牛弹琴 有朋友询问，怎么看墨西哥最近的小动作？ 但也请放心，中国早已成竹在胸，据此前先例和本次的个案分析，中方至少准备了三大招。 回头我会细说。 必须看到，到目前为止，对墨西哥的种种做法，中国保持了极大的克制。但克制绝不等于是纵容。 有朋友就分析，中国的这种克制，更像是"大国的隐忍"，隐忍不是懦弱，而是积蓄力量；冷静不是无 为，而是等待时机。先礼后兵，更为后续行动保留了充分空间。 但我们必须要说，墨西哥太不争气。 全世界都看到，美国对墨西哥的颐指气使，墨西哥却仍旧亦步亦趋。 对中国等国商品大幅加税，我们也不必否认，这是墨西哥一些人向美国献上的投名状。 坦率地说，我们不能不重视。 这也有一个博弈的过程。 一则是因为中墨双边贸易很重要，二则是墨西哥会起到很坏的示范效应。 国际关系中，小动作往往是大风暴的序幕，我们不可不察。 该措施明确排除了与美国、加拿大、欧盟等签署自贸协定的伙伴，主要冲击中国、韩国、印度等非自贸 伙伴。 此举因其"预先毫无征兆"，被国际社会视为一场"关税突袭"。 墨方的关税政策，随后从立即生效的临时性措施走向通过国会审议的长期性政策。 2025年9月，墨政府向国会提交更为广泛的提税提案，涉及约1 ...

公司基本信息 - 公司实体为晋州市妍婷日化店，是一家个体工商户 [1] - 公司法定代表人为刘永俊 [1] - 公司注册资本为5万元人民币 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括日用化学产品、专用化学产品（不含危险化学品）及化工产品（不含许可类）的销售 [1] - 业务涵盖日用品、消毒剂（不含危险化学品）、食品用洗涤剂、化妆品批发及个人卫生用品的销售 [1] - 业务范围扩展至卫生用品和一次性使用医疗用品、卫生用杀虫剂的销售 [1] - 业务涉及服装服饰、针纺织品及原料、劳动保护用品的批发与销售 [1] - 业务还包括塑料制品、纸制品、建筑材料、办公用品、文具用品的销售与批发 [1] - 业务延伸至农副产品销售及五金产品批发 [1] - 公司经营包含互联网销售（除需要许可的商品） [1]

公司注册与业务范围 - 崇州市宇安新型建材经营部于近日成立，其法定代表人为刘彬 [1] - 公司注册资本为1万人民币 [1] - 公司经营范围为建筑材料销售、轻质建筑材料销售、工程管理服务、化工产品销售（不含许可类化工产品）、密封用填料销售、建筑防水卷材产品销售、非金属矿及制品销售、润滑油销售、新型膜材料销售、合成材料销售、砼结构构件销售 [1] 公司法律性质与经营模式 - 该公司为个体工商户 [1] - 公司可凭营业执照依法自主开展经营活动，但依法须经批准的项目除外 [1]

公司成立与基本信息 - 肇庆市港昇建材有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 经营范围 - 公司经营范围广泛，涵盖建筑材料销售、轻质建筑材料销售、化工产品销售（不含许可类化工产品）[1] - 业务包括家用电器销售、五金产品批发、塑料制品销售、电子产品销售 [1] - 涉及建筑砌块制造与销售、水泥制品制造与销售、砼结构构件制造与销售 [1] - 业务延伸至建筑装饰材料销售、国内贸易代理、国内货物运输代理 [1] - 提供运输货物打包服务、装卸搬运、物料搬运装备销售 [1] - 经营非金属矿及制品销售，并开展货物进出口、技术进出口、进出口代理业务 [1] - 除依法须经批准的项目外，公司凭营业执照依法自主开展经营活动 [1]

公司设立与基本信息 - 河源市雄飞再生资源有限公司于近日成立 [1] - 公司注册资本为5万人民币 [1] 经营范围与业务定位 - 公司主营业务聚焦于再生资源回收与销售 具体包括再生资源回收（除生产性废旧金属）和再生资源销售 [1] - 公司业务涵盖金属废料和碎屑的加工处理 [1] - 公司经营涉及多种材料的销售 包括金属材料、橡胶制品、金属制品、塑料制品、电线电缆、纸制品 [1] - 公司销售业务还包括化工产品（不含许可类）、专用化学品（不含危险化学品）、五金产品、通讯设备、家用视听设备及金属链条等其他金属制品 [1] - 公司提供信息咨询服务（不含许可类） [1]

公司新设主体 - 深圳市盛宇环球科技有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为黄建桥 [1] - 公司注册资本为1000万元人民币 [1] 公司经营范围 - 公司主营业务聚焦于汽车产业链，具体包括汽车零部件及配件制造、汽车零部件研发、汽车零配件批发 [1] - 公司业务延伸至新能源汽车配套领域，涵盖充电桩销售 [1] - 公司经营还包括电线电缆经营、电子产品销售、化工产品销售（不含许可类化工产品）以及国内贸易代理 [1] - 公司所有经营活动均为一般经营项目，无许可经营项目 [1]

公司成立与基本信息 - 宁夏顺坤能源有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为张鹏 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司许可经营项目为道路货物运输（不含危险货物）[1] - 公司一般项目涵盖专用化学产品销售、日用化学产品销售、化工产品销售（不含许可类化工产品）[1] - 公司一般项目包括石棉制品销售、密封用填料销售、合成材料销售、润滑油销售 [1] - 公司一般项目涉及石油制品销售（不含危险化学品）、高性能密封材料销售、非金属矿及制品销售 [1] - 公司一般项目包含锻件及粉末冶金制品销售、建筑防水卷材产品销售、太阳能热发电产品销售 [1] - 公司一般项目还包括机械设备租赁、农业机械租赁、建筑工程机械与设备租赁 [1] - 公司一般项目亦涉及建筑材料销售、建筑装饰材料销售 [1]

公司基本信息 - 枣庄亿安涂料销售有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为周宁 [1] - 公司注册资本为20万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司一般经营项目包括涂料销售（不含危险化学品）、新材料技术推广服务、建筑装饰材料销售、化工产品销售（不含许可类化工产品）等 [1] - 一般经营项目还包括石灰和石膏销售、市政设施管理、消防器材销售、表面功能材料销售、安防设备销售等 [1] - 一般经营项目进一步涵盖防火封堵材料销售、建筑材料销售、五金产品零售、金属制品销售、建筑防水卷材产品销售等 [1] - 一般经营项目还涉及耐火材料销售、水泥制品销售、五金产品批发、防火封堵材料生产、合成材料销售等 [1] - 一般经营项目还包括新材料技术研发、耐火材料生产、新型建筑材料制造（不含危险化学品）、消防技术服务、劳务服务（不含劳务派遣） [1] - 公司许可经营项目包括住宅室内装饰装修、建设工程施工、建筑劳务分包 [1] - 许可项目需经相关部门批准后方可开展经营活动 [1]

公司基本信息 - 上海日盈千银新材料有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为赵武林 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围涵盖生态环境材料销售、表面功能材料销售、化工产品销售（不含许可类化工产品）[1] - 公司业务包括涂料销售（不含危险化学品）、油墨销售（不含危险化学品）、石油制品销售（不含危险化学品）[1] - 公司业务涉及消毒剂销售（不含危险化学品）、专用化学产品销售（不含危险化学品）、日用化学产品销售 [1] - 公司提供技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广等 [1]

文章核心观点 - 经济转型升级过程中增长中枢下移无碍股市长牛，稳定的盈利增速和抬升的估值中枢可支撑A股长期牛市 [3][10][16] - 股市长牛需要资产端（成长性、高质量出海、公司治理改善）和资金端（国内外长线资金流入）因素共同作用，全球化同时强化这两端积极因素 [3][13] - 中国通过创新研发提升经济复杂度，高技术企业高质量出海，“新经济”行业在营收增速、盈利能力和股票回报方面显著优于“老经济” [3][18][37][39][41] - 改善公司治理的政策推动投融资并重，提高分红率有望提升A股总回报并间接提振股价 [3][45][47][49][51] - 险资养老等长线资金入市及全球资金再平衡下的外资回流，将从资金端推动A股长牛 [3][56][57][60] 转型升级下的牛市 - 去年“924”以来A股累计上涨超50%，但名义GDP增速回落，市场与基本面分化 [6] - G7国家90年代后名义GDP增速从7.7%降至4%，但股市EPS增速中枢稳定在7.3%，PE估值中枢从16倍抬升至20倍，年化收益从8.9%升至9.8% [10] - 美国80年代后名义GDP增速从7.8%降至5%，标普500的EPS增速维持在7%，PE估值中枢从15倍升至24倍，年化收益从7.6%升至10.3% [10] 走向高效的成长性 - 金融周期下行推动资源从房地产转向科技创新，提升经济整体效率 [18] - 中国研发支出占GDP比重达2.6%，企业研发占比约2%，接近OECD发达国家水平（2.7%和2%） [21] - 高端制造业企业数量占比超27%，经济复杂度排名升至全球第16位，与美国（第15位）持平 [21][23] - 中国全球创新指数排名第10位，AI和新能源专利数量全球第一，未来人均GDP（PPP计价）或从2.4万美元升至5.5万-6.5万美元 [23][25] 高质量出海 - 高技术产品出口占比维持在60%，专精特新企业海外营收占比从2017年14.4%升至2024年20% [28][30] - 对外直接投资（ODI）占GDP比重重回1%，2024年海外资产首超3万亿美元，专精特新企业海外资产占比升至6.8%，超越全部A股平均水平（6.3%） [32][33] - 半导体、硬件设备、医药生物等高技术行业海外营收占比高，但海外资产占比仍低，未来或从贸易出口转向投资出海 [35][37] - “新经济”行业（如专精特新和出海重合领域）2024年“924”以来指数平均上涨超80%，显著高于“老经济”的30%，且ROE企稳回升 [39][41][43] 投融资并重 - “新国九条”等政策强化分红监管，推动一年多次分红，A股整体分红率从2020年35%提升至45%，参与分红公司占比从57%升至65% [45][51] - 分红对A股总收益贡献仅13.5%，远低于美国标普500的48%；分红率每提升10%（低于50%时），公司年化收益平均上升1.6% [47][49][54] - 2016年以来A股融资功能主导，上市公司数量从3000家增至超5000家，年融资金额1-1.5万亿元，占股市资金流入60%，导致总市值上升但股价未同步增长 [52] 全球长线资金 - 政策推动险资等长线资金入市，国有险企从2025年起每年新增保费30%用于投资A股，公募基金持有A股流通市值每年至少增长10% [56][60] - 全球资金低配A股，但特朗普“大重置”可能弱化美元，推动全球资金再平衡，新兴市场权益资产或获提振 [60][61][64]