公司与战略合作 - 志特新材与中国能建西南区域总部正式签署战略合作框架协议，双方将整合技术、市场、资源优势，围绕国家重大项目、绿色低碳转型及国际业务拓展开展全方位深层次合作 [1] - 合作表明建筑模架与装配式建筑应用场景已从传统建筑延伸至桥梁、隧道、管廊、轨道交通、水利工程、低空经济基础设施、新能源场站等新兴基建领域 [1] - 后续双方将在产业布局、绿色装配式建筑、国际项目等领域深化合作，建立常态化对接机制以推动具体项目落地 [2] 公司业务与战略 - 公司是绿色新型建筑模架行业领军企业，坚持“1+N”多元化战略，在巩固铝合金模板核心主业市场领先地位的同时，重点培育和发展装配式建筑、模块化建筑等新兴产品系列 [2] - 模块化建筑作为公司重点布局的第二增长曲线，采用“工厂化生产+装配化施工”模式，显著缩短建设周期、降低现场污染，并通过标准化模块高复用性实现成本优化 [2] - 公司积极拓展业务边界，逐步进入桥梁、隧道、管廊、轨道交通等领域，以进一步增厚业绩 [3] 行业技术与发展趋势 - 装配式建筑、模块化建筑等新型建造方式加速推广，建筑模架系统正通过技术迭代深度适配整体拼装、单元模块化集成安装等先进工艺，成为新型建造流程中不可或缺的关键配套环节 [2] - 技术升级推动模架技术与装配式结构设计、模块化吊装工艺等跨领域技术融合，催生轻量化、可循环、快拆装的新型模架产品 [3] - 市场层面促使企业从“标准化产品生产”转向“定制化方案开发”，以适配不同建筑形态施工需求，并助力企业依托新型技术优势拓展区域市场 [3] 海外市场拓展 - 面对国内市场竞争加剧，出海成为企业寻求增长的重要战略，行业头部企业致力于打造全球竞争力，推动中国绿色新型建筑技术、产品和服务在全球的应用与认可 [4] - 公司海外业务围绕“产品深耕+区域拓展”双维度发力，产品层面以“1+N”多元化战略为核心，在稳固铝合金模板业务同时，重点发力装配式建筑、模块化建筑等新兴产品系列 [4] - 区域布局上，东南亚仍是核心市场，公司依托新加坡、马来西亚子公司及生产基地，正加速向菲律宾、柬埔寨等新兴东南亚国家渗透；同时以沙特市场为突破口发力中东，并逐步开拓非洲、南美、澳大利亚市场 [4] - 公司海外拓展核心模式具备可复制性，关键在于实现“标准化框架”与“本地化执行”的动态平衡，并在营销策略、渠道合作、客户沟通及合规运营等具体环节进行深度本地化适配 [4][5] 行业竞争格局 - 目前国内铝模板行业仍处于深度调整与结构优化阶段，头部企业通过深耕主业、拓展多元化布局或战略重心调整等方式巩固竞争优势，推动市场结构加速重构，有望带动行业集中度持续提升 [5]

股东减持情况 - 公司股东舟山志壹、珠海志同、珠海志成于2025年10月14日至2025年11月28日期间通过集中竞价方式合计减持公司股份约411万股 [1] - 本次减持股份占公司总股本比例为0.9987% [1] - 截至公告披露日，上述减持计划已实施完毕 [1] 公司财务与业务构成 - 截至发稿，公司市值为45亿元 [2] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：建筑模架占比64.16%，其他业务占比20.15%，装配式建筑占比15.69% [1]

公司治理 - 公司第四届第十六次董事会会议于2025年10月27日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议审议了《关于修订公司部分制度的议案》等文件 [1] 业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为建筑模架占比64.16% [1] - 其他业务收入占比20.15% [1] - 装配式建筑业务收入占比15.69% [1]

公司治理 - 公司于2025年10月10日召开第四届第十五次董事会会议，审议了关于补选董事会专门委员会委员的议案等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：建筑模架占比64.16%，其他占比20.15%，装配式建筑占比15.69% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为47亿元 [1]

股东减持计划 - 舟山志壹企业管理合伙企业计划减持约1674万股 占公司总股本4.0634% [1] - 珠海志同股权投资企业计划减持约1595万股 占公司总股本3.87% [1] - 珠海志成投资企业计划减持约881万股 占公司总股本2.14% [1] - 三大股东合计减持不超过约412万股 占公司总股本1% [1] - 董事郭凤霞计划减持5947股 占公司总股本0.0014% [1] 业务构成 - 建筑模架业务占比64.16% 为公司主要收入来源 [1] - 其他业务占比20.15% [1] - 装配式建筑业务占比15.69% [1] 公司基本情况 - 当前股价12元 市值49亿元 [1] - 减持计划将在公告披露后15个交易日启动 持续3个月 [1] - 减持方式包括集中竞价和大宗交易 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入12.93亿元同比增长14.02% 归属净利润0.76亿元同比增长906.32% 扣非归属净利润0.70亿元同比转正 [1] - 单二季度营业收入7.37亿元同比增长7.69% 综合毛利率28.66%同比提升4.22个百分点 二季度毛利率29.10%同比提升2.88个百分点 [2] - 归属净利率5.89%同比提升5.22个百分点 扣非归属净利率5.39%同比提升6.52个百分点 二季度归属净利率7.00%同比提升3.26个百分点 [3] 业务结构 - 建筑模架业务收入8.30亿元同比增长10.70% 毛利率32.85%同比提升7.36个百分点 [2][3] - 装配式建筑业务收入2.03亿元同比增长1.52% 毛利率18.86%同比提升3.90个百分点 [2][3] - 境内收入9.86亿元同比增长10.43% 境外收入3.07亿元同比增长27.31% [2] 运营效率 - 期间费用率19.22%同比下降1.24个百分点 二季度费用率17.29%同比上升0.48个百分点 [3] - 应收账款周转天数209.77天同比减少12.95天 资产负债率65.71%同比下降3.49个百分点 [4] - 经营活动现金流净流入1亿元同比转正 收现比98.88%同比提升16.59个百分点 [4] 战略发展 - 与合肥微观纪元合资成立上海志特纪元新材料科技 加速量子科技成果产业化应用 [4] - 采用AI for Science优化材料研发平台 8月发布薄型相变高温隔热阻燃材料及MOF新材料 [4] - 股权激励目标设定2024-2026年净利润0.8/2/3亿元 境外营收目标5/10/15亿元 [5]

投资评级 - 维持买入评级 [7] 核心观点 - 2025年上半年业绩大幅增长，营业收入12.93亿元，同比增长14.02%，归属净利润0.76亿元，同比增长906.32%，扣非后归属净利润0.70亿元，同比转正 [2][4] - 毛利率显著提升，综合毛利率28.66%，同比提升4.22个百分点，建筑模架业务毛利率32.85%，同比提升7.36个百分点，装配式建筑业务毛利率18.86%，同比提升3.90个百分点 [9] - 经营性现金流改善，上半年经营活动现金流净流入1亿元，同比转正，收现比98.88%，同比提升16.59个百分点 [9] - 新材料业务进展顺利，与合肥微观纪元数字科技有限公司战略合作成立合资公司，推动量子科技成果转化与产业化应用，并与高校实验室合作优化智能研发平台 [9] - 主业经营拐点已至，海外市场爆发增长，境外收入3.07亿元，同比增长27.31%，国内市场逐步探底，境内收入9.86亿元，同比增长10.43% [9] 财务表现 - 上半年营业收入12.93亿元，同比增长14.02%，单二季度营业收入7.37亿元，同比增长7.69% [2][4][9] - 归属净利润0.76亿元，同比增长906.32%，扣非后归属净利润0.70亿元，同比转正 [2][4] - 综合毛利率28.66%，同比提升4.22个百分点，单二季度综合毛利率29.10%，同比提升2.88个百分点 [9] - 费用率19.22%，同比下降1.24个百分点，单二季度期间费用率17.29%，同比提升0.48个百分点 [9] - 归属净利率5.89%，同比提升5.22个百分点，扣非后归属净利率5.39%，同比提升6.52个百分点 [9] - 资产负债率65.71%，同比下降3.49个百分点，应收账款周转天数209.77天，同比减少12.95天 [9] 业务分部 - 建筑模架业务收入8.30亿元，同比增长10.70%，毛利率32.85%，同比提升7.36个百分点 [9] - 装配式建筑业务收入2.03亿元，同比增长1.52%，毛利率18.86%，同比提升3.90个百分点 [9] - 境内收入9.86亿元，同比增长10.43%，境外收入3.07亿元，同比增长27.31% [9] 现金流与资产负债 - 上半年经营活动现金流净流入1亿元，同比转正，收现比98.88%，同比提升16.59个百分点 [9] - 单二季度经营活动现金流净流出0.17亿元，同比少流出0.24亿元，收现比76.12%，同比提升18.21个百分点 [9] - 货币资金4.86亿元，交易性金融资产1.05亿元，应收账款15.15亿元，存货3.08亿元 [14] - 短期贷款10.21亿元，应付款项5.65亿元，流动负债合计27.21亿元，负债合计37.80亿元 [14] 未来展望 - 股权激励业绩考核目标为2024-2026年净利润0.8亿元、2亿元、3亿元，境外营收不低于5亿元、10亿元、15亿元 [9] - 按2026年业绩3亿元对应当前估值约为17倍市盈率，具备较高赔率与弹性 [9] - 预测2025年营业收入29.85亿元，2026年35.00亿元，2027年40.60亿元 [14] - 预测2025年归属净利润1.74亿元，2026年2.72亿元，2027年3.30亿元 [14] - 预测2025年每股收益0.42元，2026年0.66元，2027年0.80元 [14]

公司主营业务 - 公司主营绿色新型建筑模架 [1] 产品应用领域 - 公基建类模架产品适用于管廊、隧道、地铁、桥梁、水利工程、竖井等各类公建项目 [1] 客户服务定位 - 为客户提供更加全面的产品和服务 [1]

现金流情况 - 2024 年公司经营活动现金流净额为 3,060.78 万元，同比增幅达 106.44%；2025 年一季度为 11,646.77 万元，同比增长 207.69%，源于全球化业务布局优化和客户结构调整[2] 发展战略 - 市场开拓方面，打造平台型企业，利用合资加盟方式输出品牌、技术、管理，扩大主营业务规模[3] - 产品服务方面，依托“1 + N”一站式服务战略模式提供产品服务，运用信息化技术打造全产业链生态系统，推动建筑革新转型[3] 战略合作进展 - 2025 年 3 月与量子科技长三角产业创新中心等签订《战略合作协议》，4 月与微观纪元共同设立合资公司上海志特纪元新材料科技有限公司[3] 股权激励目标达成计划 - 2025 年净利润不低于 2 亿元，围绕境内外业务协同发展，国际化拓展深化属地化布局，国内业务聚焦重点区域和高附加值领域[4] 海外业务情况 - 2025 年一季度海外模架业务签单额同比快速增长[6] - 2024 年股权激励计划定 2025 年境外收入目标为 10 亿元，核心在东南亚，拓展新兴市场，沙特为中东增长极[7] - 2024 年境外收入 51,992.45 万元，同比增长 41.85%，因践行“一带一路”倡议，拓宽市场和产品品类[8] 新成立子公司业务 - 安徽志特小临智能科技有限公司主营化学机器人平台及新材料研发与产业落地，机器人平台已在材料研发孵化出成果，材料应用场景广泛[9][10]