公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入310.89亿元 同比增长1.54% [1] - 归母净利润5.59亿元 同比增长3.12% [1] - 扣非归母净利润5.43亿元 同比增长4.71% [1] - 基本每股收益0.15元 [1] 财务指标 - 营业收入突破310亿元规模 [1] - 净利润保持正向增长态势 [1] - 扣非净利润增速高于归母净利润增速 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期铅价和锌价均以区间整理为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场数据 - 2025年8月21日SMM1铅锭平均价格16,600元/吨，较前日下跌0.45%；沪铅主力收盘16,725元/吨，较前一日下跌0.59%；沪铅基差-125元/吨，较前日增加25元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量38,671手，较前日增加41.89%；持仓量46,776手，较前日减少2.78%；成交持仓比0.83，较前日增加45.94% [1] - LME库存281,100吨，较前日无变化；沪铅仓单库存60,903吨，较前日减少0.73%；LME3个月铅期货收盘价1,981.5美元/吨，较前日上涨0.41%；沪伦铅价比值8.44，较前日下降1.00% [1] 锌市场数据 - 2025年8月21日SMM1锌锭平均价格22,100元/吨，较前日下跌0.14%；沪锌主力合约收盘22,265元/吨，较前日上涨0.27%；沪锌基差-165元/吨，较前日减少90元/吨 [1] - 期货活跃合约成交量111,901手，较前日增加1.29%；持仓量110,994手，较前日增加5.13%；成交持仓比1.01，较前日减少3.66% [1] - LME库存71,250吨，较前日无变化；沪锌仓单库存32,288吨，较前日减少0.77%；LME3个月锌期货收盘价2,786美元/吨，较前日上涨0.58%；沪伦锌价比值7.99，较前日下降0.31% [1] 行业资讯 - 随着上合峰会和国庆活动临近，北方地区铅锌矿山暂未受炸药管控，安全检查增多，对锌精矿生产暂无直接影响 [1] - 2025年7月中国铅酸蓄电池出口量2128.66万只，环比上升13.56%，同比下滑3.79%；1 - 7月累计出口量1.34亿只，同比下滑6.17%；7月进口量39.41万只，环比下滑18.92%，同比下滑18.03%；1 - 7月累计进口量317.75万只，同比下滑0.87% [1] - 2025年7月进口锌精矿50.14万吨，环比6月增加51.97%，同比增加33.58%；1 - 7月累计进口量303.54万吨，累计同比增加45.2%；澳大利亚、秘鲁、墨西哥、玻利维亚等国锌矿量到货增加明显，带动7月进口锌矿量刷新历年新高 [1] - 2025年6月秘鲁锌精矿产量为13.61万金吨，同比增加27.6%；1 - 6月产量总计71.52万金吨，同比增加13.6% [1] - 8月18日，伦敦金属交易所收到“JPL 99.97”铅品牌交割品牌注册申请，该品牌由印度Jammu Pigments Limited生产，年产能2.16万吨 [1] 市场分析 铅市场 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，未对炼厂开工造成实质性影响，前期检修炼厂逐步复产，原生铅开工稳中有升 [1] - 再生铅方面，废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，门店看涨惜售，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工整体处于相对低位，报价坚挺，开工小幅回落 [1] - 需求端终端市场暂无较大起色，旺季效应未体现，经销商消化库存，生产企业以销定产 [1] 锌市场 - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，预计8月锌精矿加工费将持续上涨，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显 [1] - 需求端上周锌价窄幅整理，下游消耗原有库存，黑色价格走势较好，部分终端囤货，带动镀锌开工有所回升 [1] - 国内宏观情绪反复，基本面锌市矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，海外LME锌库存持续下降，为锌市提供一定支撑 [1]