核心财务表现 - 2025H1总营收70.19亿元 同比增长5% [1] - 经调整可比EBITDA为11.01亿元 同比下降3% [1] - 经调整可比纯利3.63亿元 同比增长5% [1] - 毛利率提升2个百分点至62.53% 主要受益于成人及宠物营养与护理用品毛利提升和产品结构优化 [1] - 销售及分销开支占收入比例上升3个百分点至42.33% 主要由于中国内地成人营养及护理用品业务渠道组合变动及对新扩张市场战略投资 [1] - 行政开支占收入比例下降0.4个百分点至5.68% [1] - 经调整可比EBITDA率下降1个百分点至15.68% 经调整可比纯利率下降0.02个百分点至5.17% 主要受去年同期高基数及销售费用增加影响 [1] 分业务表现 - 成人营养及护理用品收入34.39亿元 同比增长5% 主要得益于Swisse创新抗衰品类表现卓越 品牌收入同类比较基准增长39% [2] - 婴幼儿营养及护理用品收入25.01亿元 同比增长3% 主要系电商渠道建设及专卖店新手妈妈教育举措有效落地 产品已顺利完成新国标过渡 [2] - 合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场份额达15.9% 创历史新高 [2] - 宠物营养及护理用品收入10.79亿元 同比增长10% 毛利率大幅提升12个百分点至58.70% [2] - 宠物营养品北美渠道合作深化推动Zesty Paws同类比较基准增长13% 同时内地重组Solid Gold后持续推进高端化升级 [2] 分区域及渠道表现 - 中国内地收入49.36亿元 同比增长9% 主要受益于成人营养及护理用品增长强劲及渠道快速拓展 [3] - 跨境电商渠道收入同比增长18% 其中抖音渠道收入同比增长80% 跃升为重要增长引擎 [3] - 澳新收入8.01亿元 同比下降18% 主要因企业代购业务下滑 [3] - 北美收入8.62亿元 同比增长6% 主要得益于宠物营养品高端化盛行及宠物数量日益增加 亚马逊、沃尔玛、PetSmart等主要零售商持续成功 [3] - 其他区域收入4.20亿元 同比增长17% 亚洲扩张市场增势亮眼 [3] 盈利预测与评级 - 预计2025-2027年EPS分别为0.79元、1.05元、1.30元 [1] - 首次覆盖给予"买入"投资评级 [1]

业绩表现 - 收入同比增长4.89%至70.19亿元人民币 [1] - 母公司拥有人应占溢利同比大幅下降76.78%至7101.7万元人民币 [1] - 每股基本盈利0.11元 [1] 股息分配 - 拟派发中期股息每股普通股0.19港元 [1] - 上年同期派息0.3港元 [1] 业务分部 - 所有业务分部实现增长（成人营养及护理用品、婴幼儿营养及护理用品、宠物营养及护理用品） [1] - 高利润率营养补充品收入按年增长4.6% [1] - 营养补充品占总收入比重达65.6% [1] 市场反应 - 股价单日下跌4.82%至13.23港元 [1] - 成交额6605.5万港元 [1]

股价表现 - H&H国际控股股价下跌4.82%至13.23港元 成交额6605.5万港元 [1] 中期财务业绩 - 收入同比增长4.89%至70.19亿元人民币 [1] - 母公司拥有人应占溢利同比大幅下降76.78%至7101.7万元人民币 [1] - 每股基本盈利0.11元人民币 [1] - 中期股息每股0.19港元 较上年同期0.3港元减少 [1] 业务分部表现 - 所有三大业务分部（成人营养及护理用品、婴幼儿营养及护理用品、宠物营养及护理用品）均实现收入增长 [1] - 高利润率营养补充品收入同比增长4.6% 占总收入比重达65.6% [1]

核心财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月，公司收入达人民币70.19亿元，同比增长4.89% [1] - 母公司拥有人应占溢利为7101.7万元，同比大幅减少76.78% [1] - 每股基本盈利0.11元，拟派发中期股息每股普通股0.19港元 [1] 业务分部收入表现 - 所有三大业务分部（成人营养及护理用品、婴幼儿营养及护理用品、宠物营养及护理用品）均实现增长 [1] - 高利润率营养补充品收入按年增长4.6%，占总收入比重达65.6% [1] - 中国内地成人营养及护理用品分部收入同比增长13.1%，占该分部总收入的70.0% [2] - 中国内地婴幼儿营养及护理用品分部收入上升3.8%至人民币23.25亿元 [3] - 中国内地宠物营养及护理用品分部收入恢复增长，同比上升17.5%至人民币2.05亿元 [3] 渠道与市场策略 - 跨境电子商务渠道销售额增长18.1%，占中国内地成人营养及护理用品收入的81.5% [2] - 山姆会员店等新零售渠道收入上升28.2%，占中国内地成人营养及护理用品总收入的9.0% [2] - Swisse品牌在中国内地线上维生素、草本及矿物补充剂市场保持排名第一，并取得整体市场排名第一位 [2] 产品与品牌表现 - Swisse创新品类在美容、抗衰老及排毒类别表现突出 [2] - 中国内地婴幼儿配方奶粉收入同比增长10.0%至人民币19.05亿元 [3] - 合生元在中国内地超高端婴幼儿配方奶粉市场份额从12.9%增长至15.9%，创历史新高 [3] - Solid Gold品牌通过高端化策略推出新高利润率产品，新产品占宠物营养及护理用品分部收入的33.8% [3]

核心财务表现 - 截至2025年6月30日止6个月公司收入达人民币70.19亿元，同比增长4.89% [1] - 母公司拥有人应占溢利为7101.7万元，同比大幅下降76.78% [1] - 基本每股盈利0.11元，拟派发中期股息每股普通股0.19港元 [1] 业务分部收入结构 - 所有三大业务分部（成人营养及护理用品、婴幼儿营养及护理用品、宠物营养及护理用品）均实现收入增长 [1] - 高利润率营养补充品收入按年增长4.6%，占总收入比重达65.6% [1] 成人营养及护理用品分部表现 - 中国内地市场收入同比增长13.1%，占该分部总收入70.0% [2] - 跨境电子商务渠道销售额增长18.1%，占中国内地该分部收入81.5% [2] - 新零售渠道（含山姆会员店）收入增长28.2%，占比9.0% [2] - Swisse品牌在中国内地线上维生素/草本/矿物补充剂市场保持份额第一 [2] 婴幼儿营养及护理用品分部表现 - 中国内地市场总收入同比增长3.8%至人民币23.25亿元 [3] - 婴幼儿配方奶粉收入同比增长10.0%至人民币19.05亿元 [3] - 合生元品牌在超高端婴幼儿配方奶粉市场份额由12.9%提升至15.9% [3] 宠物营养及护理用品分部表现 - 中国内地市场收入同比增长17.5%至人民币2.05亿元 [3] - 新产品收入占比达33.8%，主要受益于高端化战略和产品重组 [3] 市场地位与竞争优势 - Swisse持续领跑中国内地维生素/草本/矿物补充剂整体市场及线上渠道 [2] - 合生元在超高端婴幼儿奶粉市场份额创历史新高 [3]