市场表现 - 沪指7月22日涨0.62%至3581.86点，逼近2024年10月以来最高点，A股全天成交1.93万亿元，较上日增加11.6% [1] - 年初至今A股成交活跃，Wind数据显示仅有3个交易日成交额低于1万亿元，7月以来日均成交额维持在1.2万亿元以上，7月21日突破1.7万亿元 [1] - 两融余额连续12个交易日增加，截至7月21日达1.92万亿元，占A股流通市值2.25%，创3个月新高 [1] 驱动因素 - 政策红利释放、产业逻辑重构、资金面充裕形成三重共振 [1] - 6月新增人民币贷款2.24万亿元，新增社融4.2万亿元超预期，M1同比增长4.6%，M2同比增长8.3% [6] - 二季度GDP同比增长5.2%，6月工业增加值同比增6.8%，社零增4.8%，上半年固投增2.8% [7] 板块分化 - 水利水电基建板块表现活跃，雅江水电站指数和水利水电建设指数近20日涨幅超20% [9] - 稀土、创新药板块持续走强，稀土指数、CRO指数和创新药指数近20日分别上涨30.78%、20.59%和19.22% [9] - 电子、计算机、电力设备、国防军工板块近20日主力资金净流出分别达396.40亿、395.51亿、238.95亿和222.72亿元 [10] 机构观点 - 前海开源基金预判沪指下半年有望突破2024年10月3700点高位，星石投资认为基本面动能增强或催生牛市起点 [1] - 科技板块受产业及政策利好表现优于银行等传统板块，"反内卷"政策预期带动部分传统板块反弹 [7] - 部分机构提示需警惕估值超过15PE且增速不匹配的企业风险，认为当前行情属存量博弈的结构性反弹 [10] 后市展望 - 市场人士分歧明显，有观点认为反弹或不可持续，需警惕地产下行、通缩压力及贸易摩擦风险 [13] - 乐观预期认为下半年将呈现"震荡中孕育结构性机会"格局，政策托底与经济修复交织推动指数摸高 [14] - 中长期视角下，基本面推动的股价上涨更具持续性，国内政策发力与科技突破有望带动情绪进一步好转 [15]

市场表现与指数动态 - 沪指7月22日收涨0.62%至3581.86点，逼近2024年10月以来最高点，全天成交1.93万亿元，较上日1.73万亿元继续增加 [1] - 年初至今A股成交活跃，仅三个交易日成交额低于一万亿元，7月以来日成交金额长期居于1.2万亿元之上，7月21日市场成交额突破1.7万亿元 [1] - 两融余额创三个月新高，截至7月21日达1.92万亿元，占A股流通市值2.25%，连续12个交易日增加 [1] 板块表现与资金流向 - 水利水电基建领域表现活跃，雅江水电站指数和水利水电建设指数近20日涨幅超20% [5] - 稀土、创新药板块热度不减，稀土指数、CRO指数和创新药指数近20日涨幅分别达30.78%、20.59%和19.22% [5] - 银行、券商、油气板块集体走弱，半导体、跨境支付、稳定币出现震荡 [6] - 近20个交易日申万电子、计算机、电力设备、国防军工主力资金净流出396.40亿元、395.51亿元、238.95亿元和222.72亿元，7月以来北上资金净流出287.27亿元 [6] 经济数据与政策支撑 - 6月新增人民币贷款2.24万亿元，新增社会融资规模4.2万亿元，均超预期 [3] - M1同比增长4.6%，M2同比增长8.3%，增速较上月提升 [3] - 二季度GDP同比增长5.2%，6月工业增加值同比增长6.8%，社会消费品零售总额同比增长4.8%，上半年固定资产投资同比增长2.8% [3] - 政策面暖风频吹，资本市场改革深化，反内卷、扩大内需、城市更新等利好频出 [2] 机构观点与市场情绪 - 前海开源基金预判下半年沪指有望突破2024年10月的3700点高位 [1] - 星石投资指出基本面内生动能增强或催生新一轮牛市起点 [1] - 市场人士认为3500点并非牛市全面启动标志，需关注全球经济下行压力、美联储货币政策及地缘政治冲突等外部因素 [1] - 酷望投资总经理杨如意指出行情属存量博弈中的结构性反弹，向上空间依赖增量资金持续介入 [7] 风险与分化提示 - 玄甲金融CEO林佳义认为市场乐观情绪基于水牛效应，低利率及政策呵护双重短期效应，估值超过15PE且增速不匹配的企业存在风险 [6] - 平准基金通过ETF已减持几百亿，需警惕地产下行、物价通缩压力、出口断崖及贸易摩擦升级等风险 [9] - 市场分化明显，部分热门板块已有涨幅，短期存在震荡消化可能，小盘股获利回吐压力较大 [7] 后市展望与配置建议 - 下半年A股大概率呈现震荡中孕育结构性机会格局，核心逻辑在于资金推动、政策托底与经济修复交织 [10] - 随着稳增长政策落地、财政发力加快、企业盈利周期回升，宏观基本面有望继续改善，指数有望摸到前期高点 [10] - 建议保持科技+红利的均衡配置，重视仓位控制与防范过热后调整 [10] - 星石投资总经理汪晟认为股市流动性仍是市场方向重要影响因素，产业和政策利好是结构性机会决定性因素，权益类资产均有机会 [10]

水利基础设施建设 - 1至5月全国水利建设投资完成4089 7亿元 新开工11项重大工程包括大型灌区建设与现代化改造 大江大河治理工程等 [2] - 中办 国办提出挖掘现有水源调蓄工程潜力 加快推进骨干水源工程建设 健全重大水利工程机制 [2] - 中央预算资金 专项债资金向水利水电倾斜 行业投资增速保持高增长 建筑企业水利水电订单同步高增长 [2] HBM内存与AI芯片 - SK海力士有望向英特尔Jaguar Shores AI显卡加速器供应HBM4 [2] - 2025年NVIDIA CSP和ASIC的HBM需求强劲 全球AI服务器市场增长率预计超28% [3] - HBM市场规模在DRAM中占比预计从2023年8%提升至2025年34% 国产HBM上游设备材料迎扩产机遇 [3] 四足机器人发展 - 全球四足机器人2023年销量约3 40万台 预计2030年超56万台 远期行业级潜在市场空间超5000亿元 [4] - 四足机器人具备稳定 灵活 承载能力强等特点 适应复杂地形执行任务 [4] - 应用场景 技术 供应链 政策等多重因素驱动行业应用拐点来临 [4] AI服务器芯片进展 - 英伟达GB300预计2025年下半年上市 广达电脑计划9月出货 正进行客户验证 [5] - GB300推理性能较Hopper H100提升1 7倍 配备1 5倍HBM内存与2倍网络带宽 单节点达40petaflops [5] - AI服务器功耗提升推动超级电容BBU方案应用 超级电容或成GB300新增量 [5]