公司港股上市进展 - 河北海伟电子新材料科技股份有限公司港股招股书于8月26日失效 该招股书于2月26日递交 中金公司担任独家保荐人 [1] 公司市场地位与产品 - 以2023年电容器基膜销量计 公司是中国最大的电容器薄膜制造商 [2] - 公司主要产品包括电容器基膜及金属化膜 是薄膜电容器的关键组成部分 [2] - 薄膜电容器具有耐电压性能 高频稳定性及长使用寿命等特性 [2] 产品终端应用领域 - 薄膜电容器终端应用涵盖新能源汽车 新能源电力系统 工业设备及家用电器四大领域 [2]

铂科新材2025年上半年电话会议纪要关键要点 公司及行业背景 - 纪要涉及公司为铂科新材 专注于金属软磁材料、芯片电感等产品的研发与生产 主要下游应用包括光伏、新能源汽车、数据中心（AI服务器）、通讯电源等领域[1][3][11] 财务表现与运营数据 - **营收与利润** - 2025年上半年营收8.6亿元 同比增长约8%[3] 其中第二季度单季营收4.77亿元 同比增长3.5% 环比增长24%[2][3] - 上半年净利润1.91亿元 同比增长约3% 第二季度单季利润1.17亿元 同比增长约3% 环比增长接近60%[2][3] - 利润增速低于收入增幅 主要因研发费用占比从5%升至7%以上 投入模组电感开发[2][9] - **毛利率** - 上半年综合毛利率接近40% 第二季度单季毛利率环比提升约3个百分点 因季节性因素、高价值量项目及芯片电感业务贡献[2][6] - 粉末业务毛利率保持在40%-50%[3][10] 一体化模组内部测算毛利率约50%-60%[18] - **产能与产能利用率** - 磁芯产能约2万吨 预计全年达4-5万吨 现有基地未满产 无显著产能瓶颈[2][7] - 总生产基地产能约7万吨 根据市场动态调整投放节奏[8] 产品线表现 - **磁芯产品** - 占总营收76% 第二季度环比增长25% 但同比增长幅度较小[2][4] - **瓷粉产品** - 上半年营收约2,700万元 环比增长10%[2][4] - **芯片电感与电感元件** - 总营收近1.7亿元 同比下滑[2][4] 分立电感单片价值约2-3元 模组式电感单片价值约6-8元[25] - 模组化产品价值为分立式产品的2-3倍（同功率下）[17] - **粉末销售** - 同比增长60% 环比增长20% 专注高附加值领域 现有产能6,000吨[3][10] - 2025年预计收入7,000万元（同比增70%-80%） 2026年预计收入1亿-1.2亿元（增速40%-50%）[10][23] 下游行业应用 - **光伏领域** - 占总营收46%-47% 第二季度因抢装效应环比增长[2][5] 但全年增速预计约15%[11] - 若2026年光伏业务下滑20% 公司将通过产品升级（如GPV GPC渗透率提升）抵消影响[21] - 2025年第三季度7-8月环比下降 9月预计回升[22] - **车载领域** - 占总营收12% 与第一季度变化不大[2][5] 新能源汽车增长明显[11] - 海外车系合作项目预计2026年小批量生产[11] - **数据中心与通讯** - UPS受AI服务器需求影响增速加快[3][11] 通讯行业（尤其服务器电源）需求快速增长[11] - **其他领域** - 充电桩业务增长明显[3][11] 通讯及电器电源行业占比10%-34%[2][5] 技术研发与未来增长点 - **芯片电感业务** - 为未来重要增长点 上半年因研发投入导致模组电感销售下降[12] - 模组电感下半年进入批量交付 第四季度有望显著增长[3][12] - DDR5已批量出货 DDR5+通过客户认证 DDR6处于前端认证阶段 预计2026年出技术协议 2027年大规模量产[3][14] - **产能规划** - 芯片电感现有年产能2亿支 存量产能1.1亿支 新增厂房预计2025年底交付 2026年Q1投产 总年化产能可达4-5亿支[16][28] - 新感项目（鲜明电感）预计2026年逐步投放产能 预估产值至少6亿元[8] - **合作与竞争** - 与伟创力、TI、英飞凌等合作 终端客户包括Google、亚马逊、微软、Meta等[13][19] - 全球芯片电感生产商不超过5家 批量供货仅2家左右[13] - 在MPs送样阶段占先发优势 但批量后份额不确定[20] 战略与模式 - **垂直一体化模式** - 粉末完全自供 确保质量一致性[33][34] 通过工艺改进（如水雾化技术）降低制造费用40%[32] - 直接与终端客户合作提供解决方案 增强客户依赖[29] - **三阶段发展规划** - 第一阶段：跟随GPU进入AI时代[15] - 第二阶段：ASEC加DDR放量[15] - 第三阶段：端侧应用（AI PC、机器人、智能驾驶、手机）[15] 其他重要信息 - **研发投入** - 研发费用占比升至7%以上 用于模组电感开发 预计下半年及2026年产生回报[2][9] - **并表比例** - 芯片电感并表比例约80% 员工持股平台逐步退出后 将过渡至100%[26] - **光模块应用** - 电感在光模块（如1.6T）有应用 但非当前收入重点 未预测放量时间[27] - **历史业务重心** - 芯片电感业务兴起前 收入几乎全部来自粉芯业务[31]

财务表现 - 公司报告期实现营收15.84亿元 同比增长1% [1] - 归母净利润5261万元 同比下降33.29% [1] - 扣非净利润320万元 同比下降94.64% [1] - 基本每股收益0.043元 [1]

财务表现 - 上半年营业收入15.84亿元 同比下降1% [1] - 归母净利润5260.73万元 同比下降33.29% [1] - 基本每股收益0.043元 [1]

财务表现 - 上半年营业收入15.84亿元 同比增长1% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5260.73万元 同比下降33.29% [1] - 基本每股收益0.043元 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入7.28亿元，同比增长13.88% [1] - 归母净利润5845.59万元，同比增长25.54% [1] - 第二季度营业总收入3.63亿元，同比增长11.17%，归母净利润3124.45万元，同比增长39.6% [1] 盈利能力指标 - 毛利率26.16%，同比提升6.64个百分点 [1] - 净利率8.57%，同比提升15.84% [1] - 扣非净利润5213.62万元，同比增长22.51% [1] 成本控制与现金流 - 三费总额7093.25万元，占营收比9.75%，同比下降3.72% [1] - 每股经营性现金流0.07元，同比激增4199.82% [1] - 财务费用同比下降39.56%，主要因汇兑收益增加 [6] 资产负债结构 - 货币资金3.83亿元，同比增长15.81% [1] - 应收账款3.93亿元，同比增长21.91% [1] - 有息负债9204万元，同比增长58.69% [1] - 在建工程因项目投入增加同比激增376.19% [1] 资产项目变动 - 短期借款同比大幅增长1320%，因新增借款 [2] - 应收款项融资同比增长68.59%，因收到票据增加 [3] - 其他流动资产同比增长243.36%，因理财产品增加 [5] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数1.83%，2024年ROIC为4.87% [9] - 历史上24份年报中出现5次亏损 [9] - 应收账款占利润比例达410.41% [9]

财务表现 - 上半年实现营业收入3.38亿元 同比增长40.19% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5493.22万元 同比增长16.52% [1]

回购注销原因 - 公司回购注销1名激励对象已获授但尚未解除限售的全部限制性股票 [1] - 依据《上市公司股权激励管理办法》及公司《2023年限制性股票激励计划（草案）》相关规定执行 [1] 股本变动情况 - 公司总股本由630,709,155股减少至630,704,155股 [1] - 注册资本相应减少5,000股 [1] 债权人通知程序 - 债权人需在接到通知后30日内或公告披露后45日内主张权利 [1] - 债权人需凭有效债权文件及相关凭证要求清偿债务或提供担保 [1] - 债权申报需提供合同协议原件及复印件 法人需提供营业执照副本及法定代表人证明 [2] - 自然人债权人需携带身份证原件及复印件 委托申报需额外提交授权委托书 [2] - 债权申报地点为铜陵市经济技术开发区铜峰工业园办公楼五楼证券投资部 [2]

财务表现 - 2025年半年度营业收入达20.95亿元 同比增长7.88% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为4266.90万元 同比大幅增长327.86% [1] 业绩增长 - 净利润增速显著高于营收增速 反映盈利能力显著提升 [1] - 净利润率由去年同期约0.7%提升至约2.0% 增长近两倍 [1]

财务表现 - 报告期实现营业收入3.84亿元 同比增长69.37% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1993.25万元 同比增长13.51% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1778.84万元 同比增长10.97% [1] - 基本每股收益0.13元 [1] 业务发展 - 公司积极拓展市场 [1] - 新能源电池集流体业务收入大幅增长 [1] 盈利能力 - 营业收入增长带动公司毛利增长 [1] - 公司盈利能力进一步提升 [1]