报告行业投资评级 - 机械设备行业维持“强于大市”评级 [4] 报告的核心观点 - 华为、腾讯等巨头与机器人厂商合作，赋能其模型训练、研发效率和应用场景开拓，加速人形机器人商业化落地，看好大厂合作赋能后机器人厂商发展 [1][2][11] - 中证发布科创创业机器人指数，首批样本涵盖34家公司，预计更多资金流入机器人板块，行情持续 [1][2][11] - 看好具身智能方向，建议挖掘“AI＋机器人”投资机会，如外骨骼机器人、灵巧手、传感器、机器狗等方向 [1][2][11] 专用设备重点子行业观点 工程机械 - 国内市场：5月上半月内销数据不佳致头部公司回调，但上半月数据不代表整月，今年内销销量有望两位数增长；4月挖机内销增长16%，温和复苏且结构向好；看好国内市场周期回升，包括周期位置、新增投资和更新换代等因素 [21] - 海外市场：美国关税影响有限，4月挖机出口销量超预期；海外市场是利润主要来源，全年出口维持15%增速；总体看好内需未来三年上行，国内海外共振 [22][23] - 重点推荐：徐工机械、三一重工、柳工、山推股份、中联重科、安徽合力、恒立液压、浙江鼎力等 [24] 半导体设备 - 半导体自主可控逻辑增强，美国出口管制使国内高端芯片自主可控需求提升，模拟芯片自主化率有望提高；国产设备能较好替代，经济性明显，看好国产化率加速提升 [25] - 行业基本面：2025年前道CAPEX仍有增长，先进制程和成熟制程表现良好，后道封装复苏；国产替代诉求强，设备厂推进供应链国产化；预计设备国产化率快速提升，头部整机设备企业订单有望增长 [26] - 重点推荐：正帆科技、中微公司、华峰测控、华海清科、盛美上海、中科飞测、精测电子、新莱应材、富创精密等 [26] 3C设备 - 美国“对等关税”影响消费电子预期判断，但国产厂商领先，与大客户合作紧密，预计仍具竞争优势 [27] - 产业发展趋势：2025年iPhone17深化AI应用，推动产线自动化升级，全年需求值得期待；2026 - 2027年折叠屏手机、智能眼镜有望发布，景气度向上；部分公司切入人形机器人领域 [27] - 重点推荐：博众精工、兆威机电、杰普特；关注领益智造 [28] 油服设备 - 后续催化：经济性和环保性使美国页岩油、气开采公司关注新型压裂装备，渗透率有望加速提升；中东市场布局充分，大额订单落地有望加速 [30] - 行业情况：2024 - 2025年一季度油服装备板块景气度高，国内厂商出海步伐加快，海外渗透率提升；短期关税缓和，估值有望提升 [30] - 重点推荐：杰瑞股份、纽威股份 [30] 电梯 - 政策情况：2024年各地开工更新电梯3.3万台，部分省份推出2025年更新方案，补贴持续；住建部推进住宅老旧电梯更新改造 [31] - 公司情况：电梯企业现金流好、现金充足，分红有吸引力；受地产需求下滑影响，但龙头表现优于行业 [31] - 重点推荐：广日股份，建议关注上海机电 [31] 轨交设备 - 行业情况：2023 - 2024年铁路投资向好，2025年1 - 4月全国铁路投资增长5.30%，景气度高位；车辆环节好于线路建设环节 [32] - 公司情况：中国中车2025Q1营收和归母净利润大幅增长；全年铁路市场高景气，城轨市场待拐点，动车组五级修高峰，新能源机车有望批量交付 [32] - 关注：整车环节龙头中国中车，牵引变流系统环节时代电气，信号系统环节中国通号、思维列控 [32] 矿山机械 - 行业情况：2025年一季度煤机板块公司经营稳定，体现龙头应对能力和需求稳定性；分红比例提升，后续有望持续回馈投资者 [33] - 需求情况：煤机需求以存量更新替换为主，煤炭地位不变，整体需求有望稳定，分红有望保持高位 [33] - 重点推荐：三一国际、郑煤机、同力股份、天地科技 [33] 温控设备 - 行业趋势：AI &云计算发展带动数据中心建设需求扩张，温控系统重要；长期看好平台化、跨行业布局标的，关注高弹性个股 [34] - 重点推荐：同飞股份、英维克 [35] 锂电设备 - 行业情况：宁德时代港股发行价格已定，先导智能筹划赴港上市；2024年9月以来头部电池厂稼动率提升，2025年招标量有望增长，但二三线电池厂情况不佳，招标分化；头部锂电设备公司海外订单持续，国内向好 [35] - 新技术：复合集流体行业路试，大圆柱电池有望扩产，固态电池技术路线渐清晰 [35] - 建议关注：先导智能、联赢激光、先惠技术、海目星等；复合集流体设备的东威科技、骄成超声等 [35] 光伏设备 - 行业情况：短期国内新增扩产需求有限，海外客户推进光伏一体化产能建设，关注设备自动化、智能化，头部企业有望受益 [36] - 发展趋势：高效产能是重点，BC、HJT等组件产品渗透率有望提升，结构性扩产需求将释放，利好新技术布局厂商 [36] - 建议关注：奥特维、帝尔激光、迈为股份、晶盛机电、京山轻机、微导纳米、高测股份、捷佳伟创 [36] 通用设备重点子行业观点 人形机器人 - 行业动态：特斯拉发布Optimus流畅跳舞视频，人工智能进化；中证发布科创创业机器人指数，首批样本涵盖34家公司；华为与优必选、腾讯云与越疆科技合作，推进具身智能和人形机器人发展 [37][38][40] - 观点：巨头与机器人厂商合作加速人形机器人商业化落地，看好厂商发展；挖掘“AI＋机器人”投资机会；指数发布有望吸引资金，推动板块行情 [41] - 相关标的：特斯拉等头部客户Tier 1零部件供应链、其他零部件、腱绳、产业链整机、产业链生产设备、传感器等相关标的 [40] 工控 - 内资厂商：4月订单同比平稳增长，贸易战冲击小于预期，但需关注后续进展 [42] - 外资厂商：ABB传动4月低压收入同比-6%；安川3月伺服收入1.5亿，变频收入0.7亿；松下1 - 3月伺服收入1.78亿 [42] - 重点推荐：雷赛智能、汇川技术、信捷电气等 [42] 注塑机 - 行业情况：4月头部企业订单恢复增速，景气度延续；看好全球制造业产能再分布对注塑机的需求 [43] - 国内格局：行业景气，龙头市占率提升；海外趋势：需求有望持续5年以上，龙头全球化布局深化 [43] - 推荐：海天国际、伊之密 [43] 机床刀具 - 行业基本面：2025年3月中国金属切削机床产量同比增加23%，头部企业一季度订单增长，汽车、港口等下游表现好 [44] - 需求情况：关注自主可控及人形机器人带来的新增需求，如机床数控系统、丝杠、高端五轴机床国产化，以及丝杠、减速器加工工艺带来的机床需求 [44][45] - 建议关注：自主可控、产品/地区结构较优、刀具等相关企业 [45] 工业气体 - 行业情况：市场规模稳步提升，下游冶金、石化顺周期，新兴行业涌现，外包渗透率提升；盈利模式为管道气托底，零售气贡献弹性 [46] - 价格情况：本周零售液体价格环比小幅提升，与去年同期有收敛空间；零售液体价格下降，对利润影响边际转弱 [46] - 公司情况：杭氧股份管道气制气规模增长带动业绩提升；福斯达、中泰股份海外市场需求向好，利润大幅增长 [46] - 重点推荐：福斯达、杭氧股份、陕鼓动力 [46] 仪器仪表 - 电测仪器：国产替代政策和产品高端化是长逻辑，全球需求回暖，国内企业一季度收入双位数增长；美国“对等关税”加速国产化率提升 [47] - 公用事业仪表：燃气表受益于设备更新和老旧管网改造，金卡智能短期利润降幅扩大，长期逻辑不变 [47] - 自动化仪表：下游资本开支偏弱致需求下滑，川仪股份利润承压，2025年下半年煤化工项目招投标有望支撑订单业绩 [48] - 重点推荐：普源精电、鼎阳科技，关注优利德、金卡智能、川仪股份 [47][48] 检测服务 - 行业情况：政策与市场推动检测服务行业稳定增长，新兴领域需求增长高于行业增速 [49] - 公司情况：头部企业通过丰富业务线和布局，具备更强接单能力和实验室利用率，加强管理提质增效 [49] - 推荐：华测检测、广电计量、苏试试验、谱尼测试 [50] 本周涨跌幅情况 涨幅前10标的 - 利君股份、花溪科技、七丰精工等10只标的周涨跌幅居前 [51] 跌幅前10标的 - 运机集团、金沃股份、山东墨龙等10只标的周涨跌幅居后 [52] 重大公告摘要 投资与收购兼并公告 - *ST宝实拟进行资产重组，瑞晨环保、鼎智科技等发布资金投向公告，博杰股份、航天科技等发布收购兼并公告 [53][55][57] 其他重大公告 - 汇洲智能、江特电机等发布股份增减持、质押冻结、回购股权、股权激励、增发发行等公告 [77][78][81] 本周重要宏观数据/新闻 - 2025年5月11 - 14日，涉及中瑞自贸协定、中国—拉美论坛会议、外贸企业圆桌会、央行政策等宏观数据和新闻 [143][144][146]

行业发展趋势 - 2024 年房地产市场需求总量下降，新建商品房销售金额跌破 10 万亿元，进入去库存周期 [1] - 2025 年一季度新建商品房销售面积和销售金额同比下降 3.0%和 2.1%，降幅同比大幅收窄 [1] - 电梯行业下游需求结构变化，增量市场下行与存量市场向上交织，总体规模将趋稳 [2] - 截止 2024 年底全国共有电梯 1,153.24 万台，存量电梯后市场服务需求快速释放 [3] - 目前使用年限超过 15 年的电梯超 100 万台，超期服役老旧电梯数量持续攀升 [4] - 2024 年纳入超长期国债基金支持的电梯更新项目 4.1 万台，2025 年目标 6 万台 [4] 公司经营策略 - 以提升核心业务竞争力、打造低成本高效率运营优势为目标，多方面开展工作提升运营效率和效益 [2] - 全面加强生产运营各环节精细化管理，推进降本增效，控制采购和运营成本，严控费用支出 [2] 后市场业务情况 - 中国电梯后市场集中度低，第三方维保企业市场份额占比超 60% [4] - 2024 年公司安装及维保业务收入占比 15.39% [4] - 提升后市场业务部门定位，完善更新改造技术方案，拓展业务合作模式 [5] 政策相关情况 - 市场监管总局 2025 年 1 月发布《特种设备安全监察条例（送审修订稿）》征求意见稿，预计最早 2026 年实施，影响尚不确定 [5][6]

公司股价表现 - 展鹏科技5月14日盘中涨停，股价上涨9 98% [1] - 军工及军民融合概念板块热度延续推动股价上涨 [1] 业务布局 - 公司通过收购领为军融控股权正式进军军事仿真系统领域 [1] - 已形成"电梯控制系统相关产品+军事仿真系统产品"的双主业格局 [1] - 电梯控制系统业务由上市公司开展，军事仿真业务由子公司领为军融开展 [1] - 领为军融主营业务为军事航空仿真系列产品的研制、生产及相关技术服务 [1] - 核心产品为面向航空兵作战训练的便携式"通用数字空战仿真系统" [1] 财务表现 - 2024年营业总收入4 69亿元，同比下降6 80% [2] - 归属于上市公司股东的净利润996 39万元，同比下降87 80% [2] - 领为军融实现营业收入1 39亿元，净利润贡献4970 56万元 [2] - 剔除领为军融后，公司原有业务收入3 30亿元，净利润-695 79万元 [2] 战略规划 - 收购目的是快速切入军事仿真市场，建立新的业务增长点 [1] - 在深挖原有主营业务发展潜力的前提下提高整体盈利能力 [1] - 领为军融无锡分公司(1700平方米)已落地展鹏科技厂区 [2] - 双方在座舱采集系统、操纵负荷系统、座舱结构设计等领域展开研发合作 [2] 行业分析 - 电梯行业科技含量高的领域仍是一片蓝海 [2] - 军事仿真目前可应用场景相对有限，需更多资源投入 [2] - 军事仿真能够模拟真实战场环境，降低实战成本和风险 [3] - 在虚拟现实、人工智能等技术推动下，应用场景将进一步扩大 [3] - 长期看双主业协同效应有望提升公司优势 [3]

调研基本信息 - 活动类别为特定对象调研，时间是2025年5月13日（周二）上午08:30 - 10:30和下午14:00 - 16:00，地点在思义路工厂会议室，形式为实地调研 [1] - 活动参与人员包括Qatar Investment Authority、Foord Asset Management等众多投资机构和基金 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书刘菁女士和证券事务代表万正行女士 [2] 机器人业务情况 产品品类与应用 - 机器人产品主要有多关节型机器人、众为兴SCARA机器人、半导体机器人、特种机器人等品类，应用于3C、半导体等多个行业 [2] - 众为兴第一代SCARA机器人于2008年推向市场，是最早产业化的国产机器人厂家之一 [2] 半导体机器人 - 众为兴的半导体机器人是全自主可控产品，经过三年投入，推出国内领先的半导体晶圆传输机器人产品矩阵，涵盖8大系列数十款不同型号，覆盖半导体前道和后道工艺制程应用，可实现全面国产设备替代，已批量应用于前道晶圆厂 [2] 业务优势 - 机器人产品及系统业务基于对运动控制技术的深入理解发展而来，2008年推出首台四轴机器人，2012年推出首台关节型机器人 [2] - 机器人核心零部件中，控制器是关键，新时达工业机器人的控制器与伺服系统中的伺服驱动器100%由新时达自供 [2][3] 电梯业务规划 - 以AI驱动，提升产品和服务的数字化水平，提升电梯云、EOCD、数字化改造工具的服务能力，实施全球化大客户战略，扩大海外市场和在用梯市场投入，构建全方位场景竞争力，聚焦后市场 [3] 与海尔交易情况 - 目前与海尔集团的交易还未正式交割，交割后双方会加大协同力度，收购方将与新时达共享全球供应链等各项能力，加强产业链协同效应，提高公司综合竞争力及持续盈利能力，推进战略性发展 [3]

国际贸易形势与外贸企业应对策略 - 美国滥施关税导致全球贸易格局震荡，外贸企业面临严峻挑战 [1] - 企业通过技术攻坚、智造升级、研发突破和开拓新市场等方式提升国际竞争力 [1] - 国际贸易来到新的转折点，企业需"打铁必须自身硬"应对变局 [3] 企业案例与技术突破 - 南京朗乾机电对美出口份额从80%降至10%以下，欧洲市场占比超80% [3] - 亨通集团超柔防火电缆通过1100℃高温6小时极限测试，获得高市场占有率 [4] - 亨通线缆智能化改造提升效率，一季度出口电线电缆同比增长3.5倍 [4] - 巨立电梯研发"巨立云"5.0物联网平台，故障预警缩短至毫秒级 [5] - 江苏上上电缆产品出口80多个国家，750kV特高压电缆系统支撑清洁能源传输 [6] 内销市场开拓 - 南京柏瑞丽格服饰外贸转内销策略成功，产品受国内市场欢迎 [7] - 巨立电梯参与多个老旧小区电梯更新改造项目 [8] - 苏州锦艺新材料科技国内市场份额大幅提升，进入行业前列 [8] - 统一内外贸市场是大势所趋，可为消费者带来更多元化选择 [8] 新兴渠道与营销方式 - 直播平台打破地域限制，助力企业开拓国内外市场 [9] - 抖音通过"LBS+内容种草"形式为中小商家提供线上营销解决方案 [10] - 直播电商平台是外贸企业转内销的良好开端，需形成长效机制 [11] 行业趋势与市场变化 - 全球能源转型和"一带一路"建设拉动海缆出口显著增长 [6] - 外贸企业坚持国内国际双循环战略，平衡内外市场 [8] - 短视频直播成为链接商机的战略枢纽，助力企业开拓非美市场 [9]

基金概况 - 淳厚鑫悦混合A（基金代码012454）成立于2021年10月22日，由薛莉丽和廖辰轩共同管理，薛莉丽自成立日起任职，总管理规模达21.17亿元 [1] - 基金投资策略为筛选具有优秀商业模式的公司以实现长期稳定增值，截至2025年5月7日近半年回报16.53%，跑赢比较基准（-1.25%）和中证混合型基金指数（-2.61%），排名混合型基金前5% [1] - 截至2025年5月7日近三年最大回撤45.41%，截至2025年3月31日规模0.95亿元，三个月内规模增长701.56万元（增长率8.01%），基金份额1.38亿份 [1] 公司调研背景 - 淳厚基金于2025年4月27日对同力日升进行网络及电话会议调研 [2] 电梯业务 - 2024年电梯业务整体承压，但更新需求占比提升至15%-20%，轨道交通及公共设施扶梯业务表现突出，市占率提升带动出货量及利润增长 [3] - 2025年计划拓展非标轿厢出口业务（目标客户为通力、蒂森等头部厂商），并受益于专项国债驱动的国内更新需求及老旧小区加装需求 [3] - 钣金传统业务从房地产、轨交领域拓展至新能源、电力设备、数据中心等新基建领域 [4] 新能源业务 - 2024-2025年风电及储能项目进展：承德300MW风电项目2024年底并网，天津100MW风电项目2025年1月并网，承德围场920MWh独立共享储能项目2024年11月投运 [3] - 新项目规划包括承德500MW风光储氢多能互补项目，并与庆阳市政府签署绿色数据中心协议、与杭州鑫蜂维达成算力中心配储合作 [3] - 庆阳IDC项目采用绿电加储能微网替代柴油机备电系统，设计供电可靠性高于柴油机（99.99%），可降低度电成本并提升绿电占比 [3] 技术优势与战略方向 - 数据中心储能技术通过优化设备配置及可靠性设计领先行业，相关课题已申报北京科协审批 [3] - 战略聚焦IDC算力中心集群等长期稳定负荷，通过长期协议锁定电价保障收益，同时深耕风光电站开发及独立共享储能模式 [3] - 取消强制配储政策对光伏收益影响较大，但对风电影响较小，承德920MWh独立储能项目显示电力市场化可提升储能盈利性 [4]

公司控制权变更 - 创始人王友林逝世后，其配偶朱美娟继承持有的44.89%公司股份，按4月30日收盘价计算价值约25.89亿元，成为新任实际控制人[2][3] - 王友林子女朱琳昊、朱琳懿自愿放弃继承权，朱美娟最终持股比例增至47.06%[4] - 王友林已于2024年初退居二线，其子朱琳昊现任公司党委书记、董事长兼总裁[4] 财务表现 - 2024年营收40.83亿元（同比-18.91%），归母净利润3.57亿元（同比-2.17%），毛利率同比提升0.95个百分点至稳定水平[5] - 销售费用同比下降19.06%，管理费用下降12.86%，减值计提金额从2023年2.41亿元降至2024年1.31亿元[5] - 营收连续三年下滑：2022年-1.07%、2023年-1.56%、2024年-18.91%[6] 业务动态 - 海外业务收入2024年同比增长10.95%，当前无对美国出口业务，不受"对等关税"政策直接影响[2][7] - 加速布局电梯后服务市场，2024年调整组织架构并引进专业人才，2017年成立的加装电梯子公司康力幸福2024年亏损85.73万元[6][7] - 行业受房地产下行拖累，公司通过成本管控维持现金流，并推动旧楼加装电梯全生命周期服务[5][6] 创始人背景 - 王友林为机械专业出身，创立康力电梯打破外资垄断，曾主导公司2010年成为国内首家整机上市电梯企业[3] - 公司2017-2024年连续8年入选"全球电梯制造商10强"[2]

行业发展前景 - 我国电梯产业在房地产、轨道交通建设、机场改建扩建等投资带动下快速发展，电梯行业收入包括新梯制造销售、安装及维保改造收入 [2] - 我国是全球最大电梯生产国和消费国，电梯保有量全球第一，巨大保有量为维保和更新市场带来发展空间 [2] - 2024 年以来，发改委、财政部等出台政策支持老旧电梯更新改造并发行特别国债，激活电梯存量市场更新改造需求 [2][3][4] - 随着老龄化进程推进和政策完善，既有建筑加装电梯、老旧电梯更新等市场将迎来发展机遇 [3] 公司盈利增长点 新梯市场 - 我国庞大房地产市场仍有大量新梯需求，部分地区房产交易企稳回升 [3] - 2025 年 3 月 31 日，住建部发布标准规定新建住宅建筑满足条件应至少设置 1 台电梯，稳定新梯市场 [3] 既有建筑加装电梯和老旧电梯更新改造市场 - 2023 年 9 月 1 日《无障碍环境建设法》施行，推进既有建筑加装电梯市场全面发展 [4] - 新型城镇化和新农村建设使家用电梯、别墅电梯等需求不断涌现，增长前景广阔 [4] - 2024 年以来政策支持老旧电梯更新改造并发行特别国债，激活存量市场更新改造需求 [3][4] 重大项目建设 - 通用电梯中标的苏州市轨道交通 8 号线项目 2024 年验收通车，获客户认可好评，实现轨道交通领域零突破 [5] - 未来将在轨道交通、机场、高铁等重大项目建设争取更好成绩 [5] 公司本期盈利水平 - 2024 年公司全年实现营业收入 531,174,914.59 元，同比增长 12.77%；归属于上市公司股东的净利润 -4890.36 万元，同比下降 551.48% [5] - 利润下降原因是下游房地产企业资金链紧张回款不及预期，对部分应收款项单项计提，增加信用减值损失；对部分以房抵债购入房产评估后增加计提资产减值损失 [5] - 公司业绩受宏观经济周期、下游房地产调控政策、相关电梯改造政策及自身经营策略等影响，未来将提升管理能力等提升市场竞争力 [5]

核心观点 - 中国外交部未确认向韩国公司发出警告信函 但提及可能存在针对含中国稀土矿物产品出口的限制措施 [1] 涉及行业 - 电梯 电力设备 电池 显示器 电动汽车 航空航天和医疗设备等行业公司被提及可能面临制裁 [1] 产品类型 - 含中国稀土矿物的产品被列为潜在限制对象 涉及向美国军事和国防公司的出口 [1] 政府回应 - 外交部发言人建议向中方主管部门询问具体细节 未直接证实信函存在 [1]

公司创始人逝世 - 康力电梯创始人、控股股东、实际控制人、名誉董事长、董事王友林因病医治无效于2025年4月21日逝世，享年62岁 [1] 创始人贡献 - 王友林创立康力电梯28年，坚持"自主创新、民族品牌、产业报国"理念，带领公司成为中国电梯行业龙头企业之一和首家上市公司 [4] - 他凝聚优秀管理团队，为公司长远发展奠定基础，创造丰厚社会价值 [4] - 2024年3月卸任董事长后仍担任董事、董事会审计委员会委员及名誉董事长职务 [5] 质量管理理念 - 王友林将质量视为企业生命线，强调"电梯是承载生命的垂直交通"，构建全方位严苛质量管控体系 [5] - 从原材料采购到生产制造各环节设立高标准，严格筛选供应商并持续考核 [5] - 引入先进生产工艺和设备，要求每道工序精准无误，严格执行质量检验流程 [5] 研发与技术投入 - 重视技术研发对质量提升作用，大力投入研发资金组建专业团队 [5] - 鼓励创新技术应用于产品质量改进，产品通过多项国内外权威质量认证 [5] 公司基本情况 - 康力电梯成立于1997年，2010年3月在深交所上市 [6] - 主营业务为电梯、自动扶梯、自动人行道的研发、生产、销售和服务 [6] - 2024年实现营收40.83亿元，归母净利润3.57亿元 [6]