关联交易管理制度总则 - 公司制定关联交易管理制度旨在规范与关联方的交易行为，确保公允性并维护股东权益，依据《公司法》《股票上市规则》等法律法规及《公司章程》[1] - 关联交易需遵循诚实信用、公正公平公开原则，保证合法合规性、必要性和公允性，禁止利用关联交易调节财务指标或损害公司利益[1] - 公司需防止关联方占用或转移资金、资产及其他资源，并减少关联交易[2] 关联方认定标准 - 关联方包括关联法人（或其他组织）和关联自然人，具体涵盖直接/间接控制公司的法人、持股5%以上股东及其一致行动人、公司董事及高管等[2] - 关联自然人还包括控制公司法人的董监高及其关系密切家庭成员（如配偶、父母、成年子女等）[2] - 中国证监会或深交所可基于实质重于形式原则认定其他特殊关系方为关联人[3] 关联交易类型与范围 - 关联交易涵盖购买/出售资产、原材料采购、销售产品、提供劳务、存贷款业务、担保、租入租出资产等17类事项[3][6] - 包括但不限于对外投资、共同投资、放弃权利及深交所认定的其他交易[6] 关联交易决策权限与程序 - 成交金额超3000万元或占净资产5%以上的交易需披露审计/评估报告并提交股东会审议[6] - 与关联自然人交易超30万元，或与关联法人交易超300万元且占净资产0.5%以上的需独立董事过半数同意后提交董事会审议[7] - 低于上述标准的交易由总经理办公会批准实施，利益相关者需回避表决[7][8] 审议与表决规则 - 股东会审议关联交易时关联股东须回避表决，特殊情况需有权部门批准后按正常程序表决[8][9] - 董事会审议时关联董事回避表决，非关联董事过半数通过，不足三人则提交股东会[9] 豁免与例外情形 - 公开招标、单方面获益交易、国家定价交易等可申请豁免股东会审议[9][10] - 关联人认购公司债券、承销业务、按同等条件向关联自然人提供服务等可免于履行关联交易义务[10] 担保与财务资助限制 - 公司禁止为关联人提供财务资助，但关联参股公司其他股东按比例同等资助的除外[10] - 为关联人担保需非关联董事三分之二以上同意并提交股东会，控股股东等需提供反担保[11] 日常关联交易管理 - 日常关联交易首次发生需按协议金额履行程序，无具体金额的提交股东会[14] - 协议重大变更或续签需重新审议，年度频发交易可按类别预计金额后集中审议[14] 定价与披露要求 - 交易定价需参照独立第三方市场价格，无市价参考的需通过合同明确成本利润标准[16] - 披露内容包括交易对方、标的、关联关系说明、协议条款、定价依据及中介意见等[15] 子公司与制度执行 - 控股子公司关联交易视同公司行为[16] - 制度未尽事宜以法律法规及《公司章程》为准，由董事会解释并经股东会批准实施[16]

董事和高级管理人员离职管理制度总则 - 制度旨在加强公司董事和高级管理人员的离职管理，依据《公司法》《上市公司章程指引》等法律法规及《公司章程》制定 [1] - 适用范围涵盖全体董事（非独立董事、独立董事、职工代表董事）及高级管理人员 [1] 离职情形与程序 - 离职情形包括：任期届满未连任、主动辞职、被股东会/职工代表大会/董事会解任、法律法规或《公司章程》规定的其他情形 [1] - 任期届满未及时改选或聘任时，需继续履行职责直至新任命完成 [2] - 辞职需提交书面报告，说明辞职时间、原因、后续任职情况、未履行承诺及影响等，独立董事需额外说明需引起股东和债权人注意的情况 [2] - 辞职一般自报告送达生效，但若导致董事会成员低于法定人数、独立董事比例不符规定等情形时，需待补选完成后生效 [2][3] - 公司需在董事辞职后60日内完成补选，法定代表人变更需在30日内确定 [3] - 董事或高管因重大失职、违反法规等被解任时，决议当日生效；若解任无正当理由，被解任者可要求赔偿 [4] - 出现不得任职情形（如被证监会禁入、交易所公开认定不适任）时，公司需在30日内解除职务 [4] 离职后的责任与义务 - 离职后5个工作日内需移交全部文件、数据资产并签署《离职交接确认书》 [5] - 需配合公司对其履职期间重大事项的核查及离任审计 [5] - 离职后不得利用原职务干扰经营，保密义务持续至信息公开，其他义务依公平原则确定 [6] - 任职期间因执行职务产生的责任不因离职免除 [6] - 未履行完毕的承诺需继续履行，并遵守证监会、深交所及公司相关规定 [6] - 所持股份变动需遵守《公司法》《证券法》及公司相关制度 [6] - 涉及法律纠纷或业务遗留问题时，需配合调查并签署协议明确责任 [7][8] 责任追究 - 禁止通过辞职规避责任，造成损失的公司保留追责权利 [9] - 离职不免除因任职行为产生的赔偿责任，公司可依法提起诉讼 [9] 附则 - 制度与法律法规冲突时以法规为准，解释权归董事会，自批准之日起执行 [9][10]

公司投资动态 - 裕同科技全资子公司香港裕同拟参与投资China Renewable Power Infrastructure LPF基金 [1] - 认购金额不超过1200万美元 [1] - 基金目标规模不超过6.5亿美元 [1] 基金投资方向 - 基金主要投资于光伏、风电等新能源基础设施 [1] - 配套储能项目也在基金投资范围内 [1]

报告行业投资评级 - 同步大市 - A(维持) [1] 报告的核心观点 - 2025年“618”电商大促各平台表现良好，消费数据增长显著，纺织服装行业需求整体稳健，不同板块有不同发展态势，结合各板块数据和企业表现给出投资建议 [3][12] 根据相关目录分别进行总结 本周观察：电商“618”大促数据 - 2025年“618”购物节综合电商销售总额8556亿元，同比增长15.2%；即时零售销售额296亿元，同比增长18.7%；社区团购销售额126亿元，同比增长 - 9.1% [3][19] - 2025年“618”主要平台全周期成交额同比增长10.4%，淘宝天猫、京东、拼多多、抖音、快手同比分别增长9.2%、9.0%、8.9%、15.2%、10.6% [4][19] - 2025年618全周期四大平台美妆总GMV达659.09亿元，同比增长超10%，淘系以41.3%份额居首，GMV同比增长11.10% [4] - 2025年天猫618剔除退款后GMV增长10%，453个品牌成交破亿，同比增长24% [4][20] - 2025年京东618下单用户数同比增长超100%，整体订单量超22亿单，3C、家电等品类表现出色，采销直播成交额同比增长285% [5][20] - 2025年抖音618商城成交额同比增长77%，超值购全域成交额同比增长171%，超6万个品牌成交额同比翻倍等 [5][21] - 2025年快手618泛货架商品卡GMV同比增长超53%，GMV成交破千万和破亿商家数同比分别增长超43%、61% [6][21] 本周行情回顾 板块行情 - 本周SW纺织服饰板块下跌5.12%，落后大盘4.66pct；SW轻工制造板块下跌3.06%，落后大盘2.61pct [9][22] - SW纺织服饰子板块中，纺织制造下跌3.84%，服装家纺下跌3.66%，饰品下跌9.72%；SW轻工制造子板块中，造纸下跌0.66%，文娱用品下跌8.02%，家居用品下跌3.45%，包装印刷下跌1.88% [22] 板块估值 - 截至6月20日，SW纺织制造PE - TTM为19.36倍，为近三年9.87%分位；SW服装家纺为25.64倍，为近三年86.18%分位；SW饰品为30.22倍，为近三年98.03%分位；SW家居用品为21.52倍，为近三年45.39%分位 [9][30] 公司行情 - SW纺织服饰板块本周涨幅前5为中胤时尚、凤竹纺织等，跌幅前5为曼卡龙、锦泓集团等 [33][36] - SW家居用品板块本周涨幅前5为森鹰窗业、*ST亚振等，跌幅前5为哈尔斯、共创草坪等 [36] 行业数据跟踪 原材料价格 - 截至6月20日，中国棉花328价格指数14879元/吨，环比增长0.2%；CotlookA指数（1%关税）收盘价13740元/吨，环比下降0.6% [38] - 截至6月20日，上海金交所黄金现货Au9999收盘价777.40元/克，环比下降1.85% [38] - 截至6月19日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数(澳元)为1207澳分/公斤 [39] - 截至6月20日，华东地区TDI主流价格11500元/吨，环比持平；纯MDI主流价格17100元/吨，环比下降1.7% [40] - 截至6月20日，美元兑人民币（中间价）为7.1695，环比下降0.1% [40] - 截至6月6日，海宁皮革价格指数总类为72.32 [45] 出口数据 - 2025年1 - 5月，我国纺织品、服装及衣着附件出口金额分别为584.76、581.95亿美元，同比增长2.5%、 - 0.5% [12][48] - 2025年1 - 5月，越南纺织品和服装、制鞋出口金额同比分别增长14.2%、12.9% [12] - 2025年1 - 5月，家具及其零件出口273.45亿美元，同比下降8.61% [48] 社零数据 - 2025年5月，国内社零总额4.13万亿元，同比增长6.4%，环比提升1.3pct；1 - 5月社零总额20.32万亿元，同比增长5.0% [54] - 分渠道看，1 - 5月线上实物商品网上零售额同比增长6.3%，线下便利店、专业店等有不同程度增长 [54] - 分品类看，5月金银珠宝、体育娱乐品类增速高位，纺织服装品类增速环比回升，1 - 5月各品类有不同同比增速 [55] 房地产数据 - 本周30大中城市商品房成交17239套，环比增长7.24%；成交面积195.32万平方米，环比增长12.22% [60] - 2025年至今，30大中城市商品房成交367491套、成交面积4108.70万平方米，同比下降3.9%、3.4% [60] - 2025年1 - 5月，我国住宅新开工面积17089万平方米，同比下降21.4%，住宅销售面积29745万平方米，同比下降2.6%，住宅竣工面积13337万平方米，同比下降17.6% [60] 行业新闻 合作“LABUBU”，优衣库为何热衷联名 - 优衣库与泡泡玛特“THE MONSTERS”合作，LABUBU系列8月29日上市，此前2022年曾合作过 [7][65] - 优衣库今年6 - 8月有众多知名IP联名新品，此前也与迪士尼等合作过 [66] - 优衣库联名带来可观流量和销量，业界预测与Labubu合作产品流量和销量不错 [66] 老铺黄金迈出“出海”第一步，海外首店将在新加坡滨海湾金沙启幕 - 老铺黄金6月21日在新加坡开海外首店，后续计划拓展亚洲市场 [69][70] - 2024年营收同比大涨167.5%至85.06亿元，盈利增长显著，截至6月18日市值约1507亿港元 [70] 天猫总裁刘博的618汇报：剔除退款后的GMV，三年来最大幅度增长 - 2025年618天猫剔除退款后GMV同比增长10%，平台购买用户数双位数增长 [72][73] - 淘宝天猫北极星指标变为剔除退款后的商家真实成交，调整目标解决平台与商家、消费者目标不一致问题 [73][74] 投资建议 - 品牌服饰板块推荐安踏体育、361度，关注罗莱生活、水星家纺、富安娜 [12] - 纺织制造板块推荐浙江自然，关注申洲国际、裕元集团等 [12] - 黄金珠宝板块推荐潮宏基、老铺黄金，关注菜百股份、曼卡龙等 [12][13]

业绩说明会召开情况 - 公司于2025年6月20日召开2024年度业绩说明会 董事赵旭强、董事兼副总裁及董秘刘力争、财务总监吴正兴出席并与投资者互动交流 [1] 新能源业务进展 - 公司正筹建集新能源固态电池关键材料研发中试基地 推进储能等能源材料产品工业化项目落地 具体进展将通过指定信息披露媒体公布 [1] - 主业出让后计划通过(1)拓展现有产品新市场 (2)依托资本市场进行国内外投资或外延并购 构建新业务板块以增加收入 [2] 业务发展亮点 - 公司在包装印刷行业深耕二十余年 核心团队具备行业经验、工艺技术及快速设计交付能力 为转型奠定坚实基础 [2] 人才培养战略 - 公司将优化原有业务人员结构 同时多渠道引进高素质经营管理及专业技术人才 重点招募管理、技术开发及市场营销领域高级人才 [2] - 计划完善岗位责任制和绩效评价体系 建立竞争激励淘汰机制 提升员工发展空间与流动性 [3] 信息披露渠道 - 业绩说明会详情可通过上海证券交易所上证路演中心查阅 [3]

内部审计制度总则 - 公司制定内部审计制度旨在规范内部审计工作，提高审计质量，保护投资者权益，促进持续健康发展 [1] - 内部审计对象包括公司各内部机构、控股子公司及具有重大影响的参股公司 [1] - 内部审计涵盖内部控制有效性评估、财务信息真实性检查、经营活动效率评价等 [1] - 内部控制目标包括合规经营、资产安全、经营效率及信息披露质量保障 [1] 审计机构设置与人员要求 - 董事会下设审计委员会，成员需半数以上为独立董事且含会计专业人士 [3] - 内审部为独立部门，直接向审计委员会汇报，至少配备3名专职审计人员 [3][7] - 内审部需保持独立性，不得与财务部门合并办公或受其领导 [3] - 审计人员需具备审计、会计、经济管理等专业知识，并遵守回避原则 [3][13] 审计职责与工作范围 - 审计委员会负责指导内审制度实施、审阅年度计划及协调外部审计关系 [5] - 内审部需每季度向董事会报告审计发现问题，重点关注反舞弊机制及重大事项线索 [5] - 审计范围覆盖所有业务环节，包括资金管理、投资融资、信息披露等 [6][18] - 年度审计计划需包含对外投资、关联交易、募集资金使用等必备内容 [6] 审计程序与重点领域 - 货币资金内控每半年检查一次，重点关注大额非经常性支出审批 [6] - 重大事项（如对外担保、关联交易）需在发生后及时审计，核查审批程序及合规性 [12][13] - 募集资金审计需每季度进行，检查专项账户管理及使用合规性 [13] - 业绩快报披露前需审计，评估会计准则遵循性及持续经营假设 [13] 信息披露与内部控制评价 - 审计委员会需出具年度内控自评报告，涵盖缺陷认定及整改措施 [14] - 公司需每两年聘请会计师事务所对内控有效性进行审计并披露报告 [15] - 内控重大缺陷需专项说明影响程度及整改方案 [16] 审计档案与奖惩机制 - 审计档案分类保管，工作底稿保存5年，其他报告保存10年 [7][8] - 内审部可建议奖励合规部门或个人，对违规行为提出追责建议 [16]

公司注册资本变更 - 公司注册资本由122,283.4829万元变更为119,554.0803万元，减少2,729.4026万元 [1] - 变更已完成工商登记手续，并取得厦门市市场监督管理局换发的《营业执照》 [1] - 注册资本变更后，其他事项保持不变 [1] 公司章程修订 - 公司于2025年4月25日召开第七届董事会第四次会议，审议通过《关于变更注册资本及修订<公司章程>的议案》 [1] - 2025年6月6日召开2024年年度股东大会，进一步审议通过该议案 [1] - 相关公告已分别于2025年4月26日、2025年6月7日在《证券时报》《证券日报》和巨潮资讯网披露 [1] 公司基本信息 - 公司名称：厦门合兴包装印刷股份有限公司，统一社会信用代码：91350200612016388E [1] - 公司类型：股份有限公司(港澳台投资、上市)，法定代表人：许晓光 [1] - 成立日期：1993年5月17日，住所：厦门市同安区同集北路556号 [1] - 经营范围：生产中高档瓦楞纸箱及纸、塑包装印刷制品，研发新型彩色印刷产品，并从事相关批发及进出口业务 [1] 备查文件 - 《厦门合兴包装印刷股份有限公司营业执照》为本次变更的备查文件 [1]

评级结果 - 维持上海艾录包装股份有限公司主体长期信用等级为A+ [1] - 维持"艾录转债"信用等级为A+ [1] - 评级展望为稳定 [1] 公司经营情况 - 2024年营业总收入11.91亿元，同比增长11.63% [11] - 利润总额0.44亿元，同比下降45.41% [11] - 经营活动现金流净额2.34亿元 [11] - 研发费用4327.06万元，同比增长8.55% [7] - 工业用纸包装收入9.07亿元，占比76.21% [20] - 复合材料包装收入1.59亿元，占比13.32% [20] 产能与利用率 - 工业纸包装产能5.25亿条/年，产能利用率76.81% [7][9] - 复合塑料产品产能4.75亿延米/年，产能利用率11.47% [7][9] - 新增产能导致产能利用率下降，复合塑料包装消化压力大 [9] 财务状况 - 2024年底资产总额29.35亿元，同比增长6.33% [11] - 资产负债率47.70%，同比下降8.59个百分点 [8] - 全部债务8.39亿元，同比下降32.32% [8] - 现金短期债务比1.19倍 [11] - EBITDA 1.71亿元 [11] 光伏业务 - 光伏组件业务作为未来重点发展方向 [5] - 光伏背板膜和光伏边框复合材料在建项目投资2.17亿元 [27] - 2024年光伏业务收入1373.79万元 [20] - 行业供需失衡导致盈利不确定性大 [5][27] 行业环境 - 2024年包装印刷市场规模2.1万亿元，纸包装占比58% [13] - 原材料价格高企，纸浆和塑料粒子价格维持高位 [13][15] - 行业竞争加剧，盈利水平同比下降 [13] - 光伏行业制造端供需失衡，价格大幅下跌 [16]

限售股上市类型 - 公司向特定对象发行人民币普通股（A股）数量为142,740,286股，经中国证监会批准[1] - 发行后公司总股本由1,133,039,174股增加至1,275,779,460股[2] - 发行对象所持股份自发行结束之日起6个月内不得转让，衍生股票同样受限[1] 限售股上市流通情况 - 本次限售股上市流通数量为142,740,286股，占总股本11.19%[3][5] - 上市流通日期为2025年6月25日，遇节假日顺延[2] - 限售股解禁后，有限售条件流通股减少142,740,286股，无限售条件流通股相应增加[5] 股东承诺及履行情况 - 发行对象承诺6个月内不转让或委托他人管理所持股份[2] - 截至核查意见披露日，发行对象严格履行承诺，未影响限售股上市流通[2] 股本变动结构 - 有限售条件流通股变动前为142,740,286股，解禁后降为0股[5] - 无限售条件流通股由1,133,039,174股增至1,275,779,460股[5] - 公司总股本保持1,275,779,460股不变[5] 保荐机构核查结论 - 保荐机构认为限售股上市流通符合相关法规要求[5] - 公司信息披露真实、准确、完整，保荐机构无异议[5][6]

公司概况 - 公司成立于2000年12月，是华东地区最大的包装集团之一，主营胶印、预印及水印纸箱等产品 [1] - 旗下拥有浙江广泉、江苏广源、江西广源、安徽广源、福建广源等多家子公司 [1] - 公司注重技术创新，已取得71项专利（发明专利7项、实用新型专利64项），被评为高新技术企业、浙江省专精特新中小企业 [1] 客户与荣誉 - 与百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒、农夫山泉、得物、海天味业、蒙牛乳业等知名企业建立稳定合作关系 [3] - 获得"2023百威亚太可持续发展卓越供应商"、"2024-2025年度雪花啤酒四星供应商"等荣誉 [3] 财务业绩 - 2022年、2023年、2024年1-7月营业收入分别为7.17亿元、6.50亿元、4.38亿元 [3] - 同期净利润分别为3065.86万元、3436.53万元、1926.16万元 [3] - 预印纸箱是营收主力，2024年1-7月营收占比77.94%（3.42亿元），2023年占比75.73%（4.92亿元），2022年占比74.49%（5.34亿元） [4] - 胶印纸箱2024年1-7月营收占比14.00%（6139.06万元），水印纸箱占比4.32%（1895.19万元） [4] 投资项目 - 在安徽芜湖湾沚区投资5亿元建设华东彩印中心项目，总用地面积33865.48平方米 [5][7] - 项目计划2025年12月底投产，达产后销售额可达8亿元，税收5000万元 [7] 资本市场规划 - 公司正式挂牌新三板，将依托资本市场完善经营体系，加大研发投入，强化客户资源和供应链管理优势 [7]