财务目标与业绩修复 - 全年收入测算目标维持6.5亿元 [1] - 利润端处于逐步修复过程中 [1] 业务表现与市场动态 - 国内业务受高端市场支撑表现稳健 [1] - 出口业务受美国关税政策扰动 当前关税税率为55% [1] - 若美国关税税率从55%降至30% 出口影响将大幅减弱 [1] 成本与产品结构 - 利润端面临人力成本上升压力 [1] - 低毛利产品对利润形成压力 [1] - 高毛利产品放量有望部分对冲成本压力 [1] 研发与战略方向 - 研发投入强度保持绝对值增长 相对值处于合理范围 [1] - 研发方向聚焦主业仪表新产品开发 [1] - 同步推进传感器相关业务开发 [1] - 公司坚持产品品质优先策略 注重前期口碑积累 [1]

国际业务市场结构 - 国际制药行业对检测设备需求远大于国内市场 [1] - 美国及美洲区域市场占比达54% 以石油和制药企业为主 [1] - 设备主要应用于产线及实验室精密测试场景 [1] 订单与关税影响 - 4月关税政策出台后新订单受到明显冲击 [1] - 高关税价格导致客户无法接受订单 [1] - 上半年国际业务侧重已有订单交付 [1] 应对措施与区域表现 - 通过经销商伙伴和客户三方共担关税成本缓解压力 [1] - 加速将非美业务转移至新加坡运营中心 [1] - 欧洲和亚太市场目前增长良好 [1]

公司战略 - 全球市占率保持增长 [1] - 不采取低价竞争策略 选择高质量增长路径 [1] - 国内市场避免与同行低价竞争 通过区域拓展、行业深耕、大客户管理及拓展提升占有率 [1]

股东大会基本信息 - 公司将于2025年9月3日召开2025年第三次临时股东大会，会议采取现场表决与网络投票相结合的方式 [1] - 现场会议时间为2025年9月3日下午14:30，网络投票通过深交所交易系统进行，时间为当日9:15-9:25、9:30-11:30和13:00-15:00 [1] - 互联网投票系统开放时间为2025年9月3日上午9:15至下午15:00 [2] 股东参会资格与登记方式 - 截至2025年8月28日下午收市时登记在册的公司全体股东均有权出席股东大会 [2] - 法人股东需持营业执照复印件、股东账户卡及法定代表人身份证办理登记，自然人股东需持本人身份证及股东账户卡办理登记 [8][9] - 异地股东可采用信函或传真方式登记，需在2025年9月2日16:30前送达公司，信函登记地址为浙江省绍兴市上虞区曹娥路288号董事会办公室 [9] 会议审议事项 - 本次股东大会将审议21项议案，全部涉及发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项 [3][4][5][6][17][18] - 议案2包含12个子议案，需逐项表决，内容包括发行股份种类、面值、发行对象、标的资产交易价格、支付方式、定价基准日、锁定期安排等 [4][5][17] - 所有议案均为特别决议事项，需经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过 [7] 关联股东回避与投票规则 - 关联股东陈峰需对全部议案回避表决，且不可接受其他股东委托投票 [8] - 公司股东只能选择现场表决或网络投票中的一种方式，重复表决时以第一次有效投票结果为准 [2] - 中小投资者（除董监高及持股5%以上股东外）的投票结果将单独计票并披露 [8] 网络投票操作流程 - 股东可通过深交所交易系统或互联网投票系统（http://wltp.cninfo.com.cn）参与网络投票 [9][12] - 互联网投票需办理身份认证，取得"深交所数字证书"或"投资者服务密码" [13] - 投票时需对非累积投票提案填报表决意见（同意/反对/弃权），总议案与具体提案重复投票时以第一次有效投票为准 [12]

公司基本情况 * 公司为真兰仪表 国内领先的燃气表和流量计制造商 于2023年2月在深交所创业板上市 是国家级专精特新小巨人企业 高新技术企业和5G智能工厂[2][3] * 公司成立于2011年 由董事长李仕华等四人共同创立 并与德资方合作至今 母公司真蓝集团成立于1903年[3] * 公司拥有上海青浦（占地20-30亩）和芜湖湾沚区（占地近400亩）两大生产基地 年产能超1,000万台 总员工超2,000人[2][3] * 公司2018年至2024年营收从4.48亿元增长至15.01亿元 复合增长率22% 同期利润从0.93亿元增长至3.21亿元 复合增长率20%[2][12][13] 核心竞争能力 * 公司采取全产业链布局 覆盖模具开发 零部件制造 软件开发及整机自动化装配 大部分生产环节内部完成 显著降低成本并提升毛利率[2][7] * 截至2025上半年公司毛利率超40% 远超行业平均水平 为未来投资提供重要支持[2][7][13] * 公司设立上海 北京 西安和杭州四大研发中心 专注不同技术领域 如北京侧重超声波计量技术 西安侧重物联网研发[8][19][20] * 公司拥有700余项知识产权 包括宽量程 法式容积及超声波核心技术 其中国家级专利近500项 计算机软件著作权近250项[2][8] 产品与认证 * 主力产品包括燃气表（基表 智能燃气表 超声波燃气表及工商业燃气表）和流量计（腰轮 涡轮 旋进旋涡 超声波及电磁流量计）[6] * 自2024年正式进入水表业务领域 包括小口径 大口径及超声波系列水表 上半年营收近7,000万元[4][31] * 燃气表产品获得澳大利亚NMI认证和秘鲁认证 覆盖民用 工商业及智能燃气表 认证实验周期长达8,000小时 凸显产品耐久性[2][9] * 公司还提供智慧水务整体解决方案和智慧燃气云平台 通过云计算 大数据及物联网技术帮助客户实现数据管理[6][23] 市场与客户 * 国内客户超2,000家 包括五大燃气集团（中国石油 中国燃气 港华燃气 华润燃气 新奥燃气）每两年招标均成功中标[2][10] * 通过合资公司模式深度绑定下游客户 如与奥德集团成立山东奥诺智能 与济南能源集团成立山东和诺等 稳定销售渠道[2][10] * 依托德国米诺真兰集团的Cinder品牌拓展海外市场 产品出口至60个国家和地区 2024年海外营收同比增长近62%[4][11] * 2024年海外营收规模约2.24亿元人民币 占整个海外市场比例极低（可能连0.1%都不到） 潜力巨大[18] 发展战略与未来规划 * 研发方面把握物联网和数字化趋势 生产方面持续拓展全产业链降本增效 市场重心放在海外 发挥Cinder品牌影响力 加速国际化精细布局[14] * 计划在三到五年内将海外营收翻倍 通过让利或投资与当地厂商 燃气运营商及政府建立深度稳定的合作关系[18] * 积极拓展水表和汽车零部件业务寻求多元化增长 株洲汽车零部件项目预计2025年底投产 明年预计年产值约1.55亿元[4][26][34] * 2025年全年营收预计增长25%到30% 利润增长约20%[33] 行业与需求 * 燃气仪表行业下游需求相对稳定 国家规定10年必须更换一次以确保安全 同时技术迭代也要求更换[15] * 目前大中型城市智能表渗透率接近80% 未来技术方向是超声波表 但全面普及可能需要3到5年[15] * 下游行业每年在管道更新方面的投资稳定且持续 在管道安全需求推动下 燃气表更新换代能保持稳定收入[28] * 国内市场每年燃气表需求量约8,000万台 公司2024年销量约800万台 市场份额约10% 主要竞争对手包括金卡智能 先锋电子 威星智能[29] 财务与运营 * 2025年上半年营收同比增长超过26% 利润增长约13%[33] * 截至2025年6月末公司应收账款余额达到11亿元 但下游客户信用管理良好 尤其是五大燃气集团及国资或央企背景的小型运营商 应收账款风险可控[31] * 2025年上半年在建工程从期初的5,000万元增加到1.1亿元 主要用于株洲汽车零部件新厂房和新设备建设以及水表业务产线扩展[31] * 销售费用同比增加58.94% 主要是由于2024年开展燃气表 水表以及汽车零部件新业务需要开拓渠道[25] 其他重要信息 * 公司正考虑股权激励和员工持股计划 目前正在进行内部制度设置和建设[27] * 汽车零部件业务毛利率较低 公司尝试将全产业链模式和经验复制到该业务以提高毛利率 目前该项业务规模尚小 未能形成规模效应[26] * 公司关注机器人领域 因为机械底层逻辑相通 希望未来能够涉足[35] * 公司计划参与雅砻水电站项目 正关注招投标信息及公告[31]

核心观点 - 北交所2025年上半年业绩整体呈现修复趋势，营收同比增长5.98%至920.40亿元，归母净利润同比增长11.45%至66.08亿元，修复力度优于创业板和科创板[2][10] - 北证50指数当前估值中枢处于稳固期，PE TTM为76.91X，但需关注部分高估值非科技公司的波动风险，建议聚焦科技成长、自主可控及专精特新企业[3][39] - 2025年北交所新股首日涨幅均值达320.21%，发行节奏平稳，全年已上市12家企业，IPO审核持续推进[55][58][65] 业绩表现 - 2025H1北交所274家企业营收920.40亿元（+5.98%），归母净利润66.08亿元（+11.45%），毛利率22.68%（-0.98pcts），净利率7.18%（+0.35pcts）[2][10][12] - 分行业营收增速：医药生物（+8.29%）、消费服务（+7.88%）、化工新材（+7.39%）、高端装备（+3.88%）、信息技术（+3.72%）[2][18] - 信息技术和医药生物毛利率逆势提升，分别增长0.07pcts和0.05pcts至23.52%和63.43%[2][19] 板块对比 - 北交所2025H1营收增速同比提升11.20pcts，显著高于创业板（+4.43pcts）和科创板（+2.10pcts）[2][17] - 归母净利润增速同比提升33.66pcts，远超创业板（+12.94pcts）和科创板（+10.45pcts）[2][17] - 信息技术和化工新材净利润降幅收窄，增速分别提升6.05pcts和42.26pcts[2][18] 重点企业 - 营收或净利润TOP15企业平均营收15.83亿元（+10.44%），平均净利润1.01亿元（+12.80%）[2][23] - 22家企业连续三年H1营收增速超10%，2025H1整体营收增速29.06%，净利润增速11.80%，包括并行科技、林泰新材、锦波生物等[2][27] - 剔除低利润企业后，20家企业净利润增速超30%，整体营收增速16.54%，净利润增速47.58%，代表企业包括林泰新材（+167.81%）、广信科技（+91.52%）[2][28][30] 市场表现 - 北证A股整体PE估值53.88X，低于科创板（73.06X）但高于创业板（43.64X）[31][32] - 周日均成交额333.61亿元（-21.69%），换手率6.83%（-1.69pcts）[3][33] - 北证50指数报1,574.25点（-1.63%），专精特新指数报2,739.33点（-1.67%）[34][38] 估值结构 - 53.28%企业PE TTM超45X，其中24.45%企业超105X，仅8.03%企业处于0-30X区间[39][43] - 五大行业PE TTM：信息技术（110.14X）、消费服务（59.36X）、化工新材（48.27X）、医药生物（48.13X）、高端装备（45.19X）[44][46] - 半导体制造（161.63X）、国防军工（137.20X）、技术服务（140.28X）细分领域估值居前[46][48] IPO动态 - 2024年以来35家新股首日涨幅均值252.84%，2025年12家新股首日涨幅均值320.21%[55][58] - 巴兰仕为首日涨幅205.13%，铜冠矿建（731.41%）、方正阀门（518.23%）、广信科技（500.00%）为涨幅前三[55][58] - 本周科马材料、丹娜生物提交注册，精创电气、大鹏工业已过会[4][65][66] 投资建议 - 推荐关注科技成长、自主可控、军工及专精特新企业，调入捷众科技和林泰新材，调出广厦环能[3][49] - 股票池涵盖德源药业、康比特、同力股份等业绩稳定且估值合理标的[50][52] - 需规避稀缺性不足、高估值且业绩未达预期的非科技公司[3][48]

公司专利动态 - 公司于2025年6月申请"一种用于智能水表通讯的多通道切换方法"专利 授权公告号为CN 120358541 B [1] 公司基本信息 - 公司成立于1999年 总部位于杭州市 主营业务为仪器仪表制造业 [1] - 公司注册资本达14021.98万人民币 [1] - 公司对外投资18家企业 参与招投标项目1420次 [1] 知识产权布局 - 公司拥有113项专利信息 4条商标信息 [1] - 公司获得78项行政许可 [1]

公司上市进展 - 江苏省精创电气股份有限公司于2025年8月29日通过北京证券交易所上市委员会审议 符合发行条件、上市条件和信息披露要求 成为今年第46家过会企业[1] - 公司保荐机构为国泰海通证券股份有限公司 保荐代表人为姚巍巍、陈海 这是国泰海通今年保荐成功的第8单IPO项目[1] 股权结构与控制权 - 控股股东李超飞直接持有公司44.66%股份 其配偶李敏持有28.16%股份 女儿李小凡持有6.87%股份 三人合计持股79.70%[2] - 李超飞担任公司法定代表人、董事长及总经理 李敏担任副董事长 李小凡担任副总经理 三人对公司经营方针、决策和管理层任免具有实质性影响 为共同实际控制人[2] 发行计划与募资用途 - 拟发行股票数量不超过14,463,334股（不含超额配售） 若行使超额配售选择权可额外发行不超过2,169,500股 总发行量不超过16,632,834股[3] - 计划募集资金17,500.00万元 用于核心产线智能化升级改造项目及智能仪表研发中心及冷云平台建设项目[3] 上市审议关注问题 - 上市委员会问询主要涉及收入真实性、业绩增长持续性及毛利率上升合理性 要求说明销售费用率高于可比公司的原因[5] - 要求公司结合同行业可比公司情况 说明产品核心竞争力及技术储备优势 保荐机构需对研发能力和创新属性发表核查意见[5] 2025年IPO市场数据 - 截至2025年8月29日 沪深交易所共26家企业过会 北交所20家过会 全年累计过会企业46家[1][6][7][8] - 国泰海通作为保荐机构年内共完成8单IPO项目 包括悍高集团、海安橡胶、汇川联合动力、友升铝业、禾元生物、长江三星能源、丰倍生物科技及精创电气[1][7][8]

公司专利动态 - 江东金具设备有限公司与江苏中天科技股份有限公司联合取得"分裂导线间隔棒"专利 授权公告号CN 120414388 B 申请日期为2025年7月[1] - 江东金具设备有限公司专利总量达261条 最新专利属于电力金具技术领域[1] 公司经营概况 - 江东金具设备有限公司成立于1995年 注册资本5.51亿元人民币 主营仪器仪表制造业[1] - 公司对外投资6家企业 参与招投标项目4331次 拥有620项行政许可及13条商标信息[1]

公司专利动态 - 公司取得"一种硅片满篮检测预选对接装置及预选对接方法"专利 授权公告号CN 119297114 B 申请日期为2024年09月 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2009年 位于苏州市 主营业务为仪器仪表制造业 [1] - 注册资本19244.5万人民币 [1] - 对外投资企业15家 参与招投标项目68次 [1] - 拥有商标信息77条 专利信息809条 行政许可28个 [1]