战略合作概述 - 361°与斯坦德机器人于8月17日达成战略合作 签约仪式在厦门集团总部举行 双方高层共同出席 [1] - 合作标志着公司深化"科技赋能产品创新升级"战略 开启体育运动行业全链路智能升级新篇章 [1][4] 合作内容与架构 - 双方共同成立专注于AI智能领域的公司 并建立"未来运动探索实验室" [4] - 实验室将研发机器人适用的服装 鞋类 配饰等装备 在具身智能机器人材料领域建立战略合作关系 [4] - 合作基于底层研发深度融合 围绕消费者运动场景痛点展开创新 反哺专业产品研发 [5] - 计划与公司各项专业运动IP赛事生态联动 形成从数据到产品的正向循环 [8] 技术协同与行业应用 - 斯坦德作为工业智能移动机器人解决方案提供商 拥有技术实力和行业经验 [4] - 公司积累体育运动产品研发 赛事服务经验及运动场景数据 为机器人技术提供应用土壤 [4] - 探索AI机器人技术赋能运动装备 以及机器人融入大众运动生活 [5] - 智能机器人技术将应用于更多运动场景 包括智慧仓储 物流 工厂及全球零售门店 [9] 市场与国际化布局 - 合作将发挥公司国际市场资源 助力斯坦德全球销售具身智能机器人 加速其国际业务拓展 [9] - 聚焦智能制造与智慧零售双轮驱动 打通前后端环节全链路深度融合 [9] - 斯坦德智能机器人逐步引入全球零售门店 通过智能化零售与展示提升购物体验 [9] 战略目标与品牌定位 - 合作是品牌深度加入智能基因的全新起点 开启智能化进阶新征程 [4] - 公司持续深化市场洞察 围绕"专业化 年轻化 国际化"定位 [13] - 以实验室成果为基石 推出科技性能与时尚美学新品 满足专业运动及大众市场需求 [13] - 引领中国运动品牌新航向 彰显公司引领智能运动生活及社会担当的决心 [8][13]

股价表现 - 361度高开逾6% 截至发稿涨6.39%报6.33港元 成交额272.82万港元 [1] 战略合作内容 - 全资附属公司三六一度(厦门)体育科技有限公司与斯坦德机器人(无锡)股份有限公司订立战略合作协议 [1] - 合作领域包括机器人穿用的服装、鞋类、配饰等装备及具身智能机器人材料 [1] - 在机器人可穿戴、机器人轻量化及高性能材料方面进行战略合作 [1] 公司战略布局 - 公司一直致力于专注科技产品的功能性 前瞻性布局适用于人体和具身智能机器人的特殊材料及相关设计 [1] - 将利用已积累的国际市场资源助力斯坦德在全球销售具身智能机器人 特别是在商用场景下使用的产品 [1] - 计划将斯坦德的具身智能机器人逐步引入全球鞋物零售门店 [1] - 打算在全球门店展示及销售这些具身智能机器人 [1]

股价表现 - 361度高开逾6% 截至发稿涨6 39%报6 33港元 成交额272 82万港元[1] 战略合作内容 - 全资附属公司三六一度厦门体育科技有限公司与斯坦德机器人无锡股份有限公司订立战略合作协议[1] - 合作领域包括机器人穿用的服装 鞋类 配饰等装备及具身智能机器人材料[1] - 公司前瞻性布局适用于人体和具身智能机器人的特殊材料及相关设计[1] - 将与工业机器人领先企业斯坦德在机器人可穿戴 轻量化及高性能材料方面进行战略合作[1] 业务协同效应 - 利用国际市场资源助力斯坦德在全球销售具身智能机器人 特别是在商用场景下使用的产品[1] - 计划将斯坦德具身智能机器人逐步引入全球鞋物零售门店[1] - 打算在全球门店展示及销售这些具身智能机器人[1]

战略合作 - 361度全资附属公司三六一度(厦门)体育科技有限公司与斯坦德机器人(无锡)科技股份有限公司订立战略合作协议 [1] - 合作旨在利用双方优势及资源，在机器人穿戴装备(服装、鞋类、配饰)及具身智能机器人材料领域建立战略合作关系 [1] 合作领域 - 合作聚焦机器人穿戴装备领域，包括服装、鞋类、配饰等产品 [1] - 合作延伸至具身智能机器人材料领域 [1]

股价表现与交易数据 - 8月16日盘中股价上涨2.06%至38.7美元/股 [1] - 当日成交额达6735.29万美元 [1] - 总市值达到214.62亿美元 [1] 财务业绩表现 - 截至2025年3月31日收入总额14.72亿美元，同比增长23.48% [1] - 归母净利润1.35亿美元，同比大幅增长2539.22% [1] 公司基本信息 - 作为全球运动和户外品牌平台，旗下品牌包括Arc'teryx、Salomon、Wilson、Atomic和Peak Performance [2] - 通过批发和直接面向消费者渠道在全球34个国家销售运动装备、服装和鞋类 [2] - 主要市场区域涵盖北美、欧洲、亚洲和中国 [2] 重大事件提醒 - 预计8月19日（美东时间）盘前披露2025财年中报 [2]

业绩表现与预期 - 上半年业绩略低于预期 [1] - 上半年零售销售增长优于同业 [1] 财务预测调整 - 下调2025财年净利润预测3% [1] - 下调2026财年净利润预测5% [1] - 下调2027财年净利润预测6% [1] 运营风险与挑战 - 开店计划存在风险 [1] - 线下每店销售面临持续压力 [1] - 库存天数增加 [1] - 客流量疲弱及竞争加剧 [1] 投资评级与估值 - 维持买入评级 [1] - 目标价从5.97港元上调至7.09港元 [1] - 估值基于2025财年预测市盈率11倍 [1] - 估值相对同业较低 [1] 未来展望 - 管理层确认2025财年指引可实现 [1]

业绩表现 - 上半年业绩略低于预期 [1] - 上半年零售销售增长优于同业 [1] 财务预测与估值 - 维持买入评级 目标价从5.97港元上调至7.09港元 [1] - 基于2025财年预测市盈率11倍 [1] - 下调2025至2027财年净利润预测分别3% 5% 6% [1] 运营状况 - 管理层确认2025财年指引可实现 [1] - 对开店计划 线下销售增长及库存天数表示担忧 [1] - 线下每店销售面临压力 原因包括客流量疲弱及竞争加剧 [1] - 库存天数增加可能导致零售折扣扩大或需更多拨备 [1] 同业比较 - 公司估值相对同业处于较低水平 [1]

核心财务表现 - 2025H1营收57.05亿元同比增长11% 归母净利润8.58亿元同比增长8.6% [1] - 中期股息20.4港仙/股 派息率45% [1] - 经营利润率同比下降0.7pct至19.9% 归母净利润率同比下降0.4pct至15% [3] 渠道表现 - 电商渠道营收18.2亿元同比增长45% 占总收入比重31.8% [1] - 国内线下门店营收38.0亿元同比持平 主品牌门店净减少81家至5669家 [1] - 海外市场营收8760万元同比增长19.7% 销售网点净减少8个至1357个 [2] 门店升级进展 - 主品牌平均单店面积提升7平米至156平米 超品店达49家含4家儿童超品店 [1] - 童装品牌门店净减少54家至2494家 平均单店面积提升5平米至117平米 [2] - 童装五代形象门店达222家 [2] 盈利能力指标 - 毛利率同比提升0.2pct至41.5% [3] - 销售费用率提升0.4pct至18.2% 广告宣传费用率下降0.4pct至10.1% [3] - 管理费用率（含研发）下降0.2pct至5.8% 研发费用率2.8%持平 [3] 营运效率表现 - 存货周转天数109天同比增加2天 应收账款周转天数146天同比下降3天 [3] - 应付账款周转天数71天同比下降17天 [3] - 经营活动现金净流入5.24亿元同比增长227% [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年营收113.67/127.14/141.10亿元 同比增长12.8%/11.9%/11% [3] - 预计归母净利润12.85/14.29/15.71亿元 同比增长11.9%/11.2%/10% [3] - 当前股价对应2025-2027年PE约9.3/8.4/7.6倍 [3]

财务表现 - 25H1收入同比增长11% 毛利率提升0.2个百分点至41.5% 主要受益于产品结构优化[1] - 成人装鞋类毛利率提升0.5个百分点 服装品类毛利率提升1.1个百分点[1] - 广告宣传费用率同比下降0.4个百分点至10.1% 研发费用率保持2.8%[1] - 每股派息0.204港元 派息比例达45%[1] 业务板块表现 - 电商渠道H1收入同比高增45%至18.2亿元 Q1/Q2流水增速分别为35-40%和20%[2] - 童装H1收入同比增长11%至12.6亿元 Q1/Q2线下增速分别为10-15%和10%[2] - 线上专供品优势显著 实现线上线下货品差异化运营[2] 渠道发展 - 截至25H1末成人装门店5669家(净减少81家) 童装门店2494家(净减少54家)[2] - 单店平均面积成人装提升7平方米至156平方米 童装提升5平方米至117平方米[2] - 超品店数量达49家 公司积极拓展大店并升级形象店[2] 业绩展望 - 维持2025年10-15%收入增长指引 主要依靠同店增长驱动[2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为12.9/15.0/16.7亿元[1] - 渠道结构持续优化 新店型快速扩张 运营效率稳中有升[1][2]

核心财务表现 - 上半年收入57.0亿元 同比增长11.0% 归母净利润8.6亿元 同比增长8.6% [1] - 中期派息20.4港仙/股 分红率维持45.0% [1] - 毛利率同比提升0.2个百分点至41.5% 其中成人鞋类毛利率提升0.5个百分点至43.3% 服装毛利率提升1.1个百分点至41.3% [2] - 归母净利率微降0.4个百分点至15.0% [2] - 经营性现金流净额5.2亿元 同比大幅增长227% [3] 分品类业务表现 - 成人鞋类收入同比增长12.8%至25.7亿元 主要受益于跑步与篮球品类科技升级 [2] - 儿童业务营收同比增长11.4%至12.6亿元 占总收入22.1% 定位"青少年运动专家"深化细分场景 [2] - 跑步品类通过"飞燃4X4"等科技鞋款驱动增长 篮球品类通过"DVD3"签名鞋及赛事营销推动 [2] - 童装业务受益于教育政策对体育运动的重视以及新增羽毛球等体考产品线 [2] 渠道发展状况 - 线上电商营收同比大幅增长45.0%至18.2亿元 占总收入31.8% [2] - 线上增长主要受IP联名款（如海绵宝宝）及"618"大促尖货拉动 [2] - 线下门店净减少81家至5669家 但通过"超品店"业态升级推动店效提升 [2] - 截至上半年国内共有49家超品店 预计全年有望突破100家 [2] 运营效率改善 - 存货总额环比降低2.2亿元至18.9亿元 存货周转天数109天（环比+2天） [3] - 应收账款增加3.6亿元但增幅放缓 应收周转天数改善至146天（环比-3天） [3] - 应付账款周期缩短至71天（环比-17天）以巩固核心供应链关系 [3] - 公司持有43亿元净现金储备为未来发展提供保障 [3] 费用结构变化 - 广告费率下降0.4个百分点至10.1% 因精准投放及国际赛事赞助降低单位曝光成本 [2] - 员工成本率上升0.5个百分点至6.7% 系研发人员扩编至832人及薪资上调所致 [2] - 研发费率持平2.8% 预计全年将因深化材料创新升至3-4% [2] 未来展望与估值 - 维持2025-27年净利润预期13.1/14.9/16.6亿元 [3] - 给予2025年11.6倍目标PE（前值8.7倍） 上调目标价33%至8.0港元 [3] - 超品店加速布局及全渠道流水增速保持 预计将打造终端增长新引擎 [3]