武商MALL核心竞争力 - 构建“高端引领、场景焕新、客群深耕”三位一体体系 [2] - 升级LV、宝格丽等重奢旗舰店并引进劳力士等稀缺品牌 [2] - 围绕“Z世代”重塑B1层潮流生态，引入CASETIFY等首店 [2] - 深化“楚风汉味”本土文化IP，打造餐饮社交场景 [2] - 通过SVIP专属服务、品牌私享活动构建深度粘性会员体系 [2] - 在奢侈品消费波动期强化体验营销与客群维护 [3] 重点项目经营情况 **武商梦时代** - 2025年日均客流约11万人次，销售额实现双位数增长 [3] - 核心品类如化妆品、黄金珠宝、服饰鞋履及餐饮增幅显著 [3] - 出租率长期保持在95%以上 [3] - 2026年将聚焦运奢、高化香氛、美食及汽车、银发经济等新兴业态 [3] **南昌武商MALL** - 2025年销售额同比两位数增长，客流与客单价双位数提升 [3] - 出租率达92%以上 [3] - 引进LV、GUCCI、菲拉格慕等一线奢侈品牌 [3] - 在化妆品、精品女装等重点品类中，同城第一品牌占比超过60%-90% [3] 会员店战略规划 - WS江豚会员店东西湖首店已开业，江夏庙山店近期将运营 [5] - 推进“三年五店”拓展目标 [5] - 自2025年11月起，集团VIP会员无需额外付费即可共享会员店权益，并享受最高2%消费返现 [5] - 开通“全城配”服务网络，布局前置仓，设立线下体验专区 [5] - 会员店已与武商MALL、梦时代、热雪奇迹等业态实现权益互通、数据联动 [5] 战略并购项目 - 子公司拟收购杭州小电科技70%-100%股份，向商业科技公司转型 [5] - 小电科技为高新技术企业，业务包括共享充电、共享储物柜、智能出行、智慧能源 [5] - 2025年上半年实现营收1.85亿元，归母净利润超5800万元（数据未经审计） [5] - 交易尚存在不确定性 [5][6]

行业投资评级 - 投资评级为看好，维持此评级 [10] 核心观点 - 武商集团拟收购杭州小电科技股份有限公司70%-100%股份，旨在通过整合其庞大的线下流量网络与数字化能力，加强传统零售业态的科技赋能，提升长期竞争力 [2][6] - 零售企业普遍加速数字化转型，通过数字化能力提升存量门店的经营效率，行业已进入增速平稳、市场化竞争充分的新阶段，更加考验企业的商品力和精细化运营能力 [13] 事件描述 - 武商集团下属全资子公司武汉江豚数智科技有限公司于2025年11月28日与出让方代表签署意向协议书，拟收购杭州小电科技股份有限公司70%-100%股份 [2][6] 交易标的分析 - 杭州小电科技主营共享充电、共享储物柜、智能出行、智慧能源等服务项目，构成了遍布全国的高频触达线下流量感知网络，业务线各智能产品100%自主研发、生产及销售 [13] - 2024年杭州小电实现营收4.6亿元，归母净利润8158万元；2025年上半年实现营收1.9亿元，归母净利润5843万元 [13] 行业数字化转型案例 - 天虹股份2019年成立子公司灵智数科提供零售SaaS技术服务，研发人员从2019年151人增加至2023年300人，2024年灵智数科实现营收1.3亿元，同比+23%，净利润486万元，同比+456% [13] - 重庆百货接入多点Dmall数字化系统后，商品缺货率从6.4%降至1.9%，退货率从17.3%降至6.9%，新品上架周期从14天降至7天 [13] 投资建议 - 传统零售属于人员密集型行业，提升运营管理效率是形成长期竞争力的必然选项，以武商集团、天虹股份、重庆百货等为代表的零售企业加强数字化能力建设，有望全面提升运营效率，构筑长期竞争壁垒 [13]

交易概述 - 武商集团下属全资子公司武汉江豚数智科技有限公司拟收购杭州小电科技股份有限公司70%-100%的股份 [1] - 交易旨在通过产业整合和资本合作，推动公司从传统零售向商业科技公司转型 [1] - 交易价格及最终股份比例尚未最终确定，将待小电科技完成规范整改并通过尽职调查后协商确定 [1] 收购标的业务 - 小电科技基于商业物联网技术，提供共享充电、共享储物柜、智能出行、智慧能源等服务 [2] - 公司构建了遍布全国的线下流量感知网络，形成线上线下一体化运营闭环 [2] - 业务线各智能产品实现100%自主研发、生产及销售 [2] 战略意图 - 整合小电科技的线下流量网络与数字化能力，获取关键数字资产以破解流量转化与智能化管理痛点 [2] - 重构“人-货-场”生态以延伸消费场景并实现数据驱动运营，同时强化本地市场统治力 [2] - 最终目标是构建覆盖全渠道的智慧商业基础设施，奠定公司的长期核心竞争力 [2] 市场表现 - 11月28日武商集团股价报收10.17元/股，当日涨幅达5.72% [3]

交易概述 - 公司下属全资子公司武汉江豚数智科技有限公司与出让方签署意向协议书，拟收购杭州小电科技股份有限公司70%-100%的股份 [1] - 交易旨在实现产业整合和资本合作，推动公司从传统零售向商业科技公司转型 [1] 战略意图 - 核心投资目的是获取关键数字资产以破解流量转化与智能化管理痛点 [2] - 通过整合小电科技庞大的线下流量网络与数字化能力，重构“人-货-场”生态以延伸消费场景并实现数据驱动运营 [2] - 最终目标是构建覆盖全渠道的智慧商业基础设施，奠定公司的长期核心竞争力 [2] 标的公司业务 - 标的公司基于商业物联网技术能力，提供共享充电、共享储物柜、智能出行、智慧能源等服务 [1] - 业务构成一个遍布全国的高频触达线下流量感知网络，形成线上线下一体化的运营闭环 [1] - 利用IOT技术沉淀和AI功能创新，实现智能制造，业务线各智能产品100%自主研发、生产及销售 [1]

交易概述 - 公司下属全资子公司武汉江豚数智科技有限公司于2025年11月28日签署收购杭州小电科技股份有限公司的意向协议书 [1] - 拟收购标的公司股份比例为70%-100%区间，最终比例由交易各方协商确定 [1] - 收购旨在推动公司从传统零售向商业科技公司的战略转型 [2] 战略目标 - 核心投资目的是获取关键数字资产以破解流量转化与智能化管理痛点 [2] - 整合小电科技庞大的线下流量网络与数字化能力，重构“人-货-场”生态以延伸消费场景 [2] - 实现数据驱动运营，同时强化本地市场统治力，最终构建覆盖全渠道的智慧商业基础设施 [2] 标的公司业务 - 标的公司基于强大的商业物联网技术能力，提供共享充电、共享储物柜、智能出行、智慧能源等服务 [1] - 业务构成一个遍布全国的高频触达线下流量感知网络，形成线上线下一体化的运营闭环 [1] - 利用IOT技术沉淀和AI功能创新，实现业务线各智能产品100%自主研发、生产及销售 [1]