供应链物流业务表现 - 2025年上半年供应链物流业务保持稳健运行 [1] - 供应链执行贸易业务中硫磺品种价格稳中有升 [1] - 硫磺业务利润同比增加 [1] 硫磷化工行业动态 - 行业受大宗商品价格周期性波动影响显著 [1] - 2025年以来硫磺价格出现阶段性上行窗口期 [1] - 价格上行对相关业务产生积极贡献 [1] 有色金属行业趋势 - 行业受益于全球制造业复苏及新能源汽车等高端制造领域需求扩张 [1] - 市场需求保持增长态势 [1] - 市场需求增长带动供应链服务需求提升 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6.41亿元，同比下降1.2% [1] - 归母净利润2.95亿元，同比大幅上升88.7% [1] - 第二季度单季度营业总收入3.23亿元，同比上升0.67%，归母净利润2.29亿元，同比上升218.75% [1] - 毛利率26.59%，同比下降15.8%，净利率45.95%，同比上升91.0% [1] - 三费总额1406.88万元，占营收比2.19%，同比增45.45% [1] - 每股收益0.2元，同比增88.78%，每股经营性现金流0.14元，同比减35.98% [1] 资产负债与现金流变动 - 货币资金21.75亿元，同比下降6.68% [1] - 应收账款7009.25万元，同比下降23.26% [1] - 有息负债1776.85万元，同比大幅上升31941.78% [1] - 投资活动现金流量净额变动幅度-159.90%，主因宁东铁路电气化建设等项目投入增加 [3] - 经营活动现金流量净额变动幅度-35.98%，主因供应链贸易业务暂停导致现金流入减少 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度-106.88%，主因经营现金流入减少及工程项目投入增加 [3] 业务结构与战略规划 - 公司战略定位为具有区域竞争力的国内一流现代物流企业 [5] - 铁路运输业务规划扩大宁夏、内蒙区域路网，推进"疆煤入宁"及"公转铁"运输 [6] - 供应链板块计划开展煤炭、化工产品等大宗货物多式联运业务，降低物流成本 [6] - 葡萄酒板块计划推动库存蒸馏酒清理，围绕主业谋划新发展 [7] 历史绩效与资本回报 - 2024年ROIC为3.47%，历史中位数ROIC为2.96%，投资回报表现较弱 [4] - 历史净利率19.55%，反映产品或服务附加值较高 [4] - 公司上市以来31份年报中亏损年份达8次 [4] - 偿债能力方面现金资产状况非常健康 [4] 特殊项目说明 - 在建工程变动幅度37.03%，主因宁东铁路电气化及外部电源项目投入 [3] - 研发投入变动幅度-100.00%，主因研发活动未达结算条件 [3]

公司治理动态 - 第五届第三十三次董事会会议于2025年8月6日在广州经济技术开发区东区东众路25号公司办公楼三楼会议室以现场表决方式召开 [2] - 会议审议《关于选举公司第六届董事会独立董事的议案》等文件 [2] 业务结构 - 2024年1至12月营业收入构成中供应链物流占比99.85% [2] - 其他业务收入占比0.15% [2] 基础信息 - 证券简称*ST原尚 代码SH 603813 [2] - 当前收盘价16.36元 [2]

股权转让交易 - 湖北国贸以7.28亿元受让雅仕集团持有的4128万股上海雅仕股份，占总股本26%，交易完成后公司实控人变更为湖北省国资委 [1] - 转让前雅仕集团持股44.98%，转让后降至18.98%，湖北国贸成为新控股股东 [1] - 交易定价17.64元/股，较停牌前市价溢价25%，对应市净率1.8倍，显著高于行业均值 [5][7] 公司财务与经营状况 - 2023年上半年公司营业收入12.78亿元，同比下降31.75%，净利润亏损3497万元，同比下滑119.64% [1][3] - 硫磺价格暴跌导致贸易收入骤降59%，业务单一且对硫磺依赖度高加剧业绩压力 [1][2] - 资产负债率从2021年35.44%升至2023年41.78%，现金流问题严峻 [3][2] - 控股股东雅仕集团53.22%持股处于质押状态，占总股本23.94%，控股权稳定性脆弱 [2] 交易方案设计 - 采用"协议转让+表决权绑定+后续定增"三阶段形式推进 [5][6][7] - 第一阶段协议转让26%股份，分三期支付共7.28亿元 [5] - 第二阶段雅仕集团将剩余18.98%股份表决权委托给湖北国贸，使其实际支配表决权达44.98% [6] - 第三阶段2024年7月湖北国贸全额认购3亿元定增，持股比例提升至35.2% [7] - 设置"表决权委托+减持限制"双重锁定条款，雅仕集团承诺3年内不减持核心股权 [7] 战略协同效应 - 湖北国贸通过收购填补湖北省在现代化供应链管理领域短板，强化"一带一路"物流资源整合 [4][8] - 上海雅仕可依托国资信用破解质押危机，并借湖北国贸的煤炭、聚酯切片等业务注入扭转业绩 [5][8] - 上海雅仕连云港"一带一路"供应链基地项目与湖北"全国物流枢纽"战略形成协同 [4][8] 行业背景 - 供应链物流行业竞争激烈，价格战频发压缩企业利润空间 [2] - 上海雅仕作为"一带一路"概念股，在长三角地区供应链物流领域具有物流网络和运营团队优势 [4] - 湖北国贸业务布局涵盖农产品、能源化工、金属矿产及新能源材料等领域，在煤炭和进口肉制品细分领域领先 [3]