退市新规实施情况 - 2024年退市新规显著强化财务类退市指标 主板营收退市门槛从1亿元提高至3亿元 加大绩差公司淘汰力度 [2][6] - 4月28日6家及29日14家上市公司被实施退市风险警示 其中20家均触及财务类退市风险 多数公司触及"净利润为负且营收不到3亿元"情形 [1][2] - 今年以来被实施退市风险警示公司中 还有10余家触及"净利润为负且营收不到3亿元"情形 另有多家公司因2024年末净资产为负值被*ST [1][4] 具体退市案例特征 - *ST建艺和*ST宝鹰因2024年末净资产为负值被实施退市风险警示 *ST建艺连续3年扣非净利润为负 *ST宝鹰被出具否定意见内部控制审计报告 [2] - *ST返利/*ST步森/*ST赛隆/*ST高斯因2024年净利润为负且扣除特定收入后营收低于3亿元被警示 [2] - 庚星股份同时触及净利润为负/营收低于3亿元及净资产为负三重标准 2024年扣非后净利润亏损超2亿元 扣除特定收入后营收2.46亿元 净资产-343.96万元 [3] 退市类型多元化趋势 - 除财务类退市外 新规同步强化规范类/重大违法类退市 *ST普利因2021-2022年财务造假被终止上市 两年虚假利润总额合计6.69亿元 占披露利润总额73.83% [7] - 面值退市成为市场化出清主要路径 *ST东方/*ST吉药等公司因股价连续20日低于1元收到终止上市告知书 2024年面值退市占比达73% [8][9] - 2024年A股退市数量达52家创历史新高 预计2025年退市数量将超60家 退市率或从1%向美股10%靠拢 [9] 市场生态影响 - 退市新规推动A股从"重融资"向"重投资"转型 通过多维约束形成"有进有出/优胜劣汰"良性循环 [1][9] - 投资者对劣质公司快速抛售叠加壳价值缩水 资金向龙头集中 投资逻辑转向价值导向 [9] - 监管强化追责机制 即使退市公司仍追究责任 壳资源炒作将终结 [9]