譬如，于2024年6月28日以40.5港元每股发行价登陆港交所的老铺黄金(06181)，上市首日最高涨至74港元，涨幅超80%。截至2025年7月8日，其股价已经创 下了的1108港元的历史新高，股价较发行价上涨超26倍，这背后无不体现出投资者对黄金概念股的强烈认可。 现如今，沾上黄金概念的莆田"金表大佬"——西普尼也备受资本追捧。 智通财经观察到，西普尼(02583)于2025年9月19日至9月24日招股，该公司拟全球发售1060万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股 权。每股发售价27.0-29.6港元，每手100股，入场费2989.85港元，最多募资约3.14亿港元，预计9月29日挂牌。 另据捷利交易宝的新股孖展数据，西普尼首日的孖展总额约4.92亿港元，孖展认购倍数约15.69倍。而截至9月23日18:00，西普尼孖展总额高达155.52亿港 元，超购倍数达到495.65倍，至9月24日上午9点半，西普尼孖展总额高达459.39亿港元，超购倍数达到1464.14倍,投资者认购热情空前热烈。 2025年，港股市场打新情绪大幅回暖，截至2025年8月底，港股新股集资额累计超130 ...

公司业务与产品 - 公司为贵金属手表设计、制造和品牌运营商，业务包括自主品牌（OBM）和代工（ODM）两部分，核心品牌为"HIPINE（西普尼）"及副品牌"GOLDBEAR（金熊）"[2] - ODM业务为国内知名珠宝品牌（如老凤祥、中国珠宝及周大生）开发和生产贴牌手表及饰品[3] - 2024年按GMV计算，公司是中国最大的金表品牌，市场份额为27.08%[3] - 公司拥有专有的超分子硬金技术，能将足金的维氏硬度从传统的34-40提升至超过90，同时保持999‰纯度[3] - 2025年前5个月产品结构显著变化：传统手表收入占比降至47.9%，贵金属饰品及产品收入占比升至46.6%[6] - 公司正从传统手表制造商向多元化贵金属产品提供商转型[6][7] 财务表现 - 营业收入从2022年人民币3.24亿元增长至2024年4.57亿元，净利润同期从2454万元波动至4935万元[4] - 2025年前5个月营收达2.31亿元（同比增长21.6%），净利润4280万元（达2024年全年的86.72%）[5] - 毛利率持续改善：从2022年19.8%升至2024年27.2%，2025年前5个月进一步提升至31.0%[5] - 毛利率水平显著高于普通金属加工企业，主要源于黄金产品溢价属性及精密加工工艺壁垒[5] 行业与竞争 - 中国贵金属手表市场竞争激烈，国际高端品牌（如劳力士、卡地亚）主导高端市场，国内竞争对手（如冠城钟表珠宝旗下依波、罗西尼）构成威胁[8] - 中国贵金属手表市场预计从2024年264.6亿元扩展至2029年340.8亿元，复合年增长率为5.19%[8] - 公司估值应对标黄金饰品公司：港股周大福市值1582亿港元（估值26倍），周六福市值210亿港元（估值25倍），A股周大生市值149亿元人民币（估值15倍）[9] - 公司市值17.4亿港元，2025年前瞻估值19倍，估值相对合理[9] 风险与运营 - 对前五大客户销售额占比连续三年超过85%，存在高依赖度风险[7] - 高客户依赖导致议价能力较弱，若主要ODM客户（如老凤祥、周大生）转向竞品，营收可能面临显著下滑[7] - 存货达6.56亿元，周转天数为708天，暴露运营效率不足[8] 上市与发行细节 - 发行总股数1060万股（10%公开发售，90%国际配售），招股价27-29.6港元，公司市值15.88亿-17.41亿港元[2] - 发行市盈率为32倍，最小申购金额2990港元，上市日期为9月29日[2] - 本次IPO募资约3.14亿港元（按招股价上限计算），未引入基石投资者，全部为流通盘[9] - 采用"全流通"模式，6个月禁售期结束后大股东可抛售股票套现[9] - 公开发售部分获孖展188倍认购，预计超购2000倍，一手中签率预估1%[10][11]