行业现状 - 中国高端茶叶市场、乌龙茶市场、红茶市场中八马茶业均排名第一，铁观音销量连续10余年全国第一，岩茶销量连续5年全国领先[1] - 中国传统茶饮市场规模已超过3500亿元，但尚未诞生一家A股上市公司，港股上市的两家茶企天福、澜沧古茶长期股价低迷[3] - 中国茶园面积全球第一，但90%以上为小农户经营，单户种植规模一般在数亩左右，茶叶种植受气候、土壤等自然因素影响显著[5] 公司治理 - 八马茶业实控人王文彬家族通过直接及间接持股合计控制公司62.8%的股份，家族成员深度参与采购、销售、财务等核心环节[10] - 八马茶业存在关联交易风险，2020年曾因向关联方采购包装材料价格明显高于市场价被监管问询[10] - 公司存在财务不规范、因"压货"而产生的KPI虚报等问题，2013-2020年A股茶企IPO过会率为0[10] 行业挑战 - 茶叶种植环节机械化率不足，同一批次茶叶香气、口感差异大，难以形成稳定的品控体系[7] - 传统茶叶行业"小、散、弱、乱"的特点让资本难以看清虚实，影响资本入局意愿[7] - 家族化管理模式与资本市场对企业治理的规范化要求存在天然冲突[9][10] 发展前景 - 中国茶企上市之路是传统产业与现代商业文明不断尝试融合的过程[12] - 传统茶行业正在构建"标准化、品牌化、科技化"的新型行业模式[12] - 行业失败经验可能推动中国茶产业现代化转型，助力走向世界[12]

公司概况 - 公司是中国高端茶叶市场领导者，按2023年末茶叶连锁专卖店数量、销售收入、品牌偏好度等多项指标均排名第一 [4] - 铁观音销售量连续10余年位居全国第一，岩茶销售量连续5年位居全国第一 [4] - 截至2024年10月31日，全国连锁店超3500家，其中加盟店占比高达92% [7] - 2024年品牌价值达313.59亿元，连续9年入选"中国品牌价值500强" [7] 财务表现 - 2021-2023年营收分别为17.44亿元、18.18亿元、21.22亿元，归母净利分别为1.63亿元、1.66亿元、2.06亿元 [2] - 2024年前三季度营收16.47亿元，同比增长0.98%，归母净利2.08亿元 [2][11] - 加盟费收入从2022年740万元骤降至2023年50万元，2024年回升至120万元 [10][11] 上市历程 - 2013年首次尝试深交所中小板上市未成功，2015年新三板挂牌后于2018年摘牌 [2][4] - 2021年创业板IPO申请遭三轮问询后撤回，2022年转战深交所主板仍失败 [5][6] - 2024年1月转道港股递交申请，因六个月内未通过聆讯导致招股书失效 [7] - 目前已完成赴港上市备案程序，联席保荐人为华泰国际、农银国际、天风国际 [2] 商业模式 - 主打"茶叶中的奢侈品"概念，定位"礼节茶" [4] - 加盟模式为主，截至2024年9月底加盟店占比达92% [7] - 2022-2023年加盟商净增数量从106家升至169家，但2024年前三季度仅增39家 [10] 公司治理 - 控股股东为王文彬家族，一致行动人持有55.9%投票权 [8] - 管理层几乎全部由家族成员担任，包括兄弟、配偶及子女 [8] - 与七匹狼、安踏、高力控股等企业存在联姻关系，形成"泉州富豪圈"商业网络 [1][3][9] 行业环境 - 中国茶叶市场广阔但集中度低，茶企数量多而分散 [9] - 传统茶企在资本市场表现低迷，同类型上市公司天福、澜沧古茶股价持续下跌 [9] - 年轻消费群体更青睐新茶饮品牌，2024年多家新茶饮企业成功上市 [9]

吉林省过度包装产品质量监督抽查结果 抽查概况 - 2025年1季度和2季度吉林省市场监督管理厅对春节和端午过度包装产品进行监督抽查 共抽查48家生产销售者的48批次产品 不合格率为6% 涉及3批次不合格产品 [1] - 不合格产品已移交属地市场监管部门处理 具体不合格项目未在表格中详细列出 [1] 茶叶礼盒抽查结果 - 抽查14批次茶叶礼盒 仅1批次不合格：八马茶业生产的300克信记号云上景迈·普洱茶(熟茶)礼盒 生产日期2023-12-12 受检单位为松原市艺轩茶馆服务有限公司 [1] - 其余13批次合格茶叶礼盒包括： - 北京小罐茶业128克组合茶礼盒(含茉莉花茶等4种茶) [1] - 北京同仁堂健康茶产业357克有机普洱茶紧压茶礼盒 [1] - 华祥苑茶业400克金凤凰清香铁观音·辰兮礼盒 [1] - 福建八马茶业250克安溪铁观音礼盒 [1] 粽子礼盒抽查结果 - 抽查34批次粽子礼盒 全部合格 主要品牌包括： - 浙江五芳斋1.68千克经典五芳礼品粽和1.4千克五芳大大礼品粽 [3][4] - 三全食品1.2千克鸿运礼棕和1.8千克五月尚品礼棕 [3][4] - 思念食品2千克御庭盈香礼盒和1千克粽有思念礼盒 [3][4] - 沈阳桃李面包300克×4袋桃李蒸粽礼盒 [3] - 通化好运来食品的端午好运礼盒(含鲜肉粽等6种口味) [4] 产品规格特征 - 茶叶礼盒单盒净重集中在200-400克 最小为北京小罐茶业128克组合茶 最大为华祥苑茶业400克铁观音 [1] - 粽子礼盒单盒净重普遍在1-2千克 最小为黄山小罐茶业100克×5个甜粽礼盒 最大为三全食品1.8千克五月尚品礼棕 [3][4]

行业规模与带动效应 - 茶园面积达182万亩 [2] - 产业带动83万茶农致富增收 [2] 产业基础设施与市场发展 - 形成以武陵山茶叶交易中心、恩施硒茶交易大市场、唐崖茶市、硒都茶城为代表的产地交易市场集群 [2] - 产地交易市场为全国采购商提供仓储采购物流一站式服务 [2] 产业支持措施 - 组织农技人员为茶农提供技术指导和专业服务 [2] - 积极争取项目支持并引进培育茶叶产品营销龙头企业 [2] - 推动联合开展茶叶市场规范整治行动以营造良好发展环境 [2] 监督保障机制 - 统筹州、县、乡、村四级监督力量对茶企茶农开展走访 [1] - 监督聚焦惠农惠企政策落实、茶叶市场规范、技术培训等关键环节 [1] - 严肃查处党员干部截留挪用理赔资金等违纪违法问题 如某村支书截留6000余元茶叶理赔资金受处分 [1][2]

7月22日，茶咖日报的主要内容有： 茉莉奶白回应"售出过期奶茶"：涉事产品由顾客弃置，清理货架并非店员负责 北京商报7月22日报道，针对"茉莉奶白售出过期5天奶茶"一事，茉莉奶白方面回应称，经品牌自查及商场监控证实，涉事产品来源系顾客自行弃置于商场公 共自提区超96小时，非茉莉奶白管理区域，该区域管理权属上海绿地缤纷城商业管理有限公司。 该店坐落于北京核心商圈，是喜茶进入北京的首批门店之一，曾作为喜茶的全国销冠门店，是不少北京消费者认识喜茶的第一站。在步入门店九周年之际， 喜茶从品牌灵感出发，融合城市茶事人文，对该店的空间设计进行了重新演绎。 喜茶北京朝阳大悦城店 据悉，今年以来，喜茶持续回归灵感空间体验创造，已批量重装多城门店。截至目前，迄今开业的喜茶门店均已在"灵感茶禅"的空间设计实验探索下完成空 间升级，陆续带来成都春熙路DP店、昆明顺城购物中心店、海口友谊阳光城店、石家庄万象城店、深圳ONE AVENUE卓悦中心店、厦门SM城市广场店、 济南恒隆广场店等多个城市高势能商圈门店的空间焕新。 与此同时，喜茶也持续开出新店，带来上海环球港店、南京金陵中环店、武汉大学工学部店等。 此前相关报道视频中店员回复" ...

上市进程 - 公司获得证监会备案通知书 拟发行不超过2913.34万股境外上市普通股并在港交所上市[1] - 106名股东拟将所持合计4398.69万股境内未上市股份转为境外上市股份并在港交所上市流通[1] - 公司曾于2015年在新三板挂牌 2018年终止挂牌 2019年启动创业板IPO 2022年撤回申请 2023年转战深交所主板后再度撤回[3] - 2025年1月向港交所提交上市申请 因六个月内未通过聆讯招股书失效 可通过更新招股书重新激活程序[3][4] 商业模式 - 商业模式高度依赖加盟商 监管曾对加盟体系可持续性表示担忧[5] - 加盟合同包含五折回购退货条款 公司称该条款出于商业友好性 实际几乎不会执行[5] - 对加盟商销售均为买断式销售 公司对加盟商存货无控制权[5] - 研发投入占比极低 2020年及2021年上半年研发人员仅10人[7] - 公司定位为零售企业 研发重点在于市场调研、原料甄选和技术积累而非大额费用支出[9] 财务数据 - 2022年至2024年前9个月销售费用占营业收入比例均超30%且逐年增加[6] - 试泡茶费用支出占主营业务收入比例约2% 系行业标准化服务流程[6] - 2021年上半年研发薪酬支出92.61万元 2020年度190.21万元[8] - 2020年研发人员平均薪酬19.02万元/人 较2019年增长28.50%[8] - 截至2024年前9个月存货达4.61亿元 占资产比例26%[10] 行业格局 - 中国茶叶市场集中度低 2023年高端茶叶市场前五大参与者市场份额仅6.2%[12] - 公司2023年在高端茶叶市场份额为1.7%[12] - 中国茶叶产量由2019年280万吨增至2023年330万吨 复合年增长率4.6%[12] - 消费量由2019年200万吨增至2023年240万吨 复合年增长率4.5%[13] - 年轻消费者及女性群体对健康茶饮需求增长 快消茶饮及社交媒体推动行业趋势[13]

八马茶业赴港上市进展 - 公司获得证监会备案通知书 拟发行不超过2913.34万股境外上市普通股并在港交所上市 [1] - 106名股东拟将所持合计4398.69万股境内未上市股份转为境外上市股份并在港交所流通 [1] 公司A股IPO历史 - 2015年在新三板挂牌 2018年主动终止挂牌 [3] - 2019年启动深交所创业板IPO 2022年5月撤回申请 [3] - 2023年转战深交所主板获受理 半年后再度撤回 [3] - 2025年1月向港交所提交申请 因六个月内未通过聆讯招股书失效 [3] 商业模式与监管关注点 - 商业模式高度依赖加盟商 加盟商可五折回购退货引发监管担忧 [5] - 公司称退货条款为商业友好性约定 实际执行中加盟商极少使用 [6] - 销售费用占比超30%且逐年增加 主要源于薪酬激励调整和直营店建设投入 [7] - 试泡茶费用占收入2% 公司解释为行业惯例和品牌营销策略 [8] 研发与库存情况 - 研发投入极低 2020-2021年研发人员仅10人 [10] - 公司定位为零售企业 研发重点在于市场调研和产品设计而非技术投入 [11] - 截至2024年前9个月存货达4.61亿元 占资产比例26% [12] - 建立滞销品管理制度 茶叶类产品滞销期为3个月 [12] 茶叶行业现状 - 中国茶叶市场集中度低 2023年前五大参与者市占率仅6.2% [15] - 公司2023年在高端茶叶市场份额为1.7% [15] - 2019-2023年茶业产量复合增长率4.6% 预计2028年达410万吨 [15] - 消费群体年轻化趋势明显 健康需求和社交媒体推动茶饮消费增长 [16]

大沙茶产业发展现状 - 大沙镇茶叶种植面积超3.5万亩 年产干茶1812吨 综合产值超3.95亿元 [9] - 培育出"大沙里""天露仙源""岗坪茶""岭露红""尚源"等多个中高端茶叶品牌 [9] - 12家企业在红茶类、绿茶类、白茶类、创新茶类评鉴活动中获得特别金奖及金奖 [11] 产业升级与科技赋能 - 开平市政府聘请5位院士专家担任大沙茶产业发展与规划顾问 [1] - 广东省茶叶学会科技服务站正式落户大沙镇 [4] - 与科技特派员签约引进优质茶树品种 加强加工技术 [12] 品牌建设与市场拓展 - 大沙茶成功入选广东省重点培育的十亿元级现代茶叶产业集群 [9] - 与广东茶叶进出口有限公司等8家湾区企业/机构达成战略合作 [16] - 推动"茶产业+"模式 与康养文旅产业、美食文化结合发展 [5] 产业规划与发展战略 - 确定品种布局 通过加工工艺展现茶的滋味和香气 [7] - 政府、行业协会、茶企三方联动推进产品标准化建立 [7] - 计划借助新媒体、侨乡文化、大湾区区位优势提升品牌影响力 [16] 产业融合与特色发展 - 推动茶生态、茶旅游、茶文化深度融合 [7] - 依托"高海拔、低纬度、多云雾"生态优势建设生态茶园 [9] - 践行"绿水青山就是金山银山"发展理念 [19]

行业趋势与市场规模 - 中国茶叶行业预计2028年市场规模突破5000亿元，达到5309.6亿元 [2] - 健康生活理念和年轻化趋势推动即饮茶饮料、奶茶等创新产品需求增长 [2][6] - 养生茶饮相关企业注册量2024年同比增长6.1倍，存量企业同比增长44.4% [22] 产业链转型与创新 - 传统茶企从种植、批发向全产业链布局转型，涵盖研发、深加工、境内外销售等环节 [3][7][9] - 湖北省茶业集团开发茶衍生品如茶啤酒、茶曲奇、茶冰淇淋等，并建立海内外营销渠道 [7] - 新宝堂打造陈皮全产业链，涵盖种植、批发、食品研发、生物科技等领域 [9][14] 供应链合作与品牌联动 - 茶叶、中药材企业成为健康饮品品牌供应商，如星巴克使用广西茉莉花茶、福建铁观音作为茶咖原料 [17][20] - 农夫山泉在云南采购茶叶7000余吨，投资1亿元建设茶叶初制厂 [21] - 茶百道与凤庆合作建设"滇红茶园"生产基地，解决茶农"卖茶难"问题 [21] 产品创新与消费场景 - AI泡茶机、茶咖、茶味冰淇淋等创新产品涌现，拓宽茶饮消费场景 [1][7] - 星巴克推出本土化茶咖饮品，包装实现100%中国采购与加工 [19][28] - 东阿阿胶开发阿胶入茶饮品，正大集团探索养生纯茶饮料 [26] 传统文化与现代融合 - 年轻消费者通过奶茶、茶饮料等非传统方式接触茶文化 [7][20] - 老字号企业如新宝堂通过陈皮饮料等创新产品实现传统技艺年轻化转型 [14][23] - 茶饮与咖啡、中药等跨界融合，推动产品功能化、个性化发展 [17][27]

IPO动态 A股 - 本周A股没有上会安排 [1] - 本周共有一只新股上市：7月16日华电新能(600930)在上交所主板上市 [2] - 本周共两只新股进行申购：7月14日山大电力(301609)在创业板、技源集团(603262)在上交所主板申购 [3] - 下周新股申购安排：7月21日悍高集团(001221)在深交所主板申购、7月25日汉桑科技(301491)在创业板申购 [3] 港股 - 7月16日奥克斯电气再次向港交所递交招股书 [4] 热点追踪 塔斯汀股权重组 - 6月18日香港注册的Tasting(HK) Holdings Limited完成对福州塔斯汀的全资控股，原股东集体退出 [5] - 公司注册资本从103万元增至1.18亿元，新增股东YAHUIHU [5] - 控股架构显示已搭建开曼群岛-香港双层结构，业内认为是为港股上市做准备 [5] - 塔斯汀定位中式汉堡，客单价15-25元，填补华莱士与肯德基之间的市场空白 [5] - 截至2025年6月覆盖全国29省310城，门店达9600家，新一线/二线/三线城市门店占比分别为21.16%、20.68%、24.01% [6] 华电新能上市 - 7月16日登陆A股，为年内最大IPO项目，首发募资181.71亿元 [6][7] - 发行价3.18元/股，上市首日收盘价7.18元/股，涨幅125.79%，总市值2941.57亿元 [7] - 控股股东为中国华电集团，业务覆盖31省，截至2024年底风电/太阳能装机容量分别为3202.45万千瓦/3659.26万千瓦 [7] - 2022-2024年营收分别为246.73亿元/295.80亿元/339.68亿元，扣非净利润分别为83.14亿元/95.43亿元/85.24亿元 [8] - 2025年Q1营收96.28亿元（同比+16.19%），归母净利润29.22亿元（同比+5.89%） [8] 八马茶业IPO - 7月17日获证监会备案拟赴港上市，此前三次A股IPO失败 [8] - 2022-2024年前三季度营收分别为18.18亿元/21.22亿元/16.47亿元，2023年及2024年前三季度同比增速分别为16.77%/0.95% [8] - 同期净利润分别为1.66亿元/2.06亿元/2.08亿元，2023年及2024年前三季度同比增速分别为24.05%/5.87% [8] - 销售费用率持续高于30%，2024年前9个月销售费用率达31.55%（同比+0.74个百分点） [9]