泰州市利用体育赛事推动城市发展 - 泰州市委书记姜冬冬指出，泰州队以黑马姿态成功夺冠，创造了建市近30年来最具影响力的破圈爆点，为城市带来巨大流量并展现了奋进之城的良好形象[1] - 当地政府计划按照大抓经济、大抓产业、大抓项目的既定安排，将赛事流量转化为消费留量和发展增量，努力实现从夺一次冠到兴一座城的目标[1] - 泰州正加紧打造冠军之城新地标，建设冠军奖杯打卡点，并推动体育与文化、康养、旅游等产业融合发展，培育形成新业态[1][2] - 在交通方面，泰州作为江苏最后一个未通高铁的地级市，正致力打造长三角区域性综合交通枢纽城市，今年铁路建设计划投资71.2亿元，已累计完成投资56.4亿元[3] - 招商引资方面，泰州在进博会上举行产创融合推介会，现场签约16个重大项目，计划总投资75.1亿元，涵盖生物医药、电子信息、新材料、新能源等领域[3] 国家政策支持与产业发展 - 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项政策举措，包括鼓励民间资本参与铁路、核电等重点领域项目，并引导其有序参与低空经济、商业航天等领域建设[4] - 国家发展改革委主任郑栅洁在民营企业座谈会上表示，我国服务业具有巨大扩容和提质空间，将深入实施服务业扩能提质行动，推进现代服务业与先进制造业、现代农业深度融合[10] 新能源汽车与动力电池产业动态 - 中国汽车工业协会数据显示，今年1至10月份我国新能源汽车产销量分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%[11] - 10月份新能源汽车月度新车销量首次超过汽车新车总销量的50%，达到51.6%，1至10月份新能源汽车出口201.4万辆，同比增长90.4%[11][12] - 时代长安一期扩能项目在四川宜宾正式投产，宁德时代在川已累计完成投资超600亿元，宜宾已成为全球单体最大的动力电池生产基地[5] 区域经济合作与基础设施发展 - 南京、无锡、苏州三地公司就宁锡苏车路云一体化互联互通项目签约，将打破地理壁垒，实现区域资源整合与信息流高效流动[6] - 重庆首艘江海直达船重轮江海1启航，装载5000吨己二酸发往浙江舟山，开辟的江海直达新航线将提升重庆与沿海地区的物流效率，降低社会物流成本[8] - 广东惠州全面放宽落户限制，新规取消市辖区与市辖县差别化落户条件以及年龄在45周岁以下等限制[9] 教育创新与县域经济发展 - 海南比勒费尔德应用科学大学校区落成，标志着中德合建国际化应用型大学正式扎根海南自贸港，学校将深度移植德国实践嵌入式教育模式[7] - 最新全国县域经济百强县数据显示，地区生产总值平均规模为1345.91亿元，比上届增加78.86亿元，增长率平均值为6.25%，高于全国经济增长速度（5.0%）[13] - 全国县域经济百强县分布在18个省区，其中江苏24个、浙江21个、山东15个，东部地区占72个，江苏昆山市和江阴市是地区生产总值超5000亿元的超强县域经济单位[13][14]

财务表现 - 公司前三季度归母净利润为96万元，而去年同期为亏损2219万元，实现扭亏为盈 [1] - 第三季度归母净利润为22.15万元，而去年同期为亏损1230.83万元，同比实现扭亏 [1] - 公司现金流状况大幅改善，同时负债率出现下降 [1] 业务运营 - 公司教育服务业务保持稳步增长 [1] - 公司在AI+教育赛道进行布局，与智谱华章及员工持股平台共同成立合资公司智启文华，公司持有65%股权 [1] - 合资公司智启文华主要开发运营AI智能产品，为现代教育学习领域提供助教、助学和助管类产品及解决方案 [1] 市场与前景 - 公司在校生人数呈现持续增长态势 [1] - 合资公司AI产品当前主要用户为海淀区中小学院校，未来计划扩大推广范围 [1] - 太平洋看好公司AI业务布局带来的规模效应，并给予“增持”评级 [1]

交易概述 - 方直科技拟以1.16亿元现金收购北京执象科技发展有限公司100%股权 [1] - 该交易构成关联交易，引发市场广泛关注和疑问 [1] - 受此消息影响，公司股价早盘一度大跌超10% [1] 收购标的与战略意图 - 标的公司执象科技成立于2016年3月，是AI课堂与智能学习空间的开拓者 [1] - 公司表示交易旨在开辟新业务领域，增强现有业务实力，发挥业务协同效应 [1] - 交易目的还包括减少关联交易，增强公司独立性 [1] 交易相关方财务状况 - 执象科技2024年上半年实现营业收入1859.32万元，净利润260.88万元 [2] - 执象科技上半年经营活动产生的现金流量净额为-759.68万元，现金流状况不理想 [2] - 方直科技2024年营业收入同比下降9.43%，净利润同比下降45.50% [2] - 2025年前三季度公司营业收入同比减少27.85%，净利润同比减少62.41% [2] 市场反应与潜在问题 - 市场对此次关联交易存在质疑，担忧可能引发利益输送等风险 [2] - 投资者对收购的担忧和疑虑直接反映在股价的大幅下跌上 [1] - 在公司自身业绩承压的背景下，收购能否达到预期效果仍是未知数 [2] 未来发展关键 - 公司需充分披露交易定价依据、标的公司详细财务状况及未来发展规划 [3] - 需明确阐述收购与现有业务的协同效应及如何通过整合提升整体竞争力 [3] - 对关联交易可能带来的风险，需采取有效措施加以防范和规避 [3] - 公司作为国内领先的优质教育资源服务提供商，拥有一定的品牌基础和市场优势 [3]

财务表现 - 前三季度实现归母净利润96万元，去年同期为亏损2219万元，实现扭亏为盈 [1] - 第三季度实现归母净利润22.15万元，去年同期为亏损1230.83万元，同比扭亏 [1] - 公司现金流大幅改善，负债率下降 [1] 业务运营 - 公司教育服务业务稳步增长 [1] - 在校生人数持续增长 [1] 战略发展 - 公司布局AI+教育赛道 [1] - 9月公司与智谱华章及员工持股平台成立合资公司智启文华，公司持股65% [1] - 合资公司智启文华主要开发和运营AI智能产品，提供现代教育学习领域的助教、助学和助管类产品及解决方案 [1] - 目前AI产品主要用户为海淀区中小学院校，未来产品成熟后将在更大范围推广 [1] - AI业务布局有望为公司带来规模效应 [1]

政策核心内容 - 教育部印发通知 系统部署中小学教师减负工作 提出8条具体措施[1] - 措施包括严格规范发文审核 清单管理督查检查 优化社会事务进校园"白名单"制度等关键环节[1] - 政策目标是为各地推进教师减负提供明确指引 推动工作制度化 规范化 长效化[1] 具体量化措施 - 省级社会事务进校园"白名单"总量一般控制在10项以内 每所学校每学期各类进校园活动不超过6次[1] - 每校每年承担社会考试次数不超过5次 上级机关单位原则上不得借调中小学教师[1] - 不得安排教师从事教育教学以外的数据统计报表工作 可统筹安排教师实行"弹性上下班制"[1] 教师负担现状 - 教师负担问题由来已久 不少教师仍感到负担较重 其中班主任承压最大[2] - 班主任需迎接各项检查 撰写非教育教学材料 参加评比比赛 负责课后服务和家长工作[2] - "指尖上的形式主义"如强制关注公众号 转发点赞等让班主任疲于奔命[2] 政策背景与演进 - 教师负担部分源自教育部门安排 如某地将防溺水工作摊派给学校并作为考核依据[3] - 此次通知是对2019年相关意见的细化 亮点在于具体要求力求量化且落实方为地方教育部门[3] - 在教师减负持续多年背景下 当前政策更追求实质成效 关键在制度落地[4]

公司股份回购 - 公司于2025年11月10日执行了股份回购操作 [1] - 此次回购共涉及20万股公司股份 [1] - 回购总金额为62.4万港元 [1]

项目核心与模式 - 项目核心为“播下科学种子，仰望窗外蓝星”航天科普主题活动，展现了“帮扶+成长”的创新模式，为乡村振兴注入科技动能 [1] - 项目由中央和国家机关工委帮助引入，中金公益基金会支持协调，北京新英才教育科技有限公司携手平山县人民政府联合推动，以“科学种子计划”为引擎 [1] 项目成效与成果 - 经过三年耕耘，南贾壁完全小学有35名学生荣获2025年教育部白名单大赛省级一等奖，9人跻身国家级奖项，学校获评“河北省科学教育实验校” [2] - 西柏坡希望小学入选“石家庄市科学教育实验校”，成为太行山区科学教育的标杆 [2] - 项目已从平山县推广至河北省临城县、阳原县及山西省宁武县落地生根 [6] - “科学种子计划”已获得中国投资有限责任公司、中信集团、腾讯、南方电网等多方认同并联合开展，在安徽、广东、云南、贵州、河北、广西等多地实施 [7] 公司战略与规划 - 北京新英才教育科技有限公司已与平山县达成长期合作意向，计划三年内增加8所“科学种子计划”项目校 [6] - 公司计划支持出版具有独立知识产权的作品，并选拔优秀学生在国际平台展示 [6] 行业影响与标杆效应 - 平山县科学教育从“模仿”到“示范”仅用三年，项目负责人受邀分享成功经验，成为“被模仿”的对象 [6] - 该帮扶模式实现了由弱到强的“弯道超车”，为全国教育帮扶创建了典型范例 [7] - 项目已由平山县的“星星之火”呈现面向全国的“燎原”之势 [7]

投资评级与目标 - 投资评级为“增持” [1] - 目标价未明确给出，昨收盘价为5.92元 [1] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入2.5亿元，同比增长10.82% [3] - 2025年前三季度实现归母净利润96万元，较24年同期的-2219万元实现扭亏为盈 [3] - 2025年第三季度单季实现营收7859万元，同比增长7.32% [4] - 2025年第三季度单季实现归母净利润22.15万元，较24年同期的-1230.83万元实现扭亏 [4] - 前三季度毛利率为29.18%，同比下降0.42个百分点 [5] - 前三季度净利率为0.64%，较上年同期显著上升9.78个百分点 [5] 运营效率与现金流 - 2025年三季度期间费用为6080.57万元，同比减少775.37万元，期间费用率为24.34%，同比下降6.07个百分点 [6] - 销售费用同比减少14.28%，管理费用同比减少15.98%，研发费用同比减少48.96%，财务费用同比减少2.19% [6] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为9776.66万元，同比增长1245.4%，收现比为1.17 [6] - 截至报告期末，公司有息负债为5.74亿元，较去年同期的6.44亿元下降10.80%，资产负债率为28.06% [6] 业务发展与战略布局 - 教育服务业务持续增长，凯文海淀、朝阳两所学校运营良好，在校生稳步增加 [5] - 公司于9月公告与智谱华章及员工持股平台成立合资公司智启文华，公司持股65%，布局AI+教育赛道 [6] - 智启文华主要开发和运营AI智能产品，目前主要用户为海淀区中小学院校 [6] 未来盈利预测 - 预计2025年归母净利润1506万元，同比增速140.74% [7] - 预计2026年归母净利润4208万元，同比增速179.40% [7] - 预计2027年归母净利润7463万元，同比增速77.37% [7] - 预计2025-2027年EPS分别为0.03元/股、0.07元/股、0.12元/股 [7][9] - 预计2025-2027年PE分别为239倍、84倍、47倍 [7][9]

核心观点 - 国信证券维持天立国际控股“优于大市”评级 基于其当前估值、业务韧性和AI教育业务成长前景 [1] 财务业绩 - 2025财年公司预计实现收入36亿元人民币 同比增长8% 预计实现净利润6.5亿元人民币 同比增长17% [1] - 利润增速高于收入增速 主要受益于综合教育服务客户人数增长 公司聚焦核心教育服务业务优化盈利质量 以及学校利用率提升摊薄固定成本 [1] - 净利润低于此前7.8亿元人民币的预期 分析系下半年度在AI教育建设、教师激励、后勤服务优化等方面有一次性的投入 [1] 运营与学生表现 - 2025年秋季学期初服务学生人数同比增长8% 高中服务学生人数同比增长11% 增速边际放缓 [2] - 公司办学质量坚实 2025年共培养28位清华北大学子 成熟期学校高考本科率维持约90% 一本率提升至约58%（2024年为55%） [2] - 成长期学校本科率和一本率较生源入口成绩分别提升32%和14% [2] 业务发展 - 公司自2022年起布局多支业务 包括对外输出教学管理能力的托管业务 以及素养、游研学、后勤等业务 [3] - 托管业务方面 2025财年中报期末向18所托管学校提供服务（2024财年期末为10所） [3] - 游研学业务方面 2024-25学年推出历史主题游学项目 外部服务人次同比增长20% [3] - AI教育产品矩阵包含AI冲刺营、AI智习室、AI课堂和多元升学指导服务等 2024-25年借助AI产品助力3名学子获清华北大录取 [3] - AI冲刺营覆盖的千名学员中 81%学生在最终高考实现提分 平均提分48分 [3]

教育板块市场表现 - 11月10日教育板块整体上涨1.48%，领涨当日市场，同期上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.18% [1] - 科德教育以6.13%的涨幅领涨板块，收盘价为18.69元，成交量为40.48万手，成交额达7.46亿元 [1] - ST东时和国脉科技涨幅居前，分别上涨4.97%和3.87% [1] 领涨个股详情 - 涨幅前列个股包括昂立教育（涨2.55%）、*ST国化（涨2.22%）、学大教育（涨2.03%） [1] - 博瑞传播、*ST传智、中公教育、行动教育涨幅在0.92%至1.79%之间，其中中公教育成交量最大，为115.44万手 [1] - 部分个股出现下跌，中国高科跌幅最大为4.36%，ST开元跌1.48%，创业黑马和凯文教育分别跌0.92%和0.51% [2] 板块资金流向 - 教育板块整体获得主力资金净流入6678.84万元，但游资和散户资金分别净流出2504.33万元和4174.52万元 [2] - 科德教育主力资金净流入8230.97万元，净占比达11.03%，居板块首位 [3] - 国脉科技和中公教育分别获得主力资金净流入4135.28万元和2930.88万元，净占比分别为7.73%和9.42% [3] 个股资金分析 - 昂立教育、博瑞传播、ST东时主力资金净流入分别为874.77万元、737.50万元和513.61万元 [3] - *ST传智和行动教育主力资金呈净流出状态，分别为-204.37万元和-256.36万元 [3] - 全通教育游资净流入181.89万元，游资净占比4.61% [3]