行业范围重大突破 - 基础设施REITs项目行业范围实现重大突破，首次将体育场馆、商旅文体健商业综合体、四星级及以上酒店、商业办公设施、城市更新设施等优质资产类别纳入范围[1] - 资产图谱正系统性地丰富完善，标志着中国REITs对消费基础设施的理解已从单纯的商品购买场所升级至提供高品质生活与服务体验的空间[2] - 此次扩围体现了经济转型升级的内在需求，随着资产类型多元化、市场机制成熟化，公募REITs市场将在定价效率、流动性管理和价值发现方面实现更大突破[1] 市场持续扩围扩容历程 - 基础设施REITs自2020年启动以来持续扩围扩容，发行范围已涵盖12大行业的52个资产类型，其中10个行业领域的18个资产类型已实现首单发行上市[2] - 工作初期纳入仓储物流、收费公路、市政设施、产业园区等，后续逐步增加了清洁能源、数据中心、保障性租赁住房、水利设施、文化旅游、消费基础设施等行业领域[2] 消费基础设施内涵拓展 - 《行业范围清单（2025年版）》在消费基础设施领域的内涵拓展尤为引人瞩目，旨在从供给侧深度激发消费潜力[2] - 体育场馆纳入基础资产范围有力支持全民健身国家战略，拓展体育消费新空间[3] - 商旅文体健融合的商业综合体通过沉浸式消费体验，将多要素深度融合打造多维互动场景，满足人民群众对高品质、多样化生活服务的新期待[3] - 四星级及以上酒店作为现代服务业和消费升级的代表纳入REITs资产范围，旨在通过市场化机制推动消费供给端提质增效[3] 商业办公设施与国际接轨 - 首次将商业办公设施作为独立资产大类纳入REITs范围，支持超大特大城市的超甲级、甲级商务楼宇项目发行REITs[4] - 此举是对国际REITs市场发展规律的尊重，办公楼、购物中心、酒店等是境外成熟REITs市场中最常见、规模最大的资产类别[4] - 有利于显著扩大资产规模，吸引更广泛的投资者参与，标志着中国REITs在资产类型上正逐步与国际主流市场接轨[4] - 支持超大特大城市通过公募REITs盘活商务楼宇资产，为实体经济提供更稳定的经营场所和更优质的商务环境，服务国家城市群发展战略[4] 城市更新设施金融创新 - 城市更新设施作为独立类别纳入REITs底层资产是一大创举，涵盖老旧街区、老旧厂区更新改造项目以及多类型的城市更新综合设施[5] - 为城市更新国家战略行动提供强有力的金融支持，破解其投资规模大、回收周期长、社会资本参与难等挑战[5] - 引入“投资—建设—运营—退出—再投资”的良性循环模式，增强社会资本参与意愿，推动项目从“重开发”转向“重运营”[5] - 通过市场化估值机制充分发现并兑现融合资产的整体价值，提升运营可持续性[5]

政策动态 - 国家发展改革委正推动基础设施REITs扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等领域 [1] - 基础设施REITs工作开展初期纳入仓储物流、收费公路、市政设施、产业园区等资产 [4] - 后续逐步增加清洁能源、数据中心、保障性租赁住房、水利设施、文化旅游、消费基础设施等行业领域和资产类型 [4] 市场表现与趋势 - 消费者基础设施REITs成为市场热点 截至2025年10月15日 11只上市产品均录得强劲增长 [1] - 随着政府持续刺激消费以及消费者导向的REITs扩张 零售资产应吸引日益增长的投资者兴趣 [4] - 市场持续推动品牌重塑及对新消费群体和需求来源的探索 [4] 宏观投资方向 - 过去几十年中国在基础设施、房地产和制造业设备等实物资产投资上取得成功 [1] - 未来政策将转向解决教育、社保、就业、医疗和住房等公众关切领域 [1]

基础设施REITs扩围 - 基础设施REITs发行范围正积极扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等更多行业领域和资产类型[1][2] - REITs市场自2020年启动后持续扩围扩容，目前已涵盖12大行业的52个资产类型，其中10个行业领域的18个资产类型已实现首单发行上市[2] - 国家发展改革委将继续优化申报推荐流程，动态完善项目申报要求，支持更多符合条件的项目发行上市[2] “两重”建设成效 - 2024年及2025年分别安排7000亿元、8000亿元超长期特别国债，支持1465个、1459个“硬投资”项目建设[3] - 在新型城镇化方面，推动建设改造燃气、供排水、供热等城市地下管网[3] - 在粮食安全方面，谋划实施安徽淠史杭、四川都江堰、内蒙古河套等千万亩级特大型灌区现代化改造[3] - 社会民生方面，支持人口流入重点城市新建和改扩建高中664所，新增普通高中学位超过100万个，支持改造病房1.5万间，推动超过30个“双一流”高校新校区进入大规模建设阶段[3] 信用体系建设 - 国家发展改革委印发《信用修复管理办法》，自2026年4月1日起施行，将失信信息分为“轻微、一般、严重”三个类型，原则上不再公示轻微失信信息[4] - 《办法》明确按照“谁认定、谁修复”的原则，由失信信息认定单位办理修复，以解决信用修复渠道不统一、办理程序复杂等问题[4] 人形机器人产业 - 针对人形机器人产业，需着力防范重复度高的产品“扎堆”上市、研发空间被压缩等风险，平衡“速度”与“泡沫”问题[5] - 将加速构建行业标准与评价体系，建立健全具身智能行业准入和退出机制，并支持企业、高校、科研机构等围绕“大小脑”模型协同、云侧与端侧算力适配等技术进行攻关[5]

基础设施REITs市场发展 - 基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）于2020年启动 [1] - 国家发展改革委会同证监会持续推动市场扩围扩容 [1] 行业与资产类型扩展 - 初期发行范围涵盖仓储物流、收费公路、市政设施、产业园区等行业 [1] - 后续逐步增加清洁能源、数据中心、保障性租赁住房、水利设施、文化旅游、消费基础设施等行业领域和资产类型 [1] - 目前发行范围已涵盖12大行业52个资产类型 [1] - 10个行业领域的18个资产类型实现首单发行上市 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年总营收43.7亿美元（约合人民币314亿元），同比增长4% [2][4] - 第二季度总营收23亿美元（约合人民币165亿元），同比增长6% [4] - 上半年产品营收36.2亿美元，服务营收7.5亿美元 [4] - 上半年净利润3.91亿美元，同比增长12.7%（2024年同期3.47亿美元） [5] - 第二季度净利润2.26亿美元，同比增长16.5%（2024年同期1.94亿美元） [5] 分业务板块表现（上半年） - 水利基础设施业务营收12.31亿美元，同比增长2%（有机增长4%） [6] - 应用水业务营收9.18亿美元，同比增长3% [6] - 测量与控制解决方案业务营收10.3亿美元，同比增长8%（有机增长9%） [6] - 水解决方案和服务业务营收11.91亿美元，同比增长3% [6] 分区域与季度表现 - 北美市场表现突出 [5] - 第二季度测量与控制解决方案业务同比增长12%，有机增长达11% [6] - 第一季度总营收20.69亿美元，同比增长2%（有机增长3%） [6] 盈利能力指标 - 上半年毛利润16.6亿美元，同比增长5.7% [5] - 第二季度运营收入3.05亿美元，同比增长20.6% [5] - 经调整EBITDA利润率预计提升70-120个基点 [8] 全年业绩指引 - 上调2025年全年营收指引至89-90亿美元，同比增长4%-5%（原指引1%-2%） [7] - 预计有机增长约4% [7] - 经调整EBITDA利润率指引为21.3%-21.8% [8] 管理层评价 - 首席执行官指出所有业务板块实现稳健有机增长 [9] - 调整后EBITDA利润率创历史新高 [9] - 运营模式转型提升客户响应效率 [9]