业绩预期 - 市场平均预计公司第二季度收入达1790亿元 同比增长12.2% [1] - 经调整净利润预计为620.8亿元 同比增长23.5% [1] - 野村预计收入1770亿元 同比增长10% 低于市场预期 [1] 业务板块表现 - 增值服务收入预计同比增长13%至891亿元 [1] - 线上游戏收入预计同比上升17%至568亿元 [1] - 国内游戏收入预计同比增长18%至408亿元 主要受益于《王者荣耀》《和平精英》《金铲铲之战》稳定表现 [1] 成本与效率 - 野村预计行政及研发费用合计同比增长18% 主要因AI资本支出增加 [1] - 经调整经营利润率预计同比提升70个基点至37% 主要得益于毛利率改善1.9个百分点 [1] - AI技术提高广告投放效率 视频号持续成为业务增长引擎 [1] 云业务发展 - 杰富瑞预计云收入增长加速 因第二季度部署更多GPU资源 [1] - 芯片资源优先分配于广告技术升级和基础模型训练 [1] - 公司聚焦高附加值的训练及平台即服务(PaaS)业务 以盈利能力为主要导向 [1]

腾讯2025年一季度业绩预测 - 高盛预测公司首季收入同比增长10% 每股盈利增长20% 主要受益于广告和游戏等高利润业务快速增长及营运杠杆推动 [1] - 里昂预计公司首季收入达1753亿元人民币 同比增长10% 经调整EBIT为673亿元 同比增长15% 游戏收入增长15.8% 线上广告增长17.4% [1] - 野村预测公司首季总收入1760亿元 同比增长10% non-IFRS营运利润700亿元 同比增长19% 高于市场预期4% [2] - 国信证券预计公司营收1765亿元 同比增长11% non-IFRS归母净利润609亿元 同比增长21% 净利润率34.5% [3][5] 游戏业务表现 - 高盛和里昂均指出游戏业务是推动业绩增长的主要动力之一 [1] - 野村预计线上游戏收入同比增长15% 《王者荣耀》《和平精英》等经典游戏表现稳健 《地下城与勇士手游》等新游戏贡献显著 [2] - 国信证券预计网络游戏收入561亿元 同比增长17% 国内游戏收入增长18% 《和平精英》流水增长较好 《三角洲行动》日活突破1200万 [3][4] 广告业务表现 - 高盛认为广告技术驱动的营销服务收入增长是投资者关注重点 [1] - 里昂预计线上广告收入同比增长17.4% [1] - 野村预测线上广告收入增长19% 主要由视频号广告推动 其收入占比可能升至广告业务的20%以上 [2] - 国信证券预计网络广告收入313亿元 同比增长18% 视频号广告加载率约4% 广告技术提升持续驱动增长 [4] 金融科技及企业服务 - 高盛提到投资者关注金融科技业务增长前景 [1] - 国信证券预计该业务收入550亿元 同比增长5% 支付业务与线下消费相关 云业务因芯片采购交付周期影响 预计二季度增长加快 [4] 其他关键业务亮点 - 高盛和国信证券均提到AI智能体的发展和盈利模式是关注重点 [1][5] - 公司去年四季度加强GPU采购 云计算业务下半年增长或加快 [2] - 微信生态系统和全球游戏资产构成多元化盈利渠道 [1] - AI投入主要体现在研发费用 预计25Q1研发费用增长20% [5] 长期发展潜力 - 高盛预计公司未来三年收入及盈利年均复合增长率达十数个百分点及15%-20% [2] - 国信证券指出微信电商爆发和AI Agent赋能等潜力业务未包含在当前预测中 [5] - 公司被认为是AI时代最佳卡位的企业之一 得益于生态内用户+场景的天然优势 [5]