业绩表现 - 2025年上半年营业收入21.68亿元，同比增长7.72% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比增长4.18% [2] - 主营胶粘剂产品销量约16万吨，同比增长25.56% [2] 业务板块进展 - 汽车业务板块锂电用胶销量翻倍增长，负极胶PAA满产满销，导热结构胶销量同比激增 [3] - 电子业务领域推出多款高端芯片封装材料并进入客户批量生产阶段 [3] - 光伏业务领域光伏用胶销量同比增长约9.3%，市场占有率保持行业前列 [3] 研发与产能 - 研发费用投入8,522.43万元，同比增长17.39% [4] - 新增立项重点研发项目22项，其中14项已进入量产阶段 [4] - 年产3.6万吨锂电池负极胶粘剂项目稳步推进 [4] 发展战略 - 坚持创新驱动发展战略，加大高端电子、新能源汽车、绿色包装等领域研发投入 [5] - 深化与战略大客户合作，拓展新兴市场，提升市场份额 [5] - 利用技术研发、品牌影响力、客户资源优势应对市场挑战 [5]

公司产品布局 - 公司当前主要围绕液冷超冲模块进行高导热灌封胶产品布局 [1] - 高导热灌封胶产品尚未应用于液冷服务器中 [1]

结构胶行业概述 - 结构胶定义为高强度粘接剂，压缩强度>65MPa，钢-钢正拉粘接强度>30MPa，抗剪强度>18MPa，具有耐疲劳、耐老化、耐腐蚀特性，适用于承受强力的结构件粘接[1][6] - 主要应用于建筑加固、粘接、锚固、修补等领域[1][6] - 按化学成分分为环氧树脂、聚氨酯、丙烯酸酯、有机硅四类，按固化方式分为双组分、单组分、热固化三类[7] 市场规模与增长 - 2024年中国加固材料结构胶市场规模约485亿元，预计2025年突破500亿元[2][11] - 2018-2025年市场规模复合增长率保持高位，2024年增速约7%-9%[12][13] - 驱动因素包括城市化加速、基建需求扩大、建筑结构复杂化及新型品类涌现[2][11] 产业链分析 - 上游原材料集中供应，环氧树脂和聚氨酯产量增长为行业提供稳定基础[1][8] - 下游应用涵盖建筑、汽车、新能源、电子工程四大领域[1][9] - 聚氨酯结构胶代表企业回天新材2024年该业务收入达9.17亿元[2][17] 竞争格局 - 行业CR10不足50%，市场集中度低，回天新材以9.5%市占率居首[2][14] - 竞争分散源于技术属性多样化、品类集群复合化及应用场景广泛性[14][15] - 主要竞争者包括硅宝科技、杭州之江、永安胶业等区域性企业[15] 技术发展趋势 - 环氧树脂结构胶因高强度特性占据主流应用[7] - 新能源领域（光伏/新能源汽车）成为技术升级重点方向[17] - 行业标准化程度持续提升，耐候性/耐高温性能改进是关键突破点[11][29] 区域市场特征 - 华东地区市场规模最大，华南/华中增速领先[34] - 区域发展差异与经济环境、基建投资强度正相关[34] - 企业分布呈现"东密西疏"格局，与产业集群分布一致[14][34]

财务表现 - 2025年上半年营业收入59702万元 同比下降4.12% [1] - 上半年扣非净利润7448万元 同比下降5.39% [1] - 第二季度扣非净利润3846万元 同比增长24.05% [1] - 上半年整体降幅较一季报大幅收窄 [1] 战略规划 - 践行"战略引领 创新驱动国际化 项目攻坚 提质上量增人效"指导思想 [2] - 坚持"3+1"产品发展战略:复合粘接材料 交通功能材料 电气功能材料 光学显示材料 [2] 业务发展 - 复合粘接材料业务持续巩固国内市场行业龙头地位 在快固 耐介质 高速复合等功能化和通用复合方向稳步前进 [2] - 交通功能材料业务强化车用NVH隔音减振降噪材料 胶粘剂 胶粘带等业务 拓展轨道交通 低空飞行器 人形机器人等应用领域 [2] - 电气功能材料业务持续布局电力 电器 电子用胶粘剂 胶粘带 功能树脂及导电 导热 屏蔽等功能材料 深化拓展电力 光伏和电子电器板块 [2] - 光学显示材料业务重点研发偏光片保护膜用压敏胶 偏光片用压敏胶 OCA胶 推进进口替代和产业链协同开发 [2] 产能建设 - 年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目正进行局部整改和收尾工作 有望正式获得政府验收 [3] - 年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目二期工程三车间改造进行中 预计2025年8月完成设备安装调试 [3] - 一车间改造计划2025年9月开始 预计2026年3月完成设备安装调试 [3] - 二车间改造计划2026年3月开始 预计2026年9月完成设备安装调试 [3] - 项目投产后将提升公司产能 拓展新兴发展方向 丰富优化产品结构 为快速发展提供产能保障 [3] - 公司正推进产能释放前市场准备工作 力争投产后尽快转化为销售收入 [3]

公司担保情况 - 公司及控股子公司已获批或审批中担保额度为2亿元人民币 占2024年度期末经审计净资产的12.59% [1] - 公司拟为全资子公司南通高盟提供不超过2亿元人民币连带责任担保 用于年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目专项贷款 担保额度自股东大会审议通过后5年内有效 [3] 业务收入结构 - 2024年1-12月公司营业收入构成：复合粘接材料占比56.2% 功能交通材料占比31.74% 新型能源材料占比12.05% 其他领域占比0.01% [1] 项目投资 - 全资子公司南通高盟实施年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目 项目专项贷款向江苏银行南通分行、招商银行南通分行和中国银行如东支行申请 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入59,702.26万元，同比下降4.12% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7,662.50万元，同比下降9.53% [1] - 扣非净利润7,448.23万元，同比下降5.39% [1] - 一季度营业收入28,616.70万元，同比下降11.85% [1] - 一季度扣非净利润3,602.19万元，同比下降24.52% [1] - 二季度营业收入31,085.56万元，同比增长4.30% [1] - 二季度扣非净利润3,846.04万元，同比增长24.05% [1] 发展战略 - 2025年经营指导思想为"战略引领，创新驱动国际化；项目攻坚，提质上量增人效" [2] - 推进"3+1"产品发展战略：复合粘接材料、交通功能材料、电气功能材料、光学显示材料 [2] - 重点发展复合粘接材料和交通功能材料，同时大力发展电气功能材料和光学显示材料 [2] - 强化国内和国际两个市场，加快市场份额提升和业务拓展 [2] 产能布局 - 南通高盟年产12.45万吨胶粘剂新材料及副产4800吨二乙二醇技改项目追加投资至36,205.45万元 [3] - 年产4.6万吨电子新能源胶粘剂项目追加投资至11,509.45万元 [3] - 12.45万吨项目二期工程三车间改造预计2025年8月完成，一车间改造计划2025年9月开始 [3] - 4.6万吨电子新能源胶粘剂项目预计2025年下半年正式获得政府验收 [3] - 项目投产后将提升产能，拓展新兴发展方向，优化产品结构 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入21.68亿元，同比增长7.72% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比增长4.18% [1] - 主营胶粘剂产品销量约16万吨，同比增长25.56% [1] 业务领域增长 - 锂电用胶收入同比翻番 [1] - 大交通行业销售收入6.5亿元，同比增长34% [1] - 电子电器业务领域产品销量同比增长29% [1] - 包装用胶业务收入同比增长15%，毛利率进一步提升 [1] - 光伏用胶销量同比增长9.3%，市占率保持行业领先且毛利水平改善 [1] 研发创新投入 - 研发费用投入8522.43万元，同比增长17.39% [2] - 新增立项重点研发项目22项，其中14项进入量产阶段 [2] - 新增取得发明专利授权6项，申请受理发明专利11项 [2] - 新产品销售收入占比持续提升 [2] 市场拓展成果 - 汽车电子用胶领域与多家全球领先汽车零部件厂商形成合作 [1] - 锂电负极胶产品在头部客户处批量供货 [1] - 消费电子领域多款胶成功在行业客户处供货并提量 [1] - 光伏新品阻水胶、UV胶等多款产品布局 [1] 新兴领域布局 - 部分产品在低空经济、AI等领域有广阔应用场景 [2] - 通过挖掘市场机遇、产品布局和客户拓展力争实现突破 [2]

公司经营业绩 - 2025年上半年营业收入216,847.45万元，同比增长7.72%，归属于上市公司股东的净利润14,251.49万元，同比增长4.18% [5] - 主营胶粘剂产品销量约16万吨，同比增长25.56% [5] - 研发费用投入约8,522.43万元，同比增长17.39%，新增立项重点研发项目22项，其中14项进入量产阶段 [9] 业务板块表现 汽车业务 - 锂电业务收入同比翻番，导热结构胶销量翻倍增长，负极胶PAA满产满销，SBR稳定批量交付 [5] - 乘用车业务与头部车企合作深化，焊装胶产品实现多方切线导入，业务量保持30%以上增速 [5] - 大交通行业销售收入约6.5亿元，同比增长34%，营收占比提升 [5] 电子业务 - 电子电器业务产品销量同比增长29%，导热胶、UV胶、环氧底填胶等产品在消费电子、汽车电子领域取得增量订单 [6][7] - 芯片封装高端产品如一级底填、TIM1凝胶、LID粘接进入客户批量阶段 [7] 光伏业务 - 光伏用胶销量同比增长9.3%，市占率保持行业领先，通过工艺提升和客户结构优化改善毛利水平 [7] - 应对TOPCon、HJT及钙钛矿技术迭代，强化技术储备与客户绑定策略 [7] 包装业务 - 包装用胶业务收入同比增长15%，毛利率提升，无溶剂产品实现技术成本双突破，高固低粘系列批量应用 [8] - 医药包装胶、蒸煮胶等高质产品销量保持增长 [8] 研发与创新 - 新增发明专利授权6项，申请受理11项，实用新型专利授权1项，新产品销售收入占比持续提升 [9] - 重点研发项目涵盖芯片导热胶、磁性胶、桥梁锚杆胶等高附加值产品 [9] 供应链管理 - 通过集中采购、长期协议稳定原材料供应并控制成本，MES系统全覆盖优化生产排产 [10] - 数字化物流提升仓储配送效率，工厂完成历史新高产量交付任务 [10] 行业环境 - 全球供应链重构加速，能源及原材料价格波动加大制造业成本压力 [4] - 光伏行业竞争加剧，技术快速迭代但产能过剩导致价格承压 [7] - 电子行业结构性复苏，消费电子与汽车电子需求分化增长 [6][7]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入21.68亿元同比增长7.72% [2] - 归母净利润1.43亿元同比增长4.18% [2] - 主营胶粘剂产品销量约16万吨同比增长25.56% [2] 产能规模 - 有机硅胶年产能约26万吨 [2] - 聚氨酯胶年产能约8万吨 [2] - 其他胶类年产能3.5万吨及太阳能电池背膜年产能1.2亿平方米 [2] 分业务表现 - 锂电业务收入同比翻倍增长 导热结构胶销量翻倍 负极胶PAA满产满销 SBR稳定批量交付 [2] - 乘用车业务保持30%以上增长 焊装胶产品实现多方切线导入 [2] - 大交通行业销售收入约6.5亿元同比增长34% [2] - 电子电器业务产品销量同比增长29% [3] - 光伏用胶销量同比增长9.3% [3] - 包装用胶业务收入同比增长15% [3] 研发创新 - 研发费用投入8522.43万元同比增长17.39% [4] - 新增立项重点研发项目22项 其中14项进入量产阶段 [4] - 新增发明专利授权6项 申请受理11项 实用新型专利授权1项 [4] - 新产品销售收入占比持续提升 [4] 财务状况 - 资产负债率54.19%较2024年末降低2.03个百分点 [4] - EBITDA利息保障倍数6.55倍较2024年末5.72倍提高 [4] 新兴领域布局 - 部分产品在低空经济 AI等领域有广阔应用场景 [4] - 通过挖掘市场机遇 产品布局和客户拓展等举措力争实现突破 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入21.68亿元，同比增长7.72% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比增长4.18% [1] - 主营胶粘剂产品销量约16万吨，同比增长25.56% [1] 业务领域增长 - 锂电用胶收入同比翻番 [1] - 大交通行业销售收入约6.5亿元，同比增长约34% [1] - 电子电器业务领域产品销量同比增长约29% [1] - 包装用胶业务收入同比增长约15%，毛利率提升 [1] - 光伏用胶销量同比增长约9.3%，市占率保持行业领先且毛利水平改善 [1] 研发创新投入 - 研发费用投入约8522.43万元，同比增长17.39% [2] - 新增立项重点研发项目22项，其中14项进入量产阶段 [2] - 新增取得发明专利授权6项，申请受理发明专利11项，取得实用新型专利授权1项 [2] - 新产品销售收入占比持续提升 [2] 新产品与市场拓展 - 汽车电子用胶与多家全球领先汽车零部件厂商形成合作 [1] - 锂电负极胶产品在头部客户处批量供货 [1] - 消费电子领域多款胶成功在行业客户处供货并提量 [1] - 光伏新品阻水胶、UV胶等多款产品布局 [1] - 部分产品在低空经济、AI等领域有广阔应用场景 [2] 财务稳健性 - 资产负债率为54.19%，比2024年末降低1.97个百分点 [3] - EBITDA利息保障倍数为6.55倍，比2024年末的5.72倍进一步提高 [3]