今日重点推荐：公司跟踪报告 - **炬光科技(688167)**：报告核心观点为上调盈利预测和目标价，维持增持评级[3]。公司公告2025年三季度业绩实现扭亏，上调2025-2027年归母净利润预测至0.02亿元、0.30亿元、1.81亿元，对应EPS为0.02元、0.33元、2.02元[3]。给予2026年8.4倍PB估值，目标价上调至208元[3] - **炬光科技业绩表现**：公司前三季度营收6.13亿元，同比增长33.88%；归母净利润225万元，实现扭亏[4]。单三季度营收2.21亿元，同比增长50.12%；归母净利润0.27亿元，同环比大幅提升[4] - **炬光科技分业务收入**：激光光学元器件前三季度累计收入2.91亿元，同比增长37%[4]。汽车应用解决方案累计收入0.85亿元，同比上升41%，主要来自前照大灯应用放量[4]。全球光子工艺制造服务前三季度累计收入8002万元[4]。光通信业务前三季度收入达3979万元，同比增长109%[4] - **炬光科技盈利能力**：公司前三季度毛利率为37%，同比增长7个百分点[4]。毛利率提升源于汽车压印光学器件生产线迁移降低成本、激光光学高端产品提升以及泛半导体高毛利产品出货较多[4] - **炬光科技业务进展**：光通信V型槽项目取得较大突破，可满足CPO装配高精度要求；模压透镜的多个客户样品订单已完成交付[4] 今日重点推荐：公司首次覆盖 - **航天电子(600879)**：报告核心观点为首次覆盖给予“增持”评级，目标价19.77元[6]。公司作为航天电子与无人系统龙头，受益于产业景气上行，有望实现高速发展[6]。预计2025-2027年归母净利润为5.7亿元、7.98亿元、8.46亿元，EPS分别为0.17元、0.24元、0.26元[6] - **航天电子行业背景**：低轨卫星星座建设进度有望加速，无人装备内需外贸市场持续开拓[9]。航天产业景气上行，航天电子作为产业链上游有望率先受益[9]。无人机与精确制导武器在现代战争使用率提升，无人系统装备市场规模稳定增长[9] - **航天电子公司业务**：公司是航天电子信息领军单位，惯性导航、测控通信产品配套多型号重点任务[10]。公司作为核心供应商配套低轨卫星星座激光通信终端[10]。公司“飞鸿”无人机型谱丰富，“飞腾”精确制导武器是国际市场挂载机型最多、型谱最全、出口地区最广的精导武器[10]。子公司航天飞鸿2023年实现营收11.02亿元、净利润0.77亿元，创历史新高[10]。公司2023年定增项目落地，持续推动智能无人系统装备、智能电子及卫星通信产品、惯性导航系统装备产业化建设[9] 行业跟踪报告：建筑工程业 - **政策动态**：12月5日国常会研究进一步做好节能降碳工作[11]。12月3日国务院以“深入推进以人为本的新型城镇化”为主题进行专题学习，再提城市更新和稳楼市[12]。12月1日国家发改委发布《基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)项目行业范围清单(2025年版)》，涵盖15个具体细分方向[13] - **投资建议**：建议关注新型电力系统建设相关机会，如风电、光伏能源施工、分布式光伏、抽水蓄能和新型储能、虚拟电厂、氢能产业链建设等[11]。推荐板块包括：1)顺周期资源品：铜矿中国中铁、镍矿中国中冶、化工中国化学[14]。2)能源电力/储能/氢能/核电/电网：华电科工、中国电建、上海建工[14]。3)低估值高股息/化债/稳增长：中国建筑、中国交建、中国铁建、四川路桥、安徽建工[14]。4)一带一路/国改重组：中钢国际、北方国际、中工国际、中材国际、中国海诚等[14]。5)AI/低空经济：设计总院、华设集团、华阳国际等[14]。6)智能建造：设计华阳国际、装饰江河集团、施工鸿路钢构等[15] 行业跟踪报告：纺织服装业 - **零售数据**：2025年“黑色星期五”美国零售额（不包括汽车）同比增长4.1%，增速较去年同期(+3.4%)加快[17]。黑五服装零售额同比增长5.7%，其中线上增长6.1%、线下增长5.4%[17]。网络促销周（11月27日-12月1日）美国线上总销售额同比增长7.7%[17]。黑五消费呈现三大趋势：消费向线上转移（线上零售额同比增长10.4%，线下仅增1.7%）、量减价增（订单量下降1%、平均售价上涨7%）、消费者对性价比偏好上升[17] - **公司业绩**：INDITEX 25Q3收入98.1亿欧元，同比增长4.9%，超预期[18]。25Q3收入中性增长8.4%，相比25H1(+5.1%)加速[18]。25Q3归母净利18.3亿欧元，同比增长8.9%[18]。毛利率62.2%，同比增加0.8个百分点[18]。归母净利率18.7%，同比增加0.7个百分点[18]。11月1日-12月1日期间收入中性增长10.6%[18] - **出行数据**：10月全球航空出行RPK同比增长6.6%，环比9月(+3.6%)加快，航空景气度改善[18]。11月美国航空出行人数共计7137万人次，同比下降0.7%[18] - **投资建议**：外需短期仍待观察，投资排序优先外贸、其次内需[16]。展望2026，出口制造板块业绩修复逻辑相对更清晰[16]。推荐制造端：华利集团、九兴控股、申洲国际、超盈国际控股[16]。品牌端看好三条主线：1)家纺：罗莱生活、水星家纺、富安娜[16]。2)轻奢：普拉达、新秀丽[16]。3)低估值高股息：波司登、江南布衣、滔搏[16] 今日报告精粹：汽车（人形机器人） - **行业动态**：优必选科技与卓世科技达成战略合作，计划未来5年联合部署1万台机器人，并联合拓展数十亿商业化订单[23]。众擎机器人发布全尺寸通用人形机器人T800，产品定价18万元起，推出四款梯度化产品矩阵[24]。美国特朗普政府在推动人工智能后开始关注机器人，考虑发布关于机器人的行政命令，交通部可能成立机器人工作组[24] - **投资建议**：认为国内和海外人形机器人产业有望共振，商业化进程有望加速[22]。推荐美湖股份、新泉股份、宁波华翔、拓普集团、肇民科技、均胜电子[22] 市场策略周报：债券市场 - **技术分析**：T合约企稳迹象有所显现，TL合约仍处于破位后的空头格局中[25]。T合约未跌破前期低点及20月均线，显示多头力量仍有支撑[25]。TL合约跳空低开于年内M顶颈线下方，跌破3月低点与20月均线，空头情绪或仍在主导[25] - **量化与机构行为**：过去一周，T合约、TL合约多头占比均明显收缩[26]。TL合约机构行为因子更弱[26]。多空占优度策略偏空[27] - **套利策略**：TF合约IRR相较资金利率优势较高，或存在正套策略博弈空间[27]。T合约基差或存在修复空间[27]。TL合约跨期价差收窄，主因空头力量较强[27]。3T-TL合约跨期价差已到历史高位，但曲线走陡或仍有空间，可等待情绪企稳后尝试布局做平曲线策略[27]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 近期国内外人形机器人产业在政策、产品和订单方面均取得重要进展 [2] - 当前人形机器人行业正处于商业化初期的关键阶段 [2] - 需要重视行业的边际变化对国产链和海外链优质公司的影响 [2] - 国内头部人形机器人企业在产品和订单上持续突破 [4] - 国内和海外人形机器人产业有望实现共振 [4] - 人形机器人在全球范围内的商业化进程有望加速 [4] 行业动态与产品进展 - 优必选科技与卓世科技达成战略合作，计划未来5年联合部署1万台机器人，并联合拓展数十亿商业化订单 [4] - 众擎机器人发布全尺寸通用人形机器人T800，产品定价18万元起，推出四个梯度化产品版本，标志着从“技术可行”到“规模可用”的突破 [4] - 在推动人工智能之后，特朗普政府开始关注机器人，美国商务部长与行业CEO会面以加速发展，并考虑明年发布关于机器人的行政命令，美国交通部也可能在年底前成立机器人工作组 [4] 推荐公司及财务预测 - 报告推荐美湖股份、新泉股份、宁波华翔、拓普集团、肇民科技、均胜电子 [4] - **美湖股份**：2025年预测EPS为0.75元，对应PE为52倍 [5] - **宁波华翔**：2025年预测EPS为0.57元，对应PE为48倍 [5] - **拓普集团**：2025年预测EPS为1.71元，对应PE为40倍 [5] - **肇民科技**：2025年预测EPS为0.78元，对应PE为50倍 [5] - **均胜电子**：2025年预测EPS为1.02元，对应PE为27倍 [5] - **新泉股份**：2025年预测EPS为1.94元，对应PE为37倍 [5]

苹果公司管理层动态 - 媒体报道苹果CEO蒂姆·库克手部出现不明原因的颤抖现象，过去几个月在苹果内部被越来越多地讨论，高管和普通员工均在会议或公司活动中注意到此情况[1][2][3] - 接近库克的人士表示其健康状况良好，但此现象引发外界关注[4] - 随着库克即将年满65岁，关于苹果下一任CEO的关注度提升，苹果硬件工程高级副总裁约翰·特努斯被视为最可能的接班人选，其主导了iPad全系产品、最新iPhone机型、AirPods研发，并是Mac转向自研芯片的关键领导者[5] 特斯拉/社交媒体平台X与欧盟监管冲突 - 欧盟依据《数字服务法案》对社交媒体平台X开出首份“不合规决定”罚单，处以1.2亿欧元（约9.8亿人民币）罚款，认定其在透明度方面违法，并给予60天时间提供解决方案及90天时间实施整改[5] - 平台所有者埃隆·马斯克强烈抨击该罚单，称其“荒唐”，并表示将对作出处罚决定的欧盟高级官员作出回应，甚至发文称“欧盟或许应当被废除”[5] 阿里巴巴本地生活服务业务整合 - 饿了么App在更新至最新版本后将全面焕新为“淘宝闪购”，饿了么CEO范禹在内部信中表示，这是阿里集团对“大消费平台”战略决心和能力的充分体现[5] - 范禹称，阿里大家庭实施了跨组织大协同，饿了么过去18年已构建起覆盖亿级用户、连接百万商家、支持千万家庭的生活服务体系[6] 百度集团资本运作评估 - 百度集团发布公告，澄清媒体报道其拟分拆非全资附属公司昆仑芯进行独立上市，公司表示目前正就该拟议分拆及上市进行评估，但不确定最终是否会进行，且若进行须经相关监管审批[6] 华为终端通信技术进展 - 华为终端BG CTO李小龙发文分享，在飞机上测试了无网通信功能，实现了在空中自由发消息和打电话[7] - 该功能为华为畅连无网通信，有网络时也可使用，能接收附近无网联系人的消息或通话，并可在24小时内回复，Mate 80系列在该模式下最长聊天和通话距离可达7km（极限模型测试），空旷无遮挡环境最远距离约1km[7] 机器人行业产品演示 - 众擎机器人发布演示视频，展示其T800机器人的体能输出与灵活操控能力，视频中公司创始人兼CEO赵同阳（75公斤级）在穿戴护具情况下被T800一脚踹翻，其本人称若不戴护具绝对会骨折[9] - 该公司此前还公布了T800空中回旋踢及一脚踹烂门的实机演示视频[9] 电影娱乐行业票房表现 - 截至12月7日17时41分，上映12天的《疯狂动物城2》中国内地总票房（含预售）突破30亿元，达到30.20亿，超越北美票房成为该片全球第一大票仓，并进入中国2025年度票房榜前三，离排名第二的《唐探1900》差不足6亿元[10] - 该片上映首日票房突破2.13亿元，此前预售票房突破3亿元，猫眼专业版预测其中国内地总票房将达39亿元[10] 数据存储技术前沿 - 美国初创公司Atlas Data Storage宣布推出全球首个可扩展的DNA数据存储解决方案“Atlas Eon 100”服务，宣称其胶囊能够存储数据数千年而无需刷新，且在高达约40摄氏度的环境下保持稳定[12] - 公司创始人称这是十余年研发的成果，旨在为长期归档、AI模型数据保存及文化遗产保护提供新方案[12] 新能源汽车行业产品发布 - 长城汽车欧拉品牌旗下纯电SUV欧拉5将于12月16日上市，预售价区间为10.98-14.28万元，届时品牌将发布焕新战略及未来产品布局规划[14] - 该车配备最大功率150kW的电机，搭载蜂巢能源磷酸铁锂短刀动力电池，提供45.3kWh和58.3kWh两种容量，对应续航里程分别为480km和580km，车身尺寸为4471*1833(1844)*1641 mm，轴距2720 mm[14] 人工智能与机器人法律纠纷 - 网红IShowSpeed（全平台累计观看量达60亿次）在直播中对人形机器人网红“Rizzbot”实施暴力行为，导致其“彻底损毁”，开发公司Social Robotics已对其及相关方提起诉讼[16] - 诉状称机器人遭受反复击打、锁喉、摔至地面，导致嘴部和颈部严重损伤，头部摄像头及颈部后方传感器接口失效，整体结构失稳无法行走，造成“不可修复的损害”[16] 人工智能行业创业与落地方法论 - 元理智能创始人张帆（前智谱AI COO）分享AI落地新方法论，认为AI真正价值在于转化为企业生产力，而非追求庞大模型参数，其公司致力于为企业打造专属“模型大学”[17] - 方法论涉及通过“商业强化学习”实现生产力千倍提升，以“工种”作为企业转型最优解，并探讨模型是否拥有独特“人格”[17]