电影市场表现 - 《731》票房突破13亿元 提振传统淡季9月市场 单月票房超23亿元 远超去年同期 [2] - 2025年国庆档新片预售总票房达1574.94万元 8部新片开启预售 [2][3] - 国庆档预售票房前五名为《刺杀小说家2》《志愿军3》《三国的星空第一部》《浪浪人生》《毕正明的证明》 [2][3] 重点影片分析 - 《刺杀小说家2》领跑预售榜 IMAX首日排片753场 四线城市票房占比22.7% 下沉市场优势明显 [2][3] - 《志愿军3》40岁以上观众占比近40% 多人结伴观影比例16.7% 家庭观影特征突出 [4] - 《浪浪人生》在一线城市和年轻观众中占比突出 《三国的星空第一部》吸引35岁以上女性观众 [4] 出品方与资本市场反应 - 《刺杀小说家2》由华策影视主投 猫眼娱乐、中国电影联合出品 [4] - 《志愿军3》出品方包括中国电影、八一电影制片厂及博纳影业 联合出品方达30家公司 [4] - 博纳影业9月24日涨停 过去四个交易日收获两个涨停板 光线传媒、欢瑞世纪涨幅超3% [4] 行业发展趋势 - 电影续集化、系列化、IP化成为主流 《志愿军》前两部累计观影人次近5000万 [6] - 《刺杀小说家2》前作票房10.35亿元 《志愿军》前作票房分别为8.68亿元和12.06亿元 [6] - 系列电影票房表现两极分化 《唐探1900》票房36.12亿元 《罗小黑2》票房5.21亿元且豆瓣评分8.7分 [8][9] 档期特征与观众结构 - 国庆档影片类型涵盖奇幻、动作、战争、剧情、动画等 满足不同年龄层需求 [3] - 各影片呈现明显区域偏好 《风林火山》在一线城市和华南地区突出 《毕正明的证明》在西南地区突出 [4] - 行业认为影片最终表现取决于口碑质量 需兼具热度与质量才能获得票房加成 [9]

（文/陈济深 编辑/张广凯） 近日，迪士尼、环球影业、华纳兄弟探索公司三大影视集团，联合起诉中国AI独角兽稀宇科技（MiniMax）及其在新加坡设立 的国际运营公司 Nanonoble Pte Ltd，指控其旗下"海螺AI"（Hailuo AI）存在大规模知识产权侵权。 在119页的起诉书中，三大影视集团拿出58项证据认定MiniMax 及其产品"海螺AI"，在训练和生成过程中大规模复制和再现影 视、漫画作品，构成未经授权的复制、发行、衍生作品创作、公开展示和公开表演，违反《美国版权法》。除直接侵权外， MiniMax还被指存在协助侵权，应承担连带责任。 今年1月，爱奇艺也起诉了MiniMax，称其未经授权使用爱奇艺享有版权的视频素材进行模型训练并索赔10万元，目前案件尚在 审理过程中。 MiniMax于2021年由商汤科技前副总裁闫俊杰在上海创立，其作为AI创业"六小龙"之一。官网介绍，MiniMax的自研多模态模型 及AI原生应用已经覆盖超过200个国家及地区，有1.57亿名个人用户。 有律师告诉观察者网，这类案件在法律层面需要认定AI模型训练中到底是对原作的复制或改编，还是仅仅受到这些内容的启 发，同时 ...

转转集团业务调整 - 逐步关停自由市场业务 该业务在平台整体GMV中占比不足3% [1] - 未来全力聚焦二手官方验业务模式 该业务自2019年起持续高速增长 [1] - 业务调整旨在优化资源配置并提升平台信任度 [1] 博纳影业股权变动 - 中信证券投资有限公司及其一致行动人合计减持1517.16万股 占总股本1.10% [2] - 减持后合计持股12228.02万股 持股比例降至8.90% [2] - 通过集中竞价和大宗交易方式实施减持 [2] 长白山关联交易 - 子公司易游公司预购315万元雪场门票 取得2025-2026雪季有限独家代理权 [4] - 以门市价15%优惠向控股股东预购1500万元景区门票 预计2026年使用1100万元 [4] - 500万元雪票全部销售后可实现净利润约33万元 门票采购成本优化有望提升毛利率 [4]

公司股价表现 - 中国电影今日强势涨停收报21.18元涨幅10.03%成交额达34.27亿元 [1] - 自9月5日以来累计涨幅达55.16%创出21.18元区间新高 [1] 核心业务动态 - 公司参与出品发行的《只此青绿》全国正式上映 该片获亚洲电影大奖提名且豆瓣评分8.1 暑期档点映反响热烈 [2] - 2025年半年报显示公司主导或参与出品14部影片累计票房60.82亿元 占同期国产片票房22.97% [2] - 暑期档多部影片持续贡献收入 [2] 战略与治理 - 公司完成战略升级正式更名为"中国电影产业集团股份有限公司" 强化央企品牌与全产业链运营能力 [2] - 国企改革和治理结构优化带来估值重塑预期 [1] - 控股股东中影集团持股比例达67.36% 承诺2025年内不减持股份 [2] 行业环境 - 2025年全国电影大盘票房提前76天突破400亿元 行业复苏态势显著 [2] - 国家电影局启动2025年度国产影片海外发行奖励申报 公司作为行业龙头有望通过海外版权销售获得专项资金支持 [2] - 整体电影行业复苏态势为公司业绩增长提供有利环境 [1] 市场关注点 - 新片上映预期特别是《只此青绿》等重点影片的市场表现预期 [1] - 公司在产业链中的龙头地位得到强化 市场份额优势明显 [1]

行业整体表现 - 2025年上半年电影票房达292.31亿元 同比增长22.91% 观影人次6.41亿 同比增长16.89% 国产影片票房占比91.2% [1] - 票房过亿元影片共25部 其中国产影片16部 外国影片9部 [1] - 2025年1月29日大年初一单日票房18.08亿元 创"史上最强"春节档 2月单月票房160.92亿元 占上半年总票房55% [1] 影视公司财务表现 - 三家影视公司合计营业收入35.53亿元 同比增长115.33% 归母净利润19.22亿元 同比增长313.63% [2] - 华谊兄弟营业收入1.53亿元 同比下降50.37% 归母净利润-0.74亿元 同比下降401.15% 影视娱乐板块毛利率34.56% 同比下降18.61个百分点 [2] 华谊兄弟影视项目表现 - 参与出品电影仅2部 较上年同期6部减少4部 [2] - 《向阳·花》总票房2.3亿元 分账票房2.07亿元 片方分得7745.8万元 豆瓣评分6.2 [3] - 《分手清单》总票房7628.7万元 豆瓣评分5.3 好于31%喜剧片和30%爱情片 [3] - 剧集《姜颂》累计正片播放量8064.1万 集均播放量288万 《鹦鹉》累计播放量4987.4万 集均播放量113.3万 [6] - 上线6部短剧 建成运营影院27家 较上年同期减少1家 [6] 项目储备情况 - 电影储备中制作中4部（参投3部 主控1部） 开发中12部（参投2部 主控10部） [7] - 《志愿军3》《美人鱼2》进入后期制作 《抓特务》已杀青 [8] - 剧集储备中制作完成3部（参投2部 主控1部） 制作中7部（均为联合出品） 筹备开发中7部（均为主控） [9] - 短剧储备中大部分已上线 开发中仅3部 公司均为出品/制作方 [10]

行业整体表现 - 2025年上半年中国电影总票房达292.31亿元，同比增长22.91%，观影人次6.41亿，同比增长16.89% [1] - 国产影片票房占比达91.2%，票房过亿元影片共25部，其中国产影片16部，外国影片9部 [1] - 2025年春节档单日票房达18.08亿元创历史纪录，2月单月票房160.92亿元占上半年总票房55% [1] 重点公司财务表现 - 三家影视公司合计营业收入35.53亿元，同比增长115.33%，归母净利润19.22亿元，同比增长313.63% [2] - 光线传媒营业收入32.42亿元同比增长143.00%，归母净利润22.29亿元同比增长371.55%，扣非净利润21.99亿元同比增长376.71% [4] - 北京文化上半年净利润暴跌610.29%，亏损超过营收 [2] 重点影片表现 - 《哪吒之魔童闹海》总票房154.45亿元，观影人次3.24亿，打破113项影史纪录 [4] - 该片贡献光线传媒总票房99.88%，收入区间30.32亿-32.23亿元，占公司上半年营收93.51%-99.41% [4] - 《独一无二》总票房仅1700万元，上映首日票房366.56万元 [7] - 《小倩》总票房1284.4万元，对业绩贡献几乎可忽略不计 [10] - 新上映影片《花漾少女杀人事件》票房2890.7万元，《东极岛》票房3.91亿元，《非人哉：限时玩家》票房1452.1万元 [12] 公司股价表现 - 光线传媒股价在8个交易日内从9.42元/股大涨至34.35元/股，涨幅达264.43%，总市值突破千亿元 [12] - 目前股价回落至18.8元/股，总市值552亿元，较年内高点下跌近50% [12] 未来项目储备 - 已定档动画电影《三国的星空》将于10月1日上映，光线传媒为参投方及发行方 [14][19] - 真人电影储备包括《她的小梨涡》《透明侠侣》《墨多多谜境冒险》等6个项目 [14][16] - 动画电影储备包括《去你的岛》《大鱼海棠2》《姜子牙2》等16个项目 [17] - 《三国的星空》为三国题材动画电影，由易中天担任编剧兼监制，以曹操为主角 [19]

大宗交易概况 - 博纳影业于2025年9月10日通过大宗交易成交39.5万股，成交金额为201.06万元，占当日总成交额的0.4% [1] - 成交价格为5.09元，较市场收盘价5.96元折价14.6% [1] 交易细节 - 交易类型为权益类证券大宗交易（协议交易）[2] - 买方为机构专用席位，卖方为中信证券股份有限公司北京国贸证券营业部 [2] - 证券代码001330，证券简称博纳影业 [2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入6.73亿元，同比增长5.09% [1] - 归属于上市公司股东的净利润-10.56亿元，同比下降661.93% [1] 股东回报政策 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本 [1]

股价表现与交易数据 - 公司股价单日下跌6.83% 振幅达19.19% 换手率为16.81% 成交金额为10.98亿元 [2] - 近5日主力资金整体净流入301.28万元 但单日主力资金净流出1.31亿元 其中特大单净流出8149.60万元 大单净流出4920.88万元 [2] 龙虎榜交易结构 - 前五大买卖营业部合计成交2.82亿元 买入金额8445.33万元 卖出金额1.98亿元 合计净卖出1.13亿元 [2] - 深股通专用席位为最大交易方 买入2656.04万元同时卖出5932.73万元 净卖出3276.69万元 [2] - 两家机构席位合计净买入768.22万元 其中买二机构买入2008.92万元卖出967.75万元 买四机构买入1172.70万元卖出1445.66万元 [2] 席位交易明细 - 卖出方集中度显著高于买入方 卖二广发证券北京建外大街营业部卖出4752.34万元 卖三开源证券西安西大街营业部卖出2329.83万元 [2] - 买入方除机构和深股通外 国金证券深圳分公司买入1450.57万元 东方财富拉萨东环路营业部买入1094.12万元 [2]

核心财务表现 - 上半年归属于上市公司股东的净利润达到22.29亿元，同比增长371.55% [2][3] - 上半年营业收入为32.42亿元，同比增长143% [3] - 电影及衍生业务营收和利润大幅增长，报告期内总票房约154.63亿元 [3] 电影业务动态 - 公司参与投资发行的影片包括《哪吒2》《独一无二》等，2024年上映的《小倩》有部分票房结转 [3] - 2025年已上映影片包括《花漾少女杀人事件》《东极岛》《非人哉：限时玩家》 [3] - 定档影片包括10月1日上映的《三国的星空》，储备项目有《"小"人物》《她的小梨涡》等真人电影 [3] - 动画电影项目储备包括《大鱼海棠2》《姜子牙2》《茶啊二中2》等 [3] 行业收益结构分析 - 出品方与制片方分得的票房收益不足总票房的50% [4] - 爆款电影需分摊大量渠道分成和宣发费用，且新内容研发投入与产出存在时间差 [4] - 多家出品方共同投资虽分散风险，但导致各参与方最终收益减少 [4] IP运营转型战略 - 公司正从"高端内容提供商"向"IP的创造者和运营商"转型 [5] - 内部已组建两个IP运营团队，并计划扩充更多团队，全公司学习实践IP运营业务 [5] - 上半年衍生品业务围绕"哪吒"IP展开，覆盖超30个品类、500多个产品 [5] - 其他IP如"大鱼海棠""张缤智和王焕君"的运营工作也已展开 [5] 衍生品市场表现 - 哪吒IP卡牌持续推新，旧款卡牌打折处理，部分盲盒产品售罄 [6] - 二手平台出现《哪吒2》卡牌按斤售卖现象，单价低至6.6元/斤，反映市场热度 [6] - 衍生品行业成为平滑业绩波动的重要途径，国内IP衍生品国内外市场表现强劲 [6] IP持续运营挑战 - IP衍生品需持续爆款驱动，不断刷新话题引爆受众需求 [7] - 爆款电影出现"青黄不接"会影响IP影响力和衍生品销售 [7] - 哪吒IP需通过续作和创新内容保持生命力，才能成为长期稳定收入来源 [7] 游戏业务布局 - 已与合作方共同组建游戏公司，团队规模超50人，第一款3A游戏在制作中 [7] - 电影公司在视觉特效方面有优势，但缺乏把握玩家心理的经验积累 [7]