公司资本市场动态 - 公司将于12月8日正式被纳入恒生综合指数成份股，资本市场对其技术实力和市场地位给予高度认可 [2][3] - 纳入恒指有望为公司带来显著的流动性提升和估值溢价，并为后续纳入港股通及其他全球性指数奠定基础 [3] - 多家国际一线投行近期维持或重申“买入”评级，大和认为公司在AMR及具身智能领域具有领先技术壁垒和商业化能力，美银预计公司今年能实现扭亏为盈，至2028年每股盈利将同比增长55%，摩根士丹利强调公司基本面强劲，稳健收入增长及净利润率改善势头仍然存在 [4] - 根据大行给出的目标价，公司股价至少仍有望实现30%-40%的涨幅 [4] 市场地位与财务表现 - 根据Interact Analysis报告，按2018至2024年全球移动机器人企业营收统计，公司连续7年占据全球自主移动机器人市场份额第一 [3] - 公司处于港股机器人板块“营收规模最大、盈利表现最优”的地位 [9] - 2024年上半年，公司营收同比增长31.0%至10.25亿元，毛利同比增长43.1%至3.60亿元，毛利率提升至35.1%，其中中国大陆以外地区毛利率达46.2% [9] - 2024年上半年，公司经调整净亏损同比收窄94.0%，经调整EBITDA实现转正，盈利能力进一步增强，逼近盈利拐点 [10] 业务进展与客户拓展 - 公司2024年已获多笔亿元级订单，其中一家客户订单金额超3亿元 [6] - 近期全球市场不断突破，包括与马士基在韩国物流行业达成战略合作、携手DHL供应链在新西兰打造生命科学与医疗物流中心并创下该国最大机器人部署纪录、助力意大利企业La Giovane完成仓储智能化转型、在澳大利亚墨尔本为Shiperoo落地两座机器人订单履约中心 [6] - 全球运动品牌PUMA、北欧零售巨头Søstrene Grene等近期对公司的机器人方案表示赞赏 [8] - 截至2024年6月30日，公司业务覆盖全球40多个国家和地区，服务超850家终端客户，其中涵盖超65家福布斯世界500强企业，客户复购率超80% [9] 技术研发与具身智能布局 - 公司于2024年7月设立全资子公司，正式进军具身智能领域 [11] - 2024年10月28日，公司推出自主研发的具身智能新作——无人拣选工作站及业内首个全流程无人拣选机器人方案，成为全球业内少数能一站式提供全流程无人拣选方案的机器人企业 [12] - 公司创始人兼CEO强调，新方案的推出是推进“通用仓储机器人”战略的关键里程碑，也是构建“全流程无人仓方案能力”的重要一步 [14] - 依托专为仓储场景打造的具身智能基座模型Geek+Brain，公司的技术首次系统性解决了海量商品形态、材质差异带来的机械臂抓取难题，实现了超大规模商品SKU的精准拣选与高效适应 [14] - 行业共识认为物流与制造是具身智能最易率先规模化落地并产生商业价值的领域，而仓储是B2B机器人业务中最优质的市场，亚马逊已在全球仓库部署超10万台机器人印证了该场景的巨大需求和市场空间 [14] 软件算法与系统能力 - 除机器人本体外，软件和AI算法能力是决定机器人企业能否长期高速发展的关键 [15] - 根据灼识咨询资料，公司开发了AMR市场上最全面的软件系统平台以及最先进的AI算法之一，可支持最广泛的AI算法类型和最大的集群调度规模 [15] - 基于自研的大规模多机混合调度系统，公司可支持单仓超5000台设备并行协同作业，并在全球拥有多个“千台级”项目 [15] - 得益于在场景落地中积累的技术经验与行业知识、以及覆盖全球的客户资源及业务网络，公司在具身智能领域迎来爆发式增长或只是时间问题，其估值逻辑有望获得重估 [15]

业务增长势头 - 近期累计订单金额突破10亿元，订单增速超过30% [1] - 中标某知名电商巨头超3亿元物流机器人项目，并斩获多个亿元级订单，覆盖跨境快时尚、欧洲时尚快消、食品饮料及英国零售等领域 [1] - 2025年上半年营收10.25亿元，规模稳居港股机器人板块首位 [2] 财务健康与盈利模式 - 2025年上半年经调整EBITDA首次转正，达1162.1万元，成为港股机器人赛道首家达成该盈利指标的企业 [2] - 公司商业化模式进入良性循环，规模化盈利路径已打通 [2] - 非中国大陆市场毛利率高达46.2% [5] 全球化运营与市场渗透 - 2025年上半年海外收入占比达79.5% [5] - 业务覆盖全球40余个国家和地区，累计部署超6.6万台机器人，服务超850家全球大客户 [5] - 全球项目加速落地，包括为北欧零售巨头Søstrene Grene打造智能仓、助力PUMA日本实现门店与电商一体化运营、韩国电商Coupang复购并提升仓储效率三倍、与马士基战略合作、携手DHL在新西兰打造最大机器人部署项目 [3][5] 客户认可与复购 - 2025年上半年客户复购率已超80% [2] - 众多全球大客户将其解决方案推广至全球网络 [2] 技术壁垒与产品创新 - 全球首发具身智能无人拣选工作站及业内首个全流程无人拣选机器人方案，由自研Geek+ Brain基座模型驱动 [6] - 突破性技术直面拣选环节，通过AI视觉、机械臂控制与智能调度融合，可覆盖数万级SKU，48小时快速部署，拣选效率倍增 [7] - 正稳步推进机械手打包技术研发，向“全流程无人仓”战略目标迈进 [9] 行业前景与催化剂 - AMR行业年复合增速预计超30% [10] - 亚马逊提出“2033年实现75%运营自动化”，京东计划未来五年采购300万台机器人，全球仓储自动化渗透率迎来加速拐点 [11] - “十五五”规划建议推动数智化技术与物流场景深度融合 [11]

行业趋势与市场空间 - 全球电商巨头加速物流机器人规模化部署，亚马逊提出到2033年实现75%运营自动化目标，京东计划未来五年采购300万台机器人 [1] - 行业正从自动化迈向智能化，在人力成本上升与效率需求升级驱动下，以机器人技术重构仓储自动化成为全球企业解决运营痛点的关键，无人仓是必然趋势 [3] - 全球AMR市场规模未来三年复合增速将超过30%，机器人仓从锦上添花变为刚需配置 [3] 公司订单与客户认可 - 公司成功中标某知名电商巨头多个物流机器人项目，总金额超过3亿元，显示头部企业对智能仓储投入进入加速期 [1] - 今年以来公司订单持续高增长，累计多笔订单金额超过亿元，订单增速超过30%，客户复购率高达80%以上 [1] 技术创新与产品布局 - 公司发布具身智能新作无人拣选工作站及业内首个全流程无人拣选机器人方案，成为全球极少数可实现拣选全流程无人化的机器人企业之一 [2] - 公司方案通过AI视觉识别、机械臂控制等技术深度融合，提升拣选效率，传统仓库中拣选环节占整体仓储成本50%以上 [2] - 公司正研发机械臂打包技术，未来将实现从入库、搬运、拣选到打包的全流程自动化，完成全流程无人仓战略版图 [2] 全球化布局与商业实力 - 公司在全球超40个国家和地区累计部署超6.6万台机器人，服务超过850家客户，成为软硬件一体化的综合智能机器人服务商 [4] - 公司围绕AMR龙头+具身智能构建长期价值，硬件+软件+算法深度融合夯实产品矩阵与客户粘性 [4] 机构观点与市场地位 - 摩根士丹利预计公司第三季订单保持高速增长，基本面强劲，并将在2025年实现盈亏平衡 [6] - 大和证券首次覆盖给予公司买入评级，设定38港元目标价，多家机构认可公司在AMR及具身智能领域建立领先技术壁垒和商业化能力 [6]

业务与财务表现 - 公司中标某知名电商巨头多个物流机器人项目，中标金额超3亿元[1] - 今年以来屡获多笔超亿元订单，订单增速超30%[1] - 公司客户复购率超80%[1] 产品与技术进展 - 公司发布具身智能新作——无人拣选工作站及业内首个全流程无人拣选机器人方案[1] - 成为全球极少数可交付一站式全流程无人拣选方案的机器人企业[1] - 下一步目标聚焦于仓库打包环节，机械手打包技术的研发与测试正稳步推进[1] 机构观点与市场定位 - 大和证券在首次覆盖研报中给予公司“买入”评级，目标价38港元[1] - 机构认为公司已在AMR及具身智能领域累积了领先技术壁垒和商业化能力[1]