股价表现与交易数据 - 8月14日股价下跌3.97% 成交额2.32亿元 换手率10.54% 总市值58.04亿元 [1] - 主力资金连续2日净流出 当日净流出3181.35万元 行业排名28/31 [4] - 主力持仓未控盘 成交额占比8.17% 筹码分布分散 [5] 业务布局与股东结构 - 医药零售代理及终端集采为主营业务 中西成药占比80.25% 保健品4.62% 医疗器械4.00% [2][7] - 阿里健康持股7.51%为第二大股东 与支付宝/天猫/饿了么等平台深度合作 [2][3] - 全渠道覆盖主流电商平台 包括京东/拼多多/美团等 [2] 技术创新与研发投入 - 持续探索AI技术应用 AI医疗轻问诊提升服务效率 AI客服优化客户体验 [2] - 子公司正药医药聚焦创新药研发 截至2023年6月30日在研药品22个 [3] - 从信息化向数智一体化转型 拓展AI在新零售领域应用场景 [2] 财务表现与股东变化 - 2025年第一季度营业收入12.67亿元 同比增长14.71% [8] - 归母净利润6122.23万元 同比增长28.15% [8] - 香港中央结算退出十大流通股东 股东户数增至1.80万户 较上期增加9.39% [8][9] 技术分析与市场定位 - 筹码平均交易成本15.03元 股价靠近14.53元压力位 [6] - 所属申万行业为医药商业-线下药店 概念板块包含小盘/阿里概念/医药电商等 [7] - A股上市后累计分红8000.20万元 [9]

公司股价表现 - 8月6日股价下跌2 48%，成交额2 13亿元，换手率9 81%，总市值58 12亿元 [1] 业务布局与概念 - 医药电商+创新药+医疗器械+阿里巴巴概念+电子商务多概念叠加 [2] - 线上渠道覆盖天猫/饿了么/京东/拼多多/美团等主流电商平台 [2][3] - 子公司安徽正药医药科技聚焦创新药和高端仿制药研发，截至2023年6月30日在研药品22个 [2] - 阿里巴巴旗下阿里健康为公司第二大股东（持股7 51%），与支付宝/天猫/饿了么等平台深度合作 [2] 主营业务结构 - 医药零售/代理/终端集采三大业务板块 [2] - 收入构成：中西成药80 25%/保健品4 62%/医疗器械4 00%/中药饮片3 28%/特色原料药1 89% [7] 财务表现 - 2025年Q1营收12 67亿元（同比+14 71%），归母净利润6122 23万元（同比+28 15%） [7] - A股上市后累计分红8000 20万元 [8] 股东与筹码 - 股东户数1 80万（较上期+9 39%），人均流通股8309股（较上期-8 58%） [7] - 筹码平均成本14 73元，当前股价靠近14 23元支撑位 [6] - 主力持仓占比6 24%，连续3日净流出累计4126 76万元 [4][5] 行业属性 - 申万行业分类：医药生物-医药商业-线下药店 [7] - 概念板块涵盖零售药店/小盘/医药电商/创新药/融资融券等 [7]

报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告的核心观点 - SW医药生物行业跑赢同期沪深300指数，多数细分板块录得正收益，行业内约91%个股录得正收益，行业估值有所上升但处于相对低位区域 [4][14][15][16][22] - 维持对行业的超配评级，建议关注创新药产业链等板块投资机会，如医疗设备、医药商业、医美等板块 [5][30] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SW医药生物行业跑赢沪深300指数，2025年7月11日 - 2025年7月24日上涨7.84%，跑赢约4.13个百分点 [4][14] - 多数细分板块均录得正收益，医疗研发外包和原料药板块涨幅居前，分别上涨14.23%和9.30%，线下药店板块跌幅居前，下跌2.97% [4][15] - 行业内约91%个股录得正收益，涨幅榜博瑞医药涨幅最大为78.98%，跌幅榜江苏吴中跌幅最大为36.63% [16][19] - 截至2025年7月24日，SW医药生物行业指数整体PE（TTM，整体法，剔除负值）约52.93倍，相对沪深300整体PE倍数为4.13倍，估值处于相对低位区域 [22] 行业重要新闻 - 国家卫生健康委印发医养结合示范项目工作方案（2025年版），继续开展医养结合示范项目创建，每2年评估一次，2030年完成创建工作 [24][27] - 7月22日上海药事所介绍第十一批集采，开标前10天关闭线上填报系统，7月31日后新获批批文可报名但不在医疗机构报量范围，7月15日发布集采药品信息填报通知及拟纳入目录 [4][28] 上市公司重要公告 - 悦康药业子公司YKYY029注射液获FDA临床试验批准，该注射液是自主开发的靶向AGT基因的小干扰核糖核酸药物 [29] 行业周观点 - 维持对行业的超配评级，建议关注创新药产业链等板块投资机会，如医疗设备、医药商业、医美等板块 [5][30] - 给出部分建议关注标的理由，如通策医疗是国内领先口腔医疗服务平台，业绩有望疫后修复等 [33]

报告行业投资评级 - 维持对医药生物行业的超配评级 [2][25] 报告的核心观点 - 2025年7月11 - 24日SW医药生物行业上涨7.84%，跑赢同期沪深300指数约4.13个百分点，多数细分板块正收益，医疗研发外包和原料药板块涨幅居前，线下药店板块跌幅居前 [2] - 7月22日上海药事所介绍第十一批集采相关工作，7月15日发布集采药品信息填报通知及拟纳入目录 [2] - 维持超配评级，创新药领域利好频出，建议关注创新药产业链等板块投资机会，如医疗设备、医药商业、医美等板块相关公司 [2][25] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SW医药生物行业跑赢沪深300指数，2025年7月11 - 24日上涨7.84%，跑赢约4.13个百分点 [2][9] - 多数细分板块录得正收益，医疗研发外包和原料药板块涨幅居前，分别上涨14.23%和9.30%，线下药店板块跌幅居前，下跌2.97% [2][10] - 行业内约91%个股录得正收益，涨幅榜博瑞医药涨幅最大为78.98%，跌幅榜江苏吴中跌幅最大为36.63% [11][14] - 截至2025年7月24日，SW医药生物行业指数整体PE约52.93倍，相对沪深300整体PE倍数为4.13倍，估值上升且处于近几年相对低位区域 [17] 行业重要新闻 - 国家卫生健康委印发医养结合示范项目工作方案（2025年版），继续开展示范项目创建，每2年评估一次，2030年完成创建 [19][22] - 7月22日上海药事所就第十一批集采明确，开标前10天关闭线上填报系统，7月31日后新获批批文可报名但不在医疗机构报量范围，7月15日发布集采药品信息填报通知及拟纳入目录 [2][23] 上市公司重要公告 - 悦康药业子公司YKYY029注射液获得FDA临床试验批准，用于治疗高血压 [24] 行业周观点 - 维持对行业的超配评级，创新药领域利好频出，后续建议关注创新药产业链等板块投资机会，如医疗设备、医药商业、医美等板块相关公司 [2][25] - 给出部分建议关注标的及理由，如通策医疗是国内领先口腔医疗服务平台，业绩有望疫后修复等 [28]

联合精密业绩预增 - 预计2025年上半年归母净利润4930万元至5300万元，同比增长46.61%-57.61% [1] - 扣非净利润4910万元至5280万元，同比增长48.58%-59.78% [1] - 主营业务为精密机械零部件研发、生产及销售，所属家电零部件行业 [1] 映翰通股东减持 - 股东德丰杰拟减持2.21%股份（162.91万股），南山阿斯特拟减持0.51%（37.58万股） [1] - 董事韩传俊拟减持0.07%（50万股），减持原因为资金需求 [1] - 主营业务为工业物联网技术研发，所属其他通信设备行业 [2] 埃夫特子公司股权出售 - 全资子公司WFC拟以600万欧元出售GME 22%股权，持股比例降至19.76% [2] - 交易构成关联交易，因买方与实际控制人存在关联 [2] - 主营业务为工业机器人研发生产，所属机器人行业 [2] 华大九天终止资产重组 - 终止发行股份及支付现金购买资产事项，因核心条款未达成一致 [2] - 承诺1个月内不再筹划重组，预计不影响现有经营 [2] - 主营业务为EDA工具软件开发，所属垂直应用软件行业 [3] 山科智能控制权变更 - 实控人筹划股权转让及控制权变更，交易对手方将获至少5%股份及24.99%表决权 [3] - 股票停牌不超过2个交易日，对手方属电子设备制造行业 [3] - 主营业务为智能水表及水务系统，所属仪器仪表行业 [5] TCL科技业绩预增 - 预计2025年上半年营收826亿至906亿元，同比增长3%-13% [5] - 归母净利润18亿至20亿元，同比增长81%-101% [5] - 主营业务为半导体显示及光伏材料，所属面板行业 [6] TCL中环业绩预亏 - 预计2025年上半年归母净亏损40亿至45亿元，亏损同比扩大 [6] - 主营业务为光伏硅片及组件，所属硅料硅片行业 [8] 泸天化业绩预降 - 预计2025年上半年归母净利润3500万至5000万元，同比下降62.64%-73.85% [8] - 扣非净利润200万至1700万元，同比下降73.05%-96.83% [8] - 主营业务为化肥生产销售，所属氮肥行业 [9] 中科金财业绩预亏 - 预计2025年上半年归母净亏损7500万至1.05亿元，同比下降51.43%-112% [9] - 主营业务为金融科技及数据中心服务，所属IT服务行业 [11] 中航重机业绩预降 - 预计2025年上半年营收57.51亿元，同比下降4.5% [11] - 归母净利润4.87亿元，同比下降33.29% [11] - 主营业务为锻铸及液压环控，所属航空装备行业 [13] 江波龙股东减持 - 国家集成电路产业基金持股比例降至4.99998%，不再是5%以上股东 [13] - 主营业务为半导体存储产品，所属数字芯片设计行业 [14] 二六三控股股东减持 - 控股股东李小龙拟减持1%股份（1375万股），原因为个人资金需求 [14] - 主营业务为云视频及企业邮箱服务，所属通信应用增值服务行业 [15] 健之佳股东增持 - 实控人一致行动人蓝心悦拟增持5万至10万股，已增持3.14万股（0.0203%） [16] - 主营业务为健康产品零售，所属线下药店行业 [17] 金石资源诉讼终止 - 天赐材料撤诉，原告诉求赔偿9000万元及维权费用80.2万元终止 [18] - 主营业务为萤石矿开发，所属氟化工行业 [18] 申科股份要约收购 - 深圳汇理以16.13元/股要约收购57.73%股份（8658.75万股） [21] - 主营业务为滑动轴承生产，所属金属制品行业 [22] 宿迁联盛股东减持 - 股东方源智合拟减持3%（1256.9万股），沿海投资等拟减持3.03%（1269万股） [22] - 主营业务为高分子材料助剂，所属其他化学制品行业 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周医药生物板块收涨1.4%，跑赢Wind全A和沪深300，板块乐观情绪延续 [2][7] - 药品耗材集采有望优化，加强政策评估，推动集采工作规范化常态化，头部药企有望受益 [2] - 6月21 - 24日ADA会议将召开，建议关注减肥药方向进展，关注先行者礼来Bimagrumab临床数据及催化 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场周度回顾 - 上周（6月8 - 13日）医药生物板块收涨1.4%，跑赢Wind全A（-0.27%）和沪深300（-0.25%） [2][7] - 医疗研发外包（4.76%）、化学制剂（4.04%）和其他生物制品（2.99%）涨幅居前，疫苗（-3.34%）、线下药店（-2.53%）和医院（-1.04%）跌幅居前 [2][7] - 易明医药（38.5%）、赛升药业（36.4%）和澳洋健康（35%）涨幅居前，人民同泰（-16.7%）、万邦德（-12.2%）和万泰生物（-10.2%）跌幅居前 [2][7] 行业要闻及重点公司公告 行业重要事件 未提及 行业要闻 - 6月13日石药集团与AstraZeneca订立战略研发合作协议，石药用AI平台为其发现开发候选药物，石药将收1.1亿美元预付款及潜在付款和销售提成 [11][13] - 6月13日国务院常务会议研究优化药品和耗材集采举措，加强政策评估，推动集采规范化常态化，促进“三医”协同，加强质量监管 [2][12] - 6月9日两办意见提到推进优质医疗卫生资源共享，扩容下沉和均衡布局，完善医保目录调整机制 [12] - 6月12日中国生物制药称对外授权交易成重要战略目标，将有重磅对外授权交易 [13] - 6月11日康诺亚先旧后新配股，所得净额约8.54亿港元用于研发等 [13] - 6月10日和誉医药自主研发的匹米替尼新药上市申请获受理 [13] - 6月9日先健科技拟斥资1.5亿元入股剑虎医疗，获相关产品优先合作权和海外经销权 [13] 公司公告 - 6月13日荣昌生物核心药品专利获期限补偿 [14] - 6月13日君实生物委任独家配售代理配售股份 [14] - 截至6月12日药明康德实施H股股票购买，累计用15亿港元买股 [14] - 6月12日迪哲医药披露药物研究进展 [14] - 6月12日新华制药获沙库巴曲缬沙坦钠原料药上市批准 [14] - 6月12日君实生物JT118获药物临床试验申请受理 [14] - 6月10日科伦药业子公司产品获突破性疗法认定 [15] - 6月9日派林生物控股股东拟转让股份，控制权或变更 [15] - 6月9日新诺威控股子公司抗体偶联药物获美国临床试验批准 [15]

市场表现 - 2025年5月22日医药板块涨跌幅-0.73%，跑输沪深300指数0.67pct，涨跌幅居申万31个子行业第14名 [1] - 医疗研发外包(+0.04%)、血液制品(-0.37%)、其他生物制品(-0.51%)表现居前，医院(-1.83%)、线下药店(-1.65%)、医药流通(-1.37%)表现居后 [1] - 个股日涨幅榜前3位为三生国健(+20.00%)、亚虹医药(+12.26%)、迈威生物(+11.71%)，跌幅榜前3位为赛升药业(-11.63%)、拓新药业(-10.93%)、拱东医疗(-9.99%) [1] 行业要闻 - Ionis的反义寡核苷酸疗法Tryngolza(Olezarsen)在临床3期研究中达到主要终点，显著降低患者甘油三酯水平，并在关键次要终点取得统计学显著改善 [2] - Olezarsen通过抑制载脂蛋白C-III(apoC-III)调节血液TG代谢 [2] 公司要闻 - 健康元子公司丽珠集团拟以15.87亿元收购越南上市公司Imexpharm的64.81%股份，后者产品包括抗生素、心脑血管药物等，与丽珠现有业务协同性高 [3] - 众生药业子公司众生睿创的全球首款流感RNA聚合酶PB2蛋白抑制剂昂拉地韦片获批上市，用于成人单纯性甲型流感治疗 [3] - 科伦药业子公司科伦博泰ADC药物芦康沙妥珠单抗(sac-TMT)新增适应症申请获受理，用于HR+/HER2-晚期乳腺癌治疗 [3] - 艾力斯的KRASG12C抑制剂枸橼酸戈来雷塞片获批上市，用于KRASG12C突变型晚期非小细胞肺癌治疗 [4]

医药电商行业表现 - 阿里健康2025财年营收305.98亿元，同比增长13.2%，净利润14.32亿元，同比增长62.2%，连续三年实现盈利并突破10亿元净利润大关 [1][2] - 京东健康2025年第一季度收入166.45亿元，同比增长25.5%，经营盈利10.71亿元，同比增长119.8%，期间盈利9.34亿元，同比增长4.6%，连续实现盈利 [2][3] - 2024年中国医药零售市场规模5019亿元，同比增长0.8%，其中电商渠道药品销售645亿元，占比19%，增速4.6%，高于实体药店0.3%的增速 [5] 线下药店行业现状 - A股8家药店企业中，2024年5家净利润下滑，2025年第一季度仍有一半企业净利润下滑 [4] - 2024年末全国药店总数季度环比下降0.5%，首次出现负增长，第四季度净减少3395家，闭店加速 [4] - 医保政策调整导致线下药店客流量下降，行业竞争加剧，合规要求增加，进入业绩阵痛期 [4] 医药电商发展趋势 - 处方药外流推动药企加大医药电商渠道布局，跨国药企将学术推广从线下转向线上 [6] - 医药电商加码互联网医院建设，阿里健康签约在线健康服务专业人员增长至近24万 [6] - 新药选择电商渠道首发，京东健康2025年第一季度首发多款创新药品，阿里健康与多家知名药企合作完成新药首发 [7]

医药电商业绩增长 - 阿里健康2025财年营收305.98亿元同比增长13.2% 净利润14.32亿元同比增长62.2% 连续三年盈利且突破10亿元净利润大关 [1] - 京东健康2025年第一季度收入166.45亿元同比增长25.5% 经营盈利10.71亿元同比增长119.8% 期间盈利9.34亿元同比增长4.6% 连续实现盈利 [1] 线下药店经营困境 - A股8家药店企业中2024年有5家归属于母公司股东的净利润下滑 2025年第一季度仍有一半企业净利润下滑 [1] - 2024年末全国药店总数较第三季度下降0.5% 首次出现季度环比负增长 [2] - 2024年第四季度新开门店1.07万家 注销门店1.41万家 净减少3395家 闭店数远高于前三季度 呈现加速趋势 [2]

医药电商巨头业绩表现 - 阿里健康2025财年营收305 98亿元同比增长13 2% 净利润14 32亿元同比增长62 2% 连续三年盈利且突破10亿元净利润大关 [2] - 京东健康2025年第一季度收入166 45亿元同比增长25 5% 经营盈利10 71亿元同比增长119 8% 期间盈利9 34亿元同比增长4 6% 自2022年以来连续盈利 [3] 线下药店行业现状 - A股8家药店企业中2024年5家归属于母公司股东的净利润下滑 2025年第一季度仍有半数企业净利润下滑 [4] - 2024年末全国药店总数季度环比下降0 5% 首次出现负增长 第四季度新开门店1 07万家 注销门店1 41万家 净减少3395家 关店加速趋势明显 [4] - 线下药店面临医保政策调整、客流量下降、竞争加剧及合规性要求提升等多重压力 [4] 医药零售线上化趋势 - 2024年中国医药零售市场规模5019亿元同比增长0 8% 其中电商渠道销售645亿元占比19% 增速4 6% 高于实体药店0 3%的增速 [5] - 处方药外流推动药企加大电商渠道布局 医生线上诊疗行为增加促使药企调整学术推广策略 [5] - 阿里健康签约在线健康咨询服务的医疗专业人员增至近24万名 [5] 医药电商平台战略布局 - 京东健康强化"新特药全网首发第一站"定位 2025年第一季度首发辉瑞泰泽纳、Esteve利舒仁等多款创新药 [6] - 阿里健康大药房与兴齐眼药、欧加隆等合作完成多款新药首发 通过数字技术为药企提供院外市场服务新途径 [6]