作者：繁晟 近日，皇冠新材料科技股份有限公司（以下简称"皇冠新材"）向深交所递交了招股书，这个家族的"神秘面纱"才被揭开。 麦氏家族创始人：小学老师从商卖胶带 IPO前家族内部资产腾挪 皇冠新材前身皇冠有限成立于2000年，主要从事工业级胶粘材料、电子级胶粘材料及功能性薄膜材料等功能性复合材料的研发、生产及销售。简单来说，就 是生活中常见的胶带附加各种高性能功能。 皇冠新材的产品主要用于轻工业、家用电器、汽车制造、新能源电池、消费电子、智能物联网、半导体等多个领域，主要客户为领益智造、弘嘉新材、欣富 瑞等。 公开资料显示，现年61岁的麦惠权，拥有澳大利亚国籍及中国香港永久居留权。大专毕业后，麦惠权于1981年成为中山市小榄镇永康小学的教师。3年后， 麦惠权放弃教鞭，加入中山市永大胶粘，历任主任、经理、副总经理等职位，并于1991年至2000年，相继设立永昌热收缩膜厂、永昌胶粘、永昌包装等公 司。 麦惠霞，招股书显示，1962年出生，拥有中国香港居民身份证及高中学历。1979年至1983年，麦惠霞担任小榄镇永宁农副综合加工厂业务员；1984年至1991 年，担任小榄镇永宁蓄电池厂出纳员；1991年至今，与弟弟创 ...

公司IPO申请概况 - 皇冠新材料科技股份有限公司于2025年11月28日获深市主板IPO受理 [1] 主营业务与市场地位 - 公司成立于2000年6月，是一家以功能性复合材料为核心的高新技术企业，产品覆盖消费电子、新能源电池、半导体等热门赛道，客户包括华为、苹果、比亚迪、宁德时代等巨头 [2] - 公司主营业务成本中直接材料占比常年高达80%以上，主要原材料为石油化工下游产品，利润与国际油价及基础化工行业周期深度绑定 [4] - 高端市场被美国3M、日本日东等国际巨头占据，公司产品结构以工业级胶粘材料为主，报告期内该品类收入占比超65%，且销售单价呈连年下降趋势 [5] - 公司研发费用占营业收入的比例截至2024年为4.77% [5] 产品收入结构 - 2025年1-6月，工业级胶粘材料收入为103,572.97万元，占比66.07%；电子级胶粘材料收入为35,860.36万元，占比22.88%；功能性薄膜材料收入为17,331.89万元，占比11.06% [6] - 2024年度，工业级胶粘材料收入为205,410.44万元，占比66.37%；电子级胶粘材料收入为67,930.19万元，占比21.95%；功能性薄膜材料收入为36,175.36万元，占比11.69% [6] 保荐机构与审核关注 - 公司选择中金公司作为本次IPO的保荐机构 [7] - 后续审核可能关注实际控制人境外身份背景下的资金往来合规性、公司业绩增长与行业趋势的匹配度，以及财务数据勾稽关系的合理性 [9] 股权结构与公司治理 - 实际控制人麦惠权、麦惠霞姐弟二人合计控制公司87.17%的股份，上市后控制权依然绝对稳固 [10] - 实际控制人之一的麦惠权具有澳大利亚国籍并拥有中国香港永久居留权，其跨境身份可能引发监管对不当利益安排、跨境资金流动合规性及核心资产集中于境内等问题的关注 [12] - 报告期内公司部分高层及核心技术人员若发生变动，其背后原因可能成为审核问询点 [13] 财务表现与质量 - 2024年，公司营业收入同比增长9.13%，但经营活动产生的现金流量净额同比下滑19.52%，出现“增收不增现”的背离 [14] - 2024年公司应收账款周转率为6.26次，低于行业均值7.3次 [14] - 2024年，公司预付账款较期初增长28.44%，而同期营业成本同比增速仅为7.95%，预付账款增速远高于营业成本增速 [16] - 报告期内，公司单位固定资产产生的收入产值（营业收入/固定资产）从2022年的4.62降至2024年的3.87，资产运营效率减弱 [17] - 2024年，公司在建工程较期初激增82.05% [17] 募投项目 - 本次IPO拟募集资金总额约91,868.13万元，投向包括东皇冠功能性复合材料扩产项目（拟投19,980.06万元）、江苏皇冠半导体用功能性复合材料等产品扩产项目（拟投15,487.40万元）、浙江皇冠光学膜产业化项目（拟投22,779.39万元）、研发中心建设项目（拟投23,621.28万元）及补充流动资金（10,000.00万元） [18] 历史沿规与子公司经营 - 公司存在部分租赁房产未取得权属证书、未办理租赁备案的情形，以及自有厂区内存在未履行报建手续的建筑物 [19] - 报告期内，多家重要子公司持续亏损，例如浙江皇冠2024年度净利润为-787.28万元，深圳冠泰2024年度净利润为-6.25万元，海外子公司2024年度净利润为-298.07万元 [20][21][22][23] 分红与募资逻辑 - 公司在报告期内的2023年和2024年，连续进行了高达7,523.91万元和8,253.50万元的现金分红，合计约1.58亿元 [24] - 本次IPO拟募集资金中包含1亿元用于补充流动资金，与报告期内大额现金分红行为存在逻辑矛盾 [24]

公司上市与募资计划 - 皇冠新材深主板IPO获受理，拟募资9.19亿元 [1] - 募集资金将投向广东、江苏、浙江的扩产项目、光学膜产业化项目、研发中心建设及补充流动资金 [4] 公司业务与产品 - 公司主要从事工业级胶粘材料、电子级胶粘材料及功能性薄膜材料等功能性复合材料的研发、生产及销售 [3] - 产品具备粘接、物理、化学、耐候等多种功能特性，应用范围覆盖轻工业、家电、汽车、新能源电池、消费电子、智能物联网、半导体等多个领域 [3] 市场地位与客户 - 公司产品已进入OPPO、vivo、华为、苹果、谷歌、亚马逊、比亚迪、特斯拉、宁德时代等知名终端品牌供应链 [4] - 国内功能性复合材料行业厂商众多但分散，皇冠新材等少数企业已具备与国际龙头（如3M、日东、德莎）竞争的能力 [3] 财务业绩与行业前景 - 2023年、2024年、2025年上半年公司营收分别为28.95亿元、31.59亿元、15.92亿元，净利润分别为2.78亿元、3.02亿元、1.55亿元 [4] - 2023年中国复合材料市场规模已达2327亿元，公司产品市场空间巨大，发展前景广阔 [4] 发展战略 - 募投项目旨在巩固并提升公司在功能性复合材料行业的市场地位 [5] - 公司将通过加大研发投入和产能布局，持续提升创新能力以保持行业竞争力 [5]

IPO基本信息 - 皇冠新材深交所主板IPO已受理，保荐机构为中金公司，拟募资9.1868亿元[1] 公司业务与产品 - 公司主要从事工业级胶粘材料、电子级胶粘材料及功能性薄膜材料等功能性复合材料的研发、生产及销售[1] - 产品应用覆盖轻工业、家用电器、汽车制造、新能源电池、消费电子、智能物联网、半导体等多个领域[1] - 产品已在OPPO、vivo、华为、苹果、谷歌、亚马逊、比亚迪、特斯拉、宁德时代、国轩高科、中创新航、格力、格兰仕、得力等知名终端中实现应用[1] - 公司拥有超过110个产品系列，涵盖工业级胶粘材料、电子级胶粘材料和功能性薄膜材料[1] - 主营业务收入主要来自工业级胶粘材料、电子级胶粘材料、功能性薄膜材料，报告期内相关产品收入占营业收入比例始终在97%以上，其中工业级胶粘材料占比最高[2] - 电子级胶粘材料占比由2022年度的19.77%提升至2025年1-6月的22.88%[2] 行业竞争格局 - 功能性复合材料行业属于市场化、充分竞争的行业，行业内参与者在品牌力、业务规模、市占率、研发及生产能力等方面有较大差别[2] - 美国3M、日本日东、德国德莎等国际知名企业为行业先导者，占据消费电子、汽车、半导体等功能性复合材料行业中高端市场主要份额[2] 供应链情况 - 报告期内前五大供应商中，上海华谊新材料化工销售有限公司、卫星化学、广州厚雅化工有限公司、东莞市同舟化工有限公司等主要供应化工料，安吉恒益集团主要供应原纸，三力胶粘集团主要供应棉纸[2] 成本结构 - 报告期内主营业务成本中直接材料占比分别为82.81%、80.44%、80.29%和80.49%，原材料占比较高[3] - 主要原材料中单体、溶剂、树脂、PE料、离型硅油等均属于石油化工行业下游产品[3] 募集资金用途 - 募集资金扣除发行费用后将投资于以下项目：广东皇冠功能性复合材料扩产项目(总投资19,980.06万元，拟使用募集资金19,980.06万元)、江苏皇冠半导体用功能性复合材料等产品扩产项目(总投资21,601.30万元，拟使用募集资金15,487.40万元)、浙江皇冠光学膜产业化项目(总投资22,779.39万元，拟使用募集资金22,779.39万元)、研发中心建设项目(总投资28,871.42万元，拟使用募集资金23,621.28万元)、补充流动资金(总投资10,000.00万元，拟使用募集资金10,000.00万元)，合计总投资103,232.17万元，拟使用募集资金91,868.13万元[4] 财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-6月，公司实现营业收入分别为25.67亿元、28.95亿元、31.59亿元、15.92亿元[4] - 同期净利润分别为2.06亿元、2.78亿元、3.02亿元、1.55亿元[5] - 资产总额从2022年末的230,378.93万元增长至2025年6月30日的356,031.68万元[6] - 归属于母公司所有者权益从2022年末的129,571.64万元增长至2025年6月30日的222,831.26万元[6] - 资产负债率(合并)从2022年末的43.76%下降至2025年6月30日的37.41%[6] - 资产负债率(母公司)从2022年末的29.08%下降至2025年6月30日的21.81%[6]