传感器及半导体
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瑞声科技(02018.HK)：1H25净利润符合预期 光学延续盈利改善趋势
格隆汇· 2025-08-25 04:04
核心财务表现 - 1H25收入同比增长18%至133.18亿元 归母净利润同比增长63%至8.76亿元 [1] - 其他收益净额同比增加2.72亿元 主要来自PSS相关应付或有代价公允价值变动 [1] 光学业务表现 - 光学收入同比增长20%至26.5亿元 毛利率同比提升5.5个百分点至10.2% [1] - 塑胶镜头6P及以上出货占比超18% 7P稳定出货 带动毛利率同比增幅超10个百分点 [1] - 光学模组32MP以上出货占比同比提升3个百分点至34% OIS销售额同比增长近150% [1] - WLG技术实现安卓高端旗舰机型1G6P主摄和棱镜项目突破 [1] 电磁传动与精密结构件 - 收入同比增长27%至46.3亿元 毛利率保持稳定 [1] - 配合海外客户推进创新侧键应用并持续放量 [2] 传感器及半导体业务 - 传感器及半导体收入同比增长56%至6.1亿元 [2] - 高信噪比麦克风大规模向海外客户出货 [2] AI驱动硬件升级机遇 - AI语音交互提升MEMS麦克风性能要求 [2] - 扬声器产品受益于超薄化趋势 [2] - VC散热技术有望在客户旗舰机快速放量 [2] 新兴领域布局 - 在车载 机器人 XR领域进行多方位布局 [2] - 声学系统 光学系统 精密加工件具备深厚技术储备 [2] - 制造和设计能力从智能手机向新兴领域复用 [2] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026年归母净利润预测24.56/28.66亿元 [2] - 当前股价对应25/26年P/E 20.3倍/17.1倍 [2] - 目标价61.0港元对应25/26年P/E 27.3倍/23.0倍 [2]
突发！多只港股“闪崩”
证券时报· 2025-08-21 10:00
港股闪崩事件 - 多只港股在公布中期业绩或减持消息后出现闪崩走势 包括瑞声科技 万国黄金集团 华润电力和老铺黄金 盘中急剧下跌且成交量快速放大[1] - 市场分析认为港股今年涨幅可观 中期业绩不及预期或减持消息易引发股价大跌 基本面与流动性兼备的资产才能穿越周期[1] 瑞声科技业绩与股价表现 - 股价盘中最大跌幅超14%至43.06港元/股 因中期业绩公布后投资者担忧多个业务板块毛利率下降[2][4] - 2025年上半年收入133.2亿元同比增长18.4% 股东应占溢利同比增长63.1%至8.76亿元 但整体毛利率20.7%同比下降0.8个百分点[4] - 声学业务收入35.2亿元同比增长1.8% 毛利率27.2%同比下降2.7个百分点 车载声学收入17.4亿元同比增长14.2% 毛利率23.9%同比下降1.1个百分点[4] - 电磁传动及精密结构件业务收入46.3亿元同比增长27.4% 毛利率22.9%同比持平 传感器及半导体业务收入6.08亿元同比增长56.2% 毛利率12.1%同比下降4.3个百分点[4][5] - 光学业务收入26.5亿元同比增长19.7% 毛利率10.2%同比改善5.5个百分点 其中塑料镜头毛利率改善超10个百分点[5] 华润电力业绩与股价表现 - 股价盘中最大跌幅超8%至18港元/股 因中期业绩显示公司拥有人应占利润78.72亿港元同比减少15.9%[6][7] - 2025年上半年每股基本盈利1.52港元 中期股息每股0.356港元较2024年同期的0.455港元减少[7] - 业绩下降受电价下降影响 燃煤电厂平均上网电价391.2元/兆瓦时同比下降6.1% 风电场平均上网电价396.8元/兆瓦时同比下降11.0% 光伏电站平均上网电价304.9元/兆瓦时同比下降6.1%[7] 万国黄金集团资本运作 - 股价最大跌幅约9% 受配售和减持消息影响[8][10] - 以先旧后新方式配售2250万股占扩大后股本2.03% 配售价32.55港元较前日收市价折让7% 集资净额7.22亿港元 50%用于金岭矿勘探开发 50%用于一般营运资金[10] - 股东Prominence Investment Holding按每股32.55港元出售750万股套现2.44亿港元[10] 老铺黄金业绩表现 - 股价最大跌幅约8% 尽管2025年上半年含税收入141.8亿元同比增长249.4% 经调整净利润23.5亿元同比增长290.6%[10][13] - 业绩增长因品牌影响力扩大带来线上线下营收大幅增长 以及产品优化推新迭代支持营收增长[13] - 毛利率下滑至约38.1% 因上半年仅2月进行1次价格调整 调价后黄金价格持续快速上涨影响毛利率[13]
