公司上市表现 - 佳鑫国际资源每股定价10.92港元 发行1.098亿股股份 每手400股 所得款项净额约11.99亿港元[1] - 上市首日股价涨108.79%至22.8港元 成交额达3.61亿港元[1] 资源规模与行业地位 - 公司巴库塔钨矿为全球最大型三氧化钨(WO3)矿产资源量露天钨矿[1] - 该矿同时是全球第四大WO3矿产资源量钨矿 在单一钨矿中拥有世界最大设计钨矿产能[1] 项目区位优势 - 巴库塔钨矿位于哈萨克斯坦阿拉木图州 可从阿拉木图和霍尔果斯口岸经国道抵达[1] - 铁路连接线位于矿区以北约20公里处 预计产品运输便利[1] - 项目享有现成且可负担的水电供应保障[1] 战略发展规划 - 凭借丰富钨资源储量 成本效益优势及哈萨克斯坦区位便利 公司计划将巴库塔钨矿发展为世界级钨矿开采项目[1]

事故概述 - 子公司新龙矿业在锚网松石处理过程中发生松石垮落事故 造成一名员工死亡 [1][3] - 事故发生于8月24日7脉310-813采场 公司已启动应急预案并开展善后工作 [3] - 新龙矿业主动停产整顿 复产时间尚未确定 [1][3] 公司业务影响 - 新龙矿业主要从事黄金 锑及其他有色金属开采业务 注册资本3亿元 [3] - 事故预计对公司生产经营产生一定影响 [3] - 湖南黄金为全国十大产金企业 全球锑矿开发龙头企业 资产规模超70亿元 [3] 企业处置措施 - 公司领导赶赴现场组织处理 已向相关部门进行事故报告 [3] - 正配合当地应急部门开展进一步调查 各项处置工作有序进行 [3] - 公司对遇难者表示哀悼并向家属致歉 [1][3]

公司招股与认购情况 - 佳鑫国际资源于8月20日至25日中午进行招股 并于8月25日下午2时结束认购 [1] - 公司孖展认购金额达1440亿港元 公开发售集资额为1.2亿港元 超购接近1200倍 [1] - 公司发行1.1亿股 其中10%为香港公开发售 发售价每股10.92港元 集资近12亿港元 每手400股 入场费约4412.1港元 [1] - 公司将于8月28日挂牌 中金公司担任独家保荐人 [1] 公司业务与项目定位 - 公司是扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司 专注于开发巴库塔钨矿项目 [1] - 巴库塔钨矿是全球最大型三氧化钨(WO3)矿产资源量露天钨矿 也是全球第四大WO3矿产资源量钨矿 [1] - 该矿在单一钨矿中拥有全球最大的设计钨矿产能 [1] - 公司于往绩记录期主要专注于为巴库塔钨矿项目的商业生产作准备 [1] - 项目于2025年4月开始一期商业生产 2025年目标年度采矿及矿物加工能力为330万吨钨矿石 [1] 公司财务状况 - 公司2022年亏损净额9450万港元 2023年亏损8010万港元 2024年亏损1.77亿港元 [2] - 截至2025年6月30日止6个月亏损700万港元 [2] - 公司于截至2025年6月30日止六个月开始产生收入 [2]

全球钨矿储量分布 - 全球钨矿储量约460万吨 中国独占240万吨占比52.17% 俄罗斯45万吨位列第二 美国14万吨垫底[3] - 中国江西赣南两大超级矿床——浮梁县朱溪钨矿与武宁大湖塘钨矿 三氧化钨储量分别达286万吨和106万吨 超过美俄储量总和[3] - 美国自2015年起全面停止商业化开采 俄罗斯因开采环境极端且运输距离长达6000公里 年产能仅3000吨 为中国二十分之一[5] 钨矿军事与工业应用 - 钨合金穿甲弹碳化钨弹芯密度达15.8g/cm³ 可击穿半米厚装甲 美军工年消耗钨超6000吨 半数武器生产线依赖钨供应[7] - 钨应用于导弹发动机核心部件 M1A1坦克炮弹及AGM-158导弹制导部件均需钨材料 尖端芯片精密元件使用纳米钨丝精度达0.1微米[1][7][16] - 高超音速导弹钨钼合金喷管耐受3500℃高温燃气流 石油钻探与半导体产业亦高度依赖钨材料[16] 中国钨产业链控制力 - 中国实行年度开采配额制 2025年开采指标11.5万吨 从源头控制供应[7] - 仲钨酸铵（APT）及纳米钨粉等深加工技术垄断全球市场 欧美企业提纯成本高出中国30%[9] - 2025年起对碳化钨、APT实施出口管制 一季度出口量骤降25% 推动国际钨价升至15万元/吨逼近历史峰值[9] 历史地缘博弈与供应链依赖 - 美国军工产业58%钨合金依赖从中国进口 试图通过韩国澳大利亚项目替代但均未成功[5][9] - 二战期间中国通过滇缅公路向美国输送钨砂换取《租借法案》援助 纳粹德国因失去中国供应导致穿甲弹哑火率飙升[12] - 五角大楼将"中国断供钨"列为最高级红色风险 F-35战机生产线可能在18个月内停工[16]

招股计划 - 佳鑫国际资源将于2025年8月20日至8月25日招股 全球发售1.1亿股 其中香港发售占10% 国际发售占90% 并设有15%超额配股权 [1] - 发售价定为每股10.92港元 预计2025年8月28日在香港联交所上市 [1] - 扣除费用后预计募集资金净额约10.88亿港元 [1] 资金用途 - 约55%募集资金用于巴库塔钨矿项目资本成本 [1] - 约10%用于发展仲钨酸铵（APT）生产能力 [1] - 约25%用于偿还银行贷款 [1] - 约10%用于营运资金 [1] 核心资产 - 公司核心业务为哈萨克斯坦巴库塔钨矿项目 该项目为全球最大露天三氧化钨矿产资源量矿山 [1] - 巴库塔钨矿位列全球第四大钨矿 在单一矿山中拥有最大设计产能 [1] 战略合作 - 集团已与信达、鲁银等公司签订基石投资协议 [1]

公司招股信息 - 公司于2025年8月20日至25日进行全球招股 计划发售1.1亿股股份 其中香港发售占10% 国际发售占90% 另设15%超额配股权 [1] - 发售价定为每股10.92港元 每手交易单位为400股 预计2025年8月28日在港交所开始交易 [1] - 基石投资者包括信达、鲁银、广发系机构、富国系机构及Zhengxin Group 同意认购总额7638万美元股份（按汇率1美元兑7.8498港元计算） [2] - 按发售价计算 基石投资者将认购5490.44万股发售股份 [2] 资金募集与用途 - 假设不行使超额配股权 公司预计净募集资金约10.88亿港元 [3] - 55%募集资金（约5.984亿港元）用于巴库塔钨矿项目开发 其中17.5%用于尾矿库建设 27.5%用于选矿厂建设 10%用于二期矿石分选系统 [3] - 10%募集资金（约1.088亿港元）用于发展仲钨酸铵生产能力 其中6%用于生产设施设计 2%用于市场研究 1%用于可行性研究 1%用于杂项开支 [3] - 25%募集资金（约2.72亿港元）用于偿还欧元计值银行贷款本息 [3] - 10%募集资金（约1.088亿港元）用于营运资金及一般公司用途 [3] 业务与产能 - 公司为哈萨克斯坦钨矿开发企业 核心资产巴库塔钨矿为全球最大三氧化钨矿产资源量露天钨矿 同时是全球第四大三氧化钨矿产资源量钨矿 [1] - 巴库塔钨矿在单一钨矿中拥有全球最大设计产能 2025年4月启动一期商业生产 目标年度采矿及加工能力为330万吨钨矿石 [1] - 公司2025年上半年开始产生收入 此前处于项目筹备阶段 [4] 财务表现 - 2022年至2024年年度净亏损分别为9450万港元、8010万港元和1.77亿港元 [4] - 2025年上半年净亏损为700万港元 [4]

全球发售计划 - 公司拟全球发售约1.1亿股股份 其中中国香港发售1098.12万股 国际发售9882.76万股 另有15%超额配股权 [1] - 发售价定为每股10.92港元 每手买卖单位400股 预期2025年8月28日在联交所开始买卖 [1] - 中金公司担任独家保荐人 招股期为2025年8月20日至8月25日 [1] 资金募集与分配 - 按发售价计算且未行使超额配股权情况下 公司预计获得所得款项净额约10.877亿港元 [2] - 募集资金55%用于巴库塔钨矿项目开发资本成本 10%用于发展仲钨酸铵生产能力 25%偿还欧元计值银行贷款 10%作为营运资金 [2] 基石投资者构成 - 基石投资者同意按发售价认购总额7638万美元的发售股份 [2] - 投资者包括中国信达(香港)资产管理有限公司 新加坡鲁银贸易有限公司 广发基金管理及广发国际资产管理 富国香港及富国基金 Zhengxin Group Investment Limited [2] 矿产资源地位 - 公司专注于开发哈萨克斯坦巴库塔钨矿 截至2024年12月31日该矿为全球最大三氧化钨矿产资源量露天钨矿 [1] - 巴库塔钨矿同时是全球第四大三氧化钨矿产资源量钨矿 在单一钨矿中拥有世界最大设计钨矿产能 [1] 生产运营状况 - 巴库塔钨矿项目于2025年4月开始一期商业生产 2025年目标年度采矿及矿物加工能力为330万吨钨矿石 [1] - 公司近期收入完全依赖巴库塔钨矿 往绩记录期主要专注于该项目商业生产准备工作 [1]

上市进展 - 佳鑫国际于8月11日通过港交所上市聆讯 中金公司担任独家保荐人 距离首次提交上市申请已近一年 [1] - 公司于8月12日启动港股上市前PDIE 预期交易规模1亿-1.5亿美元(约7.19亿-10.78亿元人民币) [5] 公司背景与股权结构 - 公司2014年8月29日在香港注册成立 专注于开发哈萨克斯坦巴库塔钨矿项目 创始人为刘力强 现任董事会主席兼执行董事 [6] - 控股股东为恒兆控股股东集团(持股43.35%)及江西铜业香港(持股41.65%) 恒兆由刘子嘉全资拥有 江西铜业香港由江西铜业(600362 SH)全资拥有 [6] - 刘子嘉为刘力强之子 30岁 中国香港公民 曾担任公司董事及总裁助理 曾任友邦保险集团财务策划师 [6] - 自2018年起完成多轮上市前投资 投资者包括江西铜业香港 中国铁建旗下中铁建国投及中土香港等 [7] 矿产资源优势 - 巴库塔钨矿是全球最大三氧化钨(WO₃)矿产资源量露天钨矿 全球第四大三氧化钨矿产资源量钨矿 在单一钨矿中拥有全球最大设计产能 [7] - 截至2025年6月30日 估计矿产资源量约1.075亿吨(含0.211%三氧化钨) 相当于22.73万吨三氧化钨 可信矿石储量6840万吨 平均品位0.206% 相当于14.08万吨三氧化钨 [7] - 2025年目标年度采矿及矿物加工能力为330万吨钨矿石 [8] 财务表现 - 过去三年无收入 2025年上半年收入2631.3万港元(约2409.4万元人民币) [10] - 过去三年净亏损分别为9366.1万港元 7892万港元 1.73亿港元 2025年上半年净亏损599.6万港元 三年半合计亏损约3.52亿港元(约3.22亿元人民币) [10] - 亏损主要源于开发巴库塔钨矿项目相关的员工福利开支等重大行政开支 [10] - 过去三年至2025年上半年资产负债率分别为93.8% 88.9% 100.8% 101.6% [11] 行业格局与市场定位 - 中国是全球最大钨资源国 2024年储量260万吨占全球逾50% 产量占全球80%以上 [12] - 中国实行钨矿开采总量控制 产量从2019年6.9万吨减少至2024年6.7万吨 复合年增长率-0.6% [12] - 中国钨耗用量从2019年4.73万吨增至2024年5.53万吨 复合年增长率3.2% 预计2029年达6.55万吨 复合年增长率3.4% [12] - 中国对钨出口出台限制性措施 哈萨克斯坦钨出口需求有望强劲增长 [13] - 公司目标短期内向中国市场出售钨产品 主要与中国钨生产商竞争 [15] 产品特性与价格趋势 - 钨是稀有金属 熔点最高 密度高 硬度高 具良好导电导热性 用于军工 航空 电子工业 新能源等领域 [7] - 8月11日黑钨精矿(≥65%)价格19.6万-19.7万元/标吨 均价19.65万元/标吨 较前一交易日上涨0.51% 年内涨幅37.65% [16] - 7月单月黑钨精矿均价涨幅高达11.21% 占年内总涨幅近三分之一 [16] - 短期钨价仍受矿端供应紧张支撑 大概率维持高位震荡 [16] 业务依赖与竞争环境 - 业务依赖单一矿场巴库塔钨矿 面临矿石品位低于预期 剥采比过高 设备不足等风险 [15] - 面临国内外同行竞争 部分对手资源及资金优势更强 [16]

公司上市进展 - 已通过港交所上市聆讯 独家保荐人为中金公司[1] 核心资产规模 - 巴库塔钨矿为全球最大露天三氧化钨矿产资源量矿 位列全球第四大三氧化钨矿产资源量矿[1] - 截至2025年6月30日矿产资源量达1.07亿吨 可信矿石储量为6840万吨[1] 产能规划 - 2025年4月开始一期商业生产 目标年度采矿及加工能力为330万吨钨矿石[1] - 计划2027年将年产能提升至495万吨[1] 产业链延伸 - 将建设深加工厂房生产仲钨酸铵(APT)及碳化钨(WC)[1]

上市进展 - 佳鑫国际通过港交所上市聆讯 中金公司担任独家保荐人 [1][2] 业务概况 - 公司是哈萨克斯坦钨矿企业 专注于开发全球最大露天三氧化钨矿产资源巴库塔钨矿 [4] - 截至2024年底 该矿为全球第四大三氧化钨矿产资源量钨矿 拥有世界最大设计钨矿产能 [4] - 2025年4月开始一期商业生产 目标年度采矿及加工能力330万吨钨矿石 [4] 资源储量 - 截至2025年6月30日 巴库塔钨矿矿产资源量1.07亿吨矿石 含0.211%三氧化钨 相当于227.3千吨三氧化钨 [5] - 可信矿石储量6840万吨 平均品位0.206%三氧化钨 相当于140.8千吨三氧化钨 [5] 发展计划 - 计划2027年将年度采矿加工能力提升至495万吨 并建设深加工厂房生产仲钨酸铵及碳化钨 [5] - 计划在中亚地区探索更多有色金属资源投资机会 [5] - 2023年7月与哈萨克斯坦相关部门签署谅解备忘录推进项目开发及潜在合作 [6] 财务表现 - 2022-2024年度经营亏损分别为7509万港元、7729.1万港元、1.60亿港元 [6] - 同期年度亏损分别为9445万港元、8012.9万港元、1.77亿港元 [6] - 2025年上半年实现收入126,313千港元 毛利17,981千港元 [7] - 2025年上半年经营亏损6971.8万港元 期内亏损698.9万港元 [6][7]