3][13] - 公司包括中国联通、震有科技、超捷股份、臻镭科技、诚达科技、信科移动、上海瀚讯、广电计量、盟升电子、普天科技、陕西华达、国博电子、中国卫星、中国卫通[1][7][8][9][10][11][12][15][19] 核心观点与论据 **卫星互联网与商业航天进展** - 中国联通获卫星通信运营牌照 标志卫星互联网从国家战略转向商业运营 加速手机直连卫星应用落地 利好应急通信、海事通信及偏远地区通信[1][3][4] - 中国低轨道卫星组网显著提速 2025年已发射71颗卫星 远超2024年全年10颗 后续高频发射将加速"星网"组网进程[1][5] - 商业火箭领域长12和长8GAI已常态化使用 民营火箭企业获G60项目支持 大运力火箭首飞在即 火箭运载能力将进一步提升[1][6] - 火箭运力制约卫星互联网组网 可回收技术影响成本 中国目前每公斤发射成本约5万元 远高于马斯克猎鹰火箭的几千元人民币[14] **受益公司与业务模式** - 震有科技与运营商合作建设信关站核心网系统 按人头收费模式受益于卫星通信业务爆发 刚果金15亿美元订单支撑业绩[1][7] - 超捷股份主业汽车零部件业绩改善 净利率预计回升至10%~15% 绑定蓝箭、天兵等商业火箭领先企业 成立子公司超杰智法进军机器人领域[1][8] - 盟升电子地面接收端市场份额达50% 2025年在手订单5.4亿元 全年收入预计1.3亿元 同比增速200%至300%[15][16] - 陕西华达在星网连接器市场份额占比70%以上 国博电子为特种卫星TR龙头企业 中国卫星负责卫星总体设计与制造 中国卫通负责高轨通信卫星运营[12] **空天计算与算力调度** - 三体计算星座总算力有望达1,000P 2,800颗卫星组网 卫星调度算力市场空间保守估计500亿 中性估计700亿 乐观估计1,200亿[18] - 卫星互联网在低时延场景优势明显 Starlink V2测试时延不到20毫秒 优于光纤传输每100公里增加至少5毫秒的时延[18] - 普天科技深度参与"星算计划" 具备运营资质 为空天计算领域潜力企业[19] **其他重要内容** - 深空经济涉及月球、火星资源开发与商业活动 与商业航天高度重合[13] - 广电计量定增13亿元 其中3亿多元用于商业航天项目 构建卫星设计、制造、测试及认证一站式检测服务体系 2025年业绩预计4亿到4.5亿元[11] - 上海瀚讯边际改善逻辑显著 受益于G60星座项目发展[10] - 信科移动与蓝箭宏擎合作关系加强 为地面通信设备供应商[9]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收44.10亿元 [1] - 海外通信业务收入达2.38亿元，保持平稳增长 [5] - 铁塔运营业务收入8664.58万元，同比增长12.59% [3] 卫星通信业务 - 卫星通信运营服务收入9345.63万元，呈现持续增长态势 [2] - 子公司海卫通商船客户规模稳中有进，构建高中低轨卫星网络泛在接入能力 [2] - SeaCube平台完成多艘船舶功能测试与验证，带动连接船舶设备数量快速增长 [2] - 工信部向三家运营商颁发卫星互联网牌照，政策利好加速国内低轨卫星落地 [2] 铁塔运营业务 - 累计拥有通信铁塔站点超万座（含已转签及转签中站点），资产规模持续巩固 [3] - 全新信息化管理系统提升运营效率，覆盖合同管理、收付结算等核心模块 [3] - 中国铁塔表示铁塔机房将成为国家算力网络关键节点，提供边缘算力共享服务 [4] - 专业团队已组建完成并启动探索潜在运营类业务机会 [3] 海外业务拓展 - 欧洲市场积极开拓新客户并推进与头部运营商测试准入流程 [5] - 北美与拉美区域市场影响力持续深化，带来稳定收入与利润 [5] - 中大功率无线覆盖系列产品凭借性能优势获客户青睐 [5] - 已完成马来西亚及印度尼西亚市场调研，为海外拓展奠定基础 [3] 技术研发与战略布局 - 加大智慧商船应用研发投入，创新完善SeaCube船岸云一体化平台 [2] - 深度融合AI与边缘计算能力，为智慧航运提供实时数据支撑 [2] - 下半年将聚焦核心战略客户需求，加速商业机会向订单转化 [6]