行业趋势 - 美国电动工具和户外动力设备市场规模在2020年超过1700亿人民币 [1] - 美国市场销售的工具类产品至少一半是中国制造，电动工具九成以上来自美国之外 [3] - 美国制造业回流在工具类生产制造领域几乎不可能实现，成本至少增加50% [1][10] - 美国对进口钢材加征关税导致钢铁协会集体涨价30%，削弱制造业竞争力 [11] 公司策略 - 泉峰控股2024年销售规模约130亿人民币，美国市场占比七成以上 [3] - 泉峰控股通过收购德国Flex品牌实现全球销售增长近三倍，但增量主要来自中国生产 [9] - 巨星科技越南三期工厂5月底竣工，四期改造明年5月完成，未来越南或泰国工厂可完全覆盖美国市场需求 [5] - 泉峰控股计划未来几年最大限度挖掘越南产能，暂停中国出口美国后加大越南生产 [3][13] 供应链调整 - 泉峰控股越南工厂2020年投产，2024年决定建设第二制造基地 [4] - 巨星科技2018年在越南建厂生产手动工具，计划扩展到电动工具 [4] - 越南工具类产品被加征10%关税，成本由中国制造商、美国进口商和消费者分担 [4] - 美国史丹利百得2023年关闭得克萨斯州工厂，显示美国制造业成本过高 [10] 市场竞争 - 泉峰控股全球销售收入过去十年翻两番，2024年为17.7亿美元，史丹利百得为153亿美元 [14] - 巨星科技通过收购Arrow品牌和Shop-Vac蚕食史丹利百得市场份额 [14] - 中国企业通过收购品牌和自建品牌与史丹利百得、博世等国际企业竞逐 [13][14] - 中国头部企业在品牌化和高端化方面有所突破，但大部分仍以代工或中低端产品为主 [14] 全球化布局 - 泉峰控股销售渠道包括劳氏、沃尔玛和亚马逊 [3] - 巨星科技在美国销售占总体收入四成，中国工厂出口欧洲、一带一路国家和南美 [5] - 中国企业全球化步伐持续，即便在脱钩极端场景下也不放弃美国市场份额 [13] - 泉峰控股通过收购SKIL等品牌加速全球化，但与国际头部企业仍有差距 [14]

业务结构与发展 - 精密复杂刃量具和精密高效刀具是公司重点发展产品，2024 年精密复杂刃量具在营业总收入中占 61.42%，精密高效刀具占 21.90% [1] - 近年公司加大精密高效刀具类产品投入，2024 年精密高效刀具营业收入同比增长 31.82% [1] 财务情况 - 2024 年公司发行可转换公司债券融资 6.20 亿元，2 个募投项目稳步推进，截至目前暂没有进一步融资计划 [2] - 2024 年公司实现营业总收入 6.08 亿元，同比增长 8.39%；归属于上市公司股东的净利润 1.29 亿元，同比下降 4.39%，剔除可转债利息调整因素影响，净利润 1.51 亿元，同比增长 12.04% [3][4] - 2025 年第一季度，公司实现营业总收入 1.49 亿元，同比增长 19.10%；归属于上市公司股东的净利润 0.28 亿元，同比增长 8.26% [4] - 2024 年度财务费用增长主要因发行可转换公司债券按实际利率法摊销，可转债如触发有条件赎回条款（自 2025 年 6 月 3 日后的首个交易日重新计算），公司将召开董事会审议是否提前赎回 [2] 新兴业务 - 人形机器人滚柱丝杠加工刀具处于初期开发、试制阶段，形成少量订货，批量生产和销售受产品开发进度及产业发展速度影响，目前无法预估对业绩的贡献 [2] - 公司围绕“花键、齿轮、螺纹”三种机械结构，人形机器人其他关键部件涉及相关加工及测量解决方案是研发重点方向 [2] 市场与品牌 - 公司预计未来 1 - 2 年海外市场营收占比约在 10% - 15%，已在美国、奥地利设全资子公司，参加国外专业展会提升品牌知名度 [5][6] - 公司将关注行业前沿技术，加大新兴市场探索，做好宣传推广，探索打造企业 IP，参加展会和行业会议提升品牌知名度和影响力 [6] 盈利与发展战略 - 公司未来盈利增长驱动因素包括下游行业发展、加大研发投入、加强内部管理降本增效 [5] - 公司未来发展展望详见 2024 年年度报告第三节“管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望”部分内容 [6] 行业前景 - 工具行业结构调整带来机遇与挑战，我国工业现代化推动行业升级转型，表现为从传统工具向高效工具发展、提供全方位技术服务、专业化水平提升、智能制造产业市场空间广阔，公司产品符合转型升级方向 [7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[9] 报告的核心观点 - 巨星科技2024年营收和归母净利润快速增长，2024Q4增速更显著 2024年实现营业收入147.95亿元，同比+35.37%；归母净利润23.04亿元，同比+36.18%；2024Q4营收37.12亿元，同比+60%，归母净利润3.68亿元，同比+98.55% [2][6] - 公司业务发展良好，各业务板块均有增长 重点发展欧美家庭消费用手工具及电动工具领域，兼顾工业工具，推进新品类扩张和全球化布局；2024年手工具、电动工具、工业工具收入同比分别增长40.46%、36.53%、22.14%；海外非欧美市场收入增长快但基数低，仍以欧美为主要市场；OBM、ODM营业收入同步增长，手工具跨境电商增速超45% [11] - 商誉减值影响业绩，汇兑收益、投资收益有正向贡献 2024年投资收益5.21亿元，Q4投资收益0.58亿元，同比增加1.03亿元；财务费用全年贡献正向利润1.3亿元，汇兑收益0.78亿元；计提商誉减值2.14亿元 [11] - 毛利率稳中有升，电动工具毛利率提升 全年毛利率32.01%，同比提升0.21 pct，主要因OBM毛利率同比提升4.60 pcts；Q4毛利率30.89%，同比下降2.77 pcts，全年ODM毛利率下降3.56 pcts；电动工具毛利率同比提升3.83 pcts，达23.83% [11] - 积极推进全球产能布局 截至2024年底在建工程2.31亿元，较期初下降，越南智能有限公司一期二期完成建设，三期在建；固定资产达19.02亿元，同环比提升1.6亿元及以上；预计2025 - 2027年归母净利润分别为27.9亿、33.4亿、39.6亿元，对应PE 10/8/7倍 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司基础数据 - 当前股价23.28元（2025年4月30日收盘价），总股本119,448万股，流通A股114,317万股，每股净资产14.16元，近12月最高/最低价34.63/19.94元 [10] 财务报表及预测指标 - 利润表预测 2025 - 2027年营业总收入分别为176.53亿、208.67亿、244.71亿元，归母净利润分别为27.90亿、33.41亿、39.59亿元 [17] - 资产负债表预测 2025 - 2027年资产总计分别为271.83亿、317.16亿、373.48亿元，负债合计分别为81.58亿、97.40亿、118.38亿元 [17] - 现金流量表预测 2025 - 2027年经营活动现金流净额分别为22.61亿、26.60亿、36.79亿元，投资活动现金流净额分别为 - 5.54亿、 - 4.82亿、 - 3.64亿元，筹资活动现金流净额分别为3.94亿、4.67亿、4.61亿元 [17] - 基本指标预测 2025 - 2027年每股收益分别为2.34元、2.80元、3.31元，市盈率分别为9.97倍、8.32倍、7.02倍，市净率分别为1.48倍、1.28倍、1.11倍 [17]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 2025Q1巨星科技营收36.56亿元，同比增10.59%；归母净利润4.61亿元，同比增11.44% [2][4] - 订单延续稳定增长，但受限于产能特别是东南亚产能不足，营收增长受限；毛利率保持高位，虽同比有所下降但环比基本持平；排除计提资产减值损失影响，归母净利润仍保持较高增速；积极筹备东南亚制造基地，推进全球产能布局；东南亚锂电池包产能满足客户验厂要求，为电动工具业务做足准备；预估2025年随着东南亚新产能释放，营收有望匹配订单增长，盈利能力也有望达较好水平，预计2025/2026/2027年归母净利润27.9/33.4/39.6亿元，对应PE 10/8/7倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 利润表：2024A-2027E营业总收入从147.95亿元增至244.71亿元；营业成本从100.59亿元增至167.08亿元；毛利从47.37亿元增至77.63亿元等 [14] - 资产负债表：2024A-2027E货币资金从68.52亿元增至153.76亿元；应收账款有波动；存货从30.05亿元增至57.90亿元等 [14] - 现金流量表：2024A-2027E经营活动现金流净额从17.40亿元增至36.79亿元；投资活动现金流净额有波动；筹资活动现金流净额从3.58亿元增至4.61亿元等 [14] - 基本指标：2024A-2027E每股收益从1.93元增至3.31元；每股经营现金流从1.46元增至3.08元；市盈率从12.07降至7.02等 [14]

报告公司投资评级 - 报告首次覆盖巨星科技，给予“买入”评级 [2][91] 报告的核心观点 - 巨星科技作为中国工具出海龙头，持续聚焦主业搭建品牌矩阵，全球化产能布局降低成本，深度绑定大客户并探索跨境电商渠道 尽管当前特朗普关税带来不确定性，但公司正积极转移产能，向下游涨价传导关税压力 长期来看随着新增产能释放，ODM+OBM业务共同发力、拓展电动工具品类、一带一路市场拓展均有望提升市场份额 公司短期承压不改长期竞争力，估值水平亦为历史低位水平 [8][91] 根据相关目录分别进行总结 巨星科技：工具出海龙头，OBM占比持续提升 - 公司简介：巨星科技是中国工具行业出海龙头，1993年成立后深耕工具制造领域，产品主要销往欧美市场 2017年起聚焦主业，内生外延发展自主品牌业务，2017 - 2024年营收和归母净利润CAGR分别约19.4%、22.7%，2024年增速分别为35.4%、36.2% 发展历程分三阶段，1993 - 2009年搭建ODM业务，2010 - 2016年巩固ODM并探索新兴业务，2017年至今转型OBM [12][15][17] - 业务结构：业务分三大类，手工具是传统主业，2024年收入占比约68.1%、毛利率约32.1%；电动工具是2021年后重点发力品类，2024年收入约14.4亿元、同比增长36.5%；工业工具受全球工业投资影响大，2024年收入占比约21.8%、毛利率35.6% 海外业务为主，2018 - 2024年海外收入占比均值94.5%，2024年达94.9%，美洲地区占比约63.4% 2018年起OBM收入占比持续上升，2024年达47.9% [19][20][23] - 财务分析：ROE受行业景气、投资性资产表现和汇率变动、商业模式变化影响有波动，2017 - 2024年平均ROE约12.7% 内生增长收入中枢约13.8%，真实净利率中枢约11.8%，受贸易摩擦、疫情等因素影响 运营效率领先，2018 - 2021年存货周转天数均值约86.2天，2024年底回落至99.8天，应收账款及票据周转天数2020年后维持在接近60天 [25][28][34] 工具行业：景气周期底部，市场份额有提升空间 - 市场规模：全球工具行业规模超千亿美元，长期低个位数稳健增长，2023年开始因去库和海外高通胀面临压力 2023年手工具、电动工具分别占比接近30%、38%，电动化趋势明显 欧美市场占比约77.6%，消费级产品占大头 [36][37][39] - 周期：美国工具行业价格随通胀同步变动，销量波动大 通胀时价格传导能力强，工具行业是典型地产链行业，地产数据向好带动五金工具销售，零售商库存调节会放大波动 2023 - 2024年因零售商去库需求承压，2024年下半年终端销售同比回正、去库基本结束 [41][45][47] - 展望：行业景气周期底部明确，2024年下半年美国成屋销售同比回正，2024年底北美主流家居零售商存货同比下滑，渠道去库负面影响减小 但2025年4月特朗普“对等关税”带来不确定性，可能导致美国地产复苏滞后，行业远期或呈“价增量减”态势 [47][50] - 竞争分析：市场格局上，下游渠道集中，连锁商超话语权强，上游制造竞争激烈，品牌份额分散，北美市场白牌产品占比较高 竞争壁垒方面，ODM制造商重渠道绑定，OBM品牌方重品牌矩阵搭建，通过外延并购获取品牌溢价 [54][60][63] 竞争优势：全球资源配置，构筑上下游坚实壁垒 - 渠道：与欧美下游大客户长期合作，前五大客户占比2018 - 2024年均值约44.2%，全球有两万家以上销售网点 积极探索跨境电商、欧美和亚太分销商等新兴渠道，提升DTC业务占比 [69][70] - 生产：坚持创新驱动，2024年设计新产品1937项，研发费用率长期维持在2.9%左右，在20V锂电池产品上取得突破 全球布局23处生产制造基地，固定资产周转率均值约7.1，产能建设积极稳健，产品在创新设计和性价比上表现突出 [73][78][80] - 品牌：内生方面，在亚马逊平台推广自创品牌；外延方面，通过并购进入激光测量、电动工具、箱柜设备等领域 截至2024年拥有近68.5亿元货币资金，有望继续进行品牌收购 [85][86] 盈利预测及投资建议 - 盈利预测：预计2025 - 2027年手工具收入增速分别为10%/18%/16%，毛利率分别为30.0%/32.0%/33.0%；电动工具收入增速分别为15%/30%/25%，毛利率分别为21.0%/24.0%/26.0%；工业工具收入增速分别为7%/14%/11%，毛利率分别为35.0%/34.5%/35.0% [88][89] - 投资建议：预计2025 - 2027年收入分别为162.5/192.4/223.1亿元，同比增速分别为9.9%/18.4%/16.0%；归母净利润分别为24.2/30.1/36.8亿元，同比增速分别为5.1%/24.4%/22.2% 选择泉峰控股、创科实业作为可比公司，平均PE 2025E约12.0X 首次覆盖给予“买入”评级 [91]

报告公司投资评级 - 报告对巨星科技首次覆盖给予“买入”评级 [2][91] 报告的核心观点 - 巨星科技作为中国工具出海龙头，OBM收入占比持续提升，2017 - 2024年公司收入和净利润CAGR分别为19.4%、22.7%，2024年增长态势良好 [8][12] - 全球工具行业处于景气周期底部，市场份额有提升空间，公司积极搭建品牌矩阵，探索跨境电商渠道，有望提升份额 [8] - 公司践行“聚焦主业，创新产品，运营品牌，布局全球”战略，在渠道、生产、品牌端构筑坚实壁垒 [8] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为24.2/30.1/36.8亿元，同比增速分别为5.1%/24.4%/22.2%，短期承压不改长期竞争力，首次覆盖给予“买入”评级 [8][91] 根据相关目录分别进行总结 巨星科技：工具出海龙头，OBM占比持续提升 - 公司简介：1993年成立，从ODM代工起家，2017年起聚焦主业，内生外延发展OBM业务，2017 - 2024年营收和归母净利润CAGR分别约19.4%、22.7%，发展分创业初期、巩固ODM探索新兴业务、转型OBM内生外延并举三阶段 [12][15][17] - 业务结构：业务分三大类，手工具是传统主业，2024年收入占比约68.1%；电动工具是2021年后重点发力品类，2024年收入约14.4亿元，同比增长36.5%；工业工具包括激光测量和存储箱柜，2024年收入占比约21.8%。海外业务为主，北美市场占比超60%，2024年OBM收入占比达47.9% [19][20][23] - 财务分析：ROE受行业景气、投资资产表现、汇率变动和商业模式变化影响有波动，2017 - 2024年平均ROE约12.7%。内生增长收入中枢约13.8%，真实净利率中枢约11.8%。运营效率领先，存货周转有波动，2024年底存货周转天数回落至99.8天，应收账款及票据周转天数维持在接近60天 [25][28][34] 工具行业：景气周期底部，市场份额有提升空间 - 市场规模：全球工具行业规模超千亿美元，长期低个位数稳健增长，电动化趋势明显，欧美市场占比约77.6%，消费级产品占大头 [36][37][39] - 周期：美国工具行业价格随通胀同步变动，销量受地产和库存周期影响波动大，2024年下半年成屋销售同比回正，渠道库存清理完成，行业底部明确 [41][45][47] - 展望：特朗普“对等关税”带来变数，若导致高通胀持续，美联储可能延迟降息，工具行业量的修复将推迟，远期可能“价增量减” [50] - 竞争分析：下游渠道集中，品牌分散，渠道商话语权强，北美市场白牌产品占比高。ODM制造商重在渠道壁垒，OBM品牌方重在打造品牌矩阵获取品牌溢价 [54][60][63] 竞争优势：全球资源配置，构筑上下游坚实壁垒 - 渠道：与欧美大客户长期合作，前五大客户占比2018 - 2024年均值约44.2%，积极探索跨境电商等新兴渠道 [69][70] - 生产：坚持创新驱动，研发费用率长期维持在2.9%左右，2024年设计新产品1937项。扩大自有产能，全球布局23个生产基地，固定资产周转率均值约7.1 [73][76][78] - 品牌：内生通过跨境电商推广自创品牌，外延通过并购开拓新品类，截至2024年拥有近68.5亿元货币资金，有潜在品牌收购计划 [85][86] 盈利预测及投资建议 - 盈利预测：预计2025 - 2027年手工具收入增速分别为10%/18%/16%，毛利率分别为30.0%/32.0%/33.0%；电动工具收入增速分别为15%/30%/25%，毛利率分别为21.0%/24.0%/26.0%；工业工具收入增速分别为7%/14%/11%，毛利率分别为35.0%/34.5%/35.0% [88][89] - 投资建议：预计2025 - 2027年收入分别为162.5/192.4/223.1亿元，同比增速分别为9.9%/18.4%/16.0%；归母净利润分别为24.2/30.1/36.8亿元，同比增速分别为5.1%/24.4%/22.2%。首次覆盖给予“买入”评级 [91]

纪要涉及的公司 Snap - on (SNA) 纪要提到的核心观点和论据 公司市场地位与业务模式 - **核心观点**：Snap - on是全球顶级工具公司，品牌强大，业务聚焦关键工作场景，价值创造机制独特，管理哲学注重贴近客户 [2][4]。 - **论据**：品牌在全球尤其是美国深受劳动者认可；业务涵盖工具、软件等，销售渠道多样，包括货车销售、经销商和直销；每周拜访近百万技术人员，观察工作获取创新灵感；在全球有36家工厂，其中美国15家，能应对关税问题 [2][3][5][6]。 市场信心与产品策略调整 - **核心观点**：市场信心下降影响消费者购买决策，公司进行产品策略调整，但信心下降幅度超调整效果 [11][20]。 - **论据**：消费者受战争、物价上涨等因素影响，对大票商品购买意愿降低，转向快速回本商品；公司30%产品为大票长回收期商品，70%为短回收期商品，调整产品线向短回收期商品倾斜，但消费者信心自去年12月下降30个百分点至历史第二低 [15][16][17][20]。 关税影响与应对能力 - **核心观点**：难以准确判断关税成本和中和时间，但公司受影响较小，有应对优势 [22][29]。 - **论据**：关税政策多变，难以预测；公司80%产品在美国制造，有复杂的采购来源；可通过促销计划引导销售，且有疫情期间供应链中断应对经验；具备工厂设施、技术和劳动力等优势 [24][25][26][29]。 OEM业务表现与前景 - **核心观点**：RSNI的设备服务业务表现良好，未来有望持续增长 [33][38]。 - **论据**：该业务本季度增长3.7%，利润率达25.7%，毛利率提升70个基点；EQS业务从OEM获取项目并提供给经销商，受新车型推出、召回和服务改进驱动，虽业务有波动，但公司市场份额增加，新车型推出将支撑业务发展 [33][34][37][38]。 C&I业务情况与展望 - **核心观点**：C&I业务受军事业务和国际市场影响，但关键行业表现良好，长期前景乐观 [41][51]。 - **论据**：本季度C&I业务有机下降2.9%，但利润率为15.5%，毛利率提升180个基点；军事业务受新政府影响暂时下滑，最终会恢复正常；国际市场有波动，如欧洲部分国家、亚洲部分地区表现不佳，但关键行业盈利能力上升，业务在预期范围内增长 [42][45][48][49][51]。 现金管理与资本配置 - **核心观点**：公司优先保障营运资金，重视股息支付，有收购和回购股份计划，持有现金有必要 [55][57][60]。 - **论据**：公司是营运资金密集型企业，资产回报率达30%多；自1939年开始每季度支付股息且从未减少；过去有成功的收购案例，会审查收购机会；消费者信心下降，持有现金可应对可能的收购或其他事项 [56][57][59][60]。 战略布局与市场判断 - **核心观点**：公司对亚洲和欧洲市场有信心，认为C&I业务关键行业发展良好，会保持市场地位 [66][67][71]。 - **论据**：中国是最大汽车市场，亚洲仍有发展机会；欧洲业务有转型趋势，从现货分销向定制业务转变；C&I业务关键行业过去五年在预期范围内增长，盈利能力提升 [66][67][68][69][71][72]。 软件业务重要性与优势 - **核心观点**：软件业务在汽车维修中愈发重要，公司软件业务有优势，推动RSNI增长 [75][84]。 - **论据**：软件可高效管理车库，公司是电子零件目录市场领导者；在汽车诊断方面，公司有最大扫描数据图书馆、唯一专有诊断数据库，能帮助机械师诊断和维修汽车；本季度RSNI因软件业务利润率提升40个基点 [75][76][81][82][84]。 SOT业务利润率分析 - **核心观点**：SOT业务利润率下降受营运费用和产品销售组合影响，公司为未来信心恢复做投资 [85][87]。 - **论据**：SOT业务利润率下降360个基点，但仍达20%，比2019年2月高500个基点；一半下降原因是持续投资，为信心恢复做准备；另一半与产品销售组合有关，本季度诊断业务销售占比增加，工具组在诊断业务上利润率较低 [86][87][89]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 消费者对Snap - on品牌有深厚情感，会在婚礼、新生儿出生等场合与品牌相关物品互动，甚至用品牌盒子装亲人骨灰 [8][9]。 - 公司在C&I业务中，不同地区表现差异大，如德国市场变好，北欧国家、西班牙、意大利、中国、印度尼西亚等市场有不同程度疲软 [49][50]。

美国制造业本土化困境 - 过去12个月标注"美国制造"的消费品和杂货数量减少2000个至约10万个 [2] - 关键零部件面临供应瓶颈 包括价格过高 稀缺或完全缺乏国内供应商 [1] 企业具体案例 DECKED公司 - 皮卡车收纳箱生产商难以实现100%本土化 卡在最后5%的滚珠轴承采购环节 [1] - 中国供应商在滚珠轴承价格和供货周期上具有不可替代的竞争力 [1] 拉皮德塑料公司 - 高端衣架制造商依赖中国金属挂钩 因美国同类供应商20年前已消失 [1] - 进口关税导致金属部件成本快速上升 [1] 哈斯自动化公司 - 器械框架所需铸铁完全依赖中国进口 美国缺乏年产能超1亿磅的铸铁厂 [1] - 每磅铸铁价值仅几美元 本土建厂在成本和劳动力方面不具备可行性 [1] - 受关税影响已削减加州工厂产量并取消加班 [2] - 5亿美元内华达新工厂可能因关税问题推迟投产 [2] 钱纳洛克公司 - 家族企业实现钳子/工具袋100%本土生产但面临钢材供应风险 [2] - 担忧关税引发金属需求激增后供应商会优先满足汽车等大客户 [2] 产业链结构性挑战 - 构建完整本土产业链被企业普遍认为任务艰巨 [1] - 基础材料领域(如铸铁)存在产能缺口和投资回报率问题 [1]

文章核心观点 - 2025年第一季度，史丹利百得（Stanley Black & Decker）调整后每股收益超预期且同比增长，净销售额略超预期但同比下降，各业务板块表现有差异，公司对2025年业绩给出指引；同时还展示了AZZ、Valmont Industries、Pentair等公司的季度业绩情况 [1][8][9] 史丹利百得（SWK）业绩情况 整体业绩 - 2025年第一季度调整后每股收益75美分，超Zacks共识预期的68美分，同比增长33.9% [1] - 净销售额37.4亿美元，超共识预期的37.3亿美元，同比下降3.2% [1] 业务板块 - 自2025年第一季度起，工业部门更名为工程紧固部门，对合并财务报表和部门业绩无影响 [1] - 工具与户外业务板块收入32.8亿美元，同比下降0.1%，预期为32.1亿美元 [2] - 工程紧固部门收入4.637亿美元，同比下降20.7%，预期为4.893亿美元 [2] 利润率情况 - 销售成本同比下降5%至26.2亿美元，毛利润同比增长1.1%至11.2亿美元，毛利率同比增加130个基点至29.9% [3] - 销售、一般和行政费用同比增长1.8%至8.67亿美元，调整后EBITDA为3.618亿美元，同比增长5.6%，利润率增加80个基点至9.7% [3] 资产负债表和现金流 - 2025年第一季度末，现金及现金等价物为3.448亿美元，高于2024年第四季度末的2.905亿美元；长期债务余额为47.6亿美元，低于2024年第四季度末的56亿美元 [4] - 2025年第一季度，经营活动净现金使用量为4.2亿美元，同比下降2.6% [5] - 资本和软件支出总计6500万美元，低于去年同期的6570万美元 [5] - 自由现金流（股息前）为4.85亿美元，去年同期为4.967亿美元 [5] - 第一季度向股东支付股息1.245亿美元，同比增长2.2% [5] 2025年业绩指引 - 预计总收入将实现低个位数增长 [6] - 预计每股收益为3.30（±0.15）美元，此前预期为4.05（±0.65）美元 [6] Zacks评级 - 公司目前Zacks评级为3（持有） [7] 其他公司业绩情况 AZZ Inc.（AZZ） - 季度每股收益0.98美元，超Zacks共识预期的0.95美元，去年同期为0.93美元 [8] - 报告收入3.5188亿美元，低于共识预期3.77%，去年同期为3.665亿美元 [9] Valmont Industries（VMI） - 2025年第一季度收入9.6931亿美元，同比下降0.9% [9] - 同期每股收益4.32美元，与去年持平；报告收入低于Zacks共识预期的9.756亿美元，盈利超预期1.89%，共识预期为每股4.24美元 [9][10] Pentair plc（PNR） - 2025年第一季度每股收益1.11美元，超Zacks共识预期的1.01美元，去年同期为0.94美元 [10] - 该季度收入10.1亿美元，超共识预期2.68%，去年同期为10.2亿美元 [11]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收为37 4亿美元 同比下降3 2% [1] - 每股收益(EPS)为0 75美元 较去年同期的0 56美元有所提升 [1] - 营收超出Zacks共识预期0 37% EPS超出预期10 29% [1] 关键业务指标 - 工具与户外部门净销售额为32 8亿美元 略高于分析师平均预期的32 6亿美元 同比仅下降0 1% [4] - 公司管理费用(标准化)为-6840万美元 高于分析师预期的-6080万美元 [4] - 工具与户外部门营业利润(标准化)为3 142亿美元 略高于分析师预期的3 1044亿美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌19 5% 同期标普500指数仅下跌0 2% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 显示其短期表现可能与大盘同步 [3]